智能制造装备行业投资分析报告27

国金证券研究所高懿电话:[phone]邮箱:[e-mail]国金证券机械组（冯宇、高懿、邓蠡、魏萌）积极布局进入发展快车道的成长性行业—智能制造装备行业2013年中期投资策略2013年7月国金证券研究所联系人:高懿分析师:贺国文SAC执业编号:S1130512040001电话:[phone]邮箱:[e-mail]积极布局进入发展快车道的成长性行业—智能制造装备行业2013年中期投资策略2013年7月主要内容面向未来的智能制造装备行业积极布局需求刺激与瓶颈突破兼具的成长性行业工业机器人、数字化工厂、智能化城市领域进入发展快车道服务机器人、3D打印前景广阔但瓶颈尚未突破投资策略与个股推荐：机器人、蓝英装备智能制造是中国制造业产业升级必由之路中国已成为全球制造业产出第一大国，但效率上仍明显落后美国日本图表1：中美日三国制造业产出全球占比（%）图表2：中美日三国制造业从业人数（万人）05101520252005200620072008200920102011中国美国日本0200040006000800010000120002005200620072008200920102011中国美国日本来源：IHSGlobalInsight，金融时报，国金证券研究所来源：日本统计局，美国劳工部，国家统计局，国金证券研究所超过日本成为制造业产出第二大国超过美国成为制造业产出第一大国相近的产出10倍的人数VS美国“再工业化”依托高新技术优势人工智能机器人数字制造技术中国制造中国制造产业升级势在必行生产型制造服务型制造信息技术应用两化深度融合跟随模仿自主创新低端产品生产高端装备制造产业聚集产业集群粗放管理精益管理创新驱动转型升级绿色智能融合服务超常智能制造装备行业前景广阔：•产业规模过万亿；•年均增速超25%；•工业增加值占比35%；•智能制造装备满足国民经济重点领域需求；•传感器、自控系统、工业机器人、伺服和执行部件等智能装置达国际先进水平；•重大成套装备及生产线集成水平大幅提升2020E：•产业规模过3万亿；•建立完善的智能制造装备产业体系；•实现装备智能化及制造过程自动化；•产业生产效率、产品技术水平和质量显著提高；•能源资源消耗和污染物排放明显降低如何把握智能制造涉及诸多新兴产业投资机会？智能制造装备是具有感知、分析、推理、决策和控制功能的制造装备的统称，它是先进制造技术、信息技术和智能技术在装备产品上的集成和融合，体现了制造业的智能化、数字化和网络化的发展要求。智能制造装备信息获取，控制，执行，加工，成形，物流……智能制造系统智能生产线，智能车间，数字化工厂……智能制造服务生产性服务业智能化，供应链管理优化，物联网……感知与测控网络机器学习与制造知识发现面向制造的综合推理图形化建模与仿真智能全息人机交互工况感知与智能识别性能预测与智能维护智能规划与智能编程智能数控与伺服驱动系统建模与自行组织智能制造执行系统智能企业管控智能供应链管理流程智能控制服务感知与控制的互联工业产品智能服务服务过程的智能运控制造物联网与物流智能服务制造与服务的集成共享和协同智能制造技术基础智能制造装备智能制造系统智能制造服务数控机床智能化工程机械激光加工系统自动化生产线智能制造装备工业机器人可重构生产系统工业自动化控制系统……数字化企业数字化工厂数字化车间自动化智能化生产线数控机床工业机器人远程监测监控系统物料运送仓储设备智能工艺装备3D打印系统机器视觉系统激光加工系统控制系统伺服系统执行系统传感系统光电器件电子标签激光器寻找从初创期进入成长期的智能制造新兴产业……蛋糕可做大具备一定壁垒技术壁垒资金壁垒行业积累客户资源利润有保障行业高增长将至全球市场国内市场有市场有实力投资时点好智能新兴产业从初创期进入成长期高增长阶段的关键驱动因素主要包括两类：需求规模的催化和应用瓶颈的突破。需求催化瓶颈突破劳动力结构性短缺人力资源成本上升中国经济发展阶段制造业产业升级关键技术实质进展成本降低到规模应用水平国内企业具备进口替代实力…………城镇化智能化工业化信息化行业进入成长期高增长阶段积极布局进入发展快车道的成长性行业我们认为对于智能制造装备行业的投资策略是：积极布局进入发展快车道的成长性行业，获取高增长带来的EPS和PE双重提升收益；同时密切关注尚处在初创期的新兴产业何时突破瓶颈。进入快车道尚处初创期工业机器人数字化工厂智能化城市服务机器人3D打印兼具需求刺激并已突破发展瓶颈行业规模具备快速扩大条件拥有EPS和PE双重提升空间本报告将重点讨论朝阳新兴产业前景广阔但规模化尚需突破一定瓶颈目前处于概念型初创期现阶段主要是主题性投资机会积极布局成长潜力大的个股关注实质突破观望等待时机工业机器人需求规模及瓶颈突破兼具工业机器人是一种能自动控制、可重复编程、多功能、多自由度的操作机，能搬运材料、工件或操持工具，用以完成各种作业。常用于机械制造中代替人完成具有大批量、高质量要求的工作，例如自动化生产线中的点焊、弧焊、喷漆、切割、电子装配、物流搬运、包装、码垛、切削加工等。弧焊机器人激光焊机器人电阻焊机器人自动化焊接机器人点焊机器人等离子切割机器人清洁机器人上料机器人物料输送机器人材料去除机器人包装机器人喷漆机器人部件移动机器人装配机器人打保险机器人自动钻孔机器人设备维护机器人包装机器人堆跺机器人涂层机器人去毛刺机器人磨销机器人高温喷涂机器人基本需求劳动力结构性短缺招不到人发展需求制造业劳动力成本快速上升用不起人提高需求机器人生产线更为高效、稳定，产品品质更高机器人发展日新月异•技术进步→适用性更广•成本下降→性价比更具优势123推动工业机器人需求各国人口抚养比趋势我国农民工总量增长放缓2025303540455055195019551960196519701975198019851990199520002005201020152020202520302035204020452050人口抚养比(%)日本韩国泰国中国越南印度0%1%2%3%4%5%6%200002100022000230002400025000260002700020082009201020112012我国农民工总量（人）增速来源：中国社科院，国金证券研究所来源：国家统计局，国金证券研究所人口结构老龄化制造业低端工种招工难劳动力成本优势削弱•焊接机器人为例，5年前售价约50万元/台，如今单价降至15-20万元/台。•工作量通常能抵3个工人，约1~2年就可收回成本。中国已成为工业机器人增速最快市场全球工业机器人销量（千台）及增速主要国家工业机器人销量（千台）及增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%05010015020025051%27%9%43%39%13%0%10%20%30%40%50%60%-51015202530中国日本韩国美国德国意大利20102011增速来源：IFR，国金证券研究所来源：IFR，国金证券研究所中国工业机器人市场年销量及增速中国工业机器人保有量及增速-50%0%50%100%150%200%0510152025303540中国工业机器人年销量（千台）增速0%10%20%30%40%50%60%70%0255075100125150175200225中国工业机器人保有量（千台）增速来源：IFR，《机器人技术及应用》，国金证券研究所来源：IFR，《机器人技术及应用》，国金证券研究所2011年全球机器人销量16.5万台，同比增长37%，当年中国机器人市场2.26万台，同比增长50.7%，超越美国成为全球增速最快市场；IFR预测到2015年，中国机器人市场需求将达35,000台，占全球比重16.9%，成为机器人全球规模最大的市场。市场规模扩张&进口替代进行时我国机器人密度尚较低，国内市场规模扩张空间大2011年各国汽车工业机器人密度2011年各国其他工业机器人密度1410500100015002000中国日本美国德国意大利汽车工业机器人密度(台/万人）10050100150200250300中国日本韩国美国德国意大利其他工业机器人密度（台/万人）来源：IFR，国金证券研究所来源：IFR，国金证券研究所国产工业机器人进入产业化初期，进口替代进行时理论研究阶段20世纪70年代~80年代初期以高校为主导的基础理论研究，在机器人运动学、机构学方面取得进展。样机研发阶段20世纪80年代中期工业发达国家开始大量普及应用，国家投入大量资金研发，开展工业机器人基础技术、基础元器件及样机攻关，研制出点焊、弧焊、喷漆、搬运等机器人样机，以及谐波传动组件、焊接电源等。示范应用阶段20世纪90年代研制出平面关节型装配机器人、直角坐标机器人、弧焊机器人、点焊机器人及自动引导车等7大系列产品，102种特种机器人，实施100余项机器人应用工程。90年代末，建立了9个机器人产业化基地和7个科研基地，包括沈阳自动化所-新松机器人、哈尔滨博实、北京机械工业自动化研究所机器人开发中心等。产业化初期进入21世纪后大批企业自主研制或与科研院所合作进入工业机器人研制和生产行列，先后涌现出新松机器人、博实自动化、奇瑞装备、巨一焊接、广数、沃迪、青岛软控等数十家工业机器人生产企业。在焊接机器人、包装搬运机器人、AGV机器人等领域已具备进口替代实力，在汽车行业已形成良好产业化局面。13.9%13.7%12.4%11.4%4.4%20.7%-5,00010,00015,00020,00025,00030,000其他企业现代那智川崎沈阳新松松下欧地希ABB库卡安川发那科2012我国机器人市场前十企业销量（台）-2004006008001,0001,2001,4002012我国机器人市场本土品牌TOP5销量（台）数字化工厂是智能制造的重要实现方式管理数字化设计数字化生产过程数字化加工装备数字化企业数字化网络技术＋信息技术新的制造模式技术为中心人为中心金字塔式的多层次生产扁平的网络结构顺序工作方式并行工作方式按功能划分部门的固定组织形式动态的、自主管理的小组工作组织形式质量第一的竞争策略快速响应市场的知识创新策略制造业生产规模的发展方向:小批量→少品种大批量→多品种变批量制造业资源配置的发展方向:劳动密集→设备密集→信息密集→知识密集制造技术生产方式的发展方向手工→机械化→单机自动化→刚性流水自动→柔性自动化→智能自动化数字化模型及信息模型网络制造以设计为中心的数字制造以制造为中心的数字制造以管理为中心的数字制造数字制造计算机集成制造虚拟制造快速制造Internet/Intranet制造强国创新驱动智慧企业引领新的工业革命生物制造，微纳制造，新材料，新能源网络制造，智能制造大力发展先进制造技术、先进制造业两化深度融合、转型升级、发展战略性新兴产业高档数控机床与基础制造装备等科技重大专项863计划，科技支撑计划“两甩”工程，数字化设计制造制造业信息化工程CIMSCAD应用工程200520102015202020302050实现“中国梦”制造大国各行业数字化工厂需求日益显著制造执行系统（MES）信息管理系统（ERP等）基础自动化系统过程控制系统（PLC/DCS）决策支持系统自控技术与对行业的深刻理解是关键物流仓储食品饮料行业工程机械行业电网电力行业……出版印刷行业京东商城2013年投入50亿元