公司财务管理

公司财务管理第一章总论第一节财务管理的内容财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。资金流转的起点和终点是现金，其它资产都是现金在流转中的转化形式。因此，财务管理的对象也可以说是现金及其流转。第一章总论第一节财务管理的内容1.筹资引起的财务活动资金来源：权益资本、负债资本资金成本：权益资金成本、负债资金成本资金用途：长期资产的购置需考虑的因素：需求；成本；时间；风险原则：现金流入与流出相匹配第一章总论第一节财务管理的内容2.投资引起的财务活动类型：对内投资购置固定资产，无形资产对外投资长期投资：债券或股票需考虑的因素：收益；时间；风险原则：收益最大化第一章总论第一节财务管理的内容3.经营引起的财务活动生产销售过程中的现金流动现金盈缺导致的现金变动营运资本=流动资产-流动负债涉及现金、存货和应收账款的管理需考虑的因素：资产周转的速度第一章总论第一节财务管理的内容4.分配引起的财务活动利润的分配过程：工资的发放；纳税；弥补亏损或提取公积金；股利发放一般意义上仅指股利发放本书涉及内容包括薪酬分配制度及股利政策第一章总论第二节财务管理的目标企业目标生存：以收抵支、到期偿债发展：扩大收入、投资、筹资获利：资产收益超过投资要求的回报第一章总论第二节财务管理的目标财务管理目标一、以总产值最大化为目标计划经济模式下总产值最大化为财务管理基本目标缺点：1.只讲产值，不讲效益2.只求数量，不求质量3.只抓生产，不抓销售4.只重投入，不重挖潜第一章总论第二节财务管理的目标二、利润最大化观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标缺点：1、没有考虑利润取得的时间今年获利100万明年获利100万第一章总论第二节财务管理的目标2、没有考虑所获利润和投入资本额的关系同样获利100万，A公司投入资本500万，B公司投入1000万3、没有考虑所获利润和所承担风险的关系同样投入500万，获利100万，A公司当年收到全部现金，B公司收到的全部为应收帐款权益资本利润率最大化权益资本利润率=净利润/所有者权缺点：同利润最大化第1、3点其他教材上也有每股收益或每股盈余最大化的提法每股收益=净利润/流通在外的普通股股数两者在本质上是相同的第一章总论第二节财务管理的目标三、以公司价值最大化为目标（一）以股东财富最大化为目标股东财富=股票价格×股票数量当数量一定时股东财富取决于股票价格，因此股东财富最大化可演变成股票价格最大化第一章总论第二节财务管理的目标优点：1、考虑了资金的时间价值，强调股东持股期间的整体财富最大化2、考虑了风险，风险的大小会影响股价3、考虑了投入资本与获得利润的配比关系，影响股票价格的因素是公司业绩，而业绩体现在每股收益4、易量化第一章总论第二节财务管理的目标缺点：1、适用面狭窄2、只强调了股东利益，忽视了其他关系人的利益3、股价高低是不可控因素（二）以相关者利益最大化为目标公司利益涉及不仅仅为股东而且包括有诸如债权人，职工等其他相关者。本书对股东财富最大化加以约束条件后认为可视作相关者利益最大化企业价值最大化企业价值指企业全部资产（所有者权益和负债）的市场价值对企业价值评估时的重点在于其潜在的获利能力缺点：无法准确计量第一章总论第三节财务管理的环境一、经济环境经济发展状况、通货膨胀、利率波动、政府的经济政策、竞争1.经济周期2.经济发展水平3.通货膨胀4.经济政策第一章总论第三节财务管理的环境二、法律环境1．企业组织法规：《公司法》、《企业法》2．财务法规：《企业财务通则》3．税法第一章总论第三节财务管理的环境三、金融市场环境1．金融机构商业银行、保险公司和养老基金、投资银行、联合信贷储蓄协会、其他金融组织（财务公司、抵押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、风险投资公司）第一章总论第三节财务管理的环境2．金融市场资本市场是长期债券和股票市场，长期政府债券、各种形式的公司债、企业发行的普通股票和优先股票。3．利率利息率是个人、企业或政府部门借入资金时支付的价格。利息是资金需求者为借入资金而支付的成本，资金供应者借出资金而获得的收益。第一章总论第四节公司组织与财务经理一、企业组织的类型（一）独资企业优点：费用最低的企业组织形式约束少缺点：无限责任外部筹资困难存续期短第一章总论第四节公司组织与财务经理一、企业组织的类型（二）合伙企业类型：一般合伙制；有限合伙制优点：开办容易；费用低缺点：无限责任；生命期有限；权力分散产权转让困难第一章总论第四节公司组织与财务经理一、企业组织的类型（三）公司类型：有限责任公司；股份有限公司优点：股东承担有限责任，以投资额为限产权转让容易无限续存期第二章财务分析第一节财务分析基本问题一、财务分析的作用外部使用者使用：了解现状、提供决策依据内部使用者使用：揭示问题、改进工作二、财务分析的分类（一）内部分析与外部分析（二）资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析资产负债表分析为核心第二章财务分析第一节财务分析基本问题（三）比率分析与比较分析比率分析指将报表中有关项目进行对比，用比率来反映之间的相互关系。比较分析是将公司财务状况横向或纵向比较（四）偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析和发展能力分析第二章财务分析第一节财务分析基本问题三、财务分析的基本程序（一）明确财务分析的目的（二）收集有关信息资料（三）选择适当的分析方法（四）发现财务管理中存在的问题（五）提出改善财务状况的具体方案第二章财务分析第一节财务分析基本问题四、判别财务指标优劣的标准（一）以经验数据为标准（二）以历史数据为标准（三）以同行业数据为标准（四）以本公司预定数据为标准第二章财务分析第二节分项财务分析基本财务分析偿债能力获利能力营运能力发展能力第二章财务分析第二节分项财务分析一、偿债能力分析目的：揭示公司财务风险大小使用者：公司投资者、债权人、潜在的（一）公司短期偿债能力短期偿债能力不足的后果：破产第二章财务分析第二节分项财务分析绝对数：运营资本=流动资产—流动负债相对数流动比率***/流动负债速动比率（分子比率指标）现金比率现金流量比率第二章财务分析第二节分项财务分析营运资本分析营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。营运资本越大，还债能力越强。营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。第二章财务分析第二节分项财务分析营运资本的含义：当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。第二章财务分析第二节分项财务分析流动比率：不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。•分析时应注意的问题分析标准的问题影响可信性因素营业周期短的行业标准低存货周转率应收账款周转率Dongao.com第二章财务分析第二节分项财务分析速动资产与非速动资产的划分第二章财务分析第二节分项财务分析剔除非速动资产的原因：存货的变现速度比较慢；部分存货可能已损失报废还没做处理，或者已抵押给某债权人，不能用于偿债；存货的估价有多种方法，可能与变现金额相差悬殊。待摊费用不能出售变现。1年内到期的非流动资产和其他流动资产的数额由偶然性，不代表正常的变现能力。②分析标准的问题不同行业的速动比率有很大差别。第二章财务分析第二节分项财务分析现金比率现金资产包括货币资金和交易性金融资产。现金流量比率现金流量比率=经营现金流量÷流动负债注意分母的时点选择：“流动负债”通常使用资产负债表中的“流动负债”的年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。第二章财务分析第二节分项财务分析注意：有些财务比率的分子和分母，一个是资产负债表的存量数据，另一个是利润表或现金流量表的流量数据。其中，资产负债表的数据的使用有三种选择：一是直接使用期末数，好处是简单，缺点是一个时点数据缺乏代表性；二是使用年末和年初的平均数，两个时点数据平均后代表性增强，但也增加了工作量；三是使用各月的平均数，好处是代表性明显增强，缺点是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的数据。第二章财务分析第二节分项财务分析1.增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的非流动资产（3）偿债能力的声誉2.降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需用偿还的债务。第二章财务分析第二节分项财务分析（二）公司长期偿债能力分析资产负债率总债务存量产权比率比率权益乘数长期资本负债率第二章财务分析第二节分项财务分析资产负债率负债比重越低，举债越容易，还债有保证。产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样产权比率=负债/所有者权益权益乘数=总资产/所有者权益=1+产权比率=1/（1—资产负债率）产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆计量，可以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系。第二章财务分析第二节分项财务分析长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)长期资本负债率反映企业长期资本的结构。第二章财务分析第二节分项财务分析1.资产负债率2.股东权益比率3.偿债能力比率第二章财务分析第二节分项财务分析利息保障倍数总债务留量现金流量利息保障倍数比率现金流量债务比1.利息保障倍数＝息税前利润/利息费用2.现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用3.经营现金流量与债务比=经营现金流量/债务总额第二章财务分析第二节分项财务分析影响长期偿债能力的其他因素1.长期租赁：当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资2.债务担保：在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。3.未决诉讼：未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。第二章财务分析第二节分项财务分析二、获利能力分析（一）与销售收入有关的获利能力指标1.销售毛利率销售收入净额为销售收入减去销售退回、销售折扣和折让后的净值销售成本为营业成本2.销售净利率第二章财务分析第二节分项财务分析（二）与资金有关的获利能力指标1.投资报酬率2.净资产收益率（三）与股票数量或股价有关的获利能力指标1.普通股每股收益2.普通股每股现金流量3.普通股每股股利4.市盈率与市净率第二章财务分析第二节分项财务分析三、营运能力分析××资产周转次数=周转额/××资产××资产周转天数=360/××资产周转次数（一）资产周转情况分析1.应收帐款周转率2.存货周转率3.流动资产周转率4.固定资产周转率第二章财务分析第二节分项财务分析1.销售收入的赊销比例问题。2.应收账款年末余额的可靠性问题3.应收账款的减值准备问题4.应收票据是否计入应收账款周转率5.应收账款周转天数是否越少越好6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。第二章财务分析第二节分项财务分析1.计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的。在短期偿债能力分析中，在分解总资产周转率时，应统一使用“销售收入”计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率。第二章财务分析第二节分项财务分析2.存货周转天数不是越短越好。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。3.应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。4.应关