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第9章企业财务管理学习目标：1.熟悉财务管理的概念和企业财务管理的目标和内容；2.掌握资金的筹集及资本结构的优化等内容；3.掌握固定资产折旧的计提方法；4.掌握成本管理和利润分配管理等内容；5.掌握运用企业财务报表分析企业营运能力的分析技能。第一节财务管理概述一、财务管理的概念企业财务管理是基于企业生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是合理组织资金活动，处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。二、企业财务管理的目标及内容1.企业财务管理的目标(1)利润最大化：以利润最大化作为企业财务管理的目标，有利于企业加强管理，增加利润。(2)资本利润率最大化或每股利润最大化(3)企业价值最大化或股东财富最大化2.企业财务管理内容企业资金运动过程总是与一定的财务活动相联系的，企业资金运动的形式是通过一定的财务活动内容来实现的。企业财务管理的基本内容主要包括资金的筹集、运用、耗费、收回及利润分配等一系列行为。其中资金的运用、耗费和收回可统称为投资。三、企业财务管理的主要环节1．财务预测财务预测是指根据财务活动的历史资料，充分考虑企业的现实条件和要求，从而对企业未来的财务活动和财务成果做出科学预测的过程。2．财务决策财务决策是指在财务预测的基础上，对已提出的多个方案进行定性和定量的分析，经过科学的、经济的论证，做出正确分析结论，从而选择最佳方案。3．财务计划财务计划是财务决策所确定的经营目标的系统化、具体化和数量化，是落实财务目标和措施、控制财务活动、分析生产经营活动效果的依据。企业财务计划主要包括：资金筹措计划、固定资产投资计划及折旧计划、流动资产占用周转计划、成本费用计划、收入和利润分配计划等。4．财务控制财务控制是指在企业生产经营活动中，以计划任务和各项定额为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费等进行认真的计算和审核，以实现财务计划指标。实施财务控制要做好以下工作：(1)制定标准。(2)执行标准。(3)确定差异。(4)消除不利的差异。(5)考核和奖惩。5．财务分析财务分析是指以核算资料为主要依据，对企业财务活动的过程和结果进行调查研究，评价财务计划的完成情况，分析影响因素，挖掘企业潜力，提出改进措施。财务分析的一般程序是：进行对比，做出评价；因素分析，抓住关键；拟定措施，改进工作。四、企业财务管理环境1.法律环境：指企业和外部发生经济关系时所应遵循的法律规范和法律准则。2.经济环境：主要包括经济发展状况、金融环境和市场环境。五、现代企业财务管理新观念1．竞争观念2．经济效益观念3．资金时间价值观4．财务风险观念5．全员理财观念6.机会成本观念7.边际分析观念8.财务公关观念等。第二节资金的筹集及资本结构的优化一、资金筹集概述1．企业筹资的含义企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构等活动需要，通过一定筹资渠道和适当的筹资方式获取及占用所需资金的一种行为2．企业筹资的分类（1）按资金使用期限的长短分为：短期资金与长期资金；（2）按资金的来源渠道不同分为：所有者权益和负债。3.企业筹资渠道筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。我国企业目前筹资渠道主要包括：国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；向银行借款；利用商业信用；发行公司债券；融资租赁。4.企业筹资的基本原则（1）合理确定筹资数量；（2）确保筹资及时供应；（3）力求降低筹资成本；（4）努力控制财务风险；（5）保证筹资来源合理合法。5.筹资组合（1）短期资金与长期资金组合。短期资金主要投资于现金、应收账款、材料采购、工资发放和税金支付等项目。长期资金主要用于新产品开发和市场推广、生产规模的扩大、固定资产更新改造及进行长期投资等。（2）权益资金与债务资金的组合。权益资金一般由资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成；债务资金又称为借入资金，是企业依法取得、依约运用、按期偿还本息的资金。（3）内部筹资与外部筹资组合。二、权益资金的筹集1．吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照共同经营、共担风险、共享利润的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。出资方式可以是现金出资、实物出资，也可以是工业产权出资、土地使用权出资等。吸收直接投资应遵循的程序是：确定出资数量、寻找投资单位、协商投资事项、签署投资协议、共享投资利润等。2．发行普通股普通股的概念普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，是最基本的股份，是作为股东向公司承担责任和享受相应权利的股份。普通股的基本特征没有到期期限，不能直接收回股本；股利具有不确定性；它是权益性证券。3．发行优先股优先股的概念：优先股是具有某种优先权的股票，是股东权益的组成部分，具有债券与股票的双重特性。特征：具有一定的优先权；股息预先确定，从公司税后利润中支付；没有到期期限；没有参与公司经营管理权限。三、负债资金的筹集1．借款(1)借款的概念和种类借款是指企业向银行或其他金融机构借入的各类款项。企业借款按不同的分类标准，可分为以下类别：①按借款占用期限的不同而分为短期借款、中期借款和长期借款。②按借款人提供保障的方式可分为信用借款、保证借款、抵押借款、质押借款和票据贴现。(2)借款的期限和利率借款期限是指借款人在借款合同中签订的从借款日起至还款日止的时间。借款期限最长一般不超过10年，票据贴现的贴现期限最长不得超过6个月，贴现期限是指从贴现之日起至票据到期日止。利率是指借款在一个计息期应付利息与借款本金的比率，应在借款合同中载明。(3)对借款人的限制条件①不得在贷款人同一辖区内的两个或两个以上同级分支机构取得借款。②不得提供虚假的资产负债表、损益表等。③不能用贷款从事股本权益性投资。④不能用贷款从事有价证券、期货等方面的经营行为。⑤除依法取得经营房地产资格的借款人以外，不能用贷款经营房地产业务。⑥不得套取贷款用于借贷牟取非法收入。⑦不得违反国家外汇管理规定使用外币贷款。⑧不能采取欺诈手段骗取借款。2．商业信用(1)商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收货款(延期交货)而形成的债权债务关系，是企业间的一种直接信用行为，实际上形成一种变相资金占用行为。(2)商业信用的形式：应付账款、应付票据、预收账款3．发行公司债券(1)公司债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定限期内还本付息的有价证券。(2)公司债券的特征：有确定的限期，到期必须归还本金；公司债券的利息在发行时就预先确定，并保证按期支付利息；资金成本较低，其利率通常低于普通股及优先股的股息；公司债券具有一定的风险性。(3)公司债券的偿还：到期一次偿还、分批偿还、发行新债券换回老债券、转换为股票或股权等。4．融资租赁与经营租赁(1)融资租赁：也称为筹资租赁、资本租赁等，它是以融资为主要的租赁方式。承租人按照租赁合同在资产寿命的大部分时间内可以使用资产，出租人收取租金，但不提供维护、保养等服务，承租人在租赁期内对资产拥有实际控制权，并按企业财务制度提取折旧，租赁期满后，租赁物通常归承租人所有。(2)经营租赁：也称营业性租赁，是指以不转让租赁财产所有权为前提的中短期租赁。四、资金成本及资本结构的优化1.资金成本的概念资金成本就是为取得和使用资金所付出的代价。资金成本包括筹资费用和使用费用两部分。筹资费用是指企业在筹资过程中为获得资金而付出的费用，如向银行借款时支付的手续费、因发行股票债券等而支付的发行费用等。使用费用是指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的利息等。2.资金成本的计算资金成本的计算一般是通过计算资金成本率进行的，其基本计算公式如下：或=或＝式中：K表示资金成本；D表示使用费用；P表示筹资总额；F表示筹资费用；f表示筹资费用率，即筹资费用与筹资总额的比率。%100FPDK%100)1(fPD第三节投资管理一、企业投资概述投资通常是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。1．投资的分类(1)按投资回收时间的长短，投资可以分为短期投资和长期投资两大类。(2)按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资与间接投资两大类。(3)按投资发生作用的地点可分为企业内部投资和企业外部投资。(4)根据投资在企业再生产过程中的作用，可分为初创投资和后续投资。2．企业投资管理的原则(1)认真进行市场调查，及时捕捉投资机会，科学分析影响因素和发展趋势。(2)建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可能性研究，使项目达到技术上先进，经济上合理，实施上可能。(3)进行投资市场调查及财务公关活动，保证及时足额筹措到项目建设所需要的资金。(4)认真分析风险和收益的关系，采取有效措施，努力降低风险，并保证项目的收益水平。二、投资组合企业的流动资产和非流动资产在企业投资总额中所占的比重称为投资组合。1．投资组合的影响因素(1)风险与报酬。(2)行业性质。(3)经营规模。(4)利息的影响。2．投资组合策略(1)适中的资产组合：是指企业为防不测而在保证正常的基础上适当地有一定的保险储备量。(2)保守的资产组合：是指在计划流动资产需求数量时，在正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加一部分额外的储备量，由此而降低企业经营风险的资产组合策略。(3)冒险的资产组合：是指企业在计划流动资产需求数量时，只安排正常生产经营需要量，而安排很少或不安排保险储备，以此来提高企业投资收益率的资产组合策略。三、流动资产投资管理1.流动资产概述流动资产是企业可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，包括货币资金、应收和预付款项及可变现的存货资产。流动资产的特点是流动性大、周转期短，并不断改变其形态。它是一次性消耗和转移价值，一次性收回补偿，并随着资金的周转循环不断改变其价值。2.现金管理（1）钱账分管，会计、出纳分开（2）建立现金交接手续，坚持查库制度（3）遵守现金的使用规定（4）遵守库存现金限额（5）严格现金存取手续，不得坐支现金3.货币资金最佳持有量的确定利用存货经济订货批量的模式进行计算，求总成本最低时的货币资金持有量。(1)持有成本，指持有货币资金而损失的利息收入或因借款而支付的利息，这种损失又称为机会成本。(2)转换成本，指用有价证券等资产转换成货币资金而发生的固定成本，一般它与转换的次数成正比。企业持有的货币资金数量大，则损失或支付的利息多，即持有成本高，但转换的次数少，转换成本可以降低。两种成本的变动此长彼消。4.应收账款管理应收账款是指企业因销售产品或提供劳务而应收回的款项，它可以扩大销售，组织货源；扩大市场份额，开拓新市场；减少积压，降低成本。商业信用的管理策略。①加强信用调查，掌握信用条件。②信用方式及信用期间的确定。③加强催收，监督应收账款回笼。5.存货管理（1）存货是指企业在日常生产经营过程中为生产和销售而储备的物资。进行存货管理的目的，就是要尽力控制存货水平、降低存货成本，在存货成本与存货效益之间进行权衡，达到两者的最佳结合。（2）存货成本。存货成本包括取得成本、存储成本和缺货成本三种。（3）存货的日常控制。决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。四、长期资产管理长期资产也称非流动资产，包括固定资产、递延资产、对外投资、无形资产、其他资产等。1.固定资产固定资产是指使用期限在一年以上，单位价值量在一定标准以上，并且在使用过程中能保持其原来物质形态的资产。(1)固定资产的特点：使用时间较长；价值双重存在；价值补偿和实物更新时间不一致。（2）现行制度对固定资产是按其经济用途和使用情况进行综合分类的。(3)固定资产的计价：按历史成本计价；按重置完全价值计价；按净值计价。2.固定资产折旧固定资产折旧是指固定资产在使用过程中逐渐损耗而转移到费用中去的那部分价值。固定资产折旧方法：