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第1页共9页格力电器公司2011-2013年偿债能力分析一、公司简介珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力电器标志服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力电器空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2011年，格力电器全球用户超过8800万。2012年，格力电器实施全球化品牌战略进入第五年。格力电器将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速战速决”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新，创出中华民族自己的世界名牌！二、格力电器公司2011-2013年偿债能力分析与评价（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。根据2011年至2013年3年流动比率、存货周期率、速度比率和现金比率的指标数据：第2页共9页1、历史比较分析201120122013流动比率（%）1.48251.26231.2083速动比率（%）1.28221.07180.9781现金比率（%）0.7220.540.497（1）流动比率分析：流动比率＝流动资产/流动负债，一般的流动比率越高，短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。但流动比率过高则会影响公司的运营效率。当流动比率为200%时较为恰当。从上表可以看出，三年内流动比率均在100%－200%之间，表明公司状况较稳定可靠。（2）速动比率分析：速动比率＝速动资产/流动负债，在家电行业，速动比率为0.9较为恰当。如果速动比率大于0.9，尽管债务偿还的安全性很高，但却可能因为企业现金及应收帐款资金占用过多，可能失去一些有利的投资和获得的机会。从表中可以看出，格力电器的速格力电器短期偿债能力分析00.20.40.60.811.21.41.6201120122013流动比率速动比率现金比率第3页共9页动比率在2011-2013年呈下降趋势，说明格力电器调整了策略，适当调低了比率。（3）现金比率分析：现金比率高，说明企业支付能力强，但格力电器的现金比率是逐年下降，但是低于0.5则说明企业存在风险。2、同业比较分析通过格力电器2013年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：格力电器苏泊尔老板电器流动比率1.20832.44363.9853速动比率0.97811.64973.2734现金比率0.4970.4430.25（1）流动比率分析：从上表可以看出，格力电器流动比率明显的低于其他两家电器企业，说明该企业的短期偿债能力与其他两家公司相比差距有点大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。00.511.522.533.544.5格力电器苏泊尔老板电器流动比率速动比率现金比率第4页共9页（2）速动比率分析：从上表可以看出，格力电器年末速动比率明显低于另外两家电器企业，表明该公司短期偿债能力相对来说较低。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。（3）现金比率分析：从上表看，格力电器本年现金比率明显高于另两家电器企业，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较高。3、其他因素分析2011年2012年2013年应收帐款周转率（次）32.992336.213528.2051存货周转率（次）13.496517.518311.8123从上表中可以看出，格力电器的应收帐款周转率2012年最高，一般来说，应收帐款周转率越高越好。应收帐款周转率高，表明公司收帐速度快，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。2013年应收帐款周转率最低，说明企业的营运资金会过多地呆滞在应收帐款上，影响正常的资金周转。存货周转率在2012年时最高，说明在2012年企业存货周转快，企业的销售能力强，营运资金占用在存货上的金额也越少。上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于第5页共9页企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。1、历史比较分析201120122013资产负债率（%）49.979167.578770.9518产权比率（%）99.9163208.4394244.2557利息费用保障倍数217.4522558.548539.2521权益乘数2.343.073.44（1）资产负债率分析：格力电器2013年资产负债率达到了71%，而且从2011年开始每年递增，说明该企业的资产负债率相对较高。资产负债率越高，偿债能力越差，这对企业的融资是不利的。（2）产权比率分析：格力电器的产权比率从2011年开始每年递增，所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产格力电器长期偿债能力分析表0100200300400500600201120122013资产负债率（%）产权比率（%）利息费用保障倍数权益乘数第6页共9页为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。这个指标越大，表明风险越大，说明格力电器的债务风险正在逐年增加，这是很危险的事情。（3）利息费用保障倍数分析：利息费用保障倍数是分析长期偿债能力的指标。它反映当期企业经营收益所需支付的债务利息的多少倍。该指标越高，表明企业的债务利息偿还有保障。从三年的数据分析来看，格力电器2012年的利息费用保障倍数最高，说明那一年的偿债能力很强。而在2013年则下降很多，说明偿债能力弱。（4）权益乘数分析：权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。格力电器的权益乘数从2011年的2.34增加到2013年的3.44，说明该企业的偿债能力逐年增强，该企业值得投资。2、同业比较分析通过格力电器2013年资料，进行同业企业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：格力电器苏泊尔老板电器资产负债率（%）70.951829.552321.3274产权比率（%）244.255741.944927.1091利息费用保障倍数39.252127.32338.1506权益乘数3.441.421.27第7页共9页（1）资产负债率分析：从上表中可以看出，格力电器的资产负债率最高，财务风险比较大，偿债能力差。一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。而另两家企业的资产负债率相对低一些，这样的话资金收回的可能性就会大一些。（2）产权比率分析：从上表可以看出，格力电器2013年产权比率在三家电器企业中最高，说明企业长期偿债能力较弱，财务风险大。而另两家电器企业则相对低很多，说明企业长期偿债能力强，风险低。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）利息费用保障倍数分析：利息费用保障倍数是分析长期偿债能力的指标。它反映当期企业经营收益所需支付的债务利息的多少倍。该指标越高，表明企业的债务利息偿还有保障。从家企业的数据分析来看，支付利息的能力很高，偿债能力最好。（4）权益乘数分析：权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。格力电器的权益乘数三家电器企业中最高，说明该企业的在三家企业中长期偿债能力也最050100150200250300格力电器苏泊尔老板电器资产负债率（%）产权比率（%）利息费用保障倍数权益乘数第8页共9页高。三、概括结论1、通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率可以了解企业偿还短期债务的能力。格力电器近三年流动比率大于1，速动比率大于0.9，说明该公司的短期偿债能力还算平稳，偿还到期债务的风险小。2、通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率等可以了解企业偿还长期债务的能力。资产负债率低于50％（在我国低于60％）是合理的，然而格力电器的资产负债率偏高，说明企业存在风险，有资不抵债的风险。根据上述分析，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。四、提出建议从格力电器的偿债能力分析中可以看到，2013年的各项经营情况与2011年和2012年相比并没有提高。因此，企业要想创造高额利润，可以从以下方面进行改进：（一）适当提高负债：格力电器集团公司目前的收入处于稳定上升趋势，可以选择适当的提高负债，从而增强企业的战斗力。充分发挥负第9页共9页债经营效益，为公司创造更大的财富。（二）多元化战略：在全球经济一体化的形势下，格力电器的经营模式要采用多元化战略，成立全球品牌。但在市场竞争日益激烈的环境下，格力电器集团公司应拓展主营业务结构，优化销售结构，实现产品多元化战略，为公司进一步扩张提供强有力的支撑，同时这也可成为一个新的经济增长点。格力电器公司可以大力开拓欧美市场，拓展国外市场份额，或者加大技术创新投入，引导产品升级换代。