第7章__企业财务管理

《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第7章企业财务管理第一节企业财务管理综述第二节筹资管理第三节投资管理第四节资产管理第五节财务分析《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第一节企业财务管理综述一、财务的概念•财务–是指其他在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。•财务管理–是根据国家法律和财经法规，利用价值形式组织企业财务活动，处理企业同各方面财务关系的一项综合性的管理工作。1.企业财务活动–资金筹集：资本金、债务、留存收益–资金运用：资金的投放、资金的耗费、资金的回收–资金分配：弥补生产耗费、缴纳税金、净利润的分配《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第一节企业财务管理综述2.企业财务关系–企业与所有者–企业与债权人–企业与国家–企业与被投资企业–企业与债务人–企业与内部职工《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第一节企业财务管理综述二、企业财务管理目标1.企业的目标（1）实现最高的投资利润（2）实现最佳偿债能力（3）实现最大的市场占用（4）实现最大的股东财富（5）承担相应的社会责任2.财务管理的目标（1）考虑筹资风险，以最低成本筹集所需资金（2）实现最合理的资本结构（3）制定最佳的财务计划（4）实现最佳的跨国经营效益《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第一节企业财务管理综述三、企业理财观念1.时间观念（1）周转快速：资金周转（2）衔接及时：各环节（3）合理决策：投资、筹资2.均衡观念：收益与成本、投资收益率与风险程度3.风险观念：各环节的决策4.弹性观念：如投资、筹资结构应具有一定弹性5.信息观念：价格、利率、汇率、证券指数等《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第一节企业财务管理综述四、企业财务管理的环境1.客观经济环境的影响（1）国内生产总值与财务管理的关系（经济形势）（2）通货膨胀与财务管理的关系（筹资成本、投资收益）（3）国际收支经常项目与财务管理的关系（进出口差额）（4）政府开支与财务管理的关系（投资机会多少）（5）银行利率与财务管理的关系（筹资、投资成本）《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第一节企业财务管理综述四、企业财务管理的环境2.资本市场的影响（1）货币市场与财务管理的关系•短期借款和短期债券利率影响企业的筹资成本和税后利润。（2）债券市场与财务管理的关系•债券行情反映企业财务状况，财务状况好，有助于支撑债券行情。（3）股票市场与财务管理的关系•股市看涨，宏观经济前景好，企业财务状况令人满意。（4）期货期权交易市场与财务管理的关系•对公司投资活动（通过发行认股权证筹资）、对公司风险回避（外汇的套期保值等）有重要价值。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第二节筹资管理•筹资：–是指企业根据生产经营、对外投资及资本结构调整的需要，通过一定的筹资渠道和资金市场，采取适当的方式，经济有效地筹集企业所需的资金。一、筹资渠道与筹资方式1.筹资渠道（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金（4）其他企业资金（5）居民个人资金（各种证券）（6）企业留成收益（7）境外投资资金《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第二节筹资管理2.筹资方式（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）短期或长期借款（4）商业信用（5）发行债券（6）融资租赁《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第二节筹资管理二、资本金制度1.资本金的概念（1）资本金•是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。•资本金的确定分为实收资本制和授权资本制。•实收资本制：公司成立时一次缴入其出资额，实收资本与注册资本一致。•授权资本制：公司成立时，不要求投资者一次交足，缴纳了第一期出资额，公司即可成立，没有缴足部分则委托董事会在成立后进行筹资。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第二节筹资管理二、资本金制度1.资本金的概念（2）法定资本金•开办公司制企业必须筹集到法律规定的最低的资本金数额，否则企业不得批准成立。不同企业的最低资本金限额为：•有限责任公司：生产经营为主的企业50万元；商业批发为主的公司50万元；商业零售为主的公司30万元；科技开发、咨询、服务性为主的公司10万元。•股份有限公司：最低1000万元；申请股票上市的5000万元。•外商投资企业：300万美元以下的，注册资本所占比重不得低于70%。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第二节筹资管理2.资本金制度的内容（1）资本金筹集制度•A.筹集方式。–可以多样化。•B.筹资期限。–一次性筹集的，在营业执照签发之日起6个月内筹足；分期筹集的，最长期限不得超过三年，其中第一次认缴部分不得低于出资额的15%，且第一次出资应在营业执照签发之日起3个月内到位。•C.吸收无形资产出资限额。–吸收无形资产（不包括土地使用权）一般不超过注册资本的20%，如果情况特殊，含有高新技术，确需超过20%的，应经过有关部门审批，但最高不超过30%。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.32.资本金制度的内容（1）资本金筹集制度–D.验资及出资证明•现金出资以实收现金确认；•实物投资、无形资产投资的应按合同、协议或评估确认的价值作为投资入账价值。（2）资本金管理制度•A.资本金保全制度：保证资本的保值增值；•B.投资者的权利与责任：要求投资者按规定比例出资，分享企业利润和分担风险、亏损。（3）资本公积金（资本的储备形式）–资本溢价、–法定财产重估增值、–资本折算差价(由于记账汇率不同引起的资本账与资产账的账面差额)、–接受捐赠。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3三、主权资本筹集•筹资主要有主权资本筹资和债务资本筹资两种；按筹集方式不同分为两类：吸收直接投资，发行股票。1.吸收直接投资–按出资人不同•国家•其他企业•个人•外商–按出资方式不同•吸收现金投资•吸收非现金投资《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3三、主权资本筹集2.股票筹资–股票：•是股份公司为筹集主权资本而发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。（1）股票的种类•按票面是否记名：记名股票和无记名股票。•按股东权益：普通股股票（股利）和有效股股票（股息）。•按投资主体：国有股、法人股、个人股、外资股。•按发行对象和上市地区：–A股（我国个人法人买卖的）；–B股（我国上市，以折合的外币金额认购和交易的）；–H股（国内公司在香港上市发行的股票）；–N股（国内公司在美国纽约证券交易所发行上市的）.《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.32.股票筹资（2）股票的价格–票面价格：股票面值通常为1元。–账面价格：每股账面价格=（公司资产净值-优先股股本）/普通股股数–清算价格：公司在清算时每股所代表的实际金额–市场价格：是股票在市场交易时所确定的价格。（3）股票发行的条件–前一次发行的股份已经沐足，并间隔1年以上。–公司近3年连续盈利，并可支付股利，但以当年利润分派新股不受此限。–公司近3年内财务会计文件无虚假记载。–公司预期利润率可达同期银行存款利率。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.32.股票筹资（4）公司发行价格决策–市盈率•是指普通股每股市价与每股税后利润的比率，它反映股票的投资价值。•股票发行价格一般是根据每股税后利润乘以一个参考市盈率确定的。–每股净资产•每股所代表的净资产越多，其发行价格可定得越高。–行业前景•考虑公司所处行业的发展前景、未来的盈利能力。–公司在同行业中的地位–证券市场的供求状况及股价水平《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3四、负债筹资•负债筹资–是指企业通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁和商业信用等形式筹集所需资金。–负债筹资可分为短期、中期、长期负债筹资。1.银行借款（1）种类•A.按期限：–短期银行借款（1年）：生产周转借款、临时借款、结算借款等。–长期银行借款（大于1年）：固定资产投资借款、更新改造借款、科研开发与新产品试制借款等。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.31.银行借款•B.按有无担保：–抵押借款：是以企业资产或其他担保财产做抵押从银行借入的款项，抵押品可以是不动产、及其设备等实物资产，也可是股票、债券等有价证券。–信用借款：凭企业的信用或担保人的信用从银行借入的款项，因其风险大，利率较高。（2）优劣分析–优点：筹资成本低，简便迅速，借款还款弹性大，避免公开财务信息。–缺点：筹资风险高，使用限制较多，筹资数量有限。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3四、负债筹资2.企业债券–是企业为筹集资金而发行的，约期向债权人还本付息的有价证券。（1）分类•按有无特定的财产担保：抵押债券，包括不动产、动产、信托（债券）抵押债券。信用债券。•按是否记名：记名债券和无记名债券。•按能否转换为公司股票：可转换债券，不可转换债券•按筹资期限：长期债券、短期债券《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3四、负债筹资（2）债券发行价格–决定因素•债券面额•票面利率•市场利率（3）优劣分析–优点：与权益融资相比，债券筹资成本低，即可发挥财务杠杆的作用，又能保证股东对公司的控制权；与银行借款相比，筹资成本高，但筹资数额大。–缺点：财务风险高，限制条款多，筹资门槛高。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3四、负债筹资3.融资租赁–租赁•是出租人以收取租金为条件，在契约规定的期限内，将资产租给承租人使用的一种经济行为。–经营租赁•出租人向承租人提供租赁设备，并提供设备维修和人员培训等服务性业务的租赁形式。–融资租赁•是由出租人（租赁公司）按照承租人的要求融资购买设备，并在契约规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3四、负债筹资•（1）融资租赁的特点–A.租赁期较长，租期为租赁设备预计使用年限的一半以上–B.租赁合同比较稳定–C.租赁成本高。租金除了设备价款，其分期支付的利息比同期银行借款利息高。–D.租赁期满后，按事先约定方式处理资产：出租人收回；延长租赁期；将设备作价转让跟承租人。•（2）融资租赁的具体形式–A.直接租赁–B.返回租赁：卖给租赁公司，再回租。–C.杠杆租赁：（借款租赁）出租方购设备只需支付设备价款的20%-40%，其余向金融机构贷款，并以该设备作为担保品。飞机、轮船、海上钻井设备等。•（3）优劣分析–优点：融资，且具有税收抵免作用；租赁期满设备归出租方可避免设备过时的风险。–缺点：租赁成本高，损失资产残值。《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3四、负债筹资4.商业信用–是企业在商品购销活动中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。（1）商业信用的具体形式•应付账款•应付票据•预收货款（2）优劣分析•优点：筹资方便，限制条件少；不带息票据筹资成本低。•缺点：时间短，还款不及时会损失信誉，有一定风险。•案例：决策借鉴p226《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第三节投资管理一、投资的目的1.增强竞争力，取得投资收益（利润增加，成本降低）2.降低投资风险3.承担社会义务《企业管理学》课程讲义山东农业大学经济管理学院工商系2010.3第三节投资管理二、投资决策的基本程序1.短期投资决策程序（1）根据实际需要，提出投资项目（2）分析投资收益，作出投资决策（3）积极筹措资金，积极组织投放（4）及时反馈信息，实施财务监督2.长期投资决策的程序（1）提出投资意向（2）拟定项目建议书（3）进行可