电力行业分析

电力行业分析ELECTRICPOWER宏观因素分析公司因素分析投资建议行业因素分析目录第1节宏观因素分析行业因素分析投资建议公司因素分析2010年宏观经济政策回顾•防过热•防通胀年初：•保发展•控物价年中：•扩内需•促增长年末：全年国内生产总值[2]397983亿元，比上年增长10.3%。其中，第一产业增加值40497亿元，增长4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长12.2%；第三产业增加值171005亿元，增长9.5%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.2%，第二产业增加值比重为46.8%，第三产业增加值比重为43.0%。取得的成果宏观因素分析Logo请加入标题2.财政收入83080亿元人民币，同比增长21.3%3.财政支出89575亿元，同比增长17.4%4.全年社会消费品零售总额154554亿元，扣除价格因素，实际增长14.8%。5.城镇新增就业人口1168万。6.全年进出口总额29728亿美元,同比增长34.7%。7.广义货币（M2）在12月末余额为72.6万亿元，比上年末增长19.7%，超过年初预定的70.5万亿和17%增速的标准。取得的成果Logo宏观因素分析全年财政收入83080亿元，比上年增加14562亿元，增长21.3%；其中税收收入73202亿元，增加13680亿元，增长23.0%。2006---2010年国内生产总值（亿元）010000020000030000040000020062007200820092010216314265810314045340903397983GDP2010年我国继续实施了积极的财政政策,同时执行了适度宽松的货币政策,并且对电力行业产生了很大影响。电力工业支撑经济社会发展，在第二产业乃至整个国民经济中都具有举足轻重的地位。取得的成果宏观因素分析Logo2011年宏观经济政策宏观因素分析Logo积极稳健的财政政策审慎灵活的货币政策短期政策与中长期战略融合加深2011年宏观政策的一个显著特点是，在追求短期目标的同时，宏观经济政策与中长期战略融合加深。物价走势将成为今年宏观政策的晴雨表当前，物价问题已经成为社会各界关注的焦点。“CCTV2010经济生活大调查”公布调查结果，百姓最关心的国内经济生活事件是“物价上涨”：72.9%的受访者深感物价上涨的压力。对于2011年物价走势，绝大部分机构和学者都认为CPI将继续保持高位，通胀压力不容忽视。请加入标题宏观因素分析“十二五规划”——必须坚持科学规划，推动电力工业健康发展。Logo“十二五”规划要求加快转变电力发展方式要求结合我国能源资源特征，推进电力资源在更大范围优化配置。坚持节约优先，促进全社会节能，坚持市场导向，提高电力资源配置效率和效益。坚持绿色和谐，实现电力工业可持续发展。科学发展电力以保障安全、优化结构、节能减排、促进和谐为重点，着力提高电力供应安全，着力推进电力结构优化，着力推进资源优化配置，着力推进电力产业升级，着力推进电力和谐发展，努力构建安全、经济、绿色、和谐的现代电力工业体系。Logo第2节行业因素分析宏观经济政策分析公司因素分析投资建议第三节行业因素分析Logo电力electricpower电力是以电能作为动力的能源。发明于19世纪70年代，电力的发明和应用掀起了第二次工业化高潮。成为人类历史18世纪以来，世界发生的三次科技革命之一，从此科技改变了人们的生活。20世纪出现的大规模电力系统是人类工程科学史上最重要的成就之一，是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电力生产与消费系统。它将自然界的一次能源通过发电动力装置转化成电力，再经输电、变电和配电将电力供应到各用户。产生的方式主要有：产生方式太阳能发电核能发电大容量风力发电技术氢能发电水力发电火能发电行业的生命周期：生命周期初创期扩张期稳定期停滞期公司数量少增加减少少利润逐步提高增加由高到下降由减少倒亏损风险高高降低低股价变动大不断上升开始下降较低各行业成长周期：商业石油冶炼航空、服务医疗信息计算机遗传工程公用事业铁路纺织采矿林业0初创期扩张期稳定期停滞期时间占国名经济的比重电力行业属于防御性行业，不受经济周期处于衰退阶段的影响——产品需求相对稳定。电力行业行业因素分析Lgo目前，我国电网规模已经超过美国跃居世界第一位、发电装机容量继续位列世界第二，长期困扰我国的电力供应不足矛盾得到缓解，电力系统的安全性、可靠性、经济性和资源配置能力得到全面提高，基本满足了经济社会发展的用电需要。电力行业行业因素分析Logo中国电力发展水平年份发电量水电火电核电199010020.479.6-199510018.979.81.3200010016.482.21.2200110018.9801.2200210017.680.91.5200310014.882.72.320041001681.52.3200510015.981.92.1200610015.282.71.9200710014.8831.9200810014.283.32.1200910013.883.42.0数据来源：2004、2005、2007、2008、2009年中国统计年鉴，2009年数据来自电监会。1990-2009年我国电力供给结构单位：%电力行业行业因素分析Logo1.发电装机容量快速增长。2010年全国发电装机容量9.5亿千瓦中，煤电占总容量的比重由2005年的72.8%，下降到2010年的68%，风电装机容量连续五年翻倍增长，水电装机容量、核电在建规模均居世界第一位，包括水电、核电以及风电、太阳能发电等新能源在内的绿色发电装机容量所占比重由2005年的24.2%，上升到2010年的26.7%。2.电网发展实现重大突破。电网电压等级不断提升，特高压从无到有，750千伏基本成网，各级电网发展协调推进。3.用电水平明显提高。（人均用电量从2005年的1894千瓦时/人年，提升到2010年的3100千瓦时/人年左右。）4.绿色发电比重进一步提高。2010年绿色能源发电量将达到8800亿千瓦时，比2005年4600亿千瓦时增加91%，绿色能源发电量占总发电量比重由2005年的18.5%上升到2010年的21.1%。电力行业行业因素分析5.绿色能源替代效果显著。“十一五”前四年我国新增绿色能源发电量累计达到5337亿千瓦时，相应减少煤炭消耗1.85亿吨标煤，减少二氧化碳排放4.59亿吨，减少二氧化硫排放396万吨。（“十一五”前四年因全国供电煤耗下降累计节约标煤1.92亿吨，减排二氧化碳4.76亿吨，减排二氧化硫411万吨。）6.供电煤耗进一步下降。2010年平均供电煤耗较2005年下降32克/千瓦时，达到338克/千瓦时，低于美国（356克/千瓦时）、澳大利亚（360克/千瓦时），达到世界先进水平。7.电网线损显著下降。电网发展质量不断提升，线路损失明显下降，2009年全国电网线损率6.72%，低于英国（8.11%）、加拿大（8.1%）、澳大利亚（6.22%），高于美国（6.52%）、日本（4.81%）、韩国（3.78%），比2005年下降了0.49个百分点，累计节约电量399亿千瓦时，相应节约标煤1384万吨标煤，减排二氧化碳3432万吨，减排二氧化硫30万吨。第二节行业因素分析电力行业未来发展趋势Logo安全性（核电、水电）可靠性经济性绿色能源环保（煤电）中国电力行业投融资体制Logo一、中国电源投资现状1，投资主体已呈多元化2，投资能力将大为增加3，竞争态势将日趋激烈二、电力行业融资渠道现状1，自有资金严重不2，间接融资将引入竞争3，直接融资将继续发展第3节公司因素分析宏观经济政策分析行业因素分析投资建议华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER公司名称：华能国际电力股份有限公司英文名称：HuanengPowerInternational,Inc证券简称：华能国际证券代码：600011主营业务：投资、建设、经营管理电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER成立日期：1994-06-30上市日期：2001-12-06发行价格：7.95元发行数量：35000.00万股发行价区间：-预计募资：274301.00万元首日开盘价：13.30元实际募资：274668.00万元发行市盈率：16.90倍发行中签率：0.3780%主承销商：国泰君安证券股份有限公司上市保荐人：国泰君安证券股份有限公司,中信证券股份有限公司华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER科目股份数（万股）已上市流通A股900000受限流通股份150000股本结构图股本结构：股份数（万股）已上市流通A股受限流通股份华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER公司股权结构图如下：截至二零一零年十二月，公司已发行总股本为14,055,383,440股，其中内资股为10,500,000,000股，占已发行总股本的74.7%，外资股为3,555,383,440股，占已发行总股本的25.3%华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER1994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009总资产（10亿元人民币）202226363841434749547399114126166198050100150200250总资产（10亿元人民币）华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER1994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009营业收入4557811131619233040445068770102030405060708090营业收入单位：10亿元人民币华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER科目\年度2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31主营业务收入(万元)10430770.197974233.096782513.715043461.404431282.684024777.56主营业务成本(万元)9281845.186696116.986687629.964094306.573377694.593137407.58营业利润(万元)412220.90593342.85-460189.73712467.67758913.75658911.81投资收益(万元)63206.2980946.2918483.31134105.9726768.2922866.44利润总额(万元)459342.39604983.55-443304.32738986.92775000.63667903.71净利润(万元)354430.44508099.66-370122.98599705.87555038.15476262.50利润简表华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER-400000-2000000200000400000600000200520062007200820092010净利润476265555038599705-370122508099354430坐标轴标题净利润：万元华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER20042005200620072008200920102011预测每股收益（元）0.450.40.460.5-0.310.420.290.3-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40.50.6每股收益（元）华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER0204060持平及其他亏损盈利家数5513家数行业盈利情况数据截止2011年一季报华能国际电力股份有限股份公司HUANENGPOWER流动负债合计80,055,834,06456,556,773,85753,382,025,84841,764,522,0