第9章中小企业财务管理_2

•第9章中小企业财务管理学习目标•掌握中小企业财务管理的特点•熟悉中小企业的融资渠道及风险投资过程•熟悉中小企业投资战略的制定•了解中小企业的信用担保体系及相关的政策9.1中小企业财务管理概述•1.中小企业的概念中小企业是相对于大企业的概念，是指营业收入或资产总额较小、职工人数较少、管理组织简单、职责分工有限的企业。•1.中小企业的概念—最新的界定•2011年7月，工信部、国家统计局、国家发改委、财政部联合发布《中小企业划型标准规定》：将中小企业划分为中型、小型、微型3种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。•四部委局出台《中小企业划型标准规定》的依据，就是我国《中华人民共和国中小企业促进法》和2009年《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》。9.1中小企业财务管理概述•1.中小企业的概念—最新的界定•出台《中小企业划型标准规定》目的之一，就是为今后针对中小微企业的扶持政策更具针对性。•新标准首次在企业划型中增加“微型企业”类，不仅有利于对中小企业的分类统计管理，也使我国标准的类型更完善，与世界主要国家对微型企业标准界定大体一致。•有利于制定中小微企业发展的融资政策。9.1中小企业财务管理概述2.中小企业特点行业标准工业中小型企业须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。建筑业中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。批发和零售业零售业中小型企业须符合以下条件：职工人数500人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上；其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。交通运输业中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件：职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。住宿和餐饮业中小型企业须符合以下条件：职工人数800人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。•3.中小企业的经济评价•提供新的就业机会—我国中小企业的数量已占全国企业总数的99%以上。它们提供了全国80%的城镇就业岗位。•技术创新—科技成果应用在中小企业中一般为大企业的1～3倍。中小企业已成为我国技术与机制的创新主体，65％的专利是由中小企业发明的，75％以上的技术创新是由中小企业的完成的，工业中82%的新产品来自中小企。•税收贡献—上缴的税收约占国家税收总额的50%；•刺激竞争—竞争进一步促进了社会资源配置效率的提高•成为大企业重要的合作伙伴9.1中小企业财务管理概述•3.中小企业的经济评价•所以，“中小企融资难”虽说已是老生常谈，却一直是国家、政府一直想解决好的重要问题。。9.1中小企业财务管理概述•4.中小企业基本特点概括—中小企业是一个矛盾结合体—整体重要性与个体弱势性相结合–中小企业作为整体在国民经济中所处的地位很重要–中小企业就个体而言，又处于相对弱势地位9.1中小企业财务管理概述•5.中小企业财务管理特点–中小企业的内部管理基础普遍较弱–中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低。–中小企业的融资渠道相对有限–中小企业对管理者的约束较多9.1中小企业财务管理概述9.2中小企业融资管理•中小企业融资特征•中小企业融资困境•中小企业融资困境的解决路径•中小企业融资渠道–内源融资–间接融资–直接融资–风险投资•9.2中小企业融资管理1.融资特征我国中小企业和微型企业约1000万个，其共同的特点为：•投资主体和所有制结构多元，以非国有企业为主体。•劳动密集度高，两极分化突出。生存、发展于劳动密集型行业，其就业容量和就业投资弹性均明显高于大企业。•发展不平衡，优势地区集中（发达经济区）。•9.2中小企业融资管理13不同类型中小企业融资特点类型特征融资要求制造型生产经营过程复杂，购买设备、材料，产品销售等需要资金量较大，资金周转速度较慢，融资难度较大。购买设备需中长期贷款，购买原辅材料需流动资金，以直接融资和间接融资并重为主要方式。服务性仅需流动资金和促销活动经营性开支，资金需求量较小，频率高、周期短、融资的随机性较大，风险较小。以间接融资为主，从中小金融机构借贷。高科技型具有超前性，风险性高，成败难料。蕴藏着潜在的高附加值和高回报率。通常只有发明技术而缺乏资金，又没资产可抵押，很难获得银行信贷支持。吸收直接融资，各种类型、层出不穷的“风险投资基金”。•9.2中小企业融资管理14不同发展阶段的中小企业融资特点创业期间阶段企业投入经营期阶段企业增长发展阶段企业开始成熟阶段企业不同发展阶段资金需求测定•9.2中小企业融资管理15技术及产品开发生产及设备拓展市场人力资源种子阶段50%10%5%35%创业阶段40%20%10%30%成长阶段20%30%25%25%发展阶段10%35%35%20%•9.2中小企业融资管理•不同发展阶段的中小企业融资特点•上市前准备期•种子期•创立期•发展期•扩张期•种子资金•创立资金•运转资金•扩展资金•完善资金•9.2中小企业融资管理17•创业者跨跃“死亡谷”-企业的成长与融资之路•显露成长价值•的公司•收入•死亡谷•天使投资•种子资本•突破•阶段•VC投资••时间•1st•2nd•3rd•中期•早期•后期•IPO•价值二次•提升•证券市场•公众公司•风险很大•风险大•PE投资2.融资困境①规模小、利润低：原材料价格上涨，制造、销售流通成本上升，加之同行竞争激烈，造成企业利润下降。②融资难、扩张难：难以享受国家低息贷款，规模难以做大。③负担重、关系难：税费过重，维持关系成本高，举步维艰。④偿债能力不强。抗风险能力不强、经营风险大，银行不愿意为中小企业贷款。•9.2中小企业融资管理•3.中小企业融资方法、途径与创新•中小企业发展中遇到的最大障碍，是融资困境。•在我国，在中小企业创业阶段，90%以上初始资金都是由主要业主、创业团队成员及其家庭提供的，银行贷款和其他金融机构或非金融机构的贷款等资金支持所起的作用很小。•9.2中小企业融资管理◆钱是有的，关键是到哪里去找。——《小企业的有效管理》提到的融资秘诀•9.2中小企业融资管理21•商业银行•贷款•资金供给方•资金需求方•中介机构•有价证券•资本市场•存款•投资•监管机构•间接融资•直接融资金融体系结构资金来源的类别•直接筹资与间接筹资直接筹资是指筹资者直接从最终投资者手中获得资金，投资者与筹资者之间建立起直接的借贷关系或权益资本投资关系。直接筹资主要通过筹资者发行股票或债券来完成。间接筹资是指筹资者通过金融中介机构进行的筹资活动。投资者不与筹资者发生直接的经济关系，而是将手中多余的资金以存款等形式投资于有关的金融机构，由这些金融机构以借款等形式将集中起来的资金投资于企业等筹资者。资金来源的类别•权益筹资与债务筹资•权益资本是由企业所有者（股东）向企业投入的资金。对于权益资本，企业可以长期使用，无需偿还。根据《公司法》和现行财务制度的有关规定，企业的权益资本包括股本（实收资本）、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。•债务资本是由企业债权人向企业投入的资金。对这一类资金，企业需依约使用，按期偿还。它包括各种借款、应付债券和应付票据等。有些借入资本可按事先的约定转化为权益资本，如可转换公司债。可供参考的融资手段（四大类型）•1、债务融资方式2、股权融资方式•银行贷款融资股权出让融资•金融租赁融资增资扩股融资•发行债券融资产权交易融资•民间借贷融资直接上市融资•信用担保融资风险投资融资•留存盈余融资项目包装融资•资产管理融资高新技术融资•票据贴现融资BOT项目融资•资产典当融资专项资金投资•商业信用融资产业政策投资•国际贸易融资科技企技术创新基金•进口贸易融资中小企业发展专项金•补偿贸易融资产业化项目协作融资•3、内部融资和贸易融资4、项目融资和政策融资•9.2中小企业融资管理25融资工具权益资本普通股主板中小板创业板VC/PE优先股债务资本长期工具长期贷款短期工具商业信用短期借款票据贴现应收账款保理混合工具可转债认购权证•融资工具（一）债务性融资1、银行贷款融资(1)创业贷款：创业贷款是指具有一定生产经营能力或已从事生产经营活动者，所提出资金需求申请，经银行认可有效担保后而发放的一种专项贷款。(2)抵押贷款：对于有创业需要者，可将个人消费贷款用于创业。适合于抵押贷款内容：不动产抵押贷款、动产抵押贷款、无形资产抵押贷款等。(3)质押贷款：存款、国库券、保险公司保单等凭证也可以得到个人贷款。(4)保证贷款：亲戚家人有较高收入、较稳定工作者，也是较受欢迎的信贷资源。•9.2中小企业融资管理•虽然在全国1，000多万家中小企业中，只有10％左右有机会获得过银行贷款，5％获得过政府资金补助，仅不到1%被风险投资看中……。但是可以看出，银行贷款仍然是解决中小企业发展资金的重要途径•9.2中小企业融资管理（5）抱团增信模式：主要是通过与中小企业主管部门、金融同业等广泛合作，支持中小企业。（6）结构化小企业集合贷款：该贷款模式将银行贷款资金、政府引导资金和风险投资资金等各方资源汇聚集合，进行结构化整合后，统一向符合条件的小企业发放贷款。（7）五台一会模式：建立中小企业信用促进会，以国开行为融资平台、以小企服务中心为政策保障平台、以中小企业信用担保公司为再担保平台、以金融机构为委托代理结算平台、以电视媒体为公示平台。实现金融资源整合与金融资源聚集方式创新。（8）外贸融资通宝：针对中小外贸企业融资而创新的新模式。•9.2中小企业融资管理•给中小企业家们的几条建议：•第一，完善报表记录，因为银行很看重。•第二，利用流动资产，应收账款也能抵押。•第三，融资忌过度集中或过于分散，银行不喜欢朝三暮四企业。•第四，适度“压榨”上下游厂商：预支赊账均有理。•9.2中小企业融资管理2、发行债券就传统意义的债券发行而言，不论是发行公司债券、还是发行企业债券，门槛实际上都很高。但债券发行没有所有制的限制，所以，对于中小企业而言，如果要利用发行债券的融资方式，必须另辟蹊径。比如——中小企业集合债券：就是由一个机构作为牵头人，以多个中小企业所构成集合的发债主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券形式、使用统一债券名称、形成一个总发行额度而向投资人发行的、约定到期还本付息的一种企业债。深圳中小企业集合债券•9.2中小企业融资管理•此外，为破解中小企业融资难题，2008年9月，杭州西湖区政府与浙江中新力合担保公司合作推出全国首款小企业集合信托债权基金，“平湖秋月”。就是通过政府小份额出资引导，社会大份额资金参与的方式，为小企业融资开辟了一条新路。•杭州20家西湖区小企业，仅以略高于银行一年期贷款利率的融资成本获得贷款。•重庆市也于2009年“打捆”20家中小企业发行10亿元的集合债券。•9.2中小企业融资管理•3、贷款担保•这是担保机构为放款人（金融机构）和借款人（工商企业和自然人）提供的第三方保证。•担保机构保证在借款人没有按借款合同约定的期限还本付息时，它来负责支付借款人应付而未付的本金和利息。•贷款担保是信用担保机构的主要业务，目的是为缓解企业融资难问题，分散银行放贷