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锂加工行业—从资源出发的投资价值分析目录•锂加工产业链和下游需求•锂资源的分布•锂资源的开采和生产•中国主要锂加工企业的产业链定位锂：元素特性•银白色金属，元素序号3•地球上最轻的金属，可浮于水面•电位最负、电化当量最大的金属•在自然界仅以化合物形式存在•首次发现于公元1817年碱金属符号熔点(℃)沸点(℃)密度(g/cm3)锂Li18113470.534钠Na988230.971钾K647740.856铷Rb396881.532铯Cs286691.879钫Fr276771.870锂加工产业链三大下游需求：•新材料•新能源•新药物下游需求：历史规模估计-20%-10%0%10%20%30%0246810122003200420052006200720082009总量增速（折合碳酸锂当量）（吨）•从2003年到2009年，全球锂加工产品市场规模扩大了90%左右，年复合增速高达11%•受到金融危机拖累，2009年新材料和新药物领域对于锂加工产品的需求大幅减少，需求总量下滑约12%下游需求：应用构成玻璃和陶瓷(31%)电池(23%)润滑剂(9%)铝冶炼(6%)空调制冷剂(6%)连续铸造(4%)橡胶和塑料(4%)医药(2%)其他(15%)全球2009•根据瑞士信贷的估算，按碳酸锂当量折算，2008年全球大约20%的锂加工产品应用于能源存贮，30%用于医药产品和特种聚合物，50%用于化工生产下游需求之一：新材料应用于新材料领域的锂加工产品：•丁基锂•氨基锂•金属锂•氯化锂下游需求之一：新材料新合成橡胶新型特种工程材料锂系合金•丁基锂在新材料领域主要用于制造SBS、K树脂等•SBS具备橡胶和塑料的双重特性，可使橡胶寿命延长4倍以上•SBS在我国主要应用于制鞋、道路建设等领域，国内产量只能满足需求的55%，需要大量进口•锂系合成橡胶每年消耗丁基锂在4000吨以上，其中中国至少需要500吨，主要买家有巴陵石化、茂名石化、燕山石化等•催化剂级氯化锂主要用于特种工程塑料PPS聚苯硫醚的生产•PPS具有耐高温、耐腐蚀、耐辐射、阻燃等特性，广泛应用于电子电器、精密机械、汽车、石化等领域，近年来消费量呈跳跃式增长•我国PPS自给率不足30%，需要大量进口•新型特种工程材料目前年消耗氯化锂超过800吨•金属锂广泛应用于合金生产中，如铝合金、镁合金等•当铝中含锂2%-4%时，合金强度提高10%，而重量减少15%-20%•锂合金由于具有延展性大、抗腐蚀性强、抗高速离子穿透能力强，是人造卫星、宇宙飞船和高速飞机制造中的重要材料•锂系合金目前年消耗金属锂接近100吨下游需求之二：新能源应用于新能源领域的锂加工产品：•碳酸锂•氟化锂•氯化锂•金属锂下游需求之二：新能源锂电池电解液一次锂电池二次锂电池•电池级氟化锂主要应用于生产锂电池的电解液，如六氟磷酸锂等•六氟磷酸锂占电解液生产成本的50%-60%，其生产技术目前主要被日本厂商所控制，其产量占全球市场份额的80%以上•目前我国已实现六氟磷酸锂产业化生产的只有天津金牛一家，上市公司中江苏国泰、多氟多准备进入这一领域•电池级金属锂用于生产一次锂电池的负极材料•一次电池于70年代开始转入民用后需求一直保持高速增长，目前一次锂电池广泛应用于流量仪表、无线电通讯设备、飞机、潜艇等方面•近年来智能电网、汽车电子、射频识别等领域对一次锂电池的需求增长迅速•目前一次电池年消耗电池级金属锂超过600吨，中国占100万吨左右•电池级碳酸锂则主要作为二次锂电池的正极材料•与传统的镍镉电池、镍氢电池相比，锂离子电池具有多方面优势：(1)工作电压高；(2)能量比高；(3)循环寿命长；(4)自放电率低；(5)无记忆效应；(6)对环境无污染•目前二次电池年消耗电池级碳酸锂超过4万吨，中国占1.2万吨以上下游需求之二：新能源二次锂电池核燃料•二次锂电池目前主要用于移动电话、笔记本电脑等，而电动力汽车的发展将为其带来需求的爆发式增长•预计到2020年，混合动力汽车、插入式混合动力汽车和纯电动汽车的市场份额合计将达到12%，所需锂加工产品折合碳酸锂当量超过8万吨•从更长远来看，锂作为能源金属最大和最长远的应用是在核聚变中的应用•可控核聚变是人类利用核裂变能之后的更高阶段的发展，不仅聚变比裂变可放出更多的能量，而且更清洁和更安全•目前，有美欧日俄中等参加的人造太阳计划已经取得初步成功，在本世纪中叶前有望实现商业应用2009年市场份额2009年保有量预计2020年市场份额预计2020年保有量每台所需碳酸锂当量(千克)所需碳酸锂总量(吨)相当于2009年全球公布产能混合动力汽车1%4005.5%6,400,0000.724,6083.6%插入式混合动力汽车0%02.6%3,000,000618,00013.9%纯电动汽车0%04.2%4,900,0001258,80045.4%合计1%40012.3%14,300,00081,40862.9%下游需求之三：新药物应用于新药物领域的锂加工产品：•丁基锂•金属锂•氯化锂•氨基锂•碳酸锂•氢化铝锂下游需求之三：新药物降血脂药物抗病毒药物•锂加工产品被广泛用做他汀类降血脂药生产过程中的催化剂，包括常用的安伐他汀、辛伐他汀、普伐他汀钠和洛伐他汀等•目前全球降血脂药物市场上主要由他汀、贝特、烟酸、树脂和胆固醇吸收抑制剂五大类构成，而他汀类占总销售额80%以上•近年来我国高血脂发病率显著提高，其中北京、上海、广州三地的患者人数年均增长率均超过15%，随着人口老龄化趋势的持续，对降血脂药物的消费也将逐渐增长，从而拉动对医药用锂加工产品的需求•在抗病毒药物领域，金属锂和丁基锂集中应用于抗艾滋病药的生产，代表药物依发韦仑(Efavirenz)是艾滋病鸡尾酒疗法中三个药物之一，属第二代新药，目前在众多国家受专利保护•目前依发韦仑的全球产量为60吨/月，对金属锂的需求约为35吨/月，而目前该药的售价约为450美元/千克，制剂则更加昂贵•根据联合国艾滋病规划署的统计，2008年全球的艾滋病患者只有42%得到治疗，共有156亿美元用于艾滋病的防治，而2010年这一支出将大幅上升到250亿美元•依发韦仑在美国的专利保护期将于2013年结束，而在中国则于2009年结束，作为最大的原料药生产国，中国药企开始生产依发韦仑将拉动对金属锂和丁基锂的需求下游需求：增长前景预测低速假设高速假设低速假设高速假设主要影响因素玻璃和陶瓷30,0704%6%38,04842,655新兴经济体增速、能源价格电池22,31010%30%39,524107,686锂离子电池在电动汽车领域的应用情况润滑剂8,7303%4%10,42411,046世界经济景气铝冶炼5,8203%5%6,9497,799世界经济景气、能源价格空调制冷剂5,8203%4%6,9497,364世界经济景气、环境保护法规连续铸造3,8803%4%4,6334,909世界经济景气橡胶和塑料3,8804%6%4,9095,504世界经济景气、新技术的应用医药1,9404%6%2,4552,752世界经济景气、新技术的应用其他14,5503%7%17,37321,836世界经济景气、新技术的应用合计97,0005%14%131,265211,5522009年消费量2015年需求总量预测单位：(吨碳酸锂当量)预测复合年均增速下游需求：增长前景预测051015202520032004200520062007200820092010E2011E2012E2013E2014E2015E历史数据低速假设高速假设（折合碳酸锂当量）（吨）目录•锂加工产业链和下游需求•锂资源的分布•锂资源的开采和生产•中国主要锂加工企业的产业链定位全球锂资源基础储量分布矿石锂资源与卤水锂资源•目前探明并开采的锂资源主要存在于矿石资源（锂辉石、锂云母）和盐湖卤水资源中；此外在地热卤水和油田卤水也有储藏，但均未开始开采•全球开采的锂资源中，约80%来自盐湖卤水，而20%来自矿石•目前全球已经探明的主要矿石锂资源位于美国北卡罗来纳、澳大利亚珀斯、加拿大勃尼克湖、津巴布韦比基塔以及中国四川的甘孜州呷基卡矿•相对于卤水提锂，矿石锂资源最大的劣势在于成本高企，按照目前的工艺水平，从锂辉石提取碳酸锂的成本约在2.2-3.3万元/吨•全球探明的盐湖卤水锂资源则主要存在于南美洲和中国西部地区，美国也有少量分布•盐湖卤水提锂的劣势在于：第一，大部分盐湖镁锂比偏高，难以分离镁离子与锂离子；第二，多处于高原，配套基础设施大多落后，运输成本高•总体来说，卤水提锂具有明显成本优势，提取碳酸锂的成本约在1.0-1.8万元/吨全球主要卤水锂资源分布盐湖位置卤水类型海拔(米)面积(平方千米)镁锂比金属锂储量(万吨)碳酸锂可采储量(万吨)采矿权乌尤尼盐湖玻利维亚硫酸型3,65010,5829.285501,430(尚未开采)阿塔卡玛盐湖智利硫酸型2,3003,0006.225450800SQM/Chemetall翁布雷穆埃尔托盐湖阿根廷硫酸型4,3005651.37220400FMC里肯盐湖阿根廷硫酸型3,7002508.648127ADY东台吉乃尔盐湖中国青海硫酸型3,20021040.3246.63估计：103(中信国安在争取)西台吉乃尔盐湖中国青海硫酸型3,20057065.5750.43估计：111中信国安/青海锂业察尔汗盐湖中国青海硫酸型2,6705,8561,837138.71估计：307盐湖集团一里坪盐湖中国青海硫酸型2,60025092.329.21估计：65(中信国安在争取)别勒滩盐湖中国青海硫酸型2,675126.72估计：280(可能为盐湖集团)扎布耶盐湖中国西藏碳酸型4,4002470.02153200-700西藏矿业当雄措中国西藏碳酸型4,475550.221740中川矿业潜江凹陷油田中国湖北硫酸型51中国锂资源主要分布我国锂资源集中分布在青海、西藏、四川和江西4省区碳酸盐型卤水锂资源：属我国独有的优质资源，主要集中于西藏羌塘中南部硫酸盐型/氯化物型卤水锂资源：主要分布于柴达木盆地和藏北锂资源带北侧锂辉石矿：集中分布在四川甘孜、马尔康和阿坝等地区锂云母矿：集中分布在江西宜春地区中国锂资源主要分布产地主要矿物储量基础储量资源量查明资源储量湖北盐湖卤水——50.5450.54四川锂辉石14.7416.4438.7554.81江西锂云母23.626.33.4229.6新疆锂辉石0.521.661.262.9河南锂云母0.170.230.330.56福建锂辉石——0.20.2山西锂辉石——0.020.02湖南锂云母0.060.0916.7216.66青海盐湖卤水297.37310—350西藏盐湖卤水47.15168.26—200合计383.61522.98111.24705.29（单位：金属锂，万吨）中国锂资源主要分布•西藏扎布耶盐湖：世界第三大锂资源盐湖，盐湖总面积247平方千米，分南北两部分：北湖为卤水湖，面积约98平方千米；南湖为半干盐湖，面积约平方千米。扎布耶盐湖是世界上唯一的富锂低镁的优质碳酸盐型盐湖，镁锂比不到0.03，锂资源超过200万吨（以碳酸锂计），易提取。目前采用中国工程院院士郑绵平发明的“盐梯度太阳池提锂法”进行开采，工艺简单易行，提锂成本至少降低50%。劣势在于但自然环境恶劣，海拔高，基础设施极差，开采难度很大。西藏矿业拥有扎布耶盐湖的开采权。•青海西台吉乃尔盐湖：面积570平方千米，富含镁、锂资源，已探明的液体矿储量中氯化锂储量308万吨，中信国安和青海锂业都享有开采权。由于盐湖属于高镁低锂型，镁锂比高达60以上，而从高镁低锂老卤中提纯分离碳酸锂的工艺技术难度较大，被誉为世界级难题，中信国安直到2009年才宣布完成盐湖提锂的工业化进程，实现稳定生产。中国锂资源主要分布•青海察尔汗盐湖：总面积为5,856平方千米，氯化锂储量800万吨。除锂之外，还蕴藏着极为丰富的钾、钠、镁、硼、溴等自然资源，总储量为600多亿吨，其中仅氯化钾表内储量为5.4亿吨，占全国已探明储量的97%；氯化镁储量为16.