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金属冶炼(SB)行业分析报告声明:本文为转载一、总体评述(一)行业总体财务绩效水平根据证券交易所公开发布的数据，运用BBA禾银系统和BBA分析方法对其进行综合分析，我们认为金属冶炼行业本期财务状况在社会中处于良好水平，与去年同期相比基本持平。(二)行业分项绩效水平项目行业评价行业在社会中的水平本期上期本期上期盈利能力分析60.0658.76良好良好成长能力分析67.9768.64良好优秀经营效率分析43.6136.16极优极优获取现金能力分析83.0283.49良好良好债务风险分析52.0658.72良好优秀营运风险分析76.7381.92中等良好财务弹性分析59.6871.38中等优秀报告类型BBA标准分析报告财务报告期20040630行业基准BBA行业体系本报告生成日期20050202综合分数63.3065.58良好优秀二、行业规模分析(一)行业总收入本期金属冶炼行业样本公司总计实现总收入2,172.27亿元，与去年同期相比增加750.92亿元，较上年同期增长52.83%，说明金属冶炼行业整体业务规模处于高速发展阶段，行业需求旺盛，带动行业整体市场规模迅速扩张。(二)行业总利润本期金属冶炼行业样本公司合计实现总利润244.51亿元，与去年同期相比增加168.05亿元，较上年同期增长45.50%，说明金属冶炼行业整体盈利规模处于高速发展阶段，行业整体需求旺盛，行业利润规模增长势头强劲。(三)行业总资产本期金属冶炼行业样本公司资产总计4,105.02亿元，与去年同期相比增加926.51亿元，较上年同期增长29.15%，说明金属冶炼行业整体资产规模处于较快增长阶段，行业投资增长较快，行业整体资产规模扩张较快。三、行业盈利能力分析(一)分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业毛利率（%）21.6918.5521.2916.04-0.41-2.51-2.10净利润率（%）5.418.356.108.230.69-0.12-0.81总资产报酬率（%）3.306.024.066.760.760.74-0.01净资产收益率（%）3.977.055.318.901.331.850.52综合分数53.7758.7655.8660.063.892.20-1.69(二)行业综合毛利率本期金属冶炼行业平均毛利率较上年同期基本持平，金属冶炼行业总体毛利贡献能力基本未变，行业未来的利润变化不大。本期行业平均毛利率较社会平均水平低了5.24%，说明金属冶炼行业毛利贡献能力较差，行业总体毛利贡献能力远低于社会平均水平。(三)行业综合净利率本期金属冶炼行业平均净利率较上年同期基本持平，金属冶炼行业总体净利贡献能力基本未变，未来行业利润的实现有可能继续保持目前规模。本期金属冶炼行业平均净利率较社会平均水平提高了2.13%，说明金属冶炼行业净利贡献能力一般，行业总体净利贡献能力与社会平均水平基本持平。(四)行业总资产报酬率本期金属冶炼行业总资产报酬率较上年同期基本持平，金属冶炼行业总体资产盈利能力基本未变，未来行业整体资产创造的利润有可能维持在目前的水平。本期金属冶炼行业总资产报酬率较社会平均水平高了2.70%，说明金属冶炼行业总体资产盈利能力较强，行业总体资产盈利能力略高于社会平均水平。(五)行业净资产收益率本期金属冶炼行业净资产报酬率较上年同期基本持平，金属冶炼行业净资产盈利能力基本未变，未来行业整体净资产创造的利润有可能维持在目前的水平。本期金属冶炼行业净资产收益率较社会平均水平高了3.60%，说明金属冶炼行业净资产盈利能力较强，行业净资产盈利能力略高于社会平均水平。(六)行业盈利能力分析小结：本期金属冶炼行业盈利能力综合分数为60.06，较上年同期提高2.20%，说明金属冶炼行业总体盈利能力基本未变，本期金属冶炼行业在产品结构调整和新产品开发方面，以及提高行业整体经营管理水平方面都变化不大，未来行业总体盈利能力还有待进一步提高。本期金属冶炼行业盈利能力综合分数高于社会平均水平4.20%，说明金属冶炼行业总体盈利能力一般，市场供需基本平衡，行业基本处于成熟阶段，未来来自行业内部的竞争压力将有所加大。四、行业成长能力分析(一)分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业主营收入增长率（%）34.7438.8935.1352.830.3913.9413.56利润总额增长率（%）38.0097.6950.5145.5012.51-52.19-64.70固定资产增长率（%）17.1612.3918.8323.871.6711.489.81流动资产增长率（%）12.5525.4121.8838.959.3313.544.21综合分数57.9868.6461.1667.975.49-0.97-6.46(二)行业主营收入增长率本期金属冶炼行业主营收入较上年同期基本持平，金属冶炼行业总体市场扩张能力基本未变，行业是否能够持续发展还有待观察。本期金属冶炼行业主营收入增长率较社会平均水平提高了17.70%，说明金属冶炼行业属于市场扩张能力较强行业，行业总体市场扩张能力略强于社会平均水平。(三)行业利润总额增长率本期金属冶炼行业利润总额较上年同期大幅下降，金属冶炼行业总体利润增长能力迅速降低，给行业未来的持续发展带来沉重的压力。本期金属冶炼行业利润总额增长率较社会平均水平降低了5.01%，说明金属冶炼行业属于利润增长能力一般行业，行业总体利润增长能力与社会平均水平基本持平。(四)行业固定资产增长率本期金属冶炼行业固定资产较上年同期小幅增长，金属冶炼行业总体固定资产增长能力稳步提高，为行业未来的持续发展打下较好的物质基础。本期金属冶炼行业固定资产增长率较社会平均水平提高了5.04%，说明金属冶炼行业固定资产增长能力一般，行业总体固定资产增长能力与社会平均水平基本持平。(五)行业流动资产增长率本期金属冶炼行业流动资产较上年同期小幅增长，金属冶炼行业总体流动资产增长能力稳步提高，行业未来将持续发展充满活力。本期金属冶炼行业流动资产增长率较社会平均水平提高了17.07%，说明金属冶炼行业流动资产增长能力较强，行业总体流动资产增长能力略高于社会平均水平。(六)行业成长能力分析小结：本期金属冶炼行业成长能力综合分数为67.97，较上年同期降低0.97%，说明金属冶炼行业总体成长能力与上期基本持平，本期金属冶炼行业在扩大市场需求方面，以及提高行业整体经营管理水平方面都变化不大，行业总体成长能力还有待进一步提高。本期金属冶炼行业成长能力综合分数高于社会平均水平6.81%，说明金属冶炼行业总体成长能力稍强，市场供需基本平衡，行业处于基本成熟阶段，未来来自行业内部的竞争压力将有所加大。五、行业经营效率分析(一)分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业应收帐款周转率4.8510.685.5915.2015.3542.2826.93应收帐款周转天数74.2833.7164.3923.69-13.31-29.72-16.41存货周转率2.083.122.233.057.25-2.02-9.27存货周转天数173.31115.50161.59117.88-6.762.068.82营业周期247.59149.21225.98141.57-8.73-5.123.61总资产周转率0.340.460.400.5615.4220.975.55综合分数13.2436.1617.7943.6134.3820.59-13.79(二)行业应收帐款周转率本期金属冶炼行业样本公司应收帐款周转天数较上年同期减少10.02天，应收帐款周转率较上年同期小幅提高，金属冶炼行业总体应收帐款的回收效率稳步提高，有效地保证了行业整体将来实现更好的经济效益。本期金属冶炼行业应收帐款周转天数较社会平均水平减少40.70天，应收帐款周转率较社会平均水平高了9.60%，说明金属冶炼行业应收帐款回收效率一般，行业总体应收帐款回收效率与社会平均水平基本持平。(三)行业存货周转率本期金属冶炼行业存货周转天数较上年同期增加2.38天，存货周转率较上年同期基本持平，金属冶炼行业总体存货周转效率基本未变，行业整体未来需要扩大市场并加强对存货的管理。本期金属冶炼行业存货周转天数较社会平均水平减少43.71天，存货周转率较社会平均水平高了0.83%，说明金属冶炼行业存货周转效率一般，行业总体存货周转效率与社会平均水平基本持平。(四)行业营业周期本期金属冶炼行业营业周期为141.57天，较上年同期减少7.64天，金属冶炼行业总体资产经营效率较上年同期基本持平，金属冶炼行业总体的市场适应能力基本未变，行业未来的经营效率还有待进一步提高。本期金属冶炼行业整体的营业周期较社会平均水平减少84.41天，金属冶炼行业总体资产周转率较社会平均水平提高了0.17%，说明金属冶炼行业属于经营效率超强行业，行业总体资产经营效率远高于社会平均水平。(五)行业总资产周转率本期金属冶炼行业总资产周转率较上年同期小幅提高，金属冶炼行业总体资产周转效率稳步提高，有效地保证了行业整体提高资产效用，实现更好的经济效益。本期金属冶炼行业总资产周转率较社会平均水平提高了0.17%，说明金属冶炼行业资产周转效率一般，行业总体资产周转效率与社会平均水平基本持平。(六)行业经营效率分析小结：本期金属冶炼行业经营效率综合分数为43.61，较上年同期提高20.59%，说明金属冶炼行业总体经营效率处于较快提高阶段，本期金属冶炼行业在扩大市场与提高行业整体管理水平方面都取得了很大的成绩，行业总体经营效率在本期获得较大提高。提请分析者予以重视，金属冶炼行业总体经营效率的较大提高为将来行业整体降低成本，创造更好的经济效益，降低经营风险开创了良好的局面。本期金属冶炼行业经营效率综合分数高于社会平均水平25.82%，说明金属冶炼行业总体经营效率远远高于社会平均水平，在市场中处于非常优秀的水平。六、行业获取现金能力分析(一)分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业销售现金比率（%）115.45115.24116.24110.370.79-4.87-5.66每股经营活动现金流量0.170.380.180.363.93-4.75-8.68综合分数78.0983.4978.2783.020.23-0.57-0.80(二)行业销售现金比率本期金属冶炼行业销售现金比率较上年同期基本持平，说明金属冶炼行业总体现金销售比例基本未变，行业整体收益的实现程度还有待进一步提高。本期金属冶炼行业销售现金比率较社会平均水平降低了5.87%，说明金属冶炼行业收益实现程度一般，行业总体现金销售比例与社会平均水平基本持平。(三)行业每股营业现金净流量本期金属冶炼行业每股营业现金净流量较上年同期基本持平，说明金属冶炼行业总体资产现金比例基本未变，行业每股资产含金量还有待进一步提高，以降低行业的投资风险。本期金属冶炼行业每股营业现金净流量较社会平均水平提高了0.18%，说明金属冶炼行业收益实现程度一般，行业每股资产含金量与社会平均水平基本持平。(四)行业获取现金能力分析小结：本期金属冶炼行业获取现金能力综合分数为83.02，较上年同期降低0.57%，说明金属冶炼行业总体获取现金能力与上年同期基本持平，本期金属冶炼行业在扩大市场与提高行业整体销售管理水平方面都变化不大，行业总体现金状况还需要进一步改善。本期金属冶炼行业整体获取现金能力综合分数高于社会平均水平4.75%，说明金属冶炼行业总体获取现金能力稍强，行业总体现金状况比较健康，在市场中处于良好水平。七、行业风险分析(一)行业债务风险分析1．分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业流动比率1.191.331.151.27-3.43-4.49-1.06速动比率0.750.790.690.66-7.61-16.73-9.12资产负债率（%）49.1646.0251.7649.922.613.901.29现金流入负债比0.060.150.060.11-