机械行业6月数据分析

外需回落内需平稳中性（维持评级）前6月数据点评2008年7月22日机械行业分析师符彩霞Tel.：010-59355924Email：[e-mail]事件描述■据机械工业联合会数据，2008年1-6月，全国机械行业销售产值同比增长30.04%，出口同比增长23.41%。其中服务于国内重工业、建筑施工行业的工程机械、机床、重矿机械产值增速居前；出口占销售产值比重较低的工程机械、内燃机出口增速最快。同时工程机械、重矿机械产值增速出现回落趋势。细分行业电工电器增持机床工具中性工程机械中性重矿机械中性行业指数与沪深300对比事件评析■2008年前6月数据显示机械行业仍运行在下降周期中2008年前6月份数据显示，机械行业外需明显回落，内需相对平稳，但工程机械和重矿机械增速的回落表明机械行业仍运行在下降周期之中，我们预计全年机械行业产值增速在27%左右，出口增速在20%左右。应对策略■鉴于此，我们维持机械行业中性评级；维持子行业工程机械、机床工具和重矿机械的中性评级；电工电器受宏观调控影响相对较小，增长平稳，故维持增持评级。个股重点推荐天威保变（600550）、平高电气（600312）和昆明机床（600806），详情请参阅相关个股报告。相关研究《机械行业5月数据分析：内外需求增速将放缓》，2008年6月24日《机械行业4月动态：个股投资价值开始显现》，2008年4月3日行业研究一、2008年前6月内需平稳、出口回落据机械工业联合会数据，2008年1－6月，全国机械工业累计销售产值为4.27万亿元，同比增长30.04%，增速环比回落0.3个百分点；前6月全国机械工业累计出口交货值为0.65万亿元，占同期销售产值的15.22%，同比增长23.41%，增速环比回落1.8个百分点，全年出口增速预计为20%左右。整体来看，机械行业6月份外需增速继续回落，内需增速相对平稳，详见图一。根据我们在2008年中期报告中所做的相关性分析，在假设全年国内投资增速为24%左右的前提下，预计全年机械行业产值增速为27%左右。2008年前6月机械行业销售产值同比增长30.04%，出口同比增长23.41%，出口增速回落。图一2007年－2008年机械行业产值增速和出口增速1820222426283032342007年2008.22008.32008.42008.52008.6销售产值增速（%）出口交货值增速（%）资料来源：Wind资讯。二、2008年前6月工程机械、机床、重矿机械增速居前图二2008年1－6月机械行业子行业销售产值增速（单位：%）2008年前6月，服务于国内重工业、建筑施工行业的工程机械、机床、重矿机械增速居前。44.6137.1335.6632.9932.1931.631.1128.3226.7124.887.395101520253035404550工程机械基础件机床工具重矿机械农机电工电器石化通用食品包装内燃机仪器仪表文化办公资料来源：Wind资讯。2民族特色精深实用行业研究据机械工业联合会数据，2008年1－6月，11个子行业中销售产值增速最快的仍是工程机械，同比增长44.61%，此外机械基础件和机床工具同比增速也都在35%以上；而增速最低的是文化办公设备，同比增长7.39%，其次是仪器仪表，同比增长24.88%，详见图二。三、2008年前6月工程机械、内燃机出口增速快据机械工业联合会数据，2008年1－6月，11个子行业中，出口交货值增速最快的也是工程机械，同比增长74.45%，此外内燃机、仪器仪表同比增速也都在30%以上；而增速最低的还是文化办公设备，同比增长4.21%，详见图三。2008年前6月，工程机械、内燃机出口增速最快。图三2008年1－6月机械行业子行业出口产值增速（单位：%）74.4543.4134.3625.7823.4920.8419.6319.2919.2518.364.2121222324252627282工程机械内燃机仪器仪表电工电器石化通用基础件食品包装机床工具重矿机械农机文化办公资料来源：Wind资讯。四、工程机械、重矿机械产值增速出现下滑趋势从趋势上看，我们注意到，在我们重点关注的工程机械、重矿机械、机床工具和电工电器4类子行业中，工程机械6月份产值增速环比下滑1.6个百分点；重矿机械产值增速环比下滑3.5个百分点；机床工具和电工电器增速相对平稳，详见图四。我们预计，随着未来国内外经济增速的进一步走低，机械行业各子行业增速将会依次回落。3民族特色精深实用行业研究图四2007年－2008年重点子行业销售产值增速趋势（单位：%）253035404550552007年2008.22008.32008.42008.52008.6工程机械重矿机械机床工具电工电器2008年前6月工程机械、重矿机械产值增速环比下滑。资料来源：Wind资讯。小结：2008年前6月份数据显示，机械行业6月外需增速回落，内需增速平稳，我们预计全年机械行业产值增速在27%左右，出口增速在20%左右。主要子行业中，工程机械、重矿机械6月产值增速有明显下滑，机床工具和电工电器相对平稳。鉴于此，我们维持机械行业中性评级；子行业中工程机械维持中性评级，重矿机械和机床工具维持中性评级；电工电器受宏观调控影响相对较小，增长平稳，故维持增持评级。个股重点推荐天威保变（600550）、平高电气（600312）和昆明机床（600806），详情请参阅相关个股报告。6月数据显示，机械行业仍运行在下降周期中，维持行业中性评级。4民族特色精深实用行业研究研究员介绍：1993年毕业于华中理工大学，获机械本科学位；1999年毕业于中国人民大学，获产业经济学硕士学位。2001年进入证券行业，先后在长城证券金融研究所和中国民族证券研发中心从事机械行业及相关上市公司研究。2006年1月进入中国民族证券有限责任公司，供职于研究发展中心。现为行业与公司部行业研究员，主要负责机械行业研究与行业比较研究。具备证券投资咨询执业资格。研究员负责公司举例：天威保变、平高电气、许继电气、东方电气、昆明机床、柳工等民族证券投资评级标准类别级别定义买入未来6个月内行业指数强于沪深300指数10%以上增持未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%——10%中性未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-5%——5%之间波动行业投资评级减持未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上买入未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上增持未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间中性未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于-5%——10%之间减持未来6个月内股价相对沪深300指数跌幅介于5%——10%之间股票投资评级卖出未来6个月内股价相对沪深300指数跌幅在10%以上■重要声明：本报告信息均来自公开资料，我公司对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容的客观、公正，但在任何情况下，报告中的内容或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或询价。我公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归民族证券所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。5民族特色精深实用行业研究机构销售负责人：总部机构销售：王旭电话：[phone]Email:[e-mail]北京地区销售经理：衣学伟电话：[phone]Email:[e-mail]上海地区销售经理：张骊电话：[phone]Email:[e-mail]深圳地区销售经理：吴宝峰电话：[phone]Email:[e-mail]研究报告发布：韩浩电话：[phone]Email:[e-mail]6民族特色精深实用