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PARTONE快递业简介快递业简介快递业是物流行业的一个分支，通过高速公路，铁路和航空等交通方式，对货物进行快速投递。快递行业兴起于20世纪60年代末的美国，改革开放以来，随着经济的发展，人民生活水平的提高，信息科技的日新月异以及电子商务的迅猛发展，中国快递业经历了一个从无到有，从弱到强的发展历程。形成由外资快递，国资快递，民营快递组成的三大格局。不同的服务理念，客户群体，使得快递行业在市场集中度，产品差异化，进入壁垒和市场行为方面有着独特的特征。PARTTWO市场结构快递业市场结构快递市场的定义1快递市场结构的概述2快递市场集中度3快递市场产品差异化4快递市场的进入和退出壁垒5快递市场的定义快递公司Stagea:行业规模高速扩展,价格战激烈,利润率下滑I.公司规模高速扩张,快递量增长迅速II.行业竞争加剧引发价格战,大量资本开支拖累业绩增长III.低价竞争持续,行业集中度回升Stageb:寡头时代,开启快递市场长期增长时代I.行业增长企稳,集中度提升II.拓展中小客户,综合物流服务商战略形成III.行业量价提升,盈利能力增强Stagec:网购时代开启新一轮快递牛市I.行业热度再次提升,2C端崛起促快递公司加密网点布局II.紧控成本保持竞争力：信息化智能化提升生产效率,产品结构优化有效提升利润率一个公司的快递发展史：来源：顺丰申通圆通韵达2015快递量(亿件)19.6925.6830.3021.3快递量市占率9.5%12.4%14.7%10.3%网点数量952220000+24000+20000+收入(亿元)481.0177.11120.9650.53净利润(亿元)7.177.658.806.95毛利率20%33%21%31%单位业务毛利(元/件)4.750.530.440.79图表:国内快递企业指标来源:各公司公告,国金证券研究所名称收入(美元)客户业务UPS583亿C快递Fedex474亿C快递美国罗宾逊全球物流有限公司C.H.Robinson135亿B整车XPO76亿B零担基华物流(CEVALogistics)69.6亿B整车Expeditors66亿B整车美国JB亨特运输服务公司(J.B.Hunt(JBI,DCS&ICS))62亿B整车YRC30.5亿B零担图表:美国货运公司来源:国金证券研究所国内快递业市场行情短期:1.行业增速将保持在30%-40%，实现高速增长。I.前几年快递增长一直供不应求（原因：B2C平台网络购物的普及。在民营快递高速发展初期来自淘宝天猫等网购件业务在四家公司占到60%至80%）II.近期产能上涨，市场产能已经充足,快递业务量的增长多半是由需求驱动。图表:快递业务量与网购交易额增速对比来源:wind,国金证券研究所图表:快递业务量与网购交易额增速对比来源:wind,国金证券研究所快递业务量增速构成及预测：20%电商增速+20%/4退货率+5-10%微商+5%其他=35%-40%。快递市场还会逐步增大！长期:3.B2B规模崛起,将带来下一次快递爆发式增长图表:各国电商规模来源:亿欧智库图表:国际快递量增速来源:wind,国金证券研究所图表:区域快递量增速来源:wind,国金证券研究所快递市场集中度快递产品差异化快递市场进入和退出壁垒快递市场结构快递市场集中度年份市场规模快递市场集中度(%)CR4CR8CR20CR5019973629484.491.894.696.120025602791.492.694.195.62007743929494.695.596.320126580192.593.794.795.6图表:美国快递市场集中度变化来源:UScensusbureau,国金证券研究所美国快递牛市出现在2000年之后。在经历了20-30年的兼并收购后,直到2000年美国快递行业的竞争格局才开始稳定下来,形成Fedex、UPS、DHL及USPS四足鼎立,四家企业占有全美国90%以上的市场份额。中期:2.价格战造就崛起者,寡头垄断形成前夕I.在这期间行业快速增长红利消失,而单价依旧处于较低位置,迫使大部分盈利能力较差的企业退出市场或者被兼并收购。所以长时间低增长及低单价为行业营造良好的集中度提升条件。II.部分企业开始具有规模优势,且利润率有爬升迹象现在国内市场是已经出现一些初具规模的快递公司,如顺丰、“三通一达”等,这些企业市占率平均在10%左右。其全国快递网络覆盖面积均在90%以上,拥有直营+加盟网点1-2万个。这些企业可以充分利用自己的规模优势,在价格低位时仍保持一定的盈利能力。图表:各快递公司单位业务毛利(排除派送费影响)来源：国金证券研究所图表：2016全国快递量情况来源:根据各公司财报与国家统计局数据综合测算Cr4=44.49属于寡占4型结论：I.我国快递业市场结构为寡占4型II.产业集中度指数总体上呈上升趋势III.垄断竞争的格局，仍会继续上升在B2C市场爆发的2009年，以三通一达和顺丰为代表的的民营快递企业突然发力，市场占有率（按业务量）开始超越国有快递企业，到2014年，民营快递企业的市场份额达到了86%，远超国有企业的13%。尽管快递行业CR8一直保持在80%左右，但是CR4却从09年的77%下降至14年的50%，行业龙头竞争激烈，第二梯队后劲十足。快递市场的产品差异化1234运输速度服务范围业务量申诉率产品差异化业务量titletitle0102通过现象看本质的申诉率快递产业的产品差别化主要体现在服务的产品化，以下图示通过申诉率来表现快递服务的差别化从图中可以看出，申通的申诉率偏高，这主要是因为申通采用的是加盟制模式，使得加盟商和快递企业总部的根本利益并不一致，保持着若即若离的关系。而申通对门店违规惩罚力度又不大，这种过低的违规成本降低了物流服务效率和快递服务质量，使得申通的申诉率偏高。服务范围国资快递企业以中国邮政EMS为代表，从一线城市至乡镇山村，从挂号信到大型包裹，以高网点覆盖率，高服务普及率高为特点，占有行业平均20%的市场份额，中国邮政集团储蓄服务也为它的快递服务争取了一部分稳定客户群，以顺丰、圆通，申通，中通，汇通，韵达为主的民营快递企业占，据了国内快递行业总收入的半壁江山。2015年圆通以21%的市场份额超过申通成为民营快递公司的老大。运输速度我国快递行业只有顺丰、EMS、圆通有自己的航空公司，而中通、汇通、韵达则主要以陆运为主，这导致各个快递在运输速度上差别化。进入与退出壁垒Copyight@2014wechatdamen_ppplncAllRightsReserved1234技术壁垒政策法律制度壁垒规模经济壁垒费用壁垒规模经济壁垒在潜在利润的驱动下，我国大多小型企业通过经营同城快递业务，抢占市场份额，这导致大多数快递企业缺乏规模经济效应，从而快递行业形成很强的规模经济壁垒。企业要提供优质的快递服务，需要专业化、技术优良的服务设施、装备及大量的网点布局建设和快递信息系统的支撑，这些均需要企业进行大量的资本投入。然而“柠檬市场”的存在使潜在进入者筹集资金需要支付高额的利息，同时比在位企业更加难以筹集资金费用壁垒政策法律制度壁垒在政策法律制度方面，根据我国《中华人民共和国邮政法》对申请快递业务许可条件的规省、自治区、直辖市范围内经营的，注册资本不低于人民币50万元，跨省、自治区、直辖市的注册资本不低于人民币100万元，经营外资快递业务的，注册资本不低于人民币200万元。所以依照目前形势，企业注册资本形成了我国快递行业的主要进入壁垒。技术壁垒我国快递企业的信息技术应用总体水平比较落后，国外广泛运用的无线视频技术、自动分拣技术、GPS和网络信息技术等在我国的快递企业中还处于初步运用阶段，导致该现象的一大因素是高昂的成本投入，这对潜在进入者和现存规模较小的企业形成障碍。PARTTHREE市场行为定价行为产品定价是实现资源配置的最优手段，价格是影响市场交易双方经济利益与决策的重要因素，因此定价就显得十分重要。我国快递市场的国际快递业务部分，一直是外资快递企业占有主要市场份额，定价较高。中国邮政速递服务公司近年来开始改变价格策略，国内邮件的起重标准，从200g上调至500g，超重部分的加价按照空间距离分区计费。这次调整使EMS的总体资费下调了10%，提升了EMS的价格竞争力。快递公司发件地寄达地起价续价E邮宝上海北京15元/1.0公斤4元/1.0公斤邮政特快专递上海北京20元/0.5公斤6元/0.5公斤申通快递上海北京10元/1.0公斤7元/1.0公斤圆通速递上海北京10元/1.0公斤8元/1.0公斤中通速递上海北京10元/1.0公斤8元/1.0公斤宅急送快运上海北京12元/1.0公斤7元/1.0公斤韵达快运上海北京10元/1.0公斤8元/1.0公斤海航天天快递上海北京12元/1.0公斤8元/1.0公斤定价行为价格竞争是同行业企业竞争常见手段。目前，我国快递行业趋于同质化，竞争态势的加剧导致了快递单价的不断下跌。国家邮政局数据显示，2013年国内快递业务中，同城快递平均单价为8元/件，异地快递业务平均17.2元/件，比上一年每件降低1.6元，国际快递业务跌幅明显，2013年仅为102元/件。价格竞争行为在国内快递服务争抢市场份额方面较为常见。2015年2月1日，民营快递龙头企业顺丰发布新版价格通知，23条基本运输路线首重增加1元，新疆等偏远地区首重增加2元，同时部分路线的续重由之前的12元下降到8元。定价行为国内快递业对大客户而言，仍大量存在“5元全国包邮”现象。不同快递企业为争抢客户甚至直接采取恶意压价行为，“企业为保住客户或拓展市场只能以微利甚至亏损的方式接受”。低端的同城快递更是缩减利润大打价格战尽管面临燃油不断涨价，人力成本也不断上涨，还有各种内部管理费用，都在不断上涨，但企业为了获得更多的业务量，依旧开展价格竞争。定价行为所以为了避免盲目的恶性价格竞争，主管部门要引导企业从以价格竞争向以服务竞争、由同质化标准服务向差异化特色服务转变。企业应该进行科学的市场定位，来提升竞争力，如集中精力提供差异化服务，提升终端服务质量。民营快递企业灵活性强，通过提高及时性、安全性方面问题并拓宽其业务领域，也可通过联盟或并购迅速拓展市场、提高服务质量，进而提高我国快递市场集中度。定价行为广告行为促销与宣传顺丰举办的“2016城市酷跑赛”在北京开跑，在比赛场地朝阳公园附近打出了大幅广告，广告以“顺丰驱动，城市速度”为主题。在官方微博和微信公众号上，顺丰也做了不少“吆喝”，不仅贴出了奥运冠军与快递小哥赛跑的视频广告，接下来还将在上海（7月9日）、深圳（7月30日）举行酷跑赛，相应的广告也将铺到这两个城市。广告行为促销与宣传刘翔续任中国邮政EMS形象大使刘翔表示:我们都有跨越障碍向速度不断挑战的追求目标在双11到来之前，强大的广告攻势几乎就是各家的标准动作。在今年的这一波广告攻势中，京东的一系列“JDRedStory”广告，以其独特的构图方式和浓浓的人情味，显得格外特别。广告行为促销与宣传京东投入重金给这些平凡人做平面广告，大概有350名快递员参与，主要在北上广深等一线主流城市的地铁、电梯及候车厅投放。联盟和并购策略阿里系—“三通一达”联盟和并购主要出于这样的目的：一是扩大企业规模，拓宽快递服务领域；二是提高自身专业化水平，做精做强。2015年6月，民营快递四大巨头顺丰、申通、中通、韵达，以及物流服务商普洛斯联合发布公告，共同投资创建深圳市丰巢科技有限公司，研发运营面向所有快递公司、电商物流使用的24h自助开放平台——“丰巢”智能快递柜。随后，速递易（自提货柜）又宣布与菜鸟网络达成合作。联盟和并购策略2017年1月苏宁云商以现金+股权方式收购天天快递100%股权，全峰快递自2016年取得青旅物流战略投资后于2017年4月并入青旅物流快递事业部，2017年8月申通快递公告拟以自有资金增资快捷快递以获取其10%股权。观察快递行业CR8走势亦可感知集中度提升事实，快递服务品牌集中度指数2017