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蒙牛蜕变之路万子瑜杨依梦王易胡桄刘洪民陈金柯第二组目录公司简介融资历程私募资金退出私企变国企Part01公司背景公司成立背景•1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原“伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，注册资金100万元。•1999年8月，“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”宣告成立。•1999～2002年间，总资产从1000多万增长到近10亿元，年销售额从99年的4365万元增长到2002年的20多亿元，在全国乳制品企业排名中，从1116位上升到第4位。团队背景•蒙牛的创始人牛根生在1998年被免去了内蒙古伊利集团生产经营副总裁的职位，1999年，牛根生协同50多名原伊利员工，创办内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司。蒙牛的发起人包括：邓九强是提供冰淇淋、牛奶工业设备的呼和浩特市轻工机械有限公司的老板，侯江斌是印牛奶、冰淇淋包装盒的潮州阳天印务有限公司的董事长，孙玉斌、邱连军、杨文俊等是“伊利”公司的原管理与技术人才。Part02融资历程第一次融资2002年12月，摩根士丹利公司、北京鼎晖创业投资中心和英联投资有限公司，以风险投资的方式注资蒙牛2600万美元（折合人民币2.16亿元），获得了蒙牛乳业49%的股权。注资过程壳公司结构搭建风险投资的进入对赌协议签订壳公司搭建2002年6月5日，蒙牛在境外注册了几家壳公司:中国乳业控股公司作为将来上市的主体壳公司，MSDairy、CDH、CIC3家壳公司分别作为3家风险投资方持股的代表公司，这四家公司均位于开曼。2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛公司。同日蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银牛公司。金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其后设立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。所投资金经毛里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权2003年10月三家投资公司再次向蒙牛海外子公司注入3523万美元，折合RMB2.9亿元。壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构风险投资的进入股本结构准备注资过程开始注入蒙牛公司资产股权分配股本结构准备中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍，即从原来的1美元扩大到1亿美元，共计1亿股，并将股本分为A类股5200股和B类股99999994800股。其中，A类股每股拥有十票投票权，B类股每股拥有一票投票权，另外规定了AB类股票的分红权，中国乳业同时规定，金牛公司和银牛公司原先持有的1000股为A类股。这些关于投票权和分红权的规定为双方之后的对赌协议提供了条件。注资过程开始摩根士丹利、鼎辉和英联三家风险投资机构以530美元/股的价格，分别投资17332705美元、5500000美元、3141007美元，认购了中国乳业公司32685股、10372股、5923股的B类股票，合并持有B类股票48980股。三家金融机构总计为中国乳业开曼公司注入资金2597.3712万美元注入蒙牛公司资产中国乳业将得到的全部资金以增资的方式，转移给毛里求斯公司，毛里求斯公司使用这笔资金（2597.3712万美元）购入内蒙古蒙牛66.7%的股份。中国乳业是毛里求斯公司的母公司，因此，中国乳业间接成为了蒙牛乳业最大的股东股权分配金牛公司与银牛公司以1美元/股的价格，分别投资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股的A类股票，加上以前各自持有的500股旧股，“金牛”与“银牛”合计持有A类股票5102股。对赌协议的签订2003年8月，“蒙牛股份”的财务数据显示：其销售收入从2002年底的16.687亿元，增至2003年底的40.715亿元，销售收入增长了144%；税后利润从7786万元增至2.3亿元，增长了194%。由于提前完成了对赌协议的任务，9月19日，金牛公司、银牛公司分别将所持有的对中国乳业公司5102股(1000股对中国乳业公司最初成立时所持股份，加上于首次增资前认购的股份)A类股票转换成51020股B类股票。至此，蒙牛管理层股东在对中国乳业公司中所占有的股权比例与其投票权均为51%，由于中国乳业此时仅持有66.7%的内蒙古蒙牛乳业的股份，外资银行实际简介持有蒙牛股份32.6%，蒙牛相关人士持有67.4%，第一轮风险投资顺利完成。第二次融资2003年9月30日，中国乳业公司重新整理股票类别，将已发行的A类、B类股票赎回，并新发行900亿股普通股，加100亿股可换股债券，每股面值均为0.001美元。金牛、银牛、MSDairy,CDH,CIC原持有的B类股票对应各自面值转化成了普通股。同年10月，三家机构投资者，再次注资3532万美元，以0.74港元/份的价格购买3.67亿份可转换债券。重新分配后的蒙牛股东与风险投资的股权比例为：65.9%：34.1%。同年9月18日，毛里求斯公司大量增持其股份，此时，中国乳业间接持有蒙牛股份增加到了81.1%。蒙牛IPO2004年6月10日，蒙牛乳业在香港挂牌上市，公开发售3.5亿股(包括1亿旧股),发行价位3.925港元，共募集资金13.74亿元港元。成为中国第一家境外上市民企红筹股。开盘当天股价上涨了22.98%私募投资者退出Part03第一次退出IPO时，共出售了1亿股蒙牛的股票，套现3.92亿港元。摩根士坦利、鼎辉和英联分别卖出了35034738股、11116755股及6348507股，分别相当于蒙牛已发行股本约2.6%、0.8%及0.4%。第二次退出2004年12月，私募投资者行使第一轮可转换债券转换权，增持股份1.105亿股（3.68*30％）。增持后，立即以6.06港元的价格抛售了1.68亿股，套现10.2亿港元。第三次退出2005年6月15日，三家私募行使全部剩余可转债，共计换得股份2.58亿股，并将其中的6261股奖励给管理层的代表——金牛。同时，摩根士坦利等投资者将手中的股票几乎全部抛出变现，共抛出3.16亿股（包括奖给金牛的6261万股），价格是每股4.95港元，共变现15.62亿港元。而蒙牛的管理层也获得了3.1亿港元的私人财富。私企变国企Part04中粮集团收购计划2009年7月，中粮投资61亿港元收购蒙牛20%的股权，中粮成为蒙牛第一大股东。并承诺“三年不干涉”。宁高宁入驻蒙牛董事会，成蒙牛非执行董事。2012年4月12日，蒙牛乳业表示根据公司章程规定，总裁杨文俊两届任期已满，经董事会同意，不再兼任总裁一职，总裁一职由孙伊萍接任。蒙牛彻底进入中粮时代THANKYOU