投资分析——同仁堂核心竞争力分析、展望、风险

投资分析——同仁堂核心竞争力分析、展望、风险核心竞争力分析公司是一家以传统中成药生产和销售为主的老字号企业。公司使用的品牌“同仁堂”创建于清康熙八年（1669年），供奉御药188年。公司恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的堂训，依靠质量和信誉树立良好的口碑，公司产品以“配方独特选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而闻名海内外，成为中国中药著名品牌，品牌优势十分显著，行业地位突出。公司历经上市十余年的成长与发展，目前已形成以中成药生产制造为核心，具备中药材种植、中药材贸易、现代医药物流配送、药品销售的较为完善的产业链条。公司业务向上游种植基地延伸以及下游的药品零售平台延展，不仅充分运用了品牌优势，持续扩大公司的影响力，也在各个重要环节为公司的生产经营严格把关。公司生产工艺成熟，并注重新技术的研发和创新；近年来公司自主研发的生产线，不仅帮助公司有效节约了成本，提高劳产率，也加快了机械化生产的步伐，助推公司在现代制药的道路上更进一步。公司药品剂型齐备，品种丰富，拥有丸剂、片剂、酒剂、散剂等28个剂型800余种药品注册名号。其中公司的名牌产品例如安宫牛黄丸、同仁大活络丸、同仁牛黄清心丸、牛黄解毒片等为大众广泛熟知和认可，品牌、质量优势突出，市场占有率明显。公司通过“金字塔”人才工程储备人才力量，组建了一支具备高素质、具有专业水平的职工队伍，各类专业人才均活跃在公司关键经营管理岗位的一线。公司还通过“师承教育”方式，推动中医诊疗技术和中药技术的传承。公司坚持“以义为上，义利共生”的经营理念，在生产经营工作中要求“术业有专攻”；注重品牌的维护与品牌文化的弘扬，持续推动人才队伍的建设，充分运用研发来提升工艺水平并开拓新的产品领域，确保公司的核心竞争力持久发展并历久弥新。1、行业竞争格局和发展趋势2012年，党的十八大报告提出到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标，对中医药事业再次强调“坚持中西医并重”、“扶持中医药和民族医药事业发展”，对中医药在提高人民健康水平的工作中发挥重要作用赋予了更高的期望。年内，政府大力推动医药行业的健康发展，卫生事业十二五规划、医药工业十二五规划、药品安全十二五规划相继出台，加速推动行业规范化进程并促进优质资源向优势企业集中，促使医药企业由规模发展向高质量发展转变。报告期内，基本药物制度进一步推广落实，医药创新受到鼓励，医药人才培养得到高度重视，多项措施并举推动行业整合，引导医药企业加强技术创新、注重节能环保、做好人才队伍建设，实现医药行业的长远健康发展。目前，国内医药行业仍处于整合、转型阶段，中医药企业数量众多，产业集中度仍有待提高；随着医药行业规划的逐步落实和医改的纵深推进，政策导向下的行业标准提升、技术创新及价格管制，也将给医药企业的应变能力、研发能力和创新能力带来一定考验。善于有效运用资源、能够准确把握政策脉搏、具备持久竞争力的企业将在行业的变化中健康成长。2、公司发展战略公司面临的机遇：报告期内，随着《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》的继续贯彻落实，以及《中医药事业发展“十二五”规划》的颁布出台，中医药事业的发展方向明确、思路清晰，政府与社会各界均给予中医药事业大力支持与帮扶；中医药文化宣传力度进一步加大，中医“治未病”理念深入群众，中医养生形式趋于多样化，中医药老字号企业受关注度不断提升；继止渴养阴胶囊之后，同仁堂参丹活血胶囊成为又一个入选北京“十病十药”工程的品种，进一步提升公司在政府医药采购领域的竞争力。公司面临的挑战：近期随着医改工作的纵深推进和行业规划的逐步落实，政策对医药企业在设备更新、软件配套、人员资质等方面提出更高标准；报告期内的部分医药行业事件，也令医药企业在产业链条完善、产业上游把关与下游监控方面加大投入和关注；政策导向下的药品价格管制还将持续，因此药品销售仍将受到一定程度制约；人民群众生活质量不断改善，对中医药的服务能力、服务质量，也持续提出更高要求。面对政策的调整与市场的变化，公司将全力以赴积极应对：详细研读政策并准确把握，合理分配和运用企业的优势资源，适时完善产业链条并促进整体协调运作；顺应市场发展趋势与需求变化，合理安排生产与经营计划，不断探索营销模式，增强对市场的掌控能力；注重技术研发与管理创新，推广新技术的使用，转变思路确保企业的经营活力；继续发挥文化载体的作用，促进商业平台的稳步发展，实现公司规模、质量的双提升。3、新年度的经营计划2013年，是公司“十二五”规划承上启下的一年。公司将依照董事会的战略部署，推动公司专业化、规模化发展，紧跟政策方向、深度发掘市场、明确企业定位、转变管理思路、创新经营模式、合理安排资源、提升盈利能力、实现健康发展。（1）合理摆布品种，创新营销促增长公司品种资源丰富，经过前期营销团队的精心打造，目前品种梯队逐步成熟且增长情况良好。公司将继续研读政策走向、跟踪分析市场需求，明确消费群体的差异特性和品种的区域性定位，合理分配品种以确保资源的有效利用，开发新的利润增长点；此外，继续执行现行的销售政策不放松，丰富营销手段加大推广力度，有步骤地有计划地开展营销创新试点工作，提升产品市场占有率。（2）探索管理转型，提高效率谋发展随着公司专业化、规模化进程的深入，经营管理理念逐步进入转型阶段。面对市场的快速变化，公司需要不断完善既符合市场发展规律，又与企业实际情况相匹配的经营管理流程，强化各层级负责人的统筹应变能力和对内控体系的执行能力，积极探索更为科学的管理模式，使之成为公司夯实基础、稳定发展的重要保障。（3）关注研发创新，控制成本守规范2013年，公司将加紧部署新版GMP认证工作，推进设备更新、人员培训、标准制定等工作的开展；此外，公司将继续推进生产机械化进程，改进生产工艺、提高技术水平、持续关注研发，并在节能降耗、控制成本方面继续做出努力，为公司的持续规范发展提供保证。（4）细化考核体系，培养队伍增活力公司近年来各项管理工作落实到位，人员管理、品牌管理、质量管理均已提升到一个新的阶段。结合前期的工作成果，公司将继续发挥“金字塔”人才平台的作用，培养职工队伍的专业素养与职业操守，进一步完善、细化现有的考核与奖励机制，提高职工对企业经营管理的参与程度，激发员工的工作热情并增强归属感，凝心聚力保证公司的发展。2013年，公司将继续按照董事会“专业化、规模化、集团化”的发展思路，稳步落实同仁堂“十二五”规划，严格执行行业政策的各项标准与规范，夯实基础强化管理做实企业，创新营销模式开发更广阔的市场领域，健全内部控制体系提升抵御风险能力，为实现“做长、做强、做大”同仁堂的长远战略目标奠定坚实基础。4、资金需求及筹措公司于2012年12月4日公开发行可转换公司债券120,500万元（含发行费用），扣除发行费用后的募集资金净额为117,596万元，将全部用于公司大兴生产基地建设项目。公司已于2013年3月5日完成以募集资金对募投项目前期投入自筹资金的置换，置换金额为74,921,219.73元。公司将按照《募集资金管理办法》的规定与股东大会的授权，严格规范募集资金审批和使用程序，并按照有关规定做好信息披露工作。5、可能面临的风险因素分析与应对（1）政策风险随着医改工作的纵深推进以及医药行业各项规划的逐步落实，有关医药行业的多项政策进入密集出台与加紧落实阶段。医药企业不仅要面对由政策引发的医疗体系改革、基本药物目录扩容、药品成本调查与价格调整，还需要根据政策要求加紧对自身的软硬件配套做好更新升级，并与相关政策做好对接，确保生产经营的正常顺利运行。公司将深入研究政策规范，加强与各地药监、工商、物价等部门的协调沟通，加深与医疗系统的合作，组建符合市场需求能为公司提升获利水平的品种梯队；加速推进新版GMP的认证工作，尽早实现工业生产全部达标，为公司“十二五”规划落实保驾护航。（2）原材料风险中药原材料价格近年来上浮明显，虽在政府的干预下做出部分调整，但整体价格水平上移趋势不容忽视；国外医药产业对中药原材料需求增大，加大了中药原料出口份额也导致境内企业用料短缺；近年来的气候变化以及地域性的自然条件差异，也在一定程度上影响着中药原材料的品质与供求关系。公司将紧盯中药原材料市场的变化，及时跟踪分析因政策、资金、气候、突发事件导致的价格波动，合理配置原材料库存结构，确保公司生产经营的正常进行；此外，继续开展设计濒危物种原材料的替代性研究工作，并发挥种植基地的储备作用，为公司的持续发展提供基础保障。（3）市场风险医药行业近年来在政策的扶持下发展迅速，行业整合、产业链延伸、规模化发展已经加速，在一段时期内医药行业都将处于格局调整阶段；政策引领下的药品消费向医疗领域倾斜，以及消费需求多样化的发展，将会在一定程度上考验医药企业的应变能力与对医疗市场的把握能力。公司将详细研读政策，分析市场发展趋势，重点发挥公司的品牌品种优势，优化内部管理、合理安排生产经营计划，灵活运用营销手段开拓市场；发挥商业平台的优势，做实终端网络，确保经营、资产质量的前提下实现公司的规模化、专业化发展。（4）国内外经济环境的影响2013年，国内经济刚刚企稳回暖，国民消费动能在一定程度上有所恢复，但在一定时期内，稳增长、扩内需仍是政府推动国内经济发展的必由之路。公司面对成本价格上涨消费格局调整的考验，既要巩固现有经营成果，还要不断开发市场提升获利能力。此外，境外发达经济体复苏情况不甚理想，输入型通胀也在一定程度上给国内经济带来压力，人民币升值压力仍然存在，公司须时时关注外汇市场的变化，及时做出应对以尽量降低其带来的不利影响。