电子行业上市公司的财务杠杆作用分析

密级公开学号5120111388毕业设计（论文）电子行业上市公司的财务杠杆作用分析2015年5月29日.北京院（系、部）：经济管理学院姓名：吴琼年级：2011级专业：会计学指导教师：周冉李海萍教师职称：副教授副教授北京石油化工学院学位论文电子版授权使用协议论文《电子行业上市公司的财务杠杆作用分析》系本人在北京石油化工学院学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩。本人系作品的唯一作者，即著作权人。现本人同意将本作品收录于“北京石油化工学院学位论文全文数据库”。本人承诺：已提交的学位论文电子版与印刷版论文的内容一致，如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自负。本人完全同意本作品在校园网上提供论文目录检索、文摘浏览以及全文部分浏览服务。公开级学位论文全文电子版允许读者在校园网上浏览并下载全文。注：本协议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。院系名称：经济管理学院作者签名：吴琼学号：51201113882015年6月25日电子行业上市公司的财务杠杆作用分析I摘要电子行业作为高科技创新型产业，在经历了迅猛发展的阶段后，面临着一系列的发展难题。特别是近些年来，行业利润空间减少，财务状况不佳，债务融资结构亟待改良。财务杠杆则是衡量企业债务融资水平的有效指标。因此，本文主要研究电子行业上市公司的财务杠杆作用，分为财务杠杆水平分析,财务杠杆效应分析以及合理化财务指标建议。第一部分实证研究财务杠杆水平，以产权比率作为衡量财务杠杆的指标，以财务杠杆系数作为衡量财务杠杆水平的指标。依次对这两个指标进行描述性统计分析和分组统计分析，从而得到两个指标的分布现状以及平均状态；第二部分实证分析财务杠杆效应，分为财务杠杆效应的表现形式，以及财务杠杆效应的最终效用模型；第三部分通过对财务杠杆效应应用现状的分析以及对合理化资本结构的探索，为行业企业改善债务融资结构和资本结构提出合理化建议。关键词：财务杠杆水平，财务杠杆效应，产权比率，财务杠杆系数电子行业上市公司的财务杠杆作用分析IIAbstractElectronicsindustryasahigh-techinnovativeindustry,afterexperiencingaphaseofrapiddevelopment,nowfacesaseriesofdevelopmentproblems.Especiallyinrecentyears,theindustryprofitmarginsdecrease,financialsituationbecomespooranddebtfinancingstructureneedstobeimproved.Financialleverageiseffectiveindicatorstomeasurelevelsofcorporatedebtfinancing.Therefore,thispaperfocusesontheelectronicsindustryfinancialleverage,whichisdividedintolevelsoffinancialleverage,financialleverageeffectanalysisandrecommendationstorationalizethefinancialindicators.Empiricalresearchonthepartoffinancialleverage,weuseequityratioasameasureoffinancialleverageindicator,weusefinanciallevercoefficientasameasureoffinancialleverage.Inorderforthesetwoindicatorsforstatisticalanalysisdescriptivestatisticsandgroup,resultingintwoindicatorsofthedistributionandthestateaverage；Empiricalstudyofleverageeffectsecondpart,dividedintoformsoffinancialleverageeffect,aswellasstudyofthefinancialleverageeffecttheultimateutilitymodel；Partthreethroughthefinancialleverageeffectstatusaswellastorationalizethecapitalstructureofexploration,debtfinancingandcapitalstructureofenterprisesfortheindustryrationalizationproposals.Keywords：theleveloffinancialleverage,theeffectoffinancialleverage,equityratio,financialleverage电子行业上市公司的财务杠杆作用分析III目录引言................................................................................................................................1第一章财务杠杆的理论分析....................................................................................21.1财务杠杆的含义.....................................................................................................21.2财务杠杆水平的衡量指标.....................................................................................21.3财务杠杆效应的理论分析.....................................................................................3第二章行业状况和样本公司筛选............................................................................52.1电子行业概况.........................................................................................................52.2样本公司筛选.........................................................................................................................6第三章财务杠杆作用的实证分析............................................................................73.1财务杠杆水平的实证分析.....................................................................................73.2财务杠杆效应的实证分析...................................................................................123.3合理化财务杠杆指标分析...................................................................................16第四章结论分析及现实意义..................................................................................204.1结论分析...............................................................................................................204.2现实意义................................................................................................................20参考文献......................................................................................................................22致谢........................................................................................................................23附录..........................................................26声明..........................................................30电子行业上市公司的财务杠杆作用分析1引言财务杠杆就像一把双刃剑，如果企业能恰当地运用，就会给企业带来客观的财务杠杆收益；反之，则会给企业带来不可估量的财务风险。但是，财务杠杆利益并没有增加整个社会的财富，是既定财富在投资人和债权人之间的分配。财务风险也没有增加整个社会的风险，是经营风险向投资人的转移。财务杠杆利益和财务杠杆风险是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。任何只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而不恰当地使用财务杠杆的做法都是企业财务决策的重大失误，最终将损害投资人的利益。各行各业的财务杠杆作用程度具有明显的差异性。21世纪以来，我国电子产业实现了持续快速发展：产业规模，产业结构和技术水平得到大幅提升。然而，我国的电子产业水平与美国，日本以及欧洲等发达国家还有很大的差距。因此，为了实现电子产业持续发展，需要电子行业企业不断优化资本结构，充分发挥财务杠杆作用，继续提高企业价值。本文主要选取了产权比率来表征财务杠杆，选取财务杠杆系数来表征财务杠杆作用程度。分别对衡量指标进行了描述性统计以及分组统计，进而可以看出近些来的总体分布现状。财务杠杆效应的研究主要分为财务杠杆效应的表现形式以及财务杠杆效应的最终效用模型。财务杠杆的表现形式部分主要统计了发挥正负效应的企业数目，最终效用通过运用净资产收益率ROE模型来分析。最后，通过产权比率的分组统计和分析收益最优最差的企业财务指标，为优化企业资本结构以及融资结构提出合理建议。电子行业上市公司的财务杠杆作用分析2第一章财务杠杆的理论分析1.1财务杠杆的含义财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。对于财务杠杆的研究主要分为两部分：一部分是财务杠杆水平的研究：包括通过产权比率分析财务杠杆，以及通过财务杠杆系数分析财务杠杆水平；另一部分是财务杠杆效应的研究：包括财务杠杆效应的表现形式以及财务杠杆效应的最终效用模型。目前关于财务杠杆的定义存在多种说法：(1)一种说法将财务杠杆定