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第二章企业筹资管理第一节企业筹资概述筹资及其动机企业筹资的基本原则资本金制度筹资渠道与筹资方式资金需要量的预测一、筹资及其动机1.筹资企业的筹资是指企业根据生产经营活动对资金需求情况，通过金融机构、金融市场和其他渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种财务活动。2.企业筹资的动机1）为满足企业生产经营的需要2）为谋求企业发展的需要3）为满足资金结构调整的需要3.企业筹资的分类1）按资金使用期限长短可分为短期资金和长期资金2）按资金的来源可分为权益资金和借入资金二、企业筹资的基本原则1.筹资数量合理性既要防止筹资不足，影响生产经营的正常进行；又要防止筹资过多，造成资金浪费、闲置。保证使筹资量和需要量相互平衡。2.筹资时间及时性企业筹集资金应根据资金投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接。既要避免过早筹资使资金过早到位形成资金投放前的闲置，又要避免资金到位滞后错过资金投放的最佳时机。3.筹资成本效益性筹集资金应从资金需要的实际情况出发，认真选择有利的筹资渠道，采用合适的方式，追求降低筹资成本，谋求最大的筹资效益。4.资金结构优化性企业在筹资过程中，必须注意使企业的权益资金与借入资金保持合理的比例关系，长期资金和短期资金保持合理的比例关系。三、资本金制度资本金制度的内容主要包括两个方面：1.资本金筹集制度资本金筹集制度主要涉及筹资方式、筹资期限、无形资产出资限额、验资及出资证明、出资违约及其责任等项内容，企业在资本金筹集过程中必须服从其规定。2.资本金管理制度企业筹集的资本金在管理上有许多要求，而且企业的组织形式不同，在管理上的要求也不一致。但其基本要求包括资本金保全制度、责权利明确、风险共担等。四、筹集渠道与筹资方式1.筹资渠道筹资渠道，是指筹集资金的方向和和资金的来源，体现着资金的源泉和流量。企业筹资的渠道有如下几种；1）国家投入资金2）银行信贷资金3）非银行金融机构资金4）其他企业资金5）职工资金和社会资金6）企业自留资金7）境外资金2.筹资方式筹资方式是指企业筹集资金的手段、方式，体现着资金的路线和流向。企业筹集资金主要有以下方式：吸收直接投资；发行股票；商业信用；银行借款；发行债券；融资租赁。五、资金需要量的预测资金需要量是企业筹集资金的数量依据，必须采用科学、合理的方法进行准确的预测。1.销售百分比法销售百分比法是根据销售额与资产负债表、利润表有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需用量的方法。1）预计利润表2）预计资产负债表2．回归分析预测法3．实际项目预测法第二节企业筹资权益资金的筹集负债资金的筹集一、权益资金的筹集所有者权益一般不用还本，为企业的自有资金或主权资金，也叫权益资金。它一般包括：1．吸收直接投资资金吸收直接投资资金(简称吸收投资)是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。1）吸收投资的种类⑴吸收国家投资资金⑵吸收法人投资资金⑶吸收个人投资资金⑷吸收外商投资资金2）吸收投资资金中的出资方式⑴现金投资⑵实物投资⑶工业产权投资⑷土地使用权投资3）吸收投资资金的程序⑴确定吸收投资所需的资金数量⑵联系投资单位，商定投资数额和出资方式⑶签署投资协议4）吸收投资资金的优缺点⑴吸收投资资金的优点①有利于增强企业信誉。②有利于尽快形成生产能力。③有利于降低财务风险。⑵吸收投资的缺点①资金成本较高。②企业控制权分散。2．发行普通股1）股票及其分类股票是股份公司为筹集主权资金而发行的表示其持有人按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面证明。⑴股票按股东权利和义务的不同，可以分为普通股股票和优先股股票两种。⑵按票面是否记名，分为记名股票和无记名股票两种。⑶按照票面是否标有金额，分为有面额股票和无面额股票两种。⑷按照投资主体不同，股票可分为国家股、法人股、个人股和外商股。⑸按发行对象和上市地区的不同，股票可分为A股、B股、H股和N股。2）股票发行（1）股票发行的规定与条件（2）股票发行的程序（3）股票发行方式、销售方式和发行价格3）股票上市（1）股票上市的目的（2）公司上市的条件（3）股票上市的暂停与终止4）普通股筹资的优缺点⑴普通股筹资的优点⑵普通股筹资的缺点3．发行优先股优先股，股份公司发行的具有一定优先权的股票。1）优先股的特点⑴优先分配股利权⑵优先分配剩余财产权2）优先股筹资的优缺点⑴优先股筹资的优点⑵优先股筹资的缺点4．企业自留资金企业自留资金，主要是指企业实现净利后，提留的盈余公积和未分配利润形成的留存的盈利，企业也是权益资金的一种。二、负债资金的筹集1．银行借款银行借款是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。1）银行借款的种类⑴按借款期限长短分⑵按借款担保条件分⑶按借款用途分⑷按提供贷款的机构分2）银行借款的程序⑴企业提出借款申请⑵银行进行审查⑶签订借款合同⑷企业取得借款⑸企业归还借款3）银行价款的信用条件⑴补偿性余额例2-2某企业按年利率5%向银行借款400万元，补偿性余额比例20%，企业实际借款利率为？补偿性余额比率名义利率1%25.6%201%5企业实际借款利率==⑵信贷额度⑶周转信贷协议例2-3某企业与银行商定的周转信贷额度为2000万元，承诺费率为1%，该企业年度内借款额为1800万元，该企业应向银行支付的承诺费为？应付承诺费＝(2000－1800)×1％=2(万元)4）借款利息的支付方式⑴利随本清法⑵贴现法⑶附加法例2-4某企业向银行贷款1000000元名义年利率为10%，借款期为1年。试按上述三种利息支付方式分别计算应支付的利息、实际利率和还款额。利随本清法：实际利息=1000000×10%=100000（元）实际利率=1000001000000=10%贴现法：实际利息同上；实际利率=1000001000000-100000=11%附加法：每月等额还款。1年本利和=1000000×（1＋10%）=1100000（元）每月还款额=110000012=91667（元）实际利率比名义利率大得多，计算从简。5）银行借款的优缺点⑴银行借款的优点⑵银行借款的缺点2．发行债券1）债券及其种类⑴债券⑵债券种类2）发行债券的资格与条件⑴发行债券的资格⑵发行债券的条件3）发行债券的程序⑴发行债券的决议或决定⑵发行债券的申请与批准⑶制作募集办法并予以公告⑷募集借款4）发行债券的要素⑴债券的面值。⑵债券的期限。⑶债券的利率。⑷偿还方式。⑸发行价格。3．融资租赁1）融资租赁及租赁种类⑴融资租赁⑵租赁的种类①经营租赁。②融资租赁2）融资租赁的特点⑴承租方能实际控制租赁资产。⑵融资租赁是一种不可解约的租赁。⑶租赁期长⑷出租方一般不提供维修、保养方面的服务。⑸租赁期满，承租人可选择留用、续租、退还，通常由承租人留购。3）融资租赁的形式⑴直接租赁⑵售后回租⑶杠杆租赁4）融资租赁的程序⑴做出租赁决策⑵选择租赁公司⑶办理租赁委托⑷签订购货协议⑸签订租赁合同⑹办理验货及投保⑺交付租金⑻租赁期满的设备处理4．商业信用1）应付账款2）应付票据例2-9某企业2004年8月10日将一张出票日为6月10日、期限为6个月、票面价值1000万元、票面利率月息4‰的商业汇票向银行贴现，贴现率为月息6‰。试计算贴现利息及银行实付贴现金额。该汇票到期日为12月10日，贴现期为122天。汇票到期金额=1000×(1+4‰×6)=1024(万元)贴现利息＝1024×6‰÷30×122≈24．9856(万元)银行实际支付的贴现金额＝1024－24．9856=999．0144(万元)第三节企业筹资决策资本成本杠杆原理资金结构的优化一、资本成本1．资本成本及其表达式资金成本，又称资本成本，它是企业为筹集资金和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。1）资金筹集费2）资金占用费资金成本率＝资金筹集费筹资总额资金占用费资金成本率＝2．个别资本成本个别资金成本是指各种筹资方式所筹资金的成本。主要包括银行借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。1）银行借款资本成本银行借款资金成本的计算公式为：1111111)1()1()1(ftifPtIK2）债券资金成本2)1()1(222fPtI)1()1(222fPtBi债券资金成本的计算公式为：K==例2-10某企业发行债券1000万元，筹资费率3%，债券利息率9%，所得税率33%。该债券资金成本为？债券资金成本K2%216.6%31%331%9二、杠杆原理1．经营杠杆1）经营杠杆效应2）经营杠杆系数经营杠杆系数（DOL）=销售量变动率息税前利润变动率2．财务杠杆1）财务杠杆效应2）财务杠杆系数财务杠杆系数（DFL）=息税前利润变动率普通股每股利润变动率所得税税率优先股股利债务利息基期息税前利润基期息税前利润13．复合杠杆1）复合杠杆效应2）复合杠杆系数复合杠杆系数（DTL）=销售量变动率普通股每股利润变动率三、资金结构的优化1．比较综合资本成本2．比较普通股每股利润3．无差别点分析本章结语读万卷书行万里路加油啊！