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目录12345宏观经济政策目标财政政策货币政策财政政策和货币政策的局限性和协调供给管理政策6本章评析一、宏观经政策目标体系AB二、宏观经济政策目标的抉择内容安排充分就业稳定物价经济增长国际收支平衡一定时期内物价相对稳定凯恩斯：不存在“非自愿”失业现代货币学派：总失业率等于自然失业率较长时间跨度内人均产出水平连续增加采取各种措施纠正国际收支差额，使其趋于平衡。•宏观经济政策目标的一致性和冲突•一致性与互补性•矛盾与冲突“米德冲突”及稳定物价与充分就业之间的冲突国际收支国内货币供应量增加物价上涨宏观经济政策目标的选择必须考虑经济运行周期的特征和社会所面临的主要问题经济过热，通货膨胀：稳定物价经济衰退，失业增加：促进增长，增加就业宏观经济政策目标的抉择的不同主张凯恩斯主义：短期稳定现代货币主义：保持长期价格稳定一、财政政策工具AB二、自动稳定器和相机抉择的财政政策内容安排三、财政政策效应C政府支出，包括：政府购买指政府直接在市场上购买产品、服务及资本品而形成的开支。转移支付、公债利息等。•转移支付是政府或企业无偿地支付给个人或下级政府的资金。它是一种收入再分配的形式。•政府支出方式还包括政府补贴。即政府为了调整各种商品价格或生产所支付的开支。政府收入政府通过征税、对公共物品或服务的使用者进行收费以及金融市场借债（发行公债）等方式获得政府收入。税收•政府按照法律事先规定的标准,凭借手中的政治权力强制地、无偿地从个人和企业中取得财政收入的一种手段。•主要可分为四种类型:个人所得税、社会保险税、产品和进口税以及公司税。公债政府运用国家信用筹集财政资金时形成的对公众的债务。特点:•债务人是国家,而债权人是公众,双方并不是处于对等的地位;•属于一种国家信用,其基础是以国家的税收支付能力为保证的;•清偿不能由债权人要求法律强制执行;•发行的信用是国家的政治主权和国民经济资源,所以公债发行不需要提供担保。自动稳定器–经济系统本身存在的一种减少对国民收入冲击和干扰的机制。主要包括：•失业保障机制–经济出现衰退,失业人数增加,更多居民具备申请失业救济金的资格,政府对失业者支付的津贴或救济金就会相应增加。可以抑制人均收入特别是可支配收入的下降。•农产品价格维持制度•所得税税收体系–经济衰退,人们的收入减少,其支付的所得税随之减少,有助于减缓可支配收入的下降。相机抉择的财政政策•政府根据宏观经济指标分析宏观经济行驶后，斟酌使用的经济政策，可简单归结为“逆经济风向”行事。•实际上就是政府以繁荣年份的财政盈余补偿萧条年份的财政赤字,将年度财政收支平衡变为整个经济周期的财政平衡。缺点是不灵活。•20世纪60年代后期,美国经济陷入“滞胀”危机,引起对补偿性财政政策的质疑。功能财政和充分就业预算盈余•指国家关于财政活动不能仅以预算平衡为目的,而应以充分发挥财政的经济职能,保持整个经济稳定发展为目的的理论。•理论思想：不能机械地运用财政预算收支平衡的观点来对待赤字和预算盈余,而应从反经济周期的需要来利用预算赤字和预算盈余。•功能财政：相机抉择财政政策•衡量财政政策方向测度指标：充分就业预算盈余赤字和公债政府为了弥补财政赤字,通常做法是借债或者出售政府的资产。政府可以向央行借债、向公众借债。两种方法对宏观经济的影响效应不同的。前者可能导致严重的通货膨胀。对于债务融资效应的争论•传统的政府债务观点短期直接影响是刺激消费支出，导致更高的产量和更低的失业。长期会引起国民储蓄减少,从而减少产量。•李嘉图等价原理政府通过借债筹资和征税筹资是相同的,政府债务并不能产生短期刺激总需求的效应。消费者是向前看的,他们的支出不仅基于其现期收入,而且还基于其预期的未来收入。政府通过借债为减税筹资,消费者现期收入虽然增加,考虑到未来政府需要增税来偿还债务,估计未来收入会减少,于是会把目前收入增加的部分储蓄起来,以备将来缴税,从而消费者目前的消费支出并未增加。•政府变动收支后对社会经济活动如就业、产出等产生的有效作用以及相应的反应。从IS-LM模型看,指IS曲线移动对国民收入变动的影响。财政政策效应即IS曲线移动对国民收入变动的影响政府通过借债筹资和征税筹资是相同的,政府债务并不能产生短期刺激总需求的效应。图16-3财政政策的效应•财政政策效应的大小取决于IS曲线和LM曲线的斜率。–IS曲线斜率影响：–LM曲线不变时,IS曲线的斜率越小,财政政策效应越小;–LM曲线的斜率影响：–对于正常IS曲线的既定变动,LM曲线越平缓,财政政策效应越大。LMLMIS1IS2IS2YYrrIS陡峭，效果大IS平坦，效果小2y2y0YLM1LM2Y0IS1IS1ISISE0E0E1E1E2E2Y2Y2Y1Y1r1r1r0r0rrY0Y0图16-4表示LM曲线的不同斜率对均衡国民收入的影响。图16-4LM曲线的斜率与财政政策效应•LM曲线的斜率不同可能有两种基本的原因。•货币需求的收入弹性不同。此时LM曲线越平缓,货币需求的收入弹性就越小。•货币需求的利率弹性不同。此时LM曲线越陡峭,货币需求的利率弹性越小。政府开支增加所引起的私人消费或者投资支出减少称为“挤出效应”。政府开支增加利率上升私人消费或投资减少财政政策产生挤出效应的重要原因是政府支出增加引起了利率上升,而利率上升会引起私人投资与消费减少。挤出效应的大小取决于多种因素。支出乘数的大小货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度其中，支出乘数和货币需求对产出水平的敏感程度较稳定，挤出效应的决定性因素为货币需求及投资需求对利率的敏感程度。内容安排一、货币政策工具二、基础货币、货币乘数和货币供给三、货币政策效应四、“相机抉择”和“规则”之争公开市场业务中央银行通过买卖有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。法定准备金率中央银行对商业银行吸收的存款规定一个最低限度的不得用于放贷的准备金为法定准备金，法定准备金占银行全部存款的比率为存款准备金率。再贴现率再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。辅助性措施信用控制、道义劝告和窗口指导联邦货币政策措施机制货币供给变化公开市场业务公开市场购入准备金增加增加公开市场售出准备金减少减少再贴现率贴现率降低准备金借贷成本降低增加贴现率提高准备金借贷成本增加减少法定准备金率法定准备金降低货币乘数增大增加法定准备金提高货币乘数减小减少美国货币政策工具影响货币供给的效果基础货币包括商业银行存入中央银行的存款准备金与居民所持有的现金之和。基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+居民手持现金货币乘数反映货币供应量和基础货币间的倍数关系,完整的货币乘数的计算公式是：k=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备率和现金在存款中的比率。货币乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货币供给等于通货和活期存款的总和；基础货币等于通货和准备金的总和。货币供应量货币供应量=基础货币×货币乘数货币供给量的增加使LM曲线由LM移至LM1初始均衡点E0•货币政策效应的大小取决于IS曲线和LM曲线的斜率，货币政策的扩张性或者收缩性的变动可以反映在LM曲线的移动上。产生了过度货币供给,资产市场的迅速调整使得均衡点迅速向下移动到E`点r1rOY0Y1YIS0rE`LM1LME1E0利率下降提高了总需求,从而导致存货减少,企业增加投资,使产出和收入增加。均衡点沿LM1曲线向上移动到E1（一）IS曲线的斜率与货币政策效果r1rOY0Y1YE2EISLM0rr1rOY0Y1YE2EISLM0rIS曲线较陡峭,表示投资的利率弹性较小。扩张性货币政策下，利率下降时,投资不会增加很多,国民收入也不会有较大提高，货币政策效应越弱。IS曲线越平缓,投资需求利率弹性越大,扩张性货币政策下利率下降,使得投资需求增加越多,国民收入增加得越多,货币政策效应越大。（二）LM曲线的斜率与货币政策效果r1rOE2EISLM0rr1rOYE2EISLM0rLM曲线越陡峭,货币需求利率弹性越小,扩张性货币政策下利率下降幅度较大,投资增加较大,从而使国民收入增加较大,即货币政策效应较大0Y1Y0Y1YYLM曲线越平缓,货币需求利率弹性越大,扩张性货币政策下利率下降幅度较小,投资增加较少,从而使国民收入增加较少,即货币政策效应较小（二）LM曲线的斜率图16-9（a）“流动性陷阱”与（b）古典主义极端rOYISLM0r•流动性陷阱–“流动性陷阱”的LM曲线是一条水平线,它的货币利率弹性无限大，货币供给量的任何变动都不会使LM曲线移动。–货币供应量的任何增加或减少都不会影响利率和国民收入,从而货币政策就没有任何效应。•一国陷入“流动性陷阱”的特点–宏观经济陷入严重的萧条之中,需求严重不足,居民个人自发性投资和消费大为减少,失业情况严重,单凭市场的调节力不从心。–利率已经达到最低水平，使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复苏,只能依靠财政政策,通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条。–货币需求利率弹性趋向无限大。r1rOY0Y1YIS0rLM1LM0•古典主义极端–古典情况下,货币数量的一定变化对收入水平的影响达到最大限度。–如果价格水平保持不变,当中央银行采取增加货币供应量的扩张性政策时,垂直的LM曲线就会向右移动,收入水平增加。当中央银行增加货币供给后,LM向右移动到LM1,国民收入从Y0增加到Y1。（一）“相机抉择（二）单一货币规则弗里德曼：“权变”政策不仅事实上很难收到预期效果,甚至会适得其反,造成经济的大起大落。他主张用一种预先制定的对货币投放有约束力的“规则”取而代之。如固定货币增长率。泰勒规则：泰勒规则”可简要表述为:当实际GDP大于潜在GDP,,或者当通货膨胀率大于目标通货膨胀率时,中央银行应选择提高名义利率r,即调整利率应成为货币当局的主要操作方式。单一货币规则–泰勒规则简化表达式–r为短期利率(名义利率);π为实际通货膨胀率;Y为产出缺口，g和δ表示当实际GDP或者通货膨胀率变化时中央银行设定的利率r变化的权重;π*为目标通货膨胀率;R*为均衡实际利率。–泰勒规则意味着当实际GDP大于潜在GDP时,或者当实际通货膨胀率大于目标通货膨胀率时,遵循泰勒规则就能消除经济波动。一、财政政策的局限性AB二、货币政策的局限性内容安排三、财政政策和货币政策的协调C4.公众预期对政策效果的影响3.实施财政政策存在公共的阻力1.财政政策的时滞2.经济的不确定性1.财政政策的时滞识别时滞决策时滞实施时滞2.经济的不确定性例如，乘数效应的大小难以准确地确定；总需求水平通过财政政策作用达到预期目标具体需要多长时间无法确定等。3.实施财政政策存在公众的阻力政府紧缩性财政政策中的增税措施，一般会遭到公众的普遍反对；减少政府购买可能会引起大垄断资本集团的反对；削减政府转移支付则会遭到一些平民的反对。4.公众预期对政策效果的影响卢卡斯批评挤出效应政府增加支出会使利率提高，私人投资减少的现象卢卡斯指出，人们在对将来的事态做出预期时，不但要考虑过去，还要估计现在的事件对将来的影响，并且根据他们所得到的结果而改变他们的行为。凯恩斯理论完全将公众视为政策的被动接受者，在这种思想指导之下的政策制定很难取得良好的效果。2.货币政策的时滞3.货币流通速度的变动1.效果具有短期性短期刺激经济，长期产量不变、物价上涨认识时滞和决策时滞可缩短，效应时滞难以控制较小的差错也可能造成严重影响2.货币政策的时滞3.货币流通速度的变动1.效果具有短期性短期刺激经济，长期产量不变、物价上涨认识时滞和决策时滞可缩短，效应时滞难以控制较小的差错也可能造成严重影响（一）财政政策和