-美联储“量化宽松”货币政策的原因、影响与启示

/2009.11、“”，，，。，“”，，，。“”，20012006，，，，“”。，，，，。，：（）。，、。，。，“”。2009318，30001.25，40。，“”，:（1）7000（TARP），、、；（2）2,000(TALF)，；（3）(PPIP)，；TARP750~1000，，5000，1；（4），PPIP,“”,（FDIC）1：6,;,50%。,“”，，“”、：，“”。、。，，，，。：：F831：A：，；，，，。39/2009.11。（），，，。，。，20081020096，1.589，2.675，200991.086，20083。，。，，、、、、。，，200912%，。，，。，。，10，，。，、，，。，“”。（），，2007918，，。20081216，1%1~0.25%。，20081220093，，，20093，103.0%，。，。，。，。（）,，，。1，112%，，M29%。GDP-1%，110%，，。，2008990002，1，，，。。，、、。，，，，，40/2009.11———。。《》2009727，1520092.8%，45，。，，，，。、“”“”，，。“”，，。，，。（）1.，“”，———。，，，，。“”。，，，。。2009318，，103%2.5%。，，，，。，，。，，，，，，。“”，。，，，，，。，,。2.，，，，。。，，，，“”。“”，，，，。，，“”，。，，，，。（）41/2009.111.“”，。。，，。，7CPI，2.1%，60。，，。，、，，，。，“”。200933000，103%2.5%，150，。，，，。，、。，“”，，。“”，“”，，。2.““，，。，，，，。，，。，。，，，，。，。（）“”“”，2009721，“”“”，：，；，，；，，；，310：Reuters.42/2009.11，；，。，，，“”，，，，。，，“”。，。2009813，，3000，，，，。，。，，。。，。、“”，，。、，“”，“”，。（），。，。，4、、、，、，。，GDP7.9%，7.1%。、、、，。，,。，,。，。()，,，—,。“”，，,。（），412380,7313412,43%,；,、、、320%。。，。，。，1~6，1.06，6.31。5.27，1.04。，。，，。，。，，43/2009.11，。，、，。，20096，2.1316，2，17.8%，1779。，2009347212,1200。，2009，，。，，，，，。，“”“”，，。“”。，，，；，“”，，，，。（：）：[1].[J].，2006（5）.[2]．:[J].，2009（07）.[3].[J].，2009（6）.[4]TraceMayer,J.D.FederalReserveWillFailwithQuantitativeEasing.．[5]PaulKrugman.Fiscalaspectsofquantitativeeasing.．Abstract：TheFederalReservehasimplementedtheextraordinaryquantitativeeasingmonetarypolicytoconquertheglobalfinancialcrisis.Thepaperhasanin-depthanalysisonthereasonsaswellastheactiveandpassiveinfluencesofthispolicy.MeanwhiletheprecautionaryexitstrategyoftheFederalReservehasanimportantenlightenmenttoChinaonwhenandhowtotransformthemoderatelyloosemonetarypolicyinordertoavoidtheriskofhighinflationandassetbubble.Keysord：QuantitativeEasing；Inflation；AssetBubble；Impact44