智能电网行业深度研究报告

行业及产业行业研究/行业深度机械设备/电气设备2009年5月21日坚强的中国式智能电网将成电网投资新方向——智能电网行业深度研究报告相关研究分析师矫健z投资评级与估值：我们看好智能电网行业，推荐具有较强软硬件结合能力和竞争优势的相关上市公司，推荐的次序依次是：国电南瑞、科陆电子、思源电气、荣信股份、国电南自、东华合创、东软集团和许继电气。z关键假设点：电网公司能够落实投资计划。z有别于大众的认识：我们认为智能电网的优点主要有：（一）减少电网固定资产投资支出。（二）减少电网运行费用。（三）提高供电可靠性。（四）提高运营和资产管理水平。对于中国而言，建设以坚强可靠、经济高效、清洁环保、透明开放、友好互动的智能电网为核心的高效能源体系，有利于发展低碳经济，促进节能减排，应对气候变化，是解决中国电网自身问题以及低碳经济发展的必然选择。z中国式智能电网将以特高压电网为主干网架，利用先进的通信信息和控制技术，构建以信息化、数字化、自动化、互动化为特征的自主创新、国际领先的智能电网。其特征将包括在技术上实现信息化、数字化、自动化和互动化，同时在管理上实现集团化、集约化、精益化、标准化。z中国智能电网主要包括发电、线路、变电、配电、用户、调度等环节。z其中（一）发电侧将侧重发展清洁能源接入和谐波控制技术；z（二）输配电侧将涵盖（1）智能调度与分析系统、（2）柔性输电系统、（3）大容量储能装置、（4）智能化变电站和（5）配电自动化多个领域。其中变电站状态检测和全寿命管理将是智能化变电站的重要特征。z（三）用户侧的重点则在（1）营销系统、（2）用户信息采集与互动、（3）智能化用电装置研发与应用方面。z我们认为，中国智能电网将现在部分地区实行试点，然后在全国范围内逐步推广，最终到2020年建设完成。我们预计，到2020年智能电网总投资将不低于2000亿，2015年之前将完成主要框架建设。z我们预计，智能电网的投资构成上，不考虑大规模储能装置，配网自动化和用户侧将占40%，智能变电站占20%、智能调度占15%、柔性输电系统（含清洁能源接入侧设备）占10%，其他投资占15%。z股价表现的催化剂：智能电网初步设想及规划出台。[e-mail]联系人吴昊(8621)63295888×[e-mail]核心假设风险：若电网公司资金不足，将影响或延迟投资规划的具体实施。地址：上海市南京东路99号电话：[phone]上海申银万国证券研究所有限公司本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料[e-mail]。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2009年5月智能电网行业深度研究请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值投资案件投资评级与估值我们看好智能电网行业，推荐具有较强软硬件结合能力和竞争优势的相关上市公司，推荐的次序依次是：国电南瑞、科陆电子、思源电气、荣信股份、国电南自、东华合创、东软集团和许继电气。关键假设点电网公司能够落实投资计划。有别于大众的认识我们认为智能电网的优点主要有：（一）减少电网固定资产投资支出。（二）减少电网运行费用。（三）提高供电可靠性。（四）提高运营和资产管理水平。对于中国而言，建设以坚强可靠、经济高效、清洁环保、透明开放、友好互动的智能电网为核心的高效能源体系，有利于发展低碳经济，促进节能减排，应对气候变化，是解决中国电网自身问题以及低碳经济发展的必然选择。中国式智能电网将以特高压电网为主干网架，利用先进的通信信息和控制技术，构建以信息化、数字化、自动化、互动化为特征的自主创新、国际领先的智能电网。其特征将包括在技术上实现信息化、数字化、自动化和互动化，同时在管理上实现集团化、集约化、精益化、标准化。中国智能电网主要包括发电、线路、变电、配电、用户、调度等环节。其中（一）发电侧将侧重发展清洁能源接入和谐波控制技术；（二）输配电侧将涵盖（1）智能调度与分析系统、（2）柔性输电系统、（3）大容量储能装置、（4）智能化变电站和（5）配电自动化多个领域。其中变电站状态检测和全寿命管理将是智能化变电站的重要特征。（三）用户侧的重点则在（1）营销系统、（2）用户信息采集与互动、（3）智能化用电装置研发与应用方面。我们认为，中国智能电网将现在部分地区实行试点，然后在全国范围内逐步推广，最终到2020年建设完成。我们预计，到2020年智能电网总投资将不低于2000亿，2015年之前将完成主要框架建设。我们预计，智能电网的投资构成上，不考虑大规模储能装置，配网自动化和用户侧将占40%，智能变电站占20%、智能调度占15%、柔性输电系统（含清洁能源接入侧设备）占10%，其他投资占15%。股价表现的催化剂智能电网初步设想及规划出台。核心假设风险若电网公司资金不足，将影响或延迟投资规划的具体实施。2009年5月智能电网行业深度研究请参阅最后一页的信息披露和法律声明2申万研究·拓展您的价值目录1.智能电网是低碳经济下降本节能的重要方式___41.1智能电网简介_______________________________________________41.2智能电网的主要优点__________________________________________51.3智能电网的主要应用__________________________________________72.中国式智能电网将定义为坚强的智能的电网___92.1中国应该发展智能电网________________________________________92.2中国电网存在的主要问题______________________________________92.2智能电网应具有中国式特点____________________________________93.特高压主干网架智能电网的基础___________104.配网自动化昀为薄弱____________________124.1配网自动化承上启下________________________________________124.2中国配网自动化率仅9%______________________________________124.3配网自动化系统构成________________________________________135.用户端以电能量计费系统和智能电表为主___135.1多功能电能表是用户端智能化的基础____________________________135.2基于调度的计费系统是用户端智能化的重要软件平台_______________146.数字化变电站将全面推广________________156.1数字化变电站是智能输电网的物理媒介__________________________156.2基于继电保护和变电站监控的二次设备将广泛用于数字化变电站______166.3状态监测是达到自修复能力的前提_____________________________187.智能调度：中国式智能电网的核心_________197.1中国区域间电力共需不平衡___________________________________197.2智能调度：中国式智能电网的核心_____________________________207.3大型智能网调和配调是智能调度的两大基本形式___________________228.柔性输电系统是智能大电网的特征_________249.坚强的中国式智能电网将成电网投资新方向__2410.智能电网相关上市公司将受益____________252009年5月智能电网行业深度研究请参阅最后一页的信息披露和法律声明3申万研究·拓展您的价值图表目录图1：智能电网示意图.......................................5图2：基于数据通信的一体化解决方案示意图...................5图3：智能电网应用范例.....................................6图4：智能电网节能减排成本低廉.............................7图5：智能电网的主要应用...................................8图6：城网配网自动化率24.2%，农网配网自动化率0%..........12图7：中国配电网投资比例仍远低于发达国家..................12图8：配网自动化示意图....................................13图9：新旧用电营销管理方式对比............................14图10：用电端数据流示意图.................................15图11:GIS控制系统将通过智能化控制与主设备通信互动........16图12：数字化变电站的故障处理机制.........................18图13：故障监测系统示意图.................................18图14：稳控系统示意图.....................................19图15：智能调度示意图（1）................................21图16：智能调度示意图（2）................................21图17：大型网调、省调和地调系统硬件结构图.................22图18：配网调度系统.......................................23图19：在线决策系统的五大模块.............................23图20：智能电网投资结构预测（总投资将超过2000亿）........25图21：国电南瑞收入结构...................................26图22：科陆电子收入结构...................................26图23：思源电气收入结构...................................26图24：荣信股份收入结构...................................26图25：国电南自收入结构...................................26图26：东华合创收入结构...................................26图27：许继电气收入结构...................................27图28：东软集团收入结构...................................27表1：与超高压相比特高压单位公里千瓦造价显著偏低...........10表2：国家电网的大电网战略.................................10表3：南方电网和国家电网分阶段规划一览.....................11表4：适用于数字化变电站的二次设备.........................17表5：智能电网相关上市公司.................................25表6：相对估值表...........................................272009年5月智能电网行业深度研究请参阅最后一页的信息披露和法律声明4申万研究·拓展您的价值1.智能电网是低碳经济下降本节能的重要方式1.1智能电网简介200