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以价值链为核心的财务报表分析——有色金属行业目录123行业概览行业案例分析行业展望一、行业概览有色金属行业概况及现状有色金属行业基本数据行业概况及现状有色金属是指铁、铬、锰三种金属以外的所有金属。有色金属是国民经济发展的基础材料，航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进，有色金属在人类发展中的地位愈来愈重要。它不仅是世界上重要的战略物资，重要的生产资料，而且也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料。经历了一个十年的黄金发展期后，我国有色金属产业发展进入一个战略调整期，面临消费峰值逼近、产能过剩严重、投资增速下降、转型升级迫切、国际竞争加剧、质量效益堪忧等一系列问题。自2012年起，世界有色金属市场开始进入周期性下行通道，2015年更是出现断崖式下跌。有色金属企业生产经营形势恶化，利润大幅度减少，亏损不断增加，投资明显萎缩，资产严重缩水，产业发展遭遇严冬。2015年，有色金属工业完成固定资产投资7617亿元，同比下降3.2%，近几年首次出现下降。规模以上有色金属工业企业实现主营业务收入57253亿元，同比增长0.2%；实现利润1799亿元，同比下降13.2%，近21%的企业亏损，但加工行业实现利润1080.4亿元，同比增长2.5%，占行业整体利润的60%。进出口贸易总额1307亿美元，同比下降26.2%。其中，进口额下降13.9%；出口额下降42.2%。但同时，有色金属行业也存在世界新技术革命和产业变革，特别是互联网+、云计算、大数据等领域突破，由此带来的新工艺技术、生产方式、产业形态、商业模式不断涌现，为产业的进一步发展，提供了新机遇。受投资需求低迷、供给端产能过剩以及国际大宗商品价格走低等诸多因素的影响，有色金属行业低迷的现状仍将持续一段时间，但只要我们把握机遇，应对挑战，化解风险，就可以实现新的跨越。产业发展面临的困难：•有色金属供应过剩，将会持续一个时期；•生产成本的刚性上升，对产业运行构成压力；•国家竞争加剧，中国比较优势下降铜价增速铝价增速锌价增速行业概况及现状由此图可见在2009年以前，有色金属行业经历了一段快速平稳的增长阶段，在短暂跌落后，在2010年到2012年间有所回升，然而在此之后，有色金属价格持续下跌，行业形式整体低迷，尤其在2015年，下跌严重，行业急需采取措施，及时进行战略调整，改善目前的严峻现状。行业基本数据各上市公司主营业务表现2015/12/31公司名称营业总收入（元）营业总收入同比增长率净利润（元）净利润同比增长率利润率中金岭南有色金属股份有限公司16,965,706,542.62-31.06%260,720,534.38-52.66%1.54%河南豫光金铅股份有限责任公司10,975,218,667.9823.61%12,670,454.52-53.15%0.12%西部矿业股份有限公司26,767,019,600.0010.39%107,460,081.00-68.43%0.40%金堆城钼业股份有限公司9,553,045,594.7012.04%27,667,184.71-86.28%0.29%厦门钨业有限公司7,754,840,577.47-23.54%-577,181,023.85-161.84%-7.44%（后文将五家公司分别简称为中金岭南、豫光金铅、西部矿业、金钼股份和厦门钨业）2015年内，有色金属行业主营业务增长缓慢，部分企业发生负增长，而利润普遍大幅下跌，部分企业出现亏损，利润率水平较低，产业发展遭遇寒冬。行业基本数据中金岭南豫光金铅西部矿业金钼股份厦门钨业总资产（元）15,882,835,627,434,867,56928,569,410,3416,334,689,1315,987,141,96负债（元）7,992,857,3255,997,987,88016,131,251,243,248,570,9687,752,498,368资产负债率（%）50.32%80.67%56.46%19.89%48.49%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0030,000,000,000.00坐标轴标题资产结构比较（2015/12/31）不同企业资产负债率相差较大；行业内大部分企业资产负债率保持在50%左右；偿债能力比较稳定。行业基本数据总资产周转率存货周转率应收账款周转率流动资产周转率中金岭南1.139.0850.893.77豫光金铅1.353.29193.822.03西部矿业0.9821.0573.342.77金钼股份0.599.8021.211.40厦门钨业0.471.907.170.910.0050.00100.00150.00200.00中金岭南豫光金铅西部矿业金钼股份厦门钨业总资产周转率存货周转率应收账款周转率流动资产周转率该行业内存货周转率正常，而资产周转率不太理想，资产使用效率低，而应收账款周转率较高，部分行业远超行业平均水平，说明收账速度快，短期偿债能力强。资产营运能力比较2015/12/31行业基本数据中金岭南豫光金铅西部矿业金钼股份厦门钨业销售增长率-31.06%23.61%10.39%12.04%-23.54%资产增长率11.73%-15.24%10.61%1.01%-7.69%利润增长率-52.66%-53.15%-68.43%-86.28%-161.84%-200.00%-150.00%-100.00%-50.00%0.00%50.00%坐标轴标题成长能力比较（2015/12/31）有色金属行业整体呈现一种低迷态势，资产与收入增长缓慢甚至萎缩，利润呈断崖式下跌。二、行业案例分析深圳市中金岭南有色金属股份有限公司河南豫光金铅股份有限责任公司西部矿业股份有限公司行业案例分析公司概况收入构成资产结构财务能力现金流量公司概况深圳市中金岭南有色金属股份有限公司深圳市中金岭南有色金属股份有限公司是以铅、锌、铜等有色金属生产为主业国际化经营的上市公司。公司集有色金属采、选、冶、加工、科研、建材、房地产开发、贸易仓储、金融为一体，跨地区、多行业综合经营。公司总部位于广东省深圳市，产业分布在中国、澳大利亚、加拿大、多米尼加、爱尔兰、马来西亚等国。公司于1984年9月在深圳成立，1997年1月在深圳证券交易所挂牌上市，位列深圳证券100指数和沪深300指数。公司连年入选中国500强企业，广东省100强企业及深圳市百强企业。2009年被Mineweb(美国采矿网)评为全球市值100强矿业企业。2010年被评为“最受机构关注的十大上市公司”之一。2012年位列“中国100大跨国公司跨国指数”第九位。2013年位列深圳百强企业第14名。公司主要产品有铅精矿、锌精矿、铅锌混和精矿、硫精矿、电铅、精锌、电锌、白银、精镉、二氧化锗、铟锭、硫酸、硫酸锌、铝型材、玻璃幕墙，冲孔镀镍钢带、球形亚镍、无汞电池锌粉、纤维状特种镍粉等30多种产品，主要产品质量均达到国际先进水平。电铅、精镉获得国家金质奖，精锌获得国家银质奖；电铅、精锌已在LME注册、白银已在LBMA注册；公司所属多个企业生产系统均已通过ISO9000质量管理体系认证。公司深入弘扬以“做不到，没有理由”为核心价值观的“鹰文化”，坚持多金属、国际化、一体化、集约化的经营理念，以“文化引领，管理驱动，创新为本，绿色优先，全球拓展”为一体，加快推进产业转型升级，努力打造最具价值金属国际化公司。河南豫光金铅股份有限责任公司河南豫光金铅集团有限责任公司是以有色金属、贵金属冶炼等为主营业务的上市公司。公司主要从事有色金属冶炼及经营，化工原料的销售；贵金属冶炼；金银制品销售等业务。公司主要产品为电解铅、白银、黄金、阴极铜、硫酸，目前，豫光金铅已成为世界最大的铅冶炼企业，中国最大的白银生产企业主要产品生产规模目前位居全国第三位。公司主导产品“豫光”牌电解铅、“豫光”牌白银分别在伦敦金属交易所（LME）和伦敦贵金属协会（LBMA）注册。豫光在业内具有良好的信誉度。豫光获我国工业领域的最高奖项--中国工业大奖提名奖，YUGUANG商标获中国驰名商标，公司跻身中国工业企业品牌竞争力评价榜单。公司连续多年进入中国企业500强、中国制造业500强、中国财富200强行列。目前公司主要产品生产能力为：铅40万吨、锌30万吨、铜10万吨，黄金5000千克、白银700吨、硫酸110万吨。公司目前生产活动主要为有色金属冶炼及综合回收两个环节。公司通过原料加工冶炼产出精铅、阴极铜成品，同时对冶炼副产品中的有价元素进行回收，提高资源有效利用，形成黄金、白银、硫酸、锑、铋、镉、铟、硫等有价金属和有价元素的综合回收生产利用。目前，公司完成现价工业总产值207.8亿元，实现销售收入206.3亿元，利税5.4亿元，出口3202万美元。一直以来，豫光金铅秉承打造经典环保有色制造工业的使命，承担着企业发展的社会义务和责任。多年来，豫光一直践行着共享成功共享生活核心价值观，共享成功，就是为客户、投资人和员工提供的终极体验，是成功的职业生涯、成功的人生感悟。西部矿业股份有限公司西部矿业股份有限公司是青藏高原上唯一的大型有色金属采、选、冶联合企业，产品远销日本、韩国、新加坡、香港等国家和地区。公司主要从事铜、铅、锌、铝、铁等基本金属、黑色金属和非金属磷矿的采选、冶炼、贸易等业务，业务范围涵盖有色金属、盐湖化工、新能源、绿色建筑、地产开发、旅游开发、进出口贸易等领域。西部矿业股份有限公司是一家地处中国西部地区的以矿产资源综合开发为主业的大型矿业上市公司，拥有得天独厚的地理资源，自2007年至今，连续入围“中国企业500强”和“中国制造业企业500强”,也是青海省唯一一家中国500强企业；2006年至今名列“青海企业50强”第一名，产品远销日本、韩国、新加坡、香港等国家和地区。公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，分矿山、冶炼、贸易和金融四大板块经营，其中矿山版块主要产品有铅精矿、锌精矿、铜精矿等；冶炼版块主要产品有锌锭、粗铅、电铅、电解铜等。公司累计拥有已探明资源储量超过千万吨，全资持有或控股并经营七座矿山，公司拥有电铅5.5万吨/年，粗铅10万吨/年、电锌6万吨/年、电铜6万吨/年，另有电锌10万吨/年目前正处于试生产阶段，电铜10万吨/年在建，公司生产的铅精矿一级品率达98%，根据安泰科统计数据，公司为中国2008年第一大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商和2007年第八大铜精矿生产商。公司以“开发西部、报效国家”为宗旨，以“信念、忍耐、奋进、成功”“忠诚、包容、立业、报国”为企业精神，以矿产资源开发为主业，以市场需求为导向，以发展西部经济为己任，不断优化公司产业结构，积极开发、生产高新技术产品，实现企业规模经营，为公司、股东和社会谋取最大的回报。营业收入构成中金岭南营业收入分析（2015/12/30）营业收入收入比例营业成本成本比例利润比例铅锌铜采掘、冶炼及销售5,183,621,652.5630.60%4,232,886,792.4226.39%80.72%铝、镍、锌加工及销售1,291,981,302.787.63%1,129,013,293.757.04%13.84%房地产开发83,169,985.000.49%64,834,981.430.40%1.56%有色金属贸易业务10,452,220,535.3461.71%10,441,151,361.8265.11%0.94%其他204,177,304.261.21%169,500,312.851.06%2.94%分部间抵消-277,247,110.33-1.64%合计16,937,923,669.61100.00%16,0