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中央银行学复习提纲（开卷）一、结合我国近几年来法定存款准备金率调控的实践，分析为什么法定存款准备金率这个中央银行的“核武器”在西方国家不常运用，而在我国却被作为中国人民银行的日常操作工具？二、对比分析2001年、2006年、2010年底中国人民银行的资产负债表，解释我国近年来在基础货币发行渠道、货币政策手段、公开市场操作、资产总量等方面的变化趋势。三、2009年以来，我国经济运行中突出的矛盾是通货膨胀，请用数据描述这段时间的通货膨胀态势，对其形成原因进行梳理分析，结合政府出台的控制通货膨胀的措施谈谈你的看法。四、利率作为货币政策中介目标的优缺点有哪些？试分析利率能否作为中国货币政策的中介目标？五、根据下面两篇关于猴子的杂文，谈谈你对为什么要金融监管、由谁来进行监管、以及如何监管的看法。看清猴子嘴脸从前，有一个王国以生产香蕉闻名。这里的香蕉美味可口，得到每个人的喜爱，当地人甚至用它们作货币，交换其他物品。有一天，一只叫阿猿的猴子来到这个王国，表示愿意看管这里的香蕉。当地人有所顾虑，因为“我们过去从来没有让猴子看管过香蕉！”但是，这只猴子与众不同，它积极游说人们：“我以第一名的成绩获得香蕉理工大学的物理学学位，还获得了商学院的MBA学位，而且我在最好的商业公司工作过。你看，我还穿着阿玛尼西服。”人们听了它的自我介绍，觉得很有道理，他们不应该对猴子有偏见，也就同意让这只猴子暂时管理一小片香蕉园。这只猴子的确聪明且有能力。在它的管理下，果园发展很好，香蕉产量稳定增长。与此同时，猴子注意到，香蕉容易腐烂，而且有好香蕉和坏香蕉之分。好香蕉是金黄色的，美味可口，最有价值；而坏香蕉比较硬，人们不愿意购买。不过由于没有分类标准，所有的香蕉混杂在一起卖，人们无法有选择地购买，这最终给果园带来了巨大损失，而且也导致市场交易稀少，流动性缺乏。于是，这只聪明的猴子发明了第一种衍生产品。它将香蕉分为好香蕉和坏香蕉，然后用一片香蕉叶子代表10只好香蕉在市场中流通。人们赞叹到，多么聪明的想法，我们不用再扛着香蕉去市场交易了。无论何时，一旦我们需要好香蕉，只要拿叶子和阿猿交换就行了，而阿猿保证任何时候都会和我们交易。从此以后，日积月累，阿猿成为这个王国最有钱的人，并且发起成立了一个香蕉银行，银行的口号是“拥有叶子就是拥有香蕉”。这样，每个人都很高兴，因为用叶子取代香蕉充当交易媒介后，交易便捷了很多，而且人们也觉得叶子越来越多，自己更加富有了。阿猿颇具企业家精神，它通过兼并和收购不断扩张自己的事业。它首先通过公开上市（IPO）筹集资金，然后再新增发行香蕉股份，以购买更多的香蕉园。过了不久，有一天，阿猿突然萌发了一个好主意。它可以不用一片叶子代表10个好香蕉，而是将好香蕉和坏香蕉一起打包，称之为“香蕉抵押债券”（简称BDO）。它促使香蕉评级机构给予BDO的信用评级为AAA，然后说服BIG保险公司为这些BDO提供违约担保，并且同时发行香蕉违约掉期（BDS），以保证债权人的利益。阿猿的侄子甚至创建了香蕉违约掉期市场，并给自己大量的期权作为回报。又过了不久，有一天，国王决定派他的总督去检查和调研香蕉市场的运作情况和未来走势。阿猿给总督做了详细的报告，它做的幻灯片演示让人眼花缭乱。不过，其核心思想非常简单，那就是整个香蕉市场会自我监管，正常运转。阿猿还告诉总督，它如何在原来只有香蕉交易的市场上，创造了庞大的香蕉违约掉期市场和香蕉期货市场。当时看起来，整个国家的确因为香蕉市场发达而欣欣向荣，而所有人也都为自己财富不断增加而高兴不已。总督大人虽然不懂“香蕉抵押债券”和“香蕉违约掉期”究竟是怎么回事，但他又不想在众人面前显露出来。既然每个人都高兴，他就没必要询问更多的潜在问题和风险因素了。毕竟，这些香蕉产品的信用评级都是AAA。而且，值得一提的是，总督自己的侄子也在香蕉银行工作。突然有一天，当地的香蕉得了虫害，形势不妙，于是有些人决定卖出一些香蕉抵押债券换取现金。一些大胆的对冲基金经理甚至开始卖空香蕉抵押债券。这些投机活动逐步引起了市场的恐慌。为了稳定市场，香蕉交易委员会决定暂时禁止卖空香蕉抵押债券，并且警告大家，不要轻信那些邪恶的谣言。然而，因为香蕉抵押债券的风险溢价已经增加，香蕉评级机构不得不降低香蕉抵押债券的评级，从AAA降到BBB，甚至垃圾级。这些连锁反应的结果是，一夜之间，香蕉市场崩溃，香蕉银行发生挤兑，王国不得不对其实施国有化。国王派来的调查员在清算香蕉银行时发现，银行里储备有很多叶子，但是根本没有几根好香蕉。于是，国王派出皇家委员会调查这个事件。他们问阿猿的第一个问题是：“香蕉市场出什么问题了？”阿猿回答：“我是在创新，建立了领先的衍生品市场。我承认吃了一些香蕉，因为我有权支配我的奖金。我还支付了律师、债券经销商和香蕉评级机构很多香蕉。因为大家想要更多的香蕉，我又发行了香蕉抵押债券，以支持大家购买香蕉。当时每个人的状况都变好了，为什么大家现在要责备我？不要忘记，即使我正在接受调查，但我还是有权领取我合同期内剩下的奖金。”在听了阿猿的陈述后，皇家委员会得出两个结论：一是永远不要让猴子照看香蕉；二是穿着阿玛尼西服的猴子归根到底还是猴子！大话猴子救市话说前文“看清猴子嘴脸”，讲述了一个猴子在香蕉王国经营香蕉银行的故事。那只叫“阿猿”的猴子创办了这个王国最大的银行，创造性地用香蕉叶子代表香蕉进行流通，方便人们交易，并且通过创新的金融工程发明了香蕉抵押债券等新衍生产品。但是，由于人们过度消费，导致无法还款，香蕉银行出现大量坏账，面临破产倒闭风险，国王现在不得不召集部长们商议该如何应对此次严重的危机。“左”部长认为，香蕉银行太过庞大，风险难以控制，必须关门清算或者缩减规模。除此之外，他认为香蕉抵押债券市场投机性太大，香蕉信用违约掉期市场风险太高，必须严格监管。尽管银行的损失已然很大，但是关闭银行的成本比让它继续亏损下去的成本要低，正所谓“两害相权取其轻”。“俗话说得好，那些导致企业陷入困境的企业高管，往往很难带领企业扭转命运。”“你说的对。”国王回答。不过，“右”部长的观点相反。他认为，“既然王国有超过一半的公民都把存款放在香蕉银行，关闭它意味着大部分储户将损失他们的存款。这会引起极大的恐慌，国家也不能承受失去信誉的风险。惟一可行的办法是要保证所有存款的安全，接管部分不良资产，然后降低利率，使银行可以开始重新盈利。香蕉金融服务业已经变得如此重要，以致于这个行业甚至比生产和销售香蕉行业本身还要重要。香蕉金融服务业产生的利润占全国所有产业利润总和的近一半，是主要的税收贡献产业。实际上，真正的问题不是出在香蕉本身，而是香蕉银行借了很多钱给低收入的人，供他们买房子，而这些老百姓没有足够的能力还款。如果香蕉银行收回他们赎回抵押品的权利，那么更多人将无家可归，这将导致更大的危机。”“你说的也对。”国王听了之后说。此时，王后变得非常疑惑，就问国王，“两位不可能都对吧？”“你说的也是对的。”国王说。“现在我们必须作出是否救助香蕉金融业的决定。香蕉金融业对国民经济贡献颇大，而且为王室提供了大量经费，所以我们必须救助。但是我们不了解这个产业的复杂性，到底该如何是好呢？”“右”部长眼看自己的建议要被采纳，于是就推荐香蕉银行原CEO——阿猿担任此次救助行动的负责人。毕竟，只有他知道衍生产品市场如何运行。国王还记得那句古话：“偷猎者是最好的猎场看守人”，于是也就批准了这项人事提议。一年以后，奇迹的奇迹发生了——股市重新繁荣，香蕉银行又赚取大量利润，每个人脸上都重新洋溢着笑容。但是“左”部长看到自己所提建议没有被采纳，毅然出家做了修道士，并不时预言整个香蕉世界将因猴子的贪婪而出现更为严重的危机。看到繁荣再现，国王当然非常高兴，便举办了一场私人宴会，邀请貌似有着神奇魔力的阿猿解释他是如何创造奇迹的。“其实很简单，”阿猿说道，他打扮得锃光瓦亮，穿着最新潮的意大利丝绸西服，“一旦陛下为所有存款担保，香蕉银行就肯定能够盈利。”“但是你的银行坏账怎么办？”国王问。“陛下英明。您知道，在新会计准则下，资产和负债必须按市值计价。由于我们购买了很多信贷保险，所以资产没有贬值风险。另一方面，我们的信用评级下降了，导致债券价格下跌40%多。根据新准则，我们的负债价值也下降了，那么我们可以把负债的减少作为利润。”“你的意思是，市场预期你的破产可能性越大，你的账面利润反而越多？”国王喘息说。“对，的确如此。当然，当我们的信用评级提高时，我们的利润反而会下降，但是我们借债的成本又降低了，对我们未来的利润改善也是好事。”阿猿得意地笑着。“那么其中的奥妙究竟是什么？”王后不解地问道。阿猿从容回答：“尊敬的陛下，只要我们王国继续印刷钞票，银行系统就能持续创造货币，因为我们发放的贷款越多，就能为银行赚取更多的利润，我们自己也能获得更高的奖金。要说奥妙，只有一处细节，但一般人都不会注意到。”“究竟是什么？”王后急切地问。“奥妙就在于，政府债券的30年期利率低于香蕉银行的银行间拆借利率，这种情况以前从未发生过。债券利率的定价虽然具有很强的技术性，但是这种结果意味着，市场预期，在30年内，王国的破产概率高于香蕉银行的破产概率。”“但是，一家银行的信用评级怎么可能比它所在的主权国家还高？”“因为市场相信，陛下花了这么多钱救助银行，那么在一定时期内，比如30年，银行会比整个王国的财务状况更健康。但是陛下不用为这些市场预期所担心，因为，您知道，市场也有犯错的时候。”