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第3章施工企业资金的筹集和管理3.1施工企业资金筹集概述施工企业筹集资金（FinancingforBusinessEnterprises），是指企业根据其施工生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹措和集中所需资金的一种行为。3.1.1企业筹集资金的主要动机1.创建筹资动机创建筹资动机是企业创建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。2.扩张筹资动机因企业扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机，称为扩张筹资动机。3.满足资金结构调整的需要。资金结构又称资本结构，是指各种长期资金来源在总资本中所占的比率。资金结构的调整是企业为了降低资金成本、回避筹资风险而对资本金与债务资金之间比例关系的调整。3.1.2筹集资金的渠道和方式筹集资金的渠道（SourcesofFunds），是指企业筹措资金来源的方向和通道，体现着资金的来源与流量。筹集资金的方式（FinancingTools），是指企业取得资金所采取的具体形式，体现着资金的属性。1.企业筹资渠道（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金（4）其他企业资金（5）居民个人资金（6）企业自留资金（7）外商资金2.企业筹资方式目前我国施工企业筹集资金的方式主要有：吸收直接投资、发行股票、企业内部积累、银行借款、发行企业债券、融资租赁、商业信用等。施工企业筹资方式和筹资渠道的配合情况见表3-2。筹资方式筹资渠道吸取直接投资发行股票企业内部积累银行借款发行企业债券融资租赁商业信用国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金外商资金√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√表3-2筹资方式与筹资渠道的配合3.1.3筹集资金的分类1.按所筹集资金的性质分类（1）自有资金自有资金又称权益资金或权益资本。它是企业依法筹集的资本金和积累的资金，能长期拥有、自主支配，包括：资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。（2）债务资金债务资金又称“负债资金”或“借入资金”。它是企业依法筹集并依约使用、按期偿还的资金。具体包括银行或非银行金融机构的各种借款，应付债券、应付票据等。2.按筹资活动是否通过金融机构分类（1）直接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，而直接以资金供应者投入、借入或发行股票、债券等方式进行的筹资。（2）间接筹资间接筹资是指企业借助于银行等金融机构进行的筹资。3.1.4筹集资金的原则1、根据资金需要量，合理确定筹资规模，力求提高资金利用效果2、研究资金投向，讲求资金使用效益3、选择合理的资金渠道，力求降低资金成本4、适度负债经营，防范筹资风险3.2权益筹资3.2.1企业资本金制度资本金制度是国家围绕企业资本金的筹集、管理以及所有者的责、权、利等方面所作的法律规范，它分散于不同的相关法规中。1.资本金的构成施工企业筹集的资本金，按投资主体分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。2.资本金的筹集企业筹集资本金的方式可以多种多样，主要有国家投资、各方集资、发行股票等。3.资本金的管理企业筹集的资本金，必须聘请中国注册会计师验资并出具验资报告，由企业据以发给投资者出资证明书。资本金保全原则要求，企业筹集的资本金，在企业施工生产经营期间内，投资者除依法转让外，一般不得抽回投资。从投资者对其出资所拥有的权利和承担的责任来看，我国法律规定投资者按照出资比例或者合同、章程的规定，分享企业的利润和分担风险及亏损。现代企业的组织形式一般为有限责任公司，投资者分担风险和亏损一般以注册资本为限，承担有限责任。4.资本公积金投资者投入企业的有些资金，如实际缴付的出资额超出其资本金的差额，股份有限公司发行股票的溢价，以及诸如接受捐赠的资产价值等，只能先作为资本公积金，然后按照法定程序转为资本金。属于这种准资本金的主要来源包括：（1）投资者实际缴付的出资额超出其资本金的差额，包括资本溢价和股票溢价（2）接受捐赠的资产（3）外币资本折算差额5.资本金的增加和减少3.2.2股份有限公司普通股（CommonStock）筹资1.股份有限公司的设立2.普通股的种类（1）股份有限公司发行的普通股按其记名与否，分为记名股票和无记名股票（2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。（3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等。（4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。3.普通股的发行（1）股票发行的规定与条件（2）股票发行的程序1）设立时发行股票的程序2）增资发行新股的程序（3）股票发行方式、销售方式和发行价格股票的发行价格一般有三种：①等价（IssuanceatPar）就是以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。②时价（IssuanceofStockatMarketPrice）就是以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。③中间价（IssuanceofStockatMeanPrice）就是以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。在具体确定股票发行价格时，还应适当考虑以下因素：①每股收益。每股收益即每股净利润。②同行业公司股票平均市盈率。股票发行价格一般按市盈率来计算。③公司在行业中所处的地位。公司的信誉好、施工经营管理水平高，有成长性，市盈率可高于同行业公司平均市盈率。4.股票上市5.股份有限公司资本金的增减变动（1）发行新股增加资本金（2）向股东配股增加资本金（3）将公积金转为资本金（4）资本金的减少6.普通股筹资的优缺点（1）普通股筹资的优点①发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还；②发行普通股筹资没有固定的股利负担；③发行普通股筹集的资本可作为其他方式筹资的基础；④普通股筹资容易吸收资金。（2）普通股筹资的缺点①普通股的资本成本较高；②以普通股筹资会增加新股东，分散公司的控制权。3.2.3有限责任公司资本金的筹集有限责任公司是指由2个以上50个以下股东共同出资，每个股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司的债务承担责任的企业法人。有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东实缴的出资额，以施工生产经营为主的施工企业的注册资本不得少于人民币50万元，而股份有限公司的注册资本不得少于人民币1000万元。1.有限责任公司资本金的筹集有限责任公司资本金的筹集一般采用吸收直接投资的方式进行。2.有限责任公司资本金的增减（1）有限责任公司增加资本金（2）有限责任公司减少资本金有限责任公司股东在公司登记后，不得抽回出资。有限责任公司减少资本金一般采用发还出资的方式。3.2.4企业留存收益（CostofRetainedEarnings）留存收益是指企业从历年实现利润中提取或形成的留存于企业内部的积累。3.3负债筹资施工企业负债筹资的途径主要包括：发行企业债券、银行借款、融资租赁、以商业信用形式暂时占用其他企业单位的资金等。根据所筹资金可使用时间长短的不同，负债筹资可分为长期负债筹资和短期负债筹资两大类。3.3.1长期负债筹资长期负债是指期限超过1年的负债。筹措长期负债资金，可以解决企业长期资金的不足，如满足长期性固定资产的需要；同时由于长期负债的归还期长，债务人可做出长期的还债安排，财务风险较小。1.发行企业债券（Bond）企业债券又称公司债券，它是企业为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券，是持券人拥有企业债权的债权证书。（1）企业债券的类型1）企业债券按其记名与否，分为记名债券和无记名债券。2）企业债券按其能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。3）企业债券按其有无财产担保，分为抵押债券和信用债券。4）按是否参加公司盈余分配，企业债券可以分为参加公司债券和不参加公司债券。5）企业债券按其偿还方式的不同，分为定期偿还债券和随时偿还债券。6）按利率的不同，企业债券分为固定利率债券和浮动利率债券。7）按能否上市，企业债券可以分为上市债券和非上市债券。8）其它分类还有收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等。（2）企业发行债券的条件和程序（3）企业债券发行价格的确定企业债券的发行价格通常有平价发行、溢价发行和折价发行三种形式。对到期一次还本付息的债券发行价格，可按下列公式计算：债券期限市场利率）（债券期限）票面利率（债券面值债券发行价格11对分次付息到期还本的债券发行价格，可按下列公式计算nntt市场利率）（债券面值市场利率）（票面利率债券面值债券发行价格111式中t——付息期数；n——债券期限。2.长期借款筹资目前我国金融结构开设的长期借款种类主要有：1）按照用途分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。2）按照提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等。3）按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例，金融机构通常要对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。保护性条款大致有如下两类：（1）一般性保护条款（2）特殊性保护条款长期借款筹资的特点为：（1）筹资速度快（2）借款弹性较大（3）借款成本较低（4）长期借款的限制性条款比较多，制约了企业的生产经营和借款的作用。3.融资租赁所谓融资租赁，就是由租赁公司按承租单位的要求融通资金购买承租单位所需要的大型机械设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的租赁业务。（1）融资租赁业务的特征1）兼有融资、融物两种职能。2）出租人保留租赁资产的所有权，但与该资产所有权有关的全部营运风险和业务取酬等环节已经全部转移给承租方。3）该项业务涉及三方当事人的关系，至少订立两个合同：4）融资租赁合同一经订立，任何一方不得撤销。5）承租方对设备和供货商有选择的权利。6）租赁期满，承租方有权按合同中规定的归承租方留购、续租或退回出租方等方式对设备进行处置。7）在大多数情况下，出租人不承担保险和税收义务，而是由承租人履行这些义务并承担租赁资产的折旧、修理及其它相关费用。（2）融资租赁设备租赁费的计算融资租赁设备的租赁费的计算，一般可根据设备成本和租赁利率、租赁期限、租赁费支付次数，按照下列公式进行：1)1()1(nniii租赁设备成本每次支付租赁费（3）融资租赁的优缺点1）在企业资金短缺的情况下，可以引进先进机械设备，加速技术改造的步伐。2）融资与融物相结合，可以加速技术设备的引进。3）可以促使企业加强管理，努力提高经济效益。4）租赁费用可以在所得税前扣除，承租公司因此可以享受税收上的优惠。融资租赁与其它筹资方式相比，也存在一些不足之处：1）融资成本相对较高。2）承租人对资产进行改良需要经过出租人同意，否则不得随意进行。3）承租人要承担市场利率降低或技术更新过快所带来的风险3.3.2短期负债筹资短期负债筹资一般指企业筹资期限不超过1年的筹资行为。与长期负债筹资相比较，短期负债筹资有如下一些特点。（1）筹资速度快，容易取得（2）筹资富有弹性（3）筹资成本相对较低（4）筹资风险高目前我国施工企业短期负债筹资的主要形式是商业信用和短期借款。1.商业信用商业信用是企业在商品购销活动过程中因预收货款或延期付款而形成的企业间的借贷关系。商业信用的种类一般包括预收工程款、应付账款、应付票据等。（1）预收工程款预收工程款从建设单位角度又称为工程预付款，是建设工程施工合同订立后由发包人按照合同约定，在正式开工前预先支付给承包人的工程款。（2）应付账款应付账款是赊购商品或延期支付劳务款时形成的应付欠款，是一种典型的商业信用形式。（3）应付票据应付票据是企业进行延期付款购货时，根据购销合同，向卖方开出或承兑的反应债权债务关系的商业票据。根据承兑人不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续；其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。其缺陷在于筹资期限较短，通常在放弃现金折扣时所付出的成本较高。2.短期借款短期借款是指企业向银行和其