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习题第11章企业发展能力分析答案一、单选题1.可以反映股东权益账面价值增减变化的指标是（）A．权益乘数B．股东权益增长率C．产权比率D．eva改善率答：B2.下列项目中，不属于企业资产规模增加的原因是（）A．企业对外举债B．企业实现盈利C．企业发放股利D．企业发行股票答：C3.如果企业某种产品处于成长期，其收入增加率的特点是（）A．比值比较大B．与上期相比变动不大C．比值比较小D．与上期相比变动非常小答：A4.下列指标中，用以评价股东权益的增长更有意义的是（）A．股东权益增长率B．净资产收益率C．股东净投资率D．eva改善率答：D5.下列选项中，不属于利润增长的来源的是（）A．债务重组收益B．投资收益C．财政补贴D．银行贷款答：D6.下列指标中，属于增长率指标的是（）A．产权比率B．资本收益率C．不良资产比率D．资本积累率答：D7.如果说生存能力是企业实现盈利的前提，那么企业实现盈利的根本途径是（）A．发展能力B．营运能力C．偿债能力D．资本积累答：A8.从根本上看，一个企业的股东权益增长应主要依赖于（）A．净资产收益率B．股东净投资率C．净损益占营业收入率D．资本积累率答：A9.企业产品销售增长较快，即某种产品收入增长率较高，则企业所处的阶段是（）A．投放期B．成长期C．成熟期D．衰退期答：B10.下列计算股东权益增长率的公式中，正确的是（）A．本期股东权益期末余额/股东权益期初余额B．本期股东权益增加额/上期股东权益期末余额C．本期股东权益增加额/上期股东权益期初余额D．净资产收益率+股东净投资率答：B11.下列关于利润增长的说法错误的是（）A．企业正常经营活动带来的利润增长代表企业的发展能力具有可持续性B．企业利润增长的来源主要依靠主营业务活动和投资活动C．资产重组收益、债务重组收益、财政补贴等会使净利润增加D．非经常性收益项目带来的利润增长无法持续保持答：B二、多选题1.企业发展能力的分析目标在于（）A．股东通过发展能力分析衡量企业创造价值的程度以作出正确的战略决策B．补充和完善传统财务分析C．债权人通过发展能力分析判断企业未来盈利能力以作出正确的信贷决策D．为预测分析与价值评估做铺垫E．政府通过发展能力分析评估企业社会贡献水平以制定正确的宏观经济政策答：ABCDE2.企业单选发展能力包括（）A．资产发展能力B．收益发展能力C．营业收入发展能力D．负债发展能力E．股东权益发展能力答：ABCE3.股东权益增长率的大小直接取决于下列因素中的有（）A．净资产收益率B．总资产周转率C．总资产报酬率D．股东净投资率E．净损益占股东权益比率答：ADE4.影响eva改善率增减变化的因素包括（）A．股东净投资率B．净资产收益率C．权益资本成本率D．净资产E．净利润增长率答：BCD5.可以用来反映企业收益增长能力的财务指标包括（）A．净利润增长率B．收入增长率C．总资产报酬率D．资本积累率E．营业利润增长率答：AE6.一个发展能力强的企业，表现为（）A．资产规模不断增加B．营运效率不断提高C．股东财富持续增长D．财务风险不断加大E．盈利能力不断增强答：ABCE7.下列说法中正确的有（）A．股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加的越多B．计算股东权益增长率时用到的“净利润”没有扣除非经常性损益C．一个持续增值型的企业，其股东权益应该是不断增长的D．股东权益时增时减，说明企业并不具有良好的发展能力E．一个企业的股东权益增长应主要依赖于企业运用股东投入的资本所创造的利润答：ACDE8.下列说法中正确的有（）A．eva改善率考虑了权益资本成本B．股东权益增长率没有反映股东权益的真是增长C．股东权益增长率的计算扣除了债务资本成本D．股东权益增长率的计算忽略了对权益资本成本的补偿E．eva改善率的计算没有扣除债务资本成本答：ABD9.下列说法正确的有（）A．如果一个企业营业收入增长但利润并未增长，那么从长远看，它并没有增加股东权益B．一个企业如果净利润增长但营业收入并未增长，这样的增长对企业而言是无法持续保持的C．净利润增长率可以比营业利润增长率更好的考察企业利润的成长性D．如果企业的净利润主要来源于营业利润，则表明企业具有良好的发展能力E．应将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率指标进行对不分析答：ABDE10.对于收入增长率，下列表述中正确的有（）A．它是评价企业成长状况和发展能力的重要指标B．它是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业业务拓展趋势的标志C．它是企业扩张资本的重要前提D．仅仅根据财务报表的数字并不能清晰地认识收入增长的源泉。E．资产重组、外汇汇率变动以及会计政策或会计估计变更也可能会带来收入的增加。答：ABCDE11.下列关于权益资本成本率的观点正确的是（）A．可以采用资本资产定价模型和风险溢价模型求得企业的权益资本成本率B．对于非上市公司来说，可以参考可比公司计算其自身的权益资本成本率C．可以用企业的债务资本代替D．权益资本成本率也就是股东权益报酬率E．权益资本成本率等于股利收益率加资本利得收益率E．向股东支付现金股利答：ABDE三、判断题1.从长远角度看，上市公司的增长能力是决定公司股价上升的根本因素，并且企业追求可持续增长和企业价值的增加是一个循环往复的过程。(正确)2.企业能否持续增长对投资者、经营者至关重要，但对债权人而言相对不重要，因为他们更关心企业的变现能力(错误)3.在权益资本成本率和净资产等因素不变的前提下，本期的净资产收益率越高，本期的eva改善率越大(正确)4.企业的资产增长率越高，则说明企业的资产规模增长势头一定越好。(错误)5.净资产收益率可以反映企业运用股东投入资本创造收益的能力，而股东净投资率则反映企业利用了股东新投资的程度。(正确)6.尽管一个企业的价值在短期内可以通过筹集和投入尽可能多的资本来获得增加，但这种行为引起的增长不具有可持续性，而且它忽视了股东权益资本应获得合理投资报酬的事实。(正确)7.要正确分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的收入增长率加以比较和分析(正确)8.获利能力强的企业，其增长能力也强。(错误)9.在产品生命周期成熟期，产品营业收入增长率一般趋于稳定，与上期相比变化不大。(正确)10.仅分析某一项发展能力指标，我们无法得出企业整体发展能力情况的结论。(正确)11.企业收入增长不可能源于外汇汇率变动，更不可能源于会计政策或会计估计变更引起的变动。(错误)12.根据产品生命周期理论，每种产品的生命周期一般可以划分为三个阶段：投放期、成熟期和衰退期。(错误)13.分析股东权益增长率、利润增长率、收入增长率和资本增长率的共同意义是进行预测分析和为基于预测分析的价值评估提供重要参考数据(正确)14.计算eva时，净资产一般采用平均值(正确)15.借助某种产品收入增长率指标，大致可以分析企业生产经营的产品所处的生命周期阶段，据此也可以判断企业发展前景。(正确)四、计算题1.EVA改善率的计算某企业2011年的平均净资产是1108万元，净资产收益率是8%，股东要求的投资报酬率是6%；2012年该企业的平均净资产增加了10%，净资产收益率是11%，股权资本成本率增加了20%。请根据以上财务数据计算企业2012年的EVA以及EVA改善率解：eva改善率的计算项目2011年2012年平均净资产11081108*（1+10%）=1218.8净资产收益率8%11%权益资本成本率6%6%*（1+20%）=7.2%Eva22.1646.31Eva改善率108.98%2.产品生命周期分析：已知a公司所生产的甲产品从2009年开始连续四年的营业收入分别为540万元，675万元，928万元，1380万元，请判断甲产品所处生命周期阶解：（1）公司2010-2012年收入增长率计算表项目2009年2010年2011年2012年甲产品营业收入5406759281380甲产品营业收入增长额135253452甲产品收入增长率25%37.48%48.71%（2）从表中可以看出，该公司甲产品2009年以来的营业收入不断增长，从收入增长率来看，2010年2011年、2012年这三年的收入增长率均不低于25%，应该属于增长较快的情况，这充分说明该公司甲产品市场不断拓展，生产规模不断增加，销售量迅速扩大，由此可判断甲产品正处于成长期。3.资产增长能力分析假设b公司2009年、2010年、2011年、2012年的资产总额分别为200万元、296万元、452万元、708万元；四年的负债总额分别为78万元、120万元、178万元、270万元。请分析b公司的资产增长能力，并简要说明分析b公司资产增长能力。解：资产增长率指标计算表项目2009年2010年2011年2012年资产总额200296452708资产增长额96156256资产增长率48%52.7%56.64%负债总额78120179270股东权益总额122176273438股东权益增加额5497165股东权益增加额占资产增加额的比重56.25%62.18%64.45%（2）根据表中可知，b公司2010年、2011年和2012年的资产增长率分部为48%、52.7%和56.64%，这说明该公司的资产规模不断增加，且资产增长率不断增加，说明b公司的资产规模具有良好的增长趋势；再结合股东权益的增长来看，从2010年到2012年，股东权益增加额占资产增加额的比重不断增加，且均超过50%，说明这三年资产的增加主要是来自股东权益的增加，企业资产具有较好的增长潜力，因此，总体来看b公司资产发展能力较强。综合以上分析，可以得出b公司的资产增长能力较好，并且假如我们有理由相信未来几年经济环境比较稳定，那么我们可以根据资产增长率对公司未来资产规模进行预测或检验其预测值的合理性，同时可以为预测其他报表和企业价值评估提供参考价值。4.利润增长能力分尖山公司2009年到2012年营业利润和净利润情况见表，请完成表格并根据计算出的数据分析该公司的利润增长能力，并简要说明该公司的利润增长能力。项目2009年2010年2011年2012年营业利润387244340758506105915营业利润增长额营业利润增长率净利润51031408604820288987净利润增长额净利润增长率解：（1）尖山公司利润增长率计算表项目2009年2010年2011年2012年营业利润387244340758506105915营业利润增长额4683260++47409营业利润增长率12.09%34.78%81.03%净利润51031408604820288987净利润增长额-10171734240785净利润增长率-19.93%17.97%84.61%（2）根据上表，先分析营业利润增长情况，该公司2010年、2011年和2012年的营业利润增长率分别为12.09%、34.78%和81.03%。可见公司的营业利润不断增加，其增长规模也不断加大，呈现良好的增长趋势。然后分析公司净利润的增长情况，该公司2010年、2011年和2012年的净利润增长率分别为-19.93%、17.97%和84.61%。可以看出公司的净利润增长在不断增加，虽然2010年的净利润较2009年有所降低，致使增长率为负。但2010年之后的净利润不断增长，尤其2012年的增长幅度很大，达到84.61%。说明公司的净利润呈现出良好的增长趋势。再结合营业利润增长率来分析，可以看出，该公司2010年和2011年的净利润增长率均低于营业利润增长率，说明这两年的净利润增长主要来自营业利润的增长，其正常业务的盈利能力较强。2012年的净利润增长率超过营业利润增长率，说明该年的净利润的增长除了来自营业利润的增长外，还有非正常经营性损益起作用。这需要结合非经营性损益所占营业利润的比重来进一步分析净利润的增长效益性。整体而言，公司具有较好的利润增长能力在这样的发展趋势判断下，可以简答地推测公司后几年的利润额，通过对多年数据进行预测或检验，可以提高其预测利润表本身以及根据预测利润表进行其他预测和价值评估的可信度。