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第一次上机：实习内容：1)保证金的购买；2）卖空交易实习步骤：Excel表单可以用来衡量用保证金购买股票的投资收益率。持有期可以输入不同的月数。该表单根据维持保证金水平计算发出追缴保证金时所对应的股价水平。可以在表单中输入初始投资规模、初始股票价格、预计期末股价、该股票在持有期内将支付的现金红利金额、初始保证金比率、维持保证金比率、保证金贷款利率和持有期月数。输入区在表单中以红色表示。该表单则自动计算购买的股数、借入资金、持有期投资收益率、没有保证金购买情况下的投资收益率、在给定的维持保证金水平上发出追缴保证金时所对应的股价水平。并给出在不同的预计期末股价水平上用保证金购买和没有保证金购买情况下投资收益率对比。同样Excel表单用于计算卖空交易的投资收益率，以及发出追缴保证金通知时的股价水平。可以输入初始投资规模、初始股价、预计期末股价、持有期内预计现金红利、初始保证金比率和维持保证金比率。在表单中红字代表输入。可以随意更改。表单中还列了一个表，显示在不同期末股价水平上所对应的投资收益率。保证金购买是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。通过保证金的购买，客户可以减少自有资金不足的限制，扩大投资效果。主要公式有：1、购买的股数（股）=[初始投资（元）/初始保证金比率（%）]/初始股价（元/股）2、借入资金（元）=初始投资（元）/初始保证金比率（%）-初始投资（元）3、没有保证金购买的投资收益率（%）=[期末股价（元/股）-初始股价（元/股）+持有期每股现金红利（元/股）]/初始股价（元/股）4、保证金购买的投资收益率（%）=净收入（元）/初始投资（元）=[股票差价（元）+现金红利（元）-保证金贷款利息（元）]/初始投资（元）=[期末股价（元/股）-初始股价（元/股）+持有期每股现金红利（元/股）*购买的股数（股）-借入资金（元）*保证金贷款年利率（%）*持有期（年）]/初始投资（元）5、发出追缴保证金通知时的股价（元）=借入资金（元）/[购买的股数（股）-维持保证金比率（%）*购买的股数（股）]也就是说，我们可以通过初始投资规模、初始股票价格、预计期末股价、该股票在持有期内将支付的现金红利金额、初始保证金比率、维持保证金比率、保证金贷款利率和持有期，得到购买的股数、借入资金、持有期投资收益率、没有保证金购买情况下的投资收益率、在给定的维持保证金水平上发出追缴保证金时所对应的股价水平。并能够计算在不同的预计期末股价水平上用保证金购买和没有保证金购买情况下投资收益率对比。通过代入数据得到习题答案：卖空交易是指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，就像经纪人缴纳一定比例的初始保证金（现金或证券）借入证券，在市场上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。主要公式有：1、卖空股数（股）=[初始投资（元）/初始保证金比率（%）]/初始股价（元/股）2、卖空的投资收益率（%）=净收益（元）/初始投资（元）=[差价（元）-支付的现金红利（元）]/初始投资（元）={卖空股数（股）*[期末股价（元/股）-初始股价（元/股）]-每股现金红利（元/股）*卖空股数（股）}/初始投资（元）3、根据期末股价计算的保证金比率（%）={初始投资（元）+[卖空股数（股）*初始股价（元/股）]-支付的现金红利（元）-[卖空股数（股）*期末股价（元/股）]}/[卖空股数（股）*期末股价（元/股）]4、发出追缴保证金通知时的股价（元/股）={初始投资（元）+[卖空股数（股）*初始股价（元/股）]-支付的现金红利（元）}/{卖空股数（股）*[1+维持保证金比率（%）]}也就是说，我们可以输入初始投资规模、初始股价、预计期末股价、持有期内预计现金红利、初始保证金比率和维持保证金比率，得到卖空股数、投资收益率、根据期末股价计算的保证金比率和发出追缴保证金通知时的股价。通过代入数据得到习题答案：第二次上机：实习内容：1）债券定价；2）股利贴现模型实习步骤：（1）债券定价定理一：债券价格与到期收益率债券的市场价格与到期收益率呈反向变动关系。到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。这一定理对债券投资分析的价值在于，当投资者预测市场利率将要下降时，应及时买入债券，因为利率下降债券价格必然上涨；反之，当预测利率将要上升时，应卖出手中持有的债券，待价格下跌后再买回。定理二：债券价格与到期时间当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正向变动关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。对投资者而言，如果预测市场利率将下降，在其他条件相同的前提下，应选择离到期日较远的债券投资。随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。定理三：债券价格与债券期限长期债券比短期债券具有更强的利率敏感性。即对于等规模的收益变动，长期债券价格的变动幅度大于短期债券。这一定理也可理解为，若两种债券的其他条件相同，则期限较长的债券销售价格波动较大，债券价格对市场利率变化较敏感；一旦市场利率有所变化，长期债券价格变动幅度大，潜在的收益和风险较大。随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。定理四：债券价格与市场利率债券收益率变化引起的价格变化具有不对称性。即由收益上升引起的价格下降幅度低于由收益的等规模（相同的基本点）下降引起的价格上升的幅度。对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。定理五：债券价格与票面利率对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反向变动关系债券的息票利率越高/低，由收益变动引起的价格变动的百分比越小/大。也就是说，息票利率较高的债券，其价格的利率敏感性低于息票利率较低的债券。息票率越高，债券价格的波动幅度越小。主要公式：1、债券当前市场价格F为债券面值；C为按票面利率每年支付的利息；y为到期收益率2、零息债券定价:所谓零息债券即不支付利息，到期日一次性还本付息的债券，这种债券的定价公式最简单，债券的价值v可用下式确定：3、付息债券定价:设债券每年一次性支付利息C（元），则债券的价值v为通过代入数据得到习题答案：（2）股利贴现模型1、零增长模型：假定股息是固定不变的，股息的增长率等于零。经过推导，主要公式有：普通股内在价值=普通股初期支付的股息和红利/贴现率内部收益率=普通股初期支付的股息和红利/股票的市场价格净现值=普通股内在价值-当前股价我们通过比较股票的内在价值和当前股价，即净现值来判断股票价格被高估或是被低估。如果股票内在价值大于当前股价，净现值大于零，那么股票价格被低估；如果股票内在价值小于当前股价，净现值小于零，那么股票价格被高估。另一种方法是可以用内部收益率和贴现率比较来进行判断。如果内部收益率大于贴现率，那么股票价格是被低估的；如果内部收益率小于贴现率，那么股票价格是被高估的。2、不变增长模型（戈登模型）：有三个假定条件，一是股息的支付在时间上是永久的，二是股息的增长速度是一个常数，三是模型中贴现率大于股息增长率。经过推导，主要公式有：普通股内在价值=普通股第一期支付的股息和红利/（贴现率-股息增长速度）内部收益率=普通股第一期支付的股息和红利/股票的市场价格+股息增长速度同上一个模型的比较方法一样，我们通过比较股票的内在价值和当前股价，即净现值来判断股票价格被高估或是被低估。如果股票内在价值大于当前股价，净现值大于零，那么股票价格被低估；如果股票内在价值小于当前股价，净现值小于零，那么股票价格被高估。另一种方法是可以用内部收益率和贴现率比较来进行判断。如果内部收益率大于贴现率，那么股票价格是被低估的；如果内部收益率小于贴现率，那么股票价格是被高估的。3、三阶段增长模型：将股息的增长分成三个阶段，在第一个阶段股息的增长率为一个常数；在第二个阶段是股息增长的转折期，股息增长率线性变化为第三阶段的股息增长率。通过代入数据得到习题答案：（1）零增长模型：(2)不变增长模型;(3)三阶段增长模型;(4)H模型;第三次上机实习内容:两证券模型实习步骤:表单可以用来衡量由两个风险资产组成的投资组合的预期收益率和标准差。本模板会计算各种不同权重的投资组合以及最优风险组合和最小风险组合的收益和风险。当你调整输入值时，表单中的图形会自动调整。当你设定目标收益率率后，本模板会自动用无风险利率和最优风险组合为你找出有效边界。模板允许用两种办法来计算最低风险组合和最优风险组合。第一种方法允许卖空，而第二种方法不允许卖空。在允许卖空的情况下，如果两种风险资产存在较高的正相关系数，模型会将风险收益替代关系较差的股票卖掉而买进替代关系较好的证券，从而改善整个组合的风险收益替代关系。模型的输入值包括两种风险资产的预期收益率、标准差和相关系数以及无风险利率。模型则自动计算最低风险组合和最优风险组合，并根据用户指定的收益率找出无风险资产和最优风险组合的有效组合。通过实验得到习题答案;