银行承兑汇票的概念

2012年全国经济专业技术资格考试金融专业知识与实务（中级）第一章金融市场与金融工具主讲：施衡•考试目的–测查应试人员是否掌握有关金融市场和金融工具等金融基本知识，并能够分析不同金融市场和金融工具的特性，在有关金融市场上运用相应的金融工具进行投资。•考试章节–第一节金融市场与金融工具概述–第二节传统的金融市场及其工具–第三节金融衍生品市场及其工具–第四节我国的金融市场及其工具第一节金融市场与金融工具概述•一、金融市场的含义与构成要素•（一）金融市场的含义：–金融市场：是指有关主体按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或运营网络。•是不同市场要素相互联系、相互作用的有机整体；•是各种金融交易及资金融通关系的总和一、金融市场的含义与构成要素•（二）金融市场的构成要素–1.金融市场主体：交易的参与者–金融市场主体具有决定性意义：市场交易主体数量金融工具的数量、种类金融市场的规模和发展程度市场交易主体数量、交易的频繁程度金融市场的深度、广度与弹性•金融市场主体包括：①家庭：主要的资金供应者②企业：•是金融市场运行的基础；•是重要的资金需求者和供给者；•是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。③政府：通常是资金的需求者，发债筹资，弥补财政赤字、投资基础建设项目等。暂时的资金供给者。④金融机构：最活跃的交易者，资金的需求者和供给者双重身份。•存款性金融机构：吸收存款，信用中介–商业银行、储蓄机构、信用合作社•非存款性金融机构：发债、契约形式聚集社会闲散资金–保险公司、退休养老基金、投行、投资基金⑤中央银行：特殊地位——重要的交易主体，又是监管机构之一。•2.金融市场客体：金融工具，指交易对象或交易标的物–（1）金融工具的分类①按期限不同•货币市场工具：1年以内–P2具体种类•资本市场工具：1年以上②按性质不同•债权凭证：债权债务关系•所有权凭证：股票持有人对公司的所有权③按与实际金融活动的关系•原生金融工具•衍生金融工具（二）金融市场的构成要素•2.金融市场客体–（2）金融工具的性质①期限性：债权凭证②流动性：变现能力③收益性：股息利息收益、买卖差价（资本利得）④风险性：预定收益及本金遭受损失的可能性•信用风险•市场风险•四个性质之间的关系：–成正比：期限性与收益性、期限性与风险性、收益性与风险性–成反比：流动性与期限性、流动性与收益性•3.金融市场中介–是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。–获得佣金，不是真正的资金供给者或需求者•4.金融市场价格–表现为各种金融工具的价格•价格机制在金融市场中发挥着极为关键的作用，是金融市场高速运行的基础。•四个构成要素之间的关系：–金融市场主体和客体是构成金融市场最基本的要素，是基础。–中介和价格不可或缺的，对促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义。二、金融市场的类型•（一）按交易标的物划分（6个）–货币市场–资本市场–外汇市场–衍生品市场–保险市场–黄金市场•（二）按交易中介划分–直接金融市场：股票、债券、基金–间接金融市场：以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场二、金融市场的类型•（三）按交易程序划分–发行市场：一级市场、初级市场–流通市场：二级市场、次级市场•两者关系：发行市场是前提和基础；流通市场是重要补充，反映宏观经济的运行态势。二、金融市场的类型•（四）按有无固定场所划分–有形市场：有固定交易场所、集中进行交易的市场•证券交易所、期货交易所–无形市场：证券交易所以外进行的金融资产交易的总称。通过电信工具和网络实现交易。二、金融市场的类型•（五）按本源和从属关系划分–传统金融市场：基础性金融市场•货币市场、资本市场、外汇市场–金融衍生品市场：从基础性金融市场派生出来的市场。•期货市场、远期、期权、掉期、结构化金融衍生品等二、金融市场的类型•（六）按地域范围划分–国内金融市场：一国之内、本币计价、受本国法律制度的规范和保护。•全国性金融市场•地区性金融市场–国际金融市场：大多数没有固定的交易场所，属于无形市场。二、金融市场的类型三、金融市场的功能•（一）资金积聚功能：资金蓄水池•（二）财富功能：提供了购买力的储存工具•（三）风险分散功能：提供了防范资产风险和收入风险的手段。•（四）交易功能：便捷了金融市场工具的流动和买卖。•（五）资源配置功能•（六）反映功能：经济运行的“晴雨表”•（七）宏观调控功能：重要载体、操作平台第二节传统的金融市场及其工具•一、货币市场•定义：一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场。•特点：–期限短–流动性高–对利率敏感–具有“准货币”特性（一）同业拆借市场1.定义：–具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。2.特点：①期限短②参与者广泛③拆借交易的是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金④信用拆借3.功能：①调剂金融机构资金，提高资金使用效率②是中央银行实施货币政策，进行宏观调控的重要载体（二）回购协议市场1.定义：–是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。实质上是质押交易。2.标的物：–国库券等政府债券或其他有担保债券–商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具3.作用：①增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性②是中央银行进行公开市场操作的重要工具•中央银行通过回购交易如何间接调控货币市场–正回购：先卖出证券，到期买回•减少货币供应量–逆回购：先买入证券，到期卖出•增加货币供应量（三）商业票据市场1.定义：–公司为筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。–发行期限较短、面额较大2.特点：–融资成本低、融资方式灵活–能提高发行公司的声誉（四）银行承兑汇票市场1.银行承兑汇票的概念：银行作为汇票的付款人，承诺到期支付汇票金额的票据。2.一级市场与二级市场–一级市场：汇票的出票和承兑市场–二级市场：贴现和再贴现市场3.特点：①安全性高②流动性强③灵活性强（五）短期政府债券市场•特点：–政府信用为担保，几乎无违约风险，极易变现、具有较强的流动性。–免所得税–面额较小•作用：–满足政府短期资金周转的需要–公开市场业务的工具中央政府债券地方政府债券政府代理机构债券广义狭义（六）大额可转让定期存单市场1.CDs是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证–美国花旗银行2.与传统定期存单相比特点：•传统定期存单①记名、不可流通②金额不固定③可提前支取，有利息损失④按期限长短有不同的固定利率•CDs①不记名，可流通转让②单一面额固定且较大③不可提前支取，只能流通转让④利率可固定，可浮动，略高于同期定存二、资本市场•（一）债券市场1.债券的概念与特征（1）分类–根据发行主体分：•政府债券、公司债券、金融债券–根据偿还期限分：•短期、中期、长期–根据利率分：•固定利率债券、浮动利率债券–根据利息支付方式分：•付息债券、一次还本付息债、贴现债券、零息债券–根据性质分：•信用债券、抵押债券、担保债券•（2）特征①偿还性：还本付息②流动性：与期限长短有关③收益性：利息、价差④安全性：•发债主体信誉较高•债券利率固定，二级市场价格稳定•企业破产时较股东有优先求偿权（一）债券市场•2.债券市场的含义及功能•含义：–发行市场：一级市场，新债发行的市场–流通市场：二级市场，已发行债券买卖的市场•功能①调剂闲散资金、筹资功能②收益性与流动性的统一③较准确的反映发行企业的经营实力和财务状况，是其他资产和衍生品的定价基础④是中央银行实施货币政策的重要载体（二）股票市场•1.股票：股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证。•2.发行市场：股份公司发行新股票筹资的是•流通市场：已发行股票进行买卖和转让的市场（三）投资基金市场•1.是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，本质：证券投资机构化•2.体现基金持有人与管理人之间的信托关系，间接投资工具•3.特征①集合投资，降低成本②分散投资，降低风险③专业化管理三、外汇市场•（一）外汇市场概述•1.外汇：以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。–可自由兑换的外国货币；外币支票、本票、汇票、存单等–广义：一切外币金融资产•2.外汇市场–狭义：银行间外汇交易市场–广义：银行间交易和银行与企业、个人之见的交易市场三、外汇市场•（二）外汇交易类型1.即期外汇交易：T+0——T+2•满足临时性的支付需要•调整持币结构•外汇投机2.远期外汇交易：期汇交易，是外汇市场最常见、最普遍的外汇交易形式•套期保值，防范汇率风险•投机3.掉期交易：币种相同、金额相同，方向相反交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起的外汇交易。•利用交割期汇率差异套利•防范汇率变动风险第三节金融衍生品市场及其工具•一、金融衍生品市场概述•（一）金融衍生品的概念与特征•1.概念•形式：一系列的合约•特征：①杠杆比例高②定价复杂③高风险性④全球化程度高•（二）金融衍生品市场的交易机制•1.交易形式–场内交易–场外交易（OTC）：是衍生品交易的主要形式•2.根据交易目的不同，交易主体分为①套期保值者：减少外来的不确定性，降低风险②投机者：赚取买卖差价，承担风险③套利者：利用不同市场上的定价差异，获得无风险收益④经纪人：中介，促成交易。二、主要的金融衍生品•（一）金融远期–非标准化合约，没有固定交易场所–优点：自由灵活–缺点：流动性差，投资者的交易风险高–种类：远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约•（二）金融期货–标准化合约，有集中性的交易场所–种类：外汇期货、利率期货、股指期货等37金融期货与普通远期的区别金融期货远期交易场所、交易组织形式不同交易所交易OTC交易监管程度不同监管较多较少监管合约内容标准化交易内容可协商金融期货与普通远期的相同点：都是避险工具、都可投机•（三）金融期权–金融期权合约实际上是在规定日期或规定期限内按约定价格购买或出售一定数量的某种金融工具的选择权。–期权费：期权购买方支付给出售方–按照买方权利不同：看涨期权和看跌期权•看涨期权的买方拥有未来按协议价格买进某种金融工具的权利，•看跌期权的买方则拥有未来按协议价格卖出某种金融工具的权利。•期权的买方可以实现有限的损失和无限的收益•（四）金融互换–金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。•货币互换、利率互换、交叉互换•实质上可分解为一系列远期合约组合•（五）信用衍生品–涵盖信用风险、市场风险双重内容–组合技术具有兼顾股权、债权的特点–高度复杂性40信用违约互换CDs三、金融衍生品市场的发展演变•1.国际金融市场最重要的创新–金融自由化和全球化趋势是避险要求提高•科技的发展和信息技术的进步使之成为可能•2.合约形式：由简趋繁–一般衍生工具混合衍生工具“衍生工具的衍生物”第四节我国的金融市场及其工具•一、我国的金融市场及其发展•存在的问题：–规模小–间接融资比重过高，直接融资比重过低–资本市场与货币市场分离严重，货币市场发展滞后二、我国的货币市场•（一）同业拆借市场–1996年1月3日正式建立–银行和非银行金融机构成员800家•（二）回购协议市场–1991年开始–1997年商业银行退出上海交易所市场，在银行间债市开展回购交易•（三）商业票据市场–我国票据包括：本票、汇票、支票–汇票分为：商业汇票、银行汇票三、我国的资本市场•（一）债券市场–国债：•1981年恢复国债发行、2009年地方政府发债–金融债：•1985年始发，1999年后以发行主体集中在以国开行为主的政策性银行–企业债：•1993年《企业债券管理条例》•2005年《企业短期融资券管理办法》•（二）股票市场•1.股票的种类–按发行范围分•A股、B股、H股、F股–按投资主体分•国有股•法人股•社会公众股•2.股票市场的构成–主板：上交所（1990年）、深交所（1991年）–中小板（2004年）–二板市场：创业板（2009年），意义重大–三板市场：代办股份转让系统•（三）投资基金市场–1.1992-1997年：中国人民银行为主管机关：“老基金”–2.1997