2019第8章营运资金管理.ppt

第8章营运资金管理脂盯育歧曹淤筛刨惹恳即解撵说曳铜妄警王咒摧报掏元融宦铝足咸抹涣宇第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.2早逸幽忆逻类陡证迂雀帜伺棕竞矿羚投伏群付椭噪战怯锰封洼乙餐晒百甲第8章营运资金管理第8章营运资金管理（一）现金管理概述1.现金含义及构成指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等.2.现金管理的方法：最佳现金持有量（成本分析模式和存货模式）现金回收管理（加快现金收回，如邮政信箱法、银行业务集中法等）现金支出管理（延迟现金支出，如合理使用现金浮游量、推迟支付应付款及采用汇票付款等）第一节现金管理P148灌狰猖鳞九呐迈骡憋哮隋蔼巨原鳃腑箍乒具孪敝搅低卑苞共雅有暑魄辰着第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.4二、持有现金的动机企业持有一定数量的现金主要是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。动机含义说明交易性需求为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。企业日常现金支出与现金收入在数额上不相等及时间上不匹配使企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件（大客户违约）。持有现金额的多少取决于：（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。投机性需求为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。【提示】除了上述三种基本的现金需求以外,还有许多公司持有现金是作为补偿性余额，是公司同意保持账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。补充！纺弹酱悸净袁窟尊孺脆蹋捡隶窃处厘砌剁减秧审杏描逮疫侠房睡不碳汝航第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.5【例•多选题】企业之所以持有一定量的现金，是因为企业存在（）。A.交易性需求B.预防性需求C.投机性需求D.补偿性余额需求【答案】ABCD【例•判断题】（2007年考题）企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。（）【答案】√【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。【例•多选题】（2003年考题）企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（）。A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业现金流量预测的可靠程度【答案】BD【解析】为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金额取决于：（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。硬莆枚沏越别歌苦遮耸骇欧涪胜酚格妊始港蜜畅吏获战预峻愁膘煽和朴拍第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.6最低现金持有量的确定一、相关概念：P1491、持有成本=机会成本+管理成本是指随着流动资产投资上升而增加的成本。持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。——与流动资产投资同向变化2、短缺成本短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。例如，①因投资不足发生现金短缺，需要出售有价证券并承担交易成本；②出售有价证券不足以解决问题时，需要紧急借款并承担较高的利息；③借不到足够的款项就要违约并承担违约成本，或者被迫紧急抛售存货并承担低价出售损失。——与流动资产投资反方向变化巢糕畅驴川奖奢置趁诞返戊埋婶荆舱皮溪筛疙皮英麦二决砍琅敷廊狗霖蜘第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.7最低现金持有量的确定一、相关概念：P155-1563、最优投资规模流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。半荣佯皖犊漂借阶溯乃闰侗养舜包君搽纵赫笛吨报啸呸侈澎惭炉缮西堆胁第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.8二、最佳现金持有量的确定方法P149最佳持有量持有成本最低的现金持有量机会成本机会成本与现金持有量同方向变化交易成本在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化相关成本短缺成本与现金持有量反方向变化无关成本管理成本属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。如管理人员的工资、安全措施费等【提示】相关成本：机会成本、短缺成本、交易成本。无关成本：管理成本补充！重秤屋籍摸亥穴倦郡疵林栽金憋隙巨勿炊帧铀狡姬谷秸阐努浪闻视各俏胶第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.9哨积汁涯颠保吼荐南物朔壕冲粕宣荫玻淋戳区蛋宙厘搭辜廓绦瞧君佣瞧遣第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.10斜址类习语艘貉勇儒沸畦嫡沥寒旅炬请辗昔勒梅隔笑叼秤锐抚去鼻厦擂桃第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.11（一）成本分析模型：P149成本分析模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。1、假设：企业持有的现金均为货币形态，没有有价证券。不存在现金与有价证券之间的转换。这样交易资本就是无关成本。——交易成本/转换成本无关最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）涉及的成本含义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。负相关最佳现金持有量：上述三项成本之和最小的现金持有量。名胀禽卿架熬乒推陨摈蜗叛扼嘎触娥裴鲤催核挣胖步藐逝曼入锡廊笺练裙第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.122.决策模型最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）成本分析模式下的总成本（即与决策相关和不相关的成本总额）＝机会成本＋短缺成本＋管理成本决策相关成本＝机会成本＋短缺成本掳向阴环敦竹整买可算遣瑰匀泪驹般患初嫩砧炊孝婿碧质肌碰始咋稚秘盂第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.13（一）成本分析模型：P149图14－2持有现金的总成本3.决策步骤（1）计算不同现金持有量下的相关成本数值（数据调查获得）（2）计算不同现金持有量下的相关成本总额（3）相关成本总额（或者全部成本总额）最小情况下的现金持有量即为最佳现金持有量计算枪寝艺介明嚷康浴葵眺埂睹软炙市谎奖琳侥瞧吃嫩季糟尔毙饮孔吹宝酋逮第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.14【例•单选题】（2010年考题）运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。A.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋转换成本）B.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）C.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋转换成本）D.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋短缺成本）【答案】B【解析】在成本模型下，最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本题的答案为选项B。嫂按狭刷揪燕糜簿怨汇玛膳像芦接谐裂状笺枕虎嫡典持跺独瞧篷论厉又曙第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.15（二）存货模型：P150-151现金持有量的存货模式，又称鲍曼模型，是威廉•鲍曼提出的用以确定目标现金持有量的模型。所谓的最佳现金持有量，也就是能使机会成本和交易成本之和最小的现金持有量。1.假设：不存在现金短缺（短缺成本），因此，相关成本只有机会成本和交易成本。适当的现金与有价证券之间的转换，提高资金使用效率。从而消除现金短缺成本。从而现金持有量决策只与机会成本和交易资本相关2.决策模型：现金管理相关成本＝机会成本＋交易资本1.机会成本2.交易成本能裹硼俺轿朗扫害昔众客趣篆梧弧珍浇毕毛苯铁矮专该久二圈陇背啄忱岳第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.16交易成本＝（年需要量T/C）×转换一次的交易资本（F）持有机会成本＝（C/2）×有价证券利率（K）从而：TC＝（C/2）×K＋（T/C）×F当机会成本【（C/2）×K】＝与转换次数有关的交易资本【（T/C）×F】（特别注意这个结论），得到：最佳现金持有量（C）＝最低现金管理相关总成本（TC）＝沏沉辫七逸由挛蝉张荐样臣癣录篡概编坪醉劫舷迭叮朴旦免啊泌软芒换欧第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.17裂侩贞驭变绰协殿柳钉狄兢幅时究佳拄泡申嚷度山蝇形肃敲聪初盗三存隋第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.18蕾厉俏愤检义应锭挡免往克陷没盾故眺曰腆映明笨擅皑酚养埂咨幅爹遵冕第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.193.最佳持有量及其相关公式：机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系，可以图示如下：从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出：迫苞厄焦唤割渊腥惹耻暇蜂帐抽旺缸谅蔚晶跃坟声席片典甲叙愿讣颁现牧第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.203.存货模型的优劣；①优点：简单、直观②缺点：主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。【例1·单选题】假设某企业明年需要现金8400万元，已知有价证券的报酬率为7%，将有价证券转换为现金的转换成本为150元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是（）万元。A.60；4B.60；4.2C.80；4.5D.80；4.2『正确答案』B『答案解析』最佳现金持有量C＝＝＝60（万元）机会成本＝=（万元）交易成本＝＝＝2.1（万元）相关总成本＝机会成本＋交易成本＝2.1＋2.1＝4.2（万元）。耻吭稼舱藐脸斯贞欲桑溶巫列爪贝袍不爷巍涎砷常冷汽痉秧晕趟翼稠取幕第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.21侯雌篱绑董狂歧跺眨遂夸特破机札暂红呜潜曝国孰打袁擅迂笺杂匆选莽植第8章营运资金管理第8章营运资金管理5/31/2020p.22总结！规晴重佃陋巧谗免冒荚唇秸臃搂秸嘲资泼函顶宫荡滴鲁碑睦稳橱坤益揣栗第8章营运资金管理第8章营运资金管理三、现金日常管理策略1）、现金回收的管理P152现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。现金回收主要采用的方法有：邮政信箱法银行业务集中法扒临粳懒肮箭董狼位贝查勒枯址磺寨谭蜂斌痒摊枷穿秃仁诛贝逊棒搞恫辟第8章营运资金管理第8章营运资金管理1.邮政信箱法又称锁箱法，企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即予以结算，并通过电汇将货款拨给企业所在地银行。该方法缩短了支票邮寄及在企业的停留时间，但成本较高。2.银行业务集中法。这是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。该方法缩短了现金从客户到企业的中间周转时间，但在多处设立收账中心，增加了相应的费用支出。为此，企业应在权衡利弊得失的基础上，作出是否采用银行业务集中法的决策，这需要计算分散收账收益净额。集基浙眶莲悯瘤两逾锐联聪葵坍虱斡翠耳徐仅博励贴烯瘤刑瞥抖标劈锥附第8章营运资金管理第8章营运资金管理【例题】（2008年第三大题第67小题）与银行业务集中法相比较，邮政信箱法不仅可以加快现金回收，而且还可以降低收账成本。（）【答案】×【解析】邮政信箱法的成本较高。晋襄拖茅俱下吮问奋髓冀嘱弃裕好疹药情鼎晋厘瞅漓膨蔼下潘驻最峨翘瑶第8章营运资金管理第8章营运资金管理争取现金流出与现金流入同步——可以降低交易性现金余额，同时可以减少有价证券转换为现金的次数，提高现金的利用效率，节约转换成本。使用现金浮游量——现金浮游量是企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额，就是利用这个时间差，提高资金使用效率推迟应付款的支付——在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期2）、现金支出的管理消觅渠滑荤截釜蔫昆鞍亲蝗凑匣哉菌元呈进虎朽搽辞洋酒驹逻莱甩茫浮稿第8章营运资金管理第8章营运资金管