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浅谈我国国有商业银行市价计量陈新亮股份制商业银行必须对市场价值测算和分析给予充分的重视。但上世纪的相关经验告诉我们，商业银行的财务报表与银行的真实状况还是存在很多差异的。在我国，国有商业银行经改革成为国有控股的商业银行股份有限公司的趋势不可逆转，这要求我们必须了解掌握怎样重估我国国有商业银行股份有限公司资产负债的市场价值；对外资银行经营人民币业务和开放区域的解禁，从客观上要求我们重新审视我国国有商业银行股份有限公司的市场价值。一、股份改制后市价计量和分析的重要性市场价值测算的观念长期以来一直是证券行业和其他金融服务行业的有机组成部分，不过对于银行业来说，市场价值测算仍是一个比较陌生的领域。（一）账面价值的适用性商业银行是控制着很大一部分贷款货币供应的特殊金融机构，因为只有商业银行才能够吸收活期存款，商业银行也是各国政府贯彻其货币政策的主要渠道。各国央行利用准备金政策、再贴现政策、公开市场操作这三大传统的、一般性的货币政策工具和消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等选择性货币政策手段的运用，控制着货币供应，并进一步调控经济增长的步伐。正因如此，商业银行的账面价值和市场价值的比较分析，才显得尤为突出地重要。商业银行，特别的，在我国，对四大国有商业银行进行市场价值计量，对于在有外资银行参与的激烈竞争中各银行自身的发展，对于我国经济的持续、健康、稳定、快速发展，对于我们构建社会主义和谐社会都是颇为有益的。1996-2006年我国利率调整(%)时间1996.51996.81997.101998.31998.71998.11999.62002.22004.102006.4存款活期2.971.981.711.711.441.440.990.720.720.72定期1年9.187.475.675.224.773.782.251.982.252.252年9.907.925.945.584.863.962.432.252.702.703年10.088.286.216.214.954.142.702.523.243.245年12.069.006.666.665.224.502.882.793.603.60贷款短期贷款6个月（含）9.729.187.657.026.576.125.585.045.225.41年10.9810.088.647.926.936.395.855.315.585.85长期贷款1-3年（含）13.1410.989.369.007.116.665.945.495.766.033-5年（含）14.9411.709.909.727.657.206.035.585.856.125年以上15.1212.4210.5310.358.017.566.215.766.126.391996-2006我国利率调整（%）02468101214161996.51996.81997.101998.31998.71998.121999.62002.22004.102006.4存款活期存款1年定期存款2年定期存款3年定期存款5年定期贷款6个月贷款1年贷款1-3年贷款3-5年贷款5年以上总之，我国上世纪至本世纪初利率一直是一种官定利率，处于相对稳定的浮动的区间内；商业银行自身由于政府的严格管制也可以预测未来的现金流；加之所有者权益划分并不明确，这使银行的账面价值与市场价值基本相同。（二）关于市场价值和账面价值的争论我国国有商业银行所面临的变革是不争的事实，但是有些人认为，采用市场价值会计（MVA）并无必要，甚至会增加银行安全性风险，反而会破坏银行业的稳定，这主要是指银行内部员工和外部投资者以及社会公众对银行信用可靠程度的信心。理由一：银行资产到期之前并不出售资产如果银行一直持有资产，直到资产到期，反对者以此认为不必考虑银行资产的市场价值，因为市场价值不会影响银行本身的现金流。但事实上，银行并不可能一直持有某项资产。在我国有商业银行剥离不良资产过程中，很多未到期的资产就剥离给AMC进行处理。当然，实际上商业银行也一直在采用市场价值进行自我价值评估。如采用“一逾两呆”的贷款分类方法，由于对信贷资产质量识别滞后；标准宽严不一，不利于衡量贷款的真实质量等原因无法准确、有效地评估贷款资产价值。探讨商业银行的市价计量，是对现行做法的一种强化，此理由不成立。理由二：持续经营原则如果商业银行某些贷款的流动性很差，例如在贷款风险五级分类管理列后两类的可疑类和损失类贷款，即使勉强进行市场价值评估，也不能准确有效地反映他们给商业银行带来的真正的利益。反对者基于此认为历史成本会计则能更好地符合商业银行持续经营的会计准则。但我们应该看到，采用现金流折现法（见第二部分之基本测算工具）仍能很好地完成市价计量。理由三：维护公众、投资者信心和金融环境稳定资产和负债价值影响商业银行的留存收益水平，而公众、投资者信心又受商业银行留存收益水平的影响，留存收益的波动必招致公众、投资者的误解或过激反应（如大规模挤兑），这样一来，直接影响到金融生态环境的健康发展。对于上述反对意见，我们应当看到法定准备金政策，由于各行从其存款中必须计提法定比率的存款准备金存放中央银行，这样便能有效地防止挤兑现象，保护商业银行，维护金融环境的稳定，再辅之以市场价值会计体系，这样一来，各商业银行，谁能够表现更出色，价值更高，谁就能给公众、投资者带来更多信心。因此从长远角度出发，市场价值会计更能够充分发挥市场规律的作用。二、市场价值测算模型（一）我国新《规定》对商业银行市价计量的积极影响2004年1月1日，我国央行再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间。10月29日，放开了商业银行贷款利率上限，实行人民币存款利率下幅制度，实现了“贷款利率管下限，存款利率管上限”的阶段性目标，这被看作是中国利率市场化进程关键性的一步。而2006年4月28日的这次利率调整，让我们更加体味到一个信息：我国的利率终将市场化。利率的浮动和其所带来现金流的不可预测性使得我国国有商业银行在股改、上市之路上采用市场价值会计体系成为极其必要的客观条件。我国财政部日前发布自2006年1月1日起试行的《金融工具确认和计量暂行规定（试行）》明确要求，上市银行及拟上市银行必须采用未来现金流量折现法确认和计量金融资产减值损失，而不能再用目前普遍采用的计提贷款损失准备“五级分类法”。《规定》主要对金融资产和金融负债的分类、衍生工具的确认和计量及金融资产减值等三大问题进行了重点处理,尤其是针对金融资产和金融负债的分类进行了详细的规定。总体来说,对金融资产四分类改变了现行金融企业会计制度中对投资采用长、短期分类核算的做法,对金融负债采用两分类也与现行做法不同。这些改变均表明我国会计制度在与国际会计准则趋同方面迈出了重要一步。金融资产和金融负债的分类明确：金融资产和金融负债的分类是目前我国股份制改制的国有银行,以及到境外上市的金融企业遇到的一个重要问题。从加强国际协调、降低上市成本和提高金融信息透明度看,现有金融企业会计制度已无法满足商业银行改革的需要。《规定》在借鉴国际会计准则做法,结合我国的实际情况的基础上,对金融资产和金融负债作出了新的归类。金融资产分为以下四类：第一类是交易性金融资产，比如企业持有的以短期获利为目的的债券投资、衍生工具等；第二类是持有至到期投资，主要是长期债券类的投资；第三类是贷款和应收款项，主要是指银行类金融机构的贷款和少量的应收项目；第四类是可供出售的金融资产。金融资产分为四类,改变了现行金融企业会计制度中对投资采取长、短期分类核算的方法,有助于更清晰界定不同资产类型的投资和收益。首先,对于交易性金融资产,需要在期末应按公允价值(主要为市价)计量,而且报告期间公允价值的变动计入当期损益。其次,对于持有至到期投资,该类金融资产需要在期末是按成本计量的,但要进行减值测试。《规定》对企业将某项金融资产划分为此类作了较严格的限制,目的是防范企业实际操作中可能出现的主观随意性,以调节盈亏。第三,对于贷款和应收款项,该类金融资产在期末也要按成本计量,并进行减值测试。第四,可供出售的金融资产,《规定》要求企业需按公允价值对其进行后续计量,公允价值变动计入权益。也就是说,这类金融资产在会计期间的价值变动不直接影响利润。金融负债分为交易性金融负债和其他金融负债两类,第一类交易性金融负债,如企业为短期融资发行的、计划于短期内赎回证券。该类金融负债在期末应按公允价值计量,报告期间公允价值的变动计入当期损益。第二类,其他金融负债。该类金融负债期末按成本计量。衍生金融工具纳入表内核算采用公允价值计量：衍生工具通常包括期货合同、远期合同、互换和期权。近年来,金融企业和大型涉外国有企业均不同程度地在境外开展衍生金融工具业务,国内衍生金融工具(如银行间债券远期交易、认股权证等)市场也已经起步,并将有较快发展。《规定》在借鉴国际通行做法、结合我国实际情况的基础上,明确要求金融企业将衍生金融工具纳入表内核算,而不是仅在表外披露；同时要求在会计期末采用公允价值计量衍生金融工具,以便及时反映交易的盈亏状况。金融资产减值采取未来现金流量折现法：现行会计制度对金融资产减值有规定,但相对于国际会计准则的要求而言显得有些粗放,从而也成为国有银行股份制改制中另一个重要问题。金融资产与其他资产的区别在于其承受着较大的金融风险。因此,对金融资产减值损失的确认和计量,国际通行的做法是未来现金流量折现法。相对于我国商业银行目前采用的计提贷款损失准备五级分类法,未来现金流量折现法计算的减值损失比较准确,更能反映贷款的真实价值。据了解,目前,中国银行、中国工商银行等国有股份制改制银行已开始采用这种做法,而《规定》明确要求采用未来现金流量折现法确认和计量金融资产减值损失,这有利于股份制改造过程中商业银行更准确把握金融资产减值可能造成的损失。这一《规定》无疑从客观上要求我国商业银行，特别是股改、（拟）上市的各国有商业银行，重新进行资产价值评估，即市场价值计量，同时也为价值的评估作出了指导性的规范。（二）基本测算工具——资金的时间价值资金的流动是在各个时点上实现的，正是这样，在讨论资金时间价值基于一个这样的假设，这个假设在后面模拟银行市价计量的假设条件中同样有效，即：今天收到的1元钱，较一年后的今天再收到这1元钱更有价值，也就是通常说的更值钱、更划算。当前的1元钱与未来的1元钱之间的关系就被称作“资金（货币）的时间价值”，资金的时间价值概念也是后面模拟银行的市价计量模型的基础。1.现值、终值、复利例①：王先生考虑出售一台机床。昨天，有人提出以1万元购买。他正准备接受这一报价时，又有人报价10200元，但一年后付款。当然，这两个买主都有购买诚意，并且均有支付能力。王先生应该选择那个报价呢？他的财务顾问指出，如果他接受第一个报价，他可以将这1万元以1.98%的利率存入银行。这样一年后，他可以得到：￥10000＋（0.0198×￥10000）=￥10000×1.0198=￥10198本金的偿还利息但是，这一数目少于第二个报价的10200元，所以财务顾问建议王先生接受后者。从上例得出：终值（FV）是用来描述一笔资金经过一个时期或多个时期以后的价值。在这个例子中1万元的终值就是10198元（利率为1.98%）。换个方法来看现值的概念，王先生需要存入多少钱到银行，一年后才可以获得10198元？计算如下：PV×1.0198＝10198由此可见，我们要求解的现值（PV），就是在今天以1.98%的利率投资多少资金使之能在一年后得到10200元。求解PV：￥1981.020010≈￥10001.9612由“现值分析”知道，一年后收到的10200元，其现值为10001.9612元。即在利率为1.98%的情况下，无论是现在给你10001.9612元，还是明年给你10200元，你都会觉得无所谓。因为现在的10001.9612元，你将它存入银行，明年就可得到10200元。此时的1.98%（r）是使用利率，也被称作“贴现率”或“折现率”。假设将１元存入银行，利率（r）为1.98%，明年将本金和利