本章学习要点本章主要阐述了企业财务管理的基本原理通...

1第一章总论本章学习要点：本章主要阐述了企业财务管理的基本原理。通过学习，应该理解财务管理的概念，财务管理的目标，明确财务管理的特点与职能，以及财务管理活动及其所体现的财务关系，了解企业的组织形式、财务管理机构组织形式和财务管理的环境，1.1财务管理基本概念一、财务管理的基本概念财务管理是对企业财务活动（即资金运动）及其所体现的财务关系的管理。这一章主要讲的是：财务管理究竟是做什么工作的？财务管理的研究对象是什么？要解决这个问题，首先要了解财务管理的研究对象。而财务管理的对象又是企业的整个资金运动过程。所以首先我们要了解一下资金运动有哪些过程和形式。(一)资金运动及其形式：1、工业企业：实物商品资金运动G———W{Pm……P……W————G货币资金商品资金生产资金增值的商品资金增值的货币资金筹资投资、生产销售、收回、分配以上过程我们都比较熟悉，但是现阶段，出现越来越多的股份公司，债券公司，那么在这些公司内部，他们的资金运动又该如何表示呢？实际上我们只要从这些企业和一般企业的不同点着手就可以了：二者的不同点在于筹集资金的方式不同：（1）股份公司是通过发行股票来筹资，而我们一般把股票叫做“金融商品”。（2）而一般工业企业的资金来源大部分是依靠上一个资金循环过程中因销售而得以增值的资金。二者虽然在筹资方式上有所不同，但这两大类企业总免不了要进行生产，所以他们的生产过程是相同的。有了这番比较，我们就可以把原来的“实物商品资金运动”公式稍稍改变一下，就变成了“金融商品资金运动”公式。2、股份制企业：金融商品资金运动G———G———W{Pm……P……W———G————G金融商品货币资金货币资金金融商品发行股票筹集资金企业用增值的货币资金回购股票或偿还到期的债券即只需在公式两头加个G（金融商品），从公式看，无论是那种资金运动形式，都是主要研究：筹资、投资、运用、收回、分配这几个主要阶段，而这几个阶段也是财务管理的重点所在。二、财务活动与财务关系：（一）财务活动：从刚才划的定义来看，“资金运动”实际上就是“财务活动”，我们刚说过筹资、投资、运用、收回、分配等几个阶段是财务管理的重点所在，现在就介绍一下几个重点：21、筹资：所谓筹资，顾名思义，就是筹集资金的活动。开办一个企业，不象做个体户（电工、裁缝、点子公司），有的几乎可以无本经营，只要有一技之长即可。开办企业之始，首先遇到的就是资金问题。那么我们在筹集资金的时候有什么讲究、窍门吗？（1）确定筹集多少资金？即第一步要把总额确定下来。（2）每种筹资方式对每个不同企业来说都有利有弊。需要根据自身情况、能力、偏好选择不同的筹资方式，但要注意符合一条原则：最后达到成本最低、风险也尽可能低。举例：看一下每种筹资方式的特点。a、发行股票：无须归还；经营不善可不分股息；股东参与经营管理导致股权分散化。b、发行债券：到期偿还；每期要支付利息；债权人无权参与经营管理。如选择了发行股票，两种股票的发行比例：a、普通股：有决策权b、优先股：无决策权优先股占整个股票发行总量的比例高，对企业有利。如选择了发行债券，则必须遵守两条：a、公司发行债券的总金额不能大于企业净资产的40%。b、债券利率略高于同期居民定期储蓄存款利率，但不能超过40%。如：2.25%×140%=3.15%调息后债券利率随之下降。（3）介绍一下筹资渠道：（即两种资金来源）自有资金：所有者权益部分。如：发行股票、留存收益。债务资金：负债部分。如：发行债券、银行借款。对于大家来讲，可以借助资产负债表来理解，表的右边表示的负债和所有者权益，这就体现企业资金来源的两个渠道，负债筹资，所有者权益筹资，这就造成企业的筹资活动。而所有者权益，是实收资本、股本*投资者的直接投入、公司增发股票形成的。至于盈余公积金、未分配利润是从公司税后净利润所形成的留成收益，属于企业的内部资金来源，构成企业自有资金来源。2、投资：（1）广义：包括对外投资过程、企业内部资金的使用过程。狭义：对外投资。（2）和筹资活动相对，企业在进行投资活动的时候一样也要考虑投资的规模、结构。规模太大，可能会不利于本企业资金周转，太小，可能会使唾手可得的收入付之东流。结构：在投资前如不精密计算、预测，而胡乱、盲目地投资一通，就有可能得不偿失。如：不仔细分析市场行情，就随随便便大量购买一家业绩很差的企业的股票，就很有可能血本无归。3、资金营运：（1）“营运资金”的概念。（流动资金）流动资产－流动负债=流动资金（营运资金）通俗地说，即1年内变成现金的钱减1年内要还的钱，即在这1年内能用于营运的钱。这实际上是一个表示偿债能力的指标。3资金的营运活动是指企业在日常生产经营过程中关于短期资金的管理,也就是短期资金的投放活动，这也可以回到资产负债表的左半部分下的货币资金、应收账款、存货。对货币资金、应收账款、存货等的管理叫流动资金的管理，也可以叫营运资金的管理。对于工业企业来讲，（2）另外还要注意一点：即营运资金的周转。一般有2个指标可用于表示营运资金的周转速度，即：应收帐款周转率、存货周转率，都是指标值越大，表示营运能力越强。4、分配：注意分配概念的广义、狭义之分（不同点在于分配对象的范围）：广义：包括对投资收入、利润的分配。狭义：仅指对利润的分配。（二）财务关系从“财务管理”的定义：可知除了资金运动、财务活动以外，财务关系也是财务管理的内容。企业的各项财务活动必然要与国家、企业所有者、债权人、债务人和员工等发生经济关系，这种关系称为财务关系。这些关系是：1、企业向国家纳税、交费的关系2、企业同所有者之间的财务关系3、企业同其债务人、债权人和其他利害关系人之间的信用结算关系4、企业与内部各单位之间的财务关系5、企业与员工之间的支付关系债权人国家债务人企业所有者客户供货商员工企业41.2财务管理的目标一、财务管理的目标财务目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。它具有以下特征：1、财务目标在一定时期具有相对稳定性2、财务目标具有多元性3、财务目标具有层次性二、一般财务目标：是整体目标，它决定着整个财务管理过程的发展方向，是企业财务活动的出发点和归宿。根据现代企业财务管理的理论和实践，最具代表性的财务管理目标主要有以下几种提法：（一）关于财务管理目标的三种代表性观点观点优点缺点1、利润最大化a.简明实用，便于理解b.指针容易计算与取得a.利润是个绝对数指针，没有考虑投入产出关系b.利润计量中没有考虑货币时间价值和风险因素c.可能导致短期行为倾向2、资本利润率最大化或每股利润最大化a.揭示了投入产出关系和每股盈利水平，便于对比分析b.指针容易计算与取得上述bc两个缺点仍然存在3、*企业价值最大化a.考虑了货币时间价值和风险问题b.有利于抑制短期行为a.企业价值的计算较为复杂b.表述较为抽象（二）财务管理目标的四种观点1、利润最大化（1）理由：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越多，越接近企业的终极目标。（2）存在的问题·没有考虑所获利润和投入资本额的关系；·没有考虑利润的取得时间；·没有考虑获取利润和所承担的风险的大小；·易形成大量的短期行为。·利润额的确定受会计政策的影响较大，即利润额是一个受人为因素影响较大的会计指标；2、资本利润率最大化或每股收益最大化（1）理由：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益净利率）来概括企业的目标，可以避免“利润最大化”的缺点。（2）存在的问题·仍然没有避免利润最大化指标的第2－5个缺陷。3、股东财富最大化（1）理由：股东财富=当时的股票价格×持有的股份数5（2）存在的问题·股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，理财人员的行为不能有效地影响股东财富；·股东财富最大化作为理财目标的运行成本较高；·股东财富最大化可以作为股份有限公司的目标函数，但不适宜于独资企业与合伙企业。因为后者不存在股票、股票交易以及股利等问题。·将股东财富最大化作为公司理财的目标函数，事实上是将企业经营绩效单纯地与股票市场连接在一起。在证券市场无效的情况下，这一目标函数首先将导致财务决策的不合理，进而导致整个社会经济资源的低效或无效分配。·4、企业价值最大化⑴理由：所谓企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。因此，企业价值的大小取决于：企业未来现金流量、加权平均资本成本和企业存续期。企业价值是一个前瞻性质的概念，它反映的不是企业现有资产的历史价值或账面价值，不是企业现有的财务结构，而是企业未来实现获取现金流量的能力及其风险的大小。能够使企业价值最大化的最重要因素就是力争使企业经营活动所带来的现金流量达到最大。企业价值最大化，考虑了资金的时间价值和风险问题。企业所得收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越是稳定，则企业的价值或股东财富越大。这一目标还充分体现了对企业资产保值增值的要求，有利于制约企业追求短期利益行为的倾向。所以企业价值最大化是较为合理的财务管理目标。三、具体财务目标：是指在整体目标制约下，从事某一部分财务活动所要达到的目标。财务管理目标可以概括为以下几个方面：1、企业筹资管理目标在满足生产经营需要情况下，以较低的筹资成本付出和较小的筹资风险，获取同样多的资金（或较多的资金）2、企业投资管理目标以较低的投资风险与投资投放和使用，获取同样多的投资收益，或较多的投资收益。3、企业营运资金管理目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果。4、企业利润分配管理目标企业合理确定利润的留分比例以及分配形式，以提高企业的潜在收益能力，从而提高企业总价值。四、不同利益主体财务目标的矛盾与协调1、所有者与经营者的矛盾与协调经营者和所有者主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本，而所有者和股东则希望以较小的享受成本提高企业价值或股东财富。为了解决这一矛盾，所有者可用解聘、接受、激励等措施来调节矛盾。2、所有者与债权人的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾主要有所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资比债权人预计风险要高的项目；其次，所有者未经现有债权人同意，要求经营者发行新债券或借新债，致使旧债券或老债券价值降低。上述矛盾可用限制性借债、收回借款和不再借款方法来协调。1.3企业组织形式一、企业组织形式61、企业组织形式，按投资组合形式的分为3类：（1）独资企业（2）合伙企业（3）公司制企业。公司企业可分为无限公司、有限责任公司、两合公司、股份有限公司等。有限责任公司：是由两个以上股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。特征：资本总额不分为等额股份；不发股票；股份的转让严格限制；限制股东人数；股东以其出资比例享受权利，承担义务。股份有限公司：全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的企业法人。特征：资本分为等额股份；股东以其认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部财产对公司债务承担责任；经批准、股票可公开发行、转让；股东不得少于规定的数目，但无上限；股东以其持有股份，享受权利，承担义务；会计报告经审查验证后公开。举例分析：例1：亨利·福特汽车制造企业发展过程中的三个阶段（A、B、C）A：最初亨利利用自己的钱投资办了一个企业。B：后来亨利企业有了较多的客户，于是向银行借款以扩大经营。C：进一步发展后亨利企业需要更多的资金，而银行考虑自身风险拒绝追加贷款，于是向社会发售股票筹资。例2：孟威—路易饭店的创建孟威独资经营的饭店发展很快，目前他面临一个选择，是继续独资经营还是组成公司经营？最后他放弃了这两个方案，选择做一个合伙人。他的一个朋友路易具有饭店管理的经验和兴趣，愿意和孟威一起合伙经营。于是他们组建了孟威—路易饭店。独资企业、合伙企业、公司比较独资企业合伙企业公司1、出资人1人两人或两人以上数量众多2、经营管理出资人为经理合伙人之一为经理股东大会选举董事会，董事会聘任经理3、责任无限责任无限责任且合伙人互为代理有限责任且股东非互为代理4、所得税个人所得税