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例一生物试剂净化水9.2.2资金来源和资本结构安排1．总资本结构公司创立初期资金来源主要有两个方面：信用负债和自有资本。考虑到负债资本的筹集在创业初期相对比较困难，本计划书拟在第一年度四季度才安排债务筹资。其中对外融资约108.5万元，占17.83%；自有资本约500万元，占82.17%，其中：1）现金入股386万元，占总股份的77.2%；2）技术入股，114万，占总股份的22.8%。图资本结构图2．资本结构安排远景筹划财务假设公司的闲置资金有好的投资方向；未来借款资金成本低于内含报酬率；远景筹划在未来三年中：保证公司资产负债率在18%左右；资本流动率2：1；充分利用财务杠杆的放大作用。9.3融资方案项目初始总投资预计608.5万元。9.3.1债务资金筹集由于本项目为高新技术项目，项目成本低廉，原料来源广泛，投资回报率较高，有利用财务杠杆的条件，为保证生产经营的顺利进行，不断加大研发投入力度，保持适当的负总资产609.2万元总权益500万，占82.17%总负债109.2万，占17.83%债率是必要的，由于本项目产品基于环保理念，用于处理废水的生物制剂，非常符合国家政策，易于争取到政策性银行贷款。因此拟与国家开发银行湖南省分行签订贷款协议，条件优惠，筹资费率低：债务资金筹集分两个方面：（1）在原材料购置时，80%付款率，余款有一个季度的延付期；以这种方式筹得部分流动资金。资金成本基本由业务费组成，约为：1%；（2）在设备购置时，90%付款率，余款有六个月的延付期；以这种方式筹得部分流动资金。资金成本基本由业务费组成，约为：1%。银行融资：方式：短期流动贷款，一般9个月。资金成本：当前银行利率7.47%，假定政策性银行贷款优惠利率为5.58%，假定筹资费率为1%，则：资金成本=5.58%×（1-18%）/(1-1%)=4.71%还款方式：永续展期方式，不间断续贷。但不作长期贷款处理，以降低贷款利率，节约资金成本。银行融资占总投资的17.83%，108.5万元。9.3.2股权资本的筹集股权资本分三个部分：风险资本、长沙某公司投资、技术股。专利技术：权威机构评估入价114万元;约占总资金的18.71%。现金入股：长沙某公司投资万100元，占总资金的16.41%；吸收二至三家风险资本286万元，占总资金的46.94%。权益资金成本：假定筹资费率为0.5%，废水处理行业内（化工行业）平均投资报酬率为2.4%。则自有资本资金成本率：资金成本=2.4%×（1-15%）/(1-0.5%)=2.05%加权平均资金成本：平均资金成本=18.71%×5.85%+81.29%×2.05%=2.76%十、投资回报和财务状况10.1收入预测根据表10-1中对市场占有量的估计，未来五年用于处理工业废水生物制剂的销售量（吨）为如下所示。经我们估算，预计初期产品售价：6000元/吨。随着市场竞争的出现及产品成本的降低，产品价格从第三年起将有所调整，大概调整为5000元/吨。预计2008年第一季度开始投资，第三季度正式销售。未来五年的收入预测见表表未来五年生物制剂市场销售量估计单位：万吨部门年份第一年第二年第三年第四年第五年按全国估计销售量生物制剂1.22.6523.4844.2125.416表未来五年收入预测表单位：万元时间项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入72001591217420210602708010.2成本费用预测经我们估算，产品生产初期，其单位成本为：1600元/吨。随着规模效应的产生，产品单位成本将逐年下降。。营业费用和管理费用按照销售净额的2.5%提取，其中管理费用分配70%，营业费用30%。税金及其附加依照增值税计算，增值税依照3%的税负计算。未来五年的成本费用预测明细表见表10-6。表10-6未来五年成本费用汇总表单位：万元第一年第二年第三年第四年第五年生产成本19204243.25574.46739.28665.6营业费用54119.34130.65157.95203.10管理费用126.00278.48304.85368.55473.9财务费用7.6215.7631.4336.7843.12小计2107.624656.786041.337302.489385.7210.3营业利润预测未来五年的营业利润预测见表10-7表10-7营业利润预测表单位：万元第一年第二年第三年第四年第五年销售收入720015912174202106027080成本费用合计2107.624656.786041.337302.489385.72预计营业利润5092.3811255.2211378.6713757.5217694.2810.4财务报表盈余公积金、法定公益金的计提比例分别为10%、5%。见表10-8、表10-9和表10-10表10-8资产负债表单位万元时间项目第一年第二年第三年第四年第五年时间项目第一年第二年第三年第四年第五年资产类：负债类：1．货币资金496810979.2816876.4421747.8425339.598.短期借款108.5419.27598.331832.801848.922．应收账款净额14403182.43484421254169．应付账款3841048.641414.883347.842733.123．存货6481432.081875.122884.432506.12流动资产合计705615593.7622235.5628844.2733261.71流动负债合计1761.671467.912013.215180.644580.044．固定资产原值204.50409126116872113权益类：减：累计折旧20.4540.90126.10168.70211.3010实收资本（股本）5005005005005005.固定资产净值184.05368.11134.91518.31907.711．盈余公积1018.482251.042275.732435.603132.666．无形资产净额114102.691.279.868.412．未分配利润4073.9011845.5118672.7222326.1327025.117、长期投资权益类合计5592.3814596.5521448.4525261.7330657.7资产总额7354.0516064.4623461.6630442.3735237.81负债权益合计7354.0516064.4623461.6630442.3735237.81表10-9利润及利润分配表表单位：万元时间项目第一年第二年第三年第四年第五年产品销售净额720015912174202106027080减：产品销售成本19204243.25574.46739.28665.6减：营业费用54119.34130.65157.95203.10减：管理费用126.00278.48304.85368.55473.9减：财务费用7.6215.7631.4336.7843.12税前利润5092.3811255.2211378.6713757.5217694.28减：所得税0001579.52031税后净利5092.3811255.2211378.6712178.0215663.28上期未分配利润05092.3811845.5118672.7222326.13可供分配利润5092.3816347.623224.1830850.7437989.41提取盈余公积、公益金1018.482251.042275.732435.603132.66分配股利02251.052275．736089.017831.64未分配利润4073.9011845.5118672.7222326.1327025.11注：1.根据湖南省税务部门的规定，高科技企业享受所得税三免两减半的优惠。2.盈余公积和公益金按照税后利润的20%提取，分配股利第一年不提，第二、三年按照税后净利的20%提取，第四年以后则按照税后净利的50%提取。表10-10现金流量表单位：万元项目第一年第二年第三年第四年第五年一、经营活动产生的现金流量:销售商品、提供劳务收到的现金576012729.6139361684821664现金流入小计576012729.6139361684821664购买商品、接受劳务支付的现金15363394.564459.525391.366932.48支付给职工的现金11.6511.6526.464.9123.9支付的所得税0001579.52031支付其他与经营活动有关的现金6.5357.8107.175345.98576.32现金流出小计1554.183464.014593.0957381.749663.7经营活动产生的现金流量净额4205.829265.599342.949466.2612000.3二、投资活动产生的现金流量：对外投资现金支出购建固定资产所支付的现金204.5204.5852.08426.04426.04投资活动产生的现金流量净额-204.5-204.5-852.08-426.04-426.04三、筹资活动产生的现金流量：吸收权益性投资所收到的现金500借款所收到的现金108.5419.27598.331832.801848.92现金流入小计608.5419.27598.331832.801848.92偿还借款所支付的现金0108.5419.27598.331832.80分配股利所支付的现金02251.052275．736089.017831.64偿付利息所支付的现金6.0523.4033.39102.27103.1697现金流出小计6.052382.952728.396789.619767.61筹资流量净额602.45-1963.68-2130.06-4956.81-7918.69现金及现金等价物净增额431.351216.962736.932424.675540.3注：1.考虑到销售时有折扣、赊销现象发生，销售商品、提供劳务收到的现金我们按销售收入的80%计算。2.购买商品，接受劳务支付的现金我们按销售成本的80%计算。3支付给职工的现金见下表：表：招聘职工人数预算表年份工人类型第一年第二年第三年第四年第五年普通工人30030100200技术工人150255050售后服务人员3052030管理人员5051015表：职工的人数工资预算表单位万元年份工人类型第一年第二年第三年第四年第五年普通工人4.54.59.02454技术工人3.753.751022.535售后服务人员0.90.92.48.417.4管理人员2.52.55.01017.5合计11.6511.6526.464.9123.9注平均工资：普通工人1500元/月，技术工人2500元每/月，售后服务人员：3000元/月管理人员：5000元/月10.5财务状况分析在生物制剂处理工业废水方面，我们公司具有先入者在位优势，有较强定价能力；公司在偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力均有良好表现。具体分析如下10.5.1预计盈利变化趋势表10-11盈利变化趋势分析表年第一年第二年第三年第四年第五年金额5092.3811255.2211378.6712178.0215663.28环比分析对上一年比率-2.211.011.071.29由分析表可以看出，如果公司战略能得到较好的执行，且市场状况良好，公司盈利会增长很快，预计到第六年还可保持1倍的增长速度。10.5.2公司偿债能力分析表10-12偿债能力分析表年项目第一年第二年第三年第四年第五年资产负债率23.95%9.13%8.58%17.0212.99%流动比4.0010.6311.045.577.26速动比3.649.6510.115.016.71分析说明：1）公司预计的资产负债率基本在9%和25%之间上下波动,负债率比较低。2）流动比率和速动比率均大于1，也说明公司具有良好的偿债能力。3）考虑到产品的生产经营周期，公司可以在后三年适当加大借款融资的份额，以加大研发投入，加快产品的更新