北京中企联企业管理顾问公司

1北京中企联企业管理顾问公司管理学院2006年第二期（总第十四期）2006年1月20日主要内容简介新闻人民币小幅升值，预料中的“不料”中国人民银行7月21日宣布放弃钉住美元的单一汇率机制，采取参考一篮子货币的管理浮动汇率机制。随后中央银行连续出台一系列改革方案，这表明我国人民币汇率机制正在循序渐进、有步骤和分阶段地完善中。人民币汇率改革举措出台的时机和内容出其不意，而人民币改革方案与措施的逐步推进也有点出其不意，市场化改革在金融领域的实效性愈加突出。人民币改革的经济和市场因素人民币小幅度升值首先顺应了国际市场和西方一些国家的要求，体现了我国国际合作的姿态，有利于国际应对的主动性。人民币汇率改革也是我国国内经济环境的支持性和需求性的体现。良好、持续的经济增长态势，以及依然旺盛的外商投资热情，给人民币小幅度升值以空间与条件，同时也有利于我国经济增长速度的理性调节。此外，人民币小幅升值还体现了我国综合金融战略选择的有效性和必然性。当前我国外汇储备继续大幅增加，上半年已经累计达到7100多亿美元，甚至包括美联储主席格林斯潘都在评述我国外汇储备中美国国债持有量等问题，因此，此时我们手中有充裕的资源和信心保障来抵挡人民币小幅度升值可能带来的风险，这也使得升值可能产生的问题拥有信心和实质的支撑面。加之市场预期人民币升值由来已久，升值预期的消化远大于目前小幅度升值的水平，进而有利于人民币汇率水平的平稳过渡。最后，人民币汇率改革也是我们在汇率机制形成模式上的一次突破。其中主要的进展在于放弃钉住美元的汇率制度，采取参考一篮子货币汇率，这进一步体现了我国市场供求需要的原则，使我国有管理的人民币汇率机制更具弹性，更能体现市场需求以及我国对外经济交往和金融、贸易合作的需求，并可防范和化解单一货币可能产生的压力或风险，使我国在汇率机制完善和健全上实现突破性进展。由于这次人民币小幅度升值既在市场预料之中，又在市场预期之外，升值时机和条件把握较好，因此对于市场的影响十分有限，至于未来的发展机遇或风险，还有待进一步观察与跟踪。但是从国际环境角度看，目前持续了半年多的美元强势稳定态势，对我国人民币调整是一种利好，人民币小幅度升值可能带来的风险将会小一些。新闻——人民币小幅升值，预料中的“不料”评论——韩国制造，中国组装花絮他山石——维护品牌形象天津狗不理欲收回商标使用权书中玉——《革新者面临的难题》培训动态——关于举办企业质量总监培训班的通知2尤其是当前美国经济增长态势好，美元优势和主导趋势十分突出，美元加息周期的有序、稳健实施，给予人民币升值一种无形的保护屏障。同时我国还调整了美元和港币的小额存款利率，这不仅进一步体现了我国与国际接轨意识逐渐强化，而且也预示我国综合金融把握管理监管的提高，而目前我国与美元利差的存在将会有利于人民币小幅度升值的化解，美元资产比重、价格优势、产品效率以及信心充足状况，都将继续是吸引国际市场投资的热点。这次人民币小幅度升值对企业的潜在影响有待继续观察，不同行业、产业所受到的冲击将会有所不同，尤其是面对国际投机大量压注人民币升值的预期，以及国际市场游资依然扩大炒作的趋势，我国人民币升值压力将会继续存在并有所扩大，并且将会由于人民币小幅度升值而导致可能更大规模的人民币升值预期的出现，近期人民币市场表现已经继续显现这种压力的扩大。从未来发展看，美国经济持续利好、美元处于加息周期，市场给予美元投资信心的支持将会继续上升，美元投资将会继续高涨。但是美国经济依然存在结构不均衡矛盾，双赤字的问题依然将是引起美元投资价格波折的主要因素，而我国放弃钉住美元汇率机制，采取参考一篮子货币的汇率目标，长期将会有利于美元风险的化解，短期却存在一定的风险，这其中主要因素在于，尽管美国经济依然存在双赤字严重的结构问题，但是从国际金融未来发展比较和趋势看，美元主导格局难以在短期改变，美元市场风向、产品效率依然占据重要地位，因此我们汇率机制中的参考一篮子货币将会继续保留美元优势比重，历史原因、现实环境与长远预期都将继续支持美元优势，而参考一篮子货币组合将会使人民币逐渐形成不同币种组合有升有降的不同形态，以利于投资信心稳固和投机炒作约束。此次人民币小幅度升值在预料之中，而风险将难以完全确认。从美元逆转给我们的启示看，愈是开放的市场，投机者愈没兴趣和获利余地，调整时的波动或冲击性也较轻；而处于封闭或改革的市场经济体，投资者的利润点或“机遇”较大。这其中的背景与原因是值得引起思考的。在我们研究国际金融和汇率问题时，应该承认一个历史和现实问题，就是发达国家与发展中国家在经济阶段和金融进程中有明显的差异性。西方发达国家的经济金融发展处于基本模式形成和完善后的进一步创新阶段，而发展中国家的经济金融则处于模仿西方模式，并结合国情进行改革的初级试点或中级摸索阶段，两者对汇率制度和方向的需求也存在差别。西方发达国家经过充实和积累，达到相对富裕之后，金融市场模式、金融市场规则、金融市场产品都处于进一步改革和升级之中，而发展中国家依然处于积累、健全和完善中，从博奕格局分析就是发达国家处于主动调整、发展中国家处于被动应对状态。发达国家需要新的理念和制度扩大自己，发展中国家依然在积累过程中，一个是扩张型，一个是需求型，各自对于汇率波动与调整的要求也就截然不同。西方发达国家现在注重进一步充实或提高调控监管标准，以防范新的日益复杂的风险，他们处于高规格、高水平、高层次的发展扩张阶段；发展中国家则处于借鉴和吸取外国经验和与本国国情相结合的实践过程。西方国家的传统经济模式也有需要改革或者创新之处，在改革创新当中，市场或者行业的发展点又会出现新的隐患，这往往也是发展中国家发展过程面临的改革难点，艰巨性和复杂性可能更多一些，其中既有传统经济的理念和模式所固有的矛盾和问题，同时又要依据发展和改革的需要融入新的市场经济的新概念、新工具，这是一个不同阶段背景。从外汇市场尤其是美元和欧元汇率相关联角度看，国际石油价格伴随石油资源本身和生产问题引发价格变数扩大，石油价格上涨到67美元新高，美国石油战略和石油库存是影响油价的关键因素。由于目前在全球汇率矛盾积聚中，经济、金融层面的不均衡是最大问题，主要货币经济体很难放弃或协同别国实施货币政策的合作，美国货币政策的前瞻性似乎开始转嫁汇率问题于石油，以新的战略组合，即石油金融综合战略应对国际汇率“不合作”，尤其是针对我国人民币汇率问题。美国设计于长远的思路惯性，值得市场警觉与思考。美国借助当前欧洲恐怖心理不稳定时机，利用市场产品与价格交叉，尽力创造有利于美国经济环境与政策调控条件，掌握投资主动，实现美国经济利益最大化，而时下美国经济数据基本正面效益利好，有利于美元上扬维持，但国际市场投资或投机继续处于迷失状态，浑浊、不清晰愈加明显，经济周期与技术周期难以协调，市场愈发迷失方向。人民币面临的基础与挑战当前我国人民币汇率机制的改革发展面临较为复杂的国内外形势，从短期看，依据时机条件增加货币弹性是谨慎可选的举措，进而不仅增加市场调节的气候，并可以为人民币走向自由化或浮动化作预备动作；但扩大弹性的幅度应随着国内外环境适时推出或调整。从中期看，人民币汇率机制的健全和完善应逐渐形成，其中应包括经济基础积累充裕，财富效应均衡稳固以及规则制度明确透明，使人民币开放的市场与制度层面健全。从长期看，人民币应实现自由兑换的国际化货币，采取自由浮动的汇率机制以及与国际市场融合协调的价格指标，和适宜国内经济金融需求的适当水准。人民币逐步、稳定、灵活、均衡、合理的改革应以促进经济、稳定金融为综合目标，协调发展与改革。但从贸易角度，我们更应该把握主动性、阶段性和渐进性。3人民币汇率改革给我国银行业带来机遇，市场产品和资金流通渠道走向多元化，银行参与市场的自由性和灵活性扩大，自主经营和自主管理已经不是一句空话，银行有了实实在在的市场施展条件和空间。同时汇改也给中国银行业带来挑战，经营的效率、成本以及技术性要求进一步提高，并且相对打破了银行在一些市场和领域的“特权”。市场透明度和公平竞争将需要银行做出实实在在的工作，政策保护性和扶持性已经消失，银行业发展的市场观念和市场效率将会迫使银行进一步改变观念，以市场需求和市场变化来制定发展战略与策略。而对于外资银行而言，给予它们更多的是机遇，因为在我国市场经济转轨中，它们进入中国市场的优势条件是十分明显的，而在我国金融有保护和受约束的条件下，它们面对的限制较多，而人民币汇率改革将会给市场带来公平竞争，并让它们的优势获得发挥与施展。银行基础实力、产品效率、服务素质以及竞争意识都将得到进一步提升。汇改对于我国金融改革，银行业改革以及金融竞争力提高都是有益的，但是对于我国金融风险预警将会形成挑战，金融监管和风险防范值得格外引起注意与规避，而制度、规则和法律的健全是当务之急。——frombusinessweek/China评论韩国制造，中国组装通用大宇公司汽车部件销量的攀升，推动该公司在中国大陆的利润一路走高随着跨国汽车厂商在中国生产的汽车开始向国外出口，韩国汽车制造商们可能会有大敌当前的紧迫感。毕竟，在电子制造、钢铁和石化等传统工业中，大量的工作机会正越过黄海，从韩国转移到中国大陆。但当通用汽车公司在上海的新工厂于6月份落成之时，位于仁川的通用大宇汽车和技术公司（GMDaewooAuto&TechnologyCorp.）的管理人员和工人却为此欢欣鼓舞。原因何在呢？原来这家上海工厂每年生产的16万辆别克凯越紧凑型车所使用的关键部件将全部来自韩国的通用大宇公司。通用大宇公司的销售和市场主管艾伦·贝蒂说：“合作将会非常成功，这仅仅是个开端。”事实上，通用大宇公司可能会成为通用汽车公司在华快速成长的最大受益者。通用汽车公司2002年吞并了当时已奄奄一息的大宇汽车公司，以大宇公司开发的车型为基础，推进公司在中国大陆市场上的小型车战略。雪佛兰景程（Epica）自4月份在中国推出以来，其销量已突破了9000辆。这款车售价2.1万美元，是在大宇公司Magnus车型的基础上开发出来的。而另一款售价为6000美元的雪佛兰Spark车则以大宇公司Matiz车型为基础，今年上半年其在中国的销量增长了4倍，达到12,612辆。在这些车型中，真正出类拔萃的要算凯越（Excelle）。凯越是在大宇Lacetti车的基础上开发出来的，今年上半年，上海通用汽车有限公司的轿车总销量中，这款车占到46%。这家合资公司也由此成为中国市场上表现最抢眼的汽车制造商。27岁的刘斌（音译）是一位导游，3月份他买了一辆售价为1.81万美元的别克凯越。他说：“凯越非常时髦，性能出众，还有两个气囊和一个天窗。”目前，通用大宇的汽车部件业务是发展最快的部分。虽然今年上半年公司在韩国国内的销售只比去年同期微增3.5%，约为53,438套，但对中国的部件出口却猛增了63%，达到96,351套。原因之一是汽车部件的关税较低。通用大宇公司的凯越车部件关税税率为11%，而成品车的税率则高达30%。在全球范围内，上半年通用大宇出口了将近21万套汽车部件，比去年同期跃升了32.1%，而整车出口仅增长10.6%，约为24.4万辆。本土英雄曾几何时，靠借贷支撑的疯狂扩张最终使大宇公司走上了穷途末路，而现在这种扩张方式却使其汽车部件销售受益匪浅。从乌兹别克斯坦、乌克兰到罗马尼亚，大宇公司的工厂遍布世界各地。通用汽车只收购了该公司的韩国业务以及一家越南工厂。其他6处的业务则被当地投资者接管，并继续使用从韩国进口的部件生产大宇汽车。泰国、印度、哥伦比亚和委内瑞拉的工厂也用的是通用大宇公司的汽车部件。通用大宇公司称，把各处的销量都算在一起，今年公司在全球的汽车整车和汽车成套部件的销量将超过100万辆，而当年通用汽车收购大宇时，其销量还仅为40.5673万。通用大宇也由此成为通用汽车旗下业绩最好的子公司之一。不过，通用大宇公司业绩的提升可能在很大程度上还要仰仗中国市场。公司预计，未来几年，汽车部件在中国的销量每年将至少增长30%。其中，今年冬季推出的雪佛兰乐骋（Aveo）将成为增长的主要动力之一。这款4四开门超小型轿车由大宇公司设计