搜索
浙江森马服饰股份有限公司财务分析之盈利能力分析2014—2015学年度第一学期选修课程：财务报表分析学院：自动化学院专业班级：自动化专业（卓越工程师）1301班姓名：鲁梦如学号：3113000993任课教师：杨诗炜2014年10月森马服饰财务分析之盈利能力分析一、服饰行业背景目前我国经济的持续增长，伴随人们消费观念的转变和购买能力的提高，方便舒适，显示自我的休闲服饰成为人们的首选。据不完全统计，目前我国休闲服饰专业生产厂家已打万余家，休闲服饰品牌多达2000多种，生产区域主要分布在广东、福建、浙江、山东等地。据推算，目前休闲服饰的销售额占全国整个服装业的18%左右，由此可见，休闲服饰在我国的服装产业中渐居主导地位，并且正在成为服装行业新的增长点。九十年代初期，佐丹奴，真维斯，堡狮龙等香港品牌率先进入内地市场，专卖店以燎原之势从广东沿海城市迅速席卷全国，遍布各大城市。巨大的市场容量，使很多厂家改做休闲服饰，国内休闲装品牌随之崛起，如自由鸟，意丹奴等。在正装市场逐渐萎靡的情况下，许多正装品牌也跃跃欲试大作休闲文章，相继生产休闲装，如国内正装领域连续多年销量排名第一的雅戈尔，为了保持领先的市场份额，也开始设计生产休闲装。目前，国内已经形成了江浙一带的海派休闲装，如美邦，高邦，唐狮，森马等；广东中山沙溪为核心的粤派休闲服，如柏仙多格，适马，汉弗莱等；以福建泉州为核心的闽派休闲服，如七匹狼，柒牌，九牧王，利郎等。二、森马公司简介森马集团有限公司于1996年12月18日创立于浙江省温州市，是一家以虚拟经营模式为特色，以系列休闲服饰为主导产业的无区域集团。集团公司现有休闲装“semir”及童装“balabala”等两个知名服装品牌。森马集团有限公司以“创大众服饰名牌”为发展宗旨，积极推行特许经营发展模式，休闲装和童装品牌连锁网点遍布全国二十九个省、市、自治区、直辖市，形成了完整的市场网络格局，到目前为止，森马在全国各地的销售网点已达5000多家。森马先后与法国PROMOSTYLE公司、韩国色彩协会、德国永恒力物流、北京用友软件、上海奥美广告、美世咨询、上海东华大学、浙江理工大学等一批国内外机构结成战略合作伙伴，成立设计开发中心和技术中心，始终致力于国际化与本土化、时尚与流行的完美结合。2009年又与世界顶级咨询公司--麦肯锡展开了深度合作，为森马制定了未来五年的战略发展目标，致力把森马、巴拉巴拉打造成为一个真正的民族品牌、世界品牌；自创立以来，大胆采用虚拟经营模式，巧妙地采用“借鸡生蛋”的虚拟生产策略，在珠三角、长三角两大区域以及山东、湖北等地整合了160多家生产能力强大、技术力量雄厚、产品质量过硬的专业生产厂家，强强联合，实行订单化生产。同时强化品质管理。企业核心理念：崇德尚贤，和谐共赢。企业宗旨：创大众服饰名牌，建森马恒久事业。企业愿景：把森马品牌传播到世界的每一个角落，每一个消费者心中。企业使命：创造社会财富，培育未来的成功者。企业精神：坚韧至恒，诚信致远。企业价值观：为企业谋求发展，为客户创造价值，为员工成就未来，为社会奉献财富。三、盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的木质基础，它不仅关系到企业所用者的投资报酬，也是企业偿还债务的一个重要保障。因此，企业的债权人、所有者以及管理者都十分关系企业的盈利能力。盈利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。评价企业盈利能力的财务比率主要有资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净益率等，对于股份有限公司，还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率等。本次对森马服饰的盈利能力分析将以森马服饰2008~2013相关数据和图表为基础从净资产收益率（股东权益收益率）、总资产收益率、净利润率（销售净利率）和毛利率（销售毛利率）四个指标来进行判断。2011~2013年森马服饰盈利能力分析的几项财务比率（%）图1报告日期2013/12/312012/12/312011/12/31主营业务利润率(%)34.4733.0536.72总资产净利润率(%)9.58.2819.36成本费用利润率(%)21.9717.9427.06营业利润率(%)16.9514.0120.85销售净利率(%)12.3610.7715.76净资产收益率(%)11.169.6915.77股本报酬率(%)173.45138196.61三项费用比重(%)13.816.4513.74非主营比重(%)3.586.37-0.262008~2013年度森马服饰的几项盈利能力指标图21、净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。图3从上面的折线统计图可以直观看出：08~12森马的净资产收益率一直在大幅下降，13年稍有回升，但总体上是下降的。由此可以看出：森马对股东投入资本的利用效率总体上在不断下降。2、总资产收益率总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROTA）是一个更为有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率的计算公式是：总资产收益率=净利润÷平均资产总额((年初资产总额+年末资产总额)/2)×100%。图4从上面的折线统计图可以直观看出：08~12森马的总资产收益率一直在大幅下降，13年稍有回升，但总体上是下降的。右图体现了森马的资产运用效率有下降的趋势，其盈利的稳定性也在不断降低，面临的风险不断增大。3、净利润率利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。净利润率计算公式：净利润率=（净利润÷主营业务收入）×100%。图5从上面的折线统计图可以直观看出：08~09森马的利润率是上升的，09~11年略有下降，11~12大幅下降，而12~13稍有回升，但总体上来说是下降的。由此可以看出森马的营业收入不稳定，盈利能力较差。4、毛利率毛利率（Profitmargin），又称销售毛利率，是一个衡量盈利能力的指标，通常用百分数表示。在经济含义中，毛利率越高则说明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。毛利率计算公式：毛利率（销售毛利率）=（销售收入－销售成本）/销售收入×100%。图6从上面的折线统计图可以直观看出：08~11森马的毛利率是不断上升的，11~12年有所下降，而12~13稍有回升，但总体上来说是上升的。由此可以看出森马控制成本的能力比较强，但是不稳定，盈利能力有待提高。四、盈利能力综合分析资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。通过对森马服饰2008~2013年相关数据的分析，可以得出结论：2008~2013年，森马服饰的盈利能力不稳定，抵抗风险的能力稍弱。五、参考资料［1］荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学［M］.北京：中国人民大学出版社，2012.［2］学堂在线网-财务分析与决策：［3］百度网［4］Google网:［5］新浪财经网：://vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/view/cn_bill.php?symbol=sh601318=bar&name=sh601628=601628&id=1330535