week8货币制度

货币制度经济学原理N.格里高利·曼昆29Week8王腾[e-mail]@aliyun.com本章我们将探索这些问题的答案：•货币的含义，货币有什么作用？有什么类型？•美联储？•银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何“创造货币”？•美联储如何控制货币供给？2329.1货币的含义•经济生活中处处有货币•货币在对外交往中：外汇（外国货币）•货币的含义：货币是一种具有普遍接受性的购买手段和能够清偿债务的支付工具。经济中人们经常用于向其他人购买物品与劳务的一组资产。是某个人可以用于直接支出或交换物品与劳务的那部分财富。41、背景知识：货币的产生•货币的出现与交换联系在一起，交换经历的两阶段：•1、物物直接交换•2、通过媒介交换牲畜、“贝”、金银、铜等、铸币、纸币。•经济行为的演化与交易成本密切相关：节约是经济生活中最基本的规律。52、货币为什么重要？•没有货币，贸易只能依靠物物交换—用一种物品或劳务交换另一种物品或劳务•交易要求欲望的双向一致性—一种不大可能的偶然巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或劳务•许多人都要花时间去搜寻其他人与之贸易—这是对资源的巨大浪费•有了货币（经济中人们经常用于向其他人购买物品和劳务的一组资产）之后，这样的搜寻就变得没有必要63、货币的三种主要职能•在发达的商品经济中，货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五种职能。其中最基本的职能是价值尺度和流通手段。•价值尺度：（计价单位）赋予交易对象以价格形态（以一定的货币金额表示的价格）的职能。•流通手段：（交换媒介）买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西•储藏手段：人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的东西73、货币的主要职能•支付手段：货币作为独立的价值形式进行单方面运动（如清偿债务、缴纳税款、支付工资和租金等）时所执行的职能。在货币当作支付手段的条件下，买者和卖者的关系已经不是简单的买卖关系，而是一种债权债务关系。•世界货币：由于国际贸易的发生和发展，货币流通超出一国的范围，在世界市场上发挥作用，于是货币便有世界货币的职能。作为世界货币,必须是足值的金和银,而且必须脱去铸币的地域性外衣，以金块、银块的形状出现。原来在各国国内发挥作用的铸币以及纸币等在世界市场上都失去作用。（在世界市场上，金取得了支配地位，主要由金执行价值尺度的职能。）84、货币的种类商品货币：以有内在价值的商品为形式的货币例如：金币。法定货币：没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币例如：人民币、美元95、货币供给•货币供给（或货币存量）：某一时点，经济中流通的货币量。•什么样的资产看作货币供给？–通货：公众手中持有的纸币钞票和铸币–活期存款：储户可以通过开支票而随时支取的银行账户余额10用来衡量经济中货币供给量的概念：•现金（M0）：就是一定时点上单位和个人所持有的现金，它随时可以直接作为流通手段和支付手段进入流通领域，是最直接和最活跃的购买力。M0=流通中现金•狭义货币供应量（M1）：就是现金（M0）加上企事业单位的活期存款。活期存款可以随时签发支票和变现，所以它类同现金具有较强的流动性。M1=M0+企事业单位活期存款•广义货币供应量（M2）：是指M1加上准货币（M2-M1）。其中准货币包括企事业单位的定期存款、居民储蓄存款及其他存款。准货币在一定条件下也可以直接变为现金。M2=M1+企事单位定期存款+居民储存款+其它存款11美国经济中货币存量的两种衡量指标•M1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款M2：M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和几种不重要的项目就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，M1与M2之间的区别并不重要1229.2联邦储备体系•中央银行与货币政策•中央银行：为了监管银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构•货币政策：中央银行的决策者对货币供给的安排•联邦储备（美联储）：美国的中央银行•美联储的结构美联储体系由以下部分组成：–理事会（有7名成员）位于华盛顿–12个地区联邦储备银行分布在全国–联邦公开市场委员会（FOMC）包括理事会成员和地区银行总裁中的一部分组成。联邦公开市场委员会决定货币政策本·伯南克联邦公开市场委员会主席，2006年2月–至今14中国的中央银行：中国人民银行••中国人民银行是1948年12月1日在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成的。1983年9月，国务院决定中国人民银行专门行使国家中央银行职能。1995年3月18日，第八届全国人民代表大会第三次会议通过了《中华人民共和国中国人民银行法》，至此，中国人民银行作为中央银行以法律形式被确定下来。•行长：周小川15中国人民银行的主要职责为：•起草有关法律和行政法规；完善有关金融机构运行规则；发布与履行职责有关的命令和规章。•依法制定和执行货币政策。•监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、黄金市场。•防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定。•确定人民币汇率政策；维护合理的人民币汇率水平；实施外汇管理；持有、管理和经营国家外汇储备和黄金储备。•发行人民币，管理人民币流通。•经理国库。•会同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清算系统的正常运行。•制定和组织实施金融业综合统计制度，负责数据汇总和宏观经济分析与预测。•组织协调国家反洗钱工作，指导、部署金融业反洗钱工作，承担反洗钱的资金监测职责。•管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。•作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。•按照有关规定从事金融业务活动。•承办国务院交办的其他事项。16银行准备金•在部分准备金银行制度下，银行将部分存款作为准备金，把其他存款用来贷款•法定准备金：银行必须持有的准备金量的最低水平•银行可以持有高于法定最低量的准备金•准备金率，R=银行作为准备金持有的存款比例=准备金占所有存款的比例17银行T型账户•T型账户：表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报表•举例：第一国民银行资产负债准备金$10贷款$90存款$100银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金本例中，注意R=$10/$100=10%1829.3银行与货币供给一个例子：如果流通的通货是100美元为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同情形的货币供给：1.没有银行体系2.100%准备金银行制度：银行将所有存款都作为准备金，没有贷款3.部分准备金银行制度19银行与货币供给：一个例子情形1:没有银行体系人们持有$100通货此时，通货是唯一货币。货币供给=$10020银行与货币供给：一个例子情形2：100%准备金银行制度人们在第一国民银行存款$100第一国民银行资产负债准备金$100贷款$0存款$100第一国民银行将所有存款作为准备金货币供给=通货+存款=$0+$100=$100在100%准备金银行制度下，银行不影响货币供给的规模21银行与货币供给：一个例子情形3：部分准备金银行制度货币供给=$190(!!!)储户有存款$100，借贷者有$90通货第一国民银行资产负债准备金$100贷款$0存款$100如果R=10%，第一国民银行将10%的存款作为准备金，其余的作为贷款109022银行与货币供给：一个例子货币供给怎么会突然增加？当银行发放贷款，他们创造了货币借贷者得到–$90通货（资产）–$90新债（负债）情形3：部分准备金银行制度部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富23银行与货币供给：一个例子情形3：部分准备金银行制度如果第二国民银行的R=10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款第二国民银行资产负债准备金$90贷款$0存款$90如果借贷者在第二国民银行存款90美元最初，第二国民银行的T型账户：98124银行与货币供给：一个例子例3：部分准备金银行制度如果第三国民银行的R=10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款第三国民银行资产负债准备金$81贷款$0存款$81借贷者在第三国民银行存款81美元最初，第三国民银行的T型账户：$8.10$72.9025银行与货币供给：一个例子例3：部分准备金银行制度这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币26货币乘数•货币乘数：银行体系用1美元准备金所产生的货币量•货币乘数等于1/R•R：准备金率•在我们的例子中，R=10%货币乘数=1/R=10100美元的准备金产生了1000美元的货币27中央银行控制货币供给的三种工具1.公开市场操作：货币当局在金融市场上出售或购入政府债券，以影响基础货币。为增加货币供给，美联储购买政府债券，增加新美元……这些新增的美元存入在银行，增加准备金……银行用新增的美元来放贷，增加货币供给为减少货币供给，美联储的做法正好相反，它出售政府债券，减少流通中的货币量28中央银行控制货币供给的三种工具2.法定准备金：影响银行通过放贷创造的货币量。法定准备金率是控制货币供给的一个作用强烈的工具。为增加货币供给，美联储减少法定准备金银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加货币乘数与货币供给为减少货币供给，美联储增加增加法定准备金，这过程正好与增加货币供给相反美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：频繁改变会干扰银行业务29中央银行控制货币供给的三种工具3.贴现政策：货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数量和基础货币量的政策。当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向美联储借款。为增加货币供给，美联储可以降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多的准备金银行可以发放更多的贷款，增加货币供给为减少货币供给，美联储可以提高贴现率30联邦基金利率•在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以向有超额准备金的银行贷款•银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率称为联邦基金利率•联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率•许多利率互相之间是高度关联的，因此联邦基金利率的改变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响联邦基金利率与其他利率：1970-2008(%)0510152019701975198019851990199520002005Fedfundsprime3-monthTbillmortgage32货币政策与联邦基金利率为提高联邦基金利率，美联储出售政府债券银行体系准备金减少，并减少联邦基金的供给导致rf上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%联邦基金市场联邦基金利率联邦基金的数量33控制货币供给存在的问题•1、央行不能控制家庭选择以银行存款的方式持有货币量还是以通货形式持有。如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少•2、央行不能控制银行选择的贷款量。如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少•然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给34银行挤兑与货币供给•银行挤兑：当储户怀疑银行可能要破产时，他们会“挤”到银行去提取自己的存款，持有更多的通货和更少的存款•在部分准备金银行制度下，银行没有足够的准备金来满足所有储户的提款要求，所以银行不得不被迫关门•这样，银行会可以发放更少的贷款，保留更多的准备金以满足储户的提款要求•这些事件提高了准备金率，使货币创造过程逆转，并减少货币供给35银行挤兑与货币供给•从1929年到1933年，银行挤兑和银行关闭风潮使货币供给减少了28%•许多经济学家认为这给大萧条雪上加霜•从那之后，联邦存款保险用来防止美国银行挤兑的发生——道德风险。•然而英国NorthernRock银行在2007年却经历了一场标准的银行挤兑，并最终被英国政府接管内容提要•货币包括通货和其他各种类型的银行存款•美联储是美国的中央银行，负责管理美国的货币制度•美联储主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给36内容提要•在部分准备金银行制