操盘手之江恩理论

江恩理论操盘手之规则篇投资大师——江恩威廉·江恩（WillianD.Gann）——二十世纪最著名的投资家之一。威廉·江恩在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比，他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论，至今仍为投资界人士所津津乐道，倍加推崇。江恩于1878年6月6日出生于美国德克萨斯州的路芙根市（LufkinTexas)，父母是爱尔兰裔移民。在其投资生涯中，成功率高达80%~90%，他用小钱赚取了巨大的财富，在其五十三年的投资生涯中共从市场上取得过三亿五千万美元的纯利。1902年，江恩在24岁时，第一次入市买卖棉花期货。1906年，江恩到俄克拉荷马当经纪人，既为自己炒，亦管理客户。在1908年，江恩30岁时，他移居纽约，成立了自己的经纪业务。同年8月8日，发展了他最重要的市场趋势预测方法，名为“控制时间因素”。经过多次准确预测后，江恩声名大噪。最为人瞩目的是1909年10月美国“TheTicketrandInvestmentDigest”杂志编辑Richard.Wyckoff的一次实地访问。在杂志人员的监察下，江恩在十月份的二十五个市场交易日中共进行286次买卖，结果264获利，22次损失，获利率竟达92.3%。江恩的事业高峰期，他共聘用二十五人，为他制作各种分析图表及进行各类市场走势研究，并成立两间走势研究公司：江恩科学服务公司及江恩研究公司，出版多种投资通讯。在他每年出版的全年走势预测中，他清楚的绘制在什么时间见什么价位的预测走势图，准确性甚高。江恩相信股票、期货市场里也存在着宇宙中的自然规则，市场的价格运行趋势不是杂乱的，而是可通过数学方法预测的。江恩的数学方程并不复杂，实质就是价格运动必然遵守支持线和阻力线，也就是——江恩线。江恩说，大多数人在市场中输钱主要有三个原因：①交易过度或买卖过于频繁；②没有上止损单；③对市场知之甚少。江恩十二条买卖规则一决定趋势江恩认为，决定趋势是最为重要的一点，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势者为主。在应用上，他建议使用三天图及九点平均波动图。三天图的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。“九点平均波动图”的规则是：若市场在下跌的市道中，市场反弹低于9点，表示反弹乏力。超过9点，则表示市场可能转势，在10点之上，则市势可能反弹至20点，超过20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30至31点，市场很少反弹超过30点的。对于上升的市道中，规则亦一样。二在单底，双底或三底水平入市买入当市场接近从前的底部，顶部或重要阻力水平时，根据单底，双底或三底形式入市买卖。不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的时机，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会会十分大。在入市买卖时，投资者要紧记设下止损盘，不知如何止损便不应入市。止损盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。三根据市场波动的百分比买卖顺应市势有两种入市方法：1)若市况在高位回吐50%，是一个买入点。2)若市况在底位上升50%，是一个沽出点。此外，一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位，有以下几个百分比水平值得特别留意。1)3~5%2)10~12%3)20~25%4)33~37%5)45~50%6)62~67%7)72~78%8)85~87%其中，50%，100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平四根据三星期上升或下跌买卖1)当趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。2)当趋势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个沽出的时机。3)当市场上升或下跌超过30天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为42至29天。4)若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天。五市场分段波动在一个升市之中，市场通常会分为三段甚至四段上升的。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段，甚至四段浪下跌的。六根据五或七点上落买卖1)若趋势是上升的话，则当市场出现5至7点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9至10点。2)若趋势是向下的话，则当市场出现5至7点的反弹时，可趁高沽空。3)在某些情况下，10至12点的反弹或调整，亦是入市的机会。4)若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。七成交量江恩认为，利用成交量的纪录以决定市场的走势，有以下面两条规则：第一，大成交量经常伴着市场顶部出现。第二，市场下跌，成交量续渐缩减的时候，市场底部随即出现。第三，成交量的分析必须配合市场的时间周期，否则收效减弱。第四，当市场到达重要支持阻力位，而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转的机会便会增加。成交量有助于决定市场见顶或见底。大成交量通常表示见顶，低成交量通常表示见底八时间因素江恩认为在一切决定市场趋势的因素之中，时间因素是最重要的一环。原因有：1、时间超越价位平衡第一，当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段；第二，当时间到达，成交量将增加而推动价位升跌。第三，在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这现像表示市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。市场的时间及价位超越平衡，表示市场转势回落2、转势时间江恩特别列出，一年之中每月重要的转势时间如下：-1月7日至10日及1月19日至24日-2月3日至10日及2月20日至25日-3月20日至27日-4月7日至12日及4月20日至25日-5月3日至10日及5月21日至28日-6月10日至15日及6月21日至27日-7月7日至10日及7月21日至27日-8月5日至8日及8月14日至20日-9月3日至10日及9月21日至28日-10月7日至14日明亮10月21日至30日-11月5日至10日及11月20日至30日-12月3日至10日及12月16日至24日在上面所列出的日子中，相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15度的时间。时间之窗六二一来上半年；下半年来八二三；神数十五在中间；二十八天轮流转。三五四七和十三；K线个数记心间；*字符号是关键；前后不差一二天。附：一年时间之窗转折日(带*是神奇数字)一月：6、15、21、*25七月：8、15、*19、23二月：6、15、21八月：*6、8、15、23三月：6、15、*20、21九月：8、15、*18、23四月：6、15、21十月：8、15、23、*31五月：6、*12、15、21十一月：8、15、23、*28六月：6、*14、21十二月：8、15、23、*313、市场趋势所运行的日数除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的日数，是异常重要的。由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数：（1）7至12天（2）18至21天（3）28至31天（4）42至49天（5）57至65天（6）85至92天（7）112至120天（8）150至157天（9）175至185天4、周年纪念日江恩认为，将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。要留意的包括:第一，市场的重要顶部及底部周年纪念日。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期。第二，重要消息的日子，当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。此外，消息入市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。九当出现高低或新高时买入江恩的第九条买卖规则最为简单，可分为以下两项：1)当市价开创新高，表示市势向上，可以追市买入。2)当市价下破新底，表示市势向下，可以追沽。不过，在应用上面的简单规则前，江恩认为必须特别留意时间的因素，特别要注意：1)由从前顶部到底部的时间；2)由从前底部到底部的时间；3)由重要顶部到重要底部时间；4)由重要底部到重要顶部的时间。江恩在这里的规则，言下之意乃是指出，如果市场上创新高或新低，表示趋势未完，投资者可以估计市场下一个转势的时间，这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算。若所预测者为顶部，则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析；相反，若所预期者为底部，则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析，若两者都到达第三的日数，则转势的机会便会大增。市场创新高见买入的机会，创新低则是沽出的机会十决定大市趋势的转向根据江恩对市场趋势的研究，一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意：1﹒市场假期––市场的趋势逆转，通常会刚刚发生在假期的前后。2.周年纪念日––投资者要留意市场重要顶部及底部的1，2，3，4或5周年之后的日子，市场在这些日子经常会出现转势。3﹒趋势运行时间––由市场重要顶部或底部之后的15，22，34，42，48或49个月的时间，这些时间可能会出现市势逆转。在价位形态方面，江恩则建议：1)升市––当市场处于升市时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天力下破对上一个低位，表示市势逆转的第一个讯号。2)跌市––当市场处于跌市时，若九点图或三天图上破对上一个高位，表示市势见底回升的机会十分大。三天图及九点图上，曲线下破之前低点表示市场见顶回落，曲线上破之前高点表示市场见底回升十一最安全的买卖点出入市的策略亦是极为重要的，江恩对于跟随趋势买卖，有以下的忠告：（1）当市势向上的时候，追买的价位永远不是太高。（2）当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。（3）在投资时紧记使用止损盘以免招巨损。（4）在顺势买卖，切忌逆势。（5）在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。至于入市点如何决定，江恩的方法非常传统：在趋势确认后入市是最为安全的。在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后会有调整，当市价无力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买入点。止损位方面，则可设于调整浪底之下。在市势向下时，市介见顶回落，出现第一次下跌，之后市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌的底部时，便是最安全的沽出点，止损位可设于第二个较低的顶部之上。市场上破之前高点，是安全买入点；市场下破之前底点，是安全沽出点十二快市时价位上升市价上升或下跌的速度，为界定不同市势的准则。江恩认为，若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌一点，若市场平均以每天上升或下跌两点，则市场已超出正常的速度，市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。在应用上面要特别注意：江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非市场交易日，这点是江恩分析方法的特点。在图表上将每天上升或下跌10点连成直线，便成为江恩的1X1线，是界定市好淡的分水岭。若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹，速度通常以每天20点运行，亦即1X2线。江恩其中一个重要的观察是：“短暂的时间调整价位”。江恩认为，当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度少的话，则调整所用的时间便会相对地长。相反而言，若市场调的幅度大的话，则所需要的时间便会相对地少。江恩回调法则一、回调法则：回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反转运动。回调理论是江恩价格理论中重要的一部分。根据价格水平线的概念，50%、75%、100%作为回调位置是对价格运动趋势的构成强大的支持或阻力。例如：某只股票价格从40元最高点下降到20元最