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总目录公司的资本有两大来源：一是投资者提供的权益性资本，二是债权人提供的债务性资本。不同的资金来源有着不同的筹资方式。本章在介绍筹资原则和资本金管理的基础上，介绍资金需要量的预测，分别讨论股票筹资、期权筹资、负债筹资等各种不同的筹资方式，以供公司筹资时做出选择。本章内容第四章总目录本章目录–第一节筹资原则–第二节资金需要量预测–第三节股票筹资–第四节期权筹资–第五节长期负债筹资–本章小结第四章总目录第四章第一节本章目录•不同的筹资方式其资金成本高低、财务风险大小、使用期限长短、筹资的难易程度各不相同。公司要想提高筹资的经济效益，降低筹资风险，首先应明确筹资管理的相关原则。一、筹资渠道与筹资方式•公司筹资活动需要通过一定的渠道并采用一定的方式来完成。筹资渠道和筹资方式的正确选择，有利于公司合理确定资本结构，降低筹资成本和风险。第一节筹资原则第四章第一节一、筹资渠道与筹资方式•（一）筹资渠道–筹资渠道是指公司取得资金的来源。•我国企业的筹资渠道主要包括：–1．国家财政资金–2．银行信贷资金•银行对企业的贷款是我国目前各类公司最为重要的资金来源。•商业性银行从事信贷资金投放的金融机构，为公司提供各种商业贷款。•政策性银行只为特定企业提供政策性贷款。本章目录第四章第一节一、筹资渠道与筹资方式•（一）筹资渠道–3．非银行金融机构资金•非银行金融机构主要指信托公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团的财务公司等。–4．其他企业资金•其他企业的资金来源主要体现在两个方面：一是其他企业通过联营、入股、合资等形式为公司提供的长期资金来源；二是公司之间的购销业务通过商业信用方式形成的债务人对债权人资金占用的短期资金来源。本章目录第四章第一节一、筹资渠道与筹资方式•（一）筹资渠道–5．个人资金•公司内部职工和城乡居民个人结余的货币资金，可用于购买公司发行的股票、债券等。•随着股份制公司和证券市场的发展，个人资金必将成为公司资金的又一重要来源。–6．公司内部资金•按财务制度规定，实现盈利的公司，要从净利润中留存一部分用于扩大再生产和集体福利。–7．境外资金本章目录第四章第一节一、筹资渠道与筹资方式•（二）筹资方式–筹资方式是指公司筹措资金时所采用的具体方法和手段。–1．短期筹资方式与长期筹资方式•短期筹资方式是指偿还期不超过一年的短期负债。•短期筹资方式具有资金使用期短、财务风险大、资金成本相对低的特点。•长期筹资方式是指偿还期超过一年的负债资本和权益资本的筹措。•长期筹资方式具有资金使用期限长、财务风险较小、资金成本相对较高的特点。本章目录第四章第一节一、筹资渠道与筹资方式•（二）筹资方式–2．权益性资本筹资方式与债务性资本筹资方式•具体来说，公司筹集权益性资本的筹资方式主要有吸收直接投资、股票筹资、公司内部积累等。•公司筹集债务性资本的筹资方式主要有长期银行借款、发行长期债券、融资租赁等。–股票筹资、债券筹资、可转换债券和认股权证筹资也称为证券化筹资方式；公司内部积累属于内部筹资；其他筹资方式则属于外部筹资。本章目录第四章第一节一、筹资渠道与筹资方式–3．筹资方式与筹资渠道的相互关系筹资方式筹资渠道吸收直接投资国家资金、其他企业资金、境外资金股票筹资国家资金、其他企业资金、境外资金、个人资金、非银行金融机构资金公司内部积累公司内部资金银行借款银行信贷资金、非银行金融机构资金债券筹资其他企业资金、个人资金、境外资金、非银行金融机构资金融资租赁非银行金融机构资金、境外资金商业信用其他企业资金本章目录第四章第一节二、筹资管理的基本原则•（一）适应性原则–所谓适应性原则是指公司筹集的资金一定要适合资金使用的需要。这一原则包含三方面的内容：1．筹资数量要适用2．筹资期限要适用3．筹资方式要适用本章目录第四章第一节二、筹资管理的基本原则•（二）低成本原则–所谓低成本原则是指公司在筹资时要综合考察和分析各种筹资渠道和筹资方式的个别资本成本，研究各种资金来源的构成，求得筹资方式的最优组合，以便达到综合资本成本最低。–低成本原则要求对同等期限、同等方式的资金来源进行对比，或对不同筹资方式进行对比。–低成本原则要求对筹资的时机进行分析。本章目录第四章第一节二、筹资管理的基本原则•（三）稳定性原则–稳定性原则包括两重含意。一是筹资方式要保持相对稳定。二是具有业务往来关系的金融机构要相对稳定。•（四）收益与风险权衡原则–公司筹资应当比较筹资成本与预期收益的高低，对收益与风险进行权衡，从总体上把握好负债资本与权益资本的比例关系。本章目录第四章第一节三、资本金管理制度•资本金是公司创办时在工商行政管理部门登记的注册资本。它是由投资者投入公司的资本，按其投资主体的不同，一般可分为国家投资、法人投资、个人投资以及外商投资。•（一）法定最低资本金–公司法一般要求公司在设立时，所筹集的资本金数额要达到国家规定的与其生产经营性质和规模相适应的法定最低资本金数额，才能独立承担经营风险和民事责任。否则，公司不得批准成立。本章目录第四章第一节三、资本金管理制度•（二）资本金的筹资方式–公司筹集资本金时，可接受投资者以依法拥有的货币资金和非货币财产作价投资。–1．货币资金筹资方式•货币资金筹资是公司筹集资本金的一种最重要的筹资方式。股东以货币资金出资，包括人民币出资和外币出资。–2．非货币财产筹资方式•非货币财产包括厂房、建筑物、机器设备、材料物资等各种实物，也包括知识产权、土地使用权等各项无形资产。本章目录第四章第一节三、资本金管理制度•（三）资本金的筹资期限–公司的资本金可以一次或者分期筹集。有关资本金筹资期限的规定，一般有三种类型：–1．实收资本制：达到实收资本与注册资本相一致。–2．授权资本制：允许实收资本与注册资本不相一致。–3．折中资本制：成立时确定资本金总额，同时规定首期出资额，并限制首期出资的数额或比例及最后缴清资本的期限。本章目录第四章第一节三、资本金管理制度•（四）投入资本的验证–验资是指对投资者投入公司的资产进行法律上的确认。–它应以有关法律、法规、投资协议、合同以及公司章程为依据，对各项投资，尤其是非货币财产投资的情况和作价依据，进行全面的查验核实。–验资结束，应由注册会计师向公司出具验资报告，公司据此向投资者出具出资证明。本章目录第四章第一节三、资本金管理制度•（五）投资者的违约及其责任–投资者由于各种原因，违反公司章程、有关协议或者合同的规定，没有及时足额地出资，从而影响公司成立的行为，在法律上视为出资违约。–1．有限责任公司股东的违约责任–2．股份有限公司发起人的违约责任本章目录第四章第二节第二节资金需要量预测•公司在筹资之前，必须用科学的方法来预测其所需要的资金数量。•资金需要量预测的方法有定性预测法和定量预测法两大类。–定性预测法主要是利用直观的资料，依靠预测者个人的经验，对未来的资金需要量做出预测。–定量预测法是从过去的资金需求变化规律中，运用归纳分析手段，预测出未来的资金需求量。•对公司资金需要量的预测，最常用的定量预测方法有销售百分比法和资金习性法。本章目录第四章第二节一、销售百分比法•销售百分比法是一种简单实用的预测财务报表科目的方法，在财务报表科目中，有不少是随销售收入的变化而按一定比例变动的，因此在销售预测的基础上，可以根据各财务报表科目（资金组成项目）与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售收入增长情况来预测在一定销售水平下需要追加资金的数量。•销售百分比法一般包括以下四个步骤：–1．分析基期资产负债表各项目与销售总额之间的依存关系–2．根据以上分析，列表计算基期资产负债表各项目占销售额的百分比–3．预测计划期销售量–4．根据下列公式计算计划期需要增加的资金数量本章目录第四章第二节一、销售百分比法–1．分析基期资产负债表各项目与销售总额之间的依存关系•（1）资产类项目–①货币资金、应收票据、应收账款、存货等项目–②短期投资、其他应收款、长期投资、无形资产及长期待摊费用等项目–③固定资产项目•（2）负债及股东权益项目–①应付票据、应付账款、应付税金等项目–②长期负债、股本、资本公积等项目–③盈余公积和未分配利润项目本章目录返回第四章第二节一、销售百分比法–4．根据下列公式计算计划期需要增加的资金数量计划期对外部筹资需要量=(A/S0-B/S0)(S1-S0)-S1P(1-R)式中：A—随销售变化的资产B—随销售变化的负债S0—基期销售收入总额S1—计划期销售收入总额A/S0—基期随销售变动的资产占销售额的百分比B/S0—基期随销售变动的负债占销售额的百分比P—销售净利率R—股利发放率本章目录返回第四章第二节二、资金习性法•资金习性是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。按资金同产销量之间的不同依存关系，可以把资金划分为三类。–不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量增减变动的影响而保持固定不变的那部分资金。–变动资金是指与产销量的变动成同比例变动的那部分资金。–半变动资金是指那些虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。•运用资金习性法进行资金需要量预测，具体方法有总额法和分项法两种。本章目录第四章第二节二、资金习性法本章目录•（一）总额法–总额法是根据公司历史资料中资金占用总额与产销量之间的关系，将全部资金划分为不变资金和变动资金两部分，然后结合计划期的销售预测，来推算计划期的资金需要量。•（二）分项法–分项法是根据各资金占用项目和各资金来源项目同产销量之间的关系，把各项目的资金分成不变资金和变动资金两部分，分别测算各项目不变资金数额和变动资金的参数值，然后汇总求出公司不变资金总额和变动资金总额，即为计划期资金需要量。第四章第三节本章目录•发行股票是股份公司筹集资本金的主要方式。•股票是一种有价证券，是公司发给股东作为投资入股的凭证和据以取得股息的证明，代表股东对公司拥有的所有权。一、普通股•普通股是股份有限公司发行的标准股票，也是公司资本结构中最基本、数量最多的股份。普通股具有股票的最一般特征。一般情况下，股份有限公司只发行普通股筹集股本。第三节股票筹资本章目录•（一）普通股股东的基本权利•持有普通股股份者称为普通股股东。普通股股东主要有如下权利：–1．公司管理权–2．盈利分享权–3．优先认股权–4．剩余财产分配权一、普通股第四章第三节第四章第三节本章目录•（二）普通股的种类•1．按股票票面有无记名为标准，可分为记名股票和无记名股票–（1）记名股票–记名股票是指股东名册和股票上注明持有者的姓名和地址，只有同时具备股票和股东名册，才能领取股息和红利的股票。–（2）无记名股票–无记名股票不记载股东姓名，在转让时也不需要办理过户手续，只要将股票交给接受者即可。无记名股票有三个组成部分：存根、主体、息票。一、普通股第四章第三节本章目录•（二）普通股的种类•2．按股票票面有无标明金额，可分为面值股票和无面值股票–（1）面值股票–面值股票是指股票票面上标明面值的股票。–（2）无面值股票–无面值股票是指股票票面上不标明面值的股票，又称为份额股票。一、普通股第四章第三节本章目录•（二）普通股的种类•3．按股票发行的对象、上市地区和认购的不同币种，分为A股、B股、H股等–A股是在我国大陆上市，供个人和法人，以人民币认购的股票；–B股也是在我国大陆上市，供境内外投资者，以外币认购的股票；–H股是在我国香港地区上市，供境外投资者，以港币认购的股票。一、普通股第四章第三节本章目录•（三）股票的价值与价格–1．票面价值–票面价值是指公司发行股票时，在股票上标明的金额。目前我国股票面值每股通常定为1元。–2．账面价值–股票的账面价值又称股票净值。它等于公司的净资产减去优先股面值再除以普通股总股数。–3．清算价值–清算价值是公司清算时每股股票代表的实际价值。股票的清算价值与账面价值往往不相等。一、普通股第四章第三节本章目录•（三）股票的价值与价格–4．发行价格