第1页请阅读最后一页重要免责申明天相非公募证券理财产品月度评价报告—2008年8月天相投资顾问有限公司金融创新部一、目前在发非公募产品概况本月在发非公募积极型证券投资产品有14只,分属6家信托公司与1家证券公司,其中深国投在发产品有5只,数量最多,相关信息如下表:表1:在发非公募产品概况产品名称产品类型信托/证券公司管理人/投资顾问推介起始推介终止续存期年招商智远FOF一期积极型(FOF)北方国际信托北方国际信托2008-7-12008-8-112汉华1期积极型深国投上海汉华2008-7-142008-8-14长期武当4期积极型深国投深圳市武当2008-7-142008-8-14长期星石7期积极型深国投深圳市星石2008-8-42008-8-15长期天信08A6积极型天津信托天津信托2008-7-182008-8-171.33合赢结构式积极型深国投合赢2008-8-82008-8-201.5铭远巴克莱积极型西部信托西部信托2008-7-282008-8-201理成风景1号积极型深国投上海理成2008-7-212008-8-21长期宁博1期积极型深国投上海宁博2008-7-212008-8-21长期江信国际金麒麟八号积极型江西国际信托江西国际信托2008-8-52008-8-291.33神州1号积极型(FOF)南京证券南京证券2008-7-282008-9-53博鸿智富一号积极型厦门国际信托浙江博鸿2008-8-62008-9-610民森C号积极型厦门国际信托深圳民森2008-8-62008-9-610中华一号积极型厦门国际信托华夏基金2008-8-62008-9-61二、整体业绩表现好于开放式公募偏股型基金113只非公募积极型证券投资产品最近一个月净值增率62正,1平,50负,简单平均为0.28%,其中最高10.93%,最低-16.11%(具体见附表)。而84只参与半年期评级的产品最近月度简单平均净值增长率为0.54%,39只参与一年期评级的产品最近月度简单平均净值增长率1.79%。可见,设立时间较长的非公募产品本月度的整体表现明显好于新设立产品。从最近半年和一年的情况来看,84只满半年产品最近半年净值增长率平均为-24.39%,其中6正,78负,最高2.35%,最低-57.78%;39只满一年产品最近一年净值增长率平均为-10.05%,其中13正,26负,最高41.07%,最低-43.06%。截至08年8月5日,开放公募偏股型基金最近一个月净值增长率为-1.00%,最近半年净值增长率为-34.68%,最近一年净值增长率为-28.46%。可见,非公募积极投资证券投资产品最近一个月、最近半年和最近一年的整体表现均要好于公募产品。第2页请阅读最后一页重要免责申明二、非公募产品评级结果1.非公募产品星级评定结果截至2008年8月5日,参与最近一年、最近半年评级的积极型非公募产品分别有39只、84只。从参与最近一年评级的39只非公募产品的情况来看,星石2期、中国龙精选、星石1期、中国龙增长获五星级评级;亿龙中国、中国龙稳健、中国龙价值(二)、中国龙、中国龙价值、民森B号、民森A、景林丰收获四星级评级。从参与最近半年评级的84只非公募产品的情况来看,星石2期、中国龙精选、星石1期、亿龙中国、星石4期、星石3期、博颐精选、合志同方一号获五星级评级;中国龙增长、中国龙稳健、中国龙价值(二)、中国龙、华泰紫金3号、国信价值增长、天马、海通稳健增值、励石一号、中国龙价值5、中国龙增长5、中国龙增长2、中国龙价值6、朱雀1期、塔晶狮王、年年红1号获四星级评级。表2:积极型非公募证券理财产品一年期星级评定产品名称管理人/投资顾问总得分(最近1年)星级排名星石2期星石37.5★★★★★1中国龙精选中国龙37.5★★★★★2星石1期星石36★★★★★3中国龙增长中国龙36.5★★★★★4亿龙中国涌金34★★★★5中国龙稳健中国龙36★★★★6中国龙价值(二)中国龙32.5★★★★7中国龙中国龙34★★★★8中国龙价值中国龙31★★★★9民森B号民森30★★★★10民森A民森29★★★★11景林丰收景林28★★★★12表3:积极型非公募证券理财产品半年期星级评定产品名称管理人/投资顾问总得分(最近半年)星级排名星石2期星石81.5★★★★★1中国龙精选中国龙81.5★★★★★2星石1期星石80.5★★★★★3亿龙中国涌金77.5★★★★★4星石4期星石84★★★★★5星石3期星石82.5★★★★★6博颐精选上海博颐78.5★★★★★7合志同方一号华宝78★★★★★8中国龙增长中国龙69.5★★★★9中国龙稳健中国龙74.5★★★★10第3页请阅读最后一页重要免责申明产品名称管理人/投资顾问总得分(最近半年)星级排名中国龙价值(二)中国龙69★★★★11中国龙中国龙61.5★★★★12华泰紫金3号华泰证券71★★★★13国信价值增长国信证券67.5★★★★14天马天马61.5★★★★15海通稳健增值海通证券63★★★★16励石一号华宝76★★★★17中国龙价值5中国龙74★★★★18中国龙增长5中国龙71★★★★19中国龙增长2中国龙69★★★★20中国龙价值6中国龙69★★★★21朱雀1期朱雀67.5★★★★22塔晶狮王塔晶64.5★★★★23年年红1号平安证券62★★★★242.非公募证券理财产品风险收益特征我们对一年期四星级以上的非公募产品列出其风险收益特征,结果如下图所示:图1:积极型非公募证券理财产品近一年风险收益特征综合评级四星级以上理财产品风险收益特征天马星石2期星石1期亿龙中国中国龙中国龙稳健中国龙精选中国龙价值(二)中国龙价值中国龙增长华泰紫金3号国信价值增长-0.00500.00400.01300.02200.03100.04000.01000.03800.06600.09400.12200.1500注:图中横坐标为考察期内标准差,纵坐标为考察期内平均月收益率。右上部分产品具有高风险高收益特征,右下部分产品具有高风险低收益特征,左上部分的产品具有高收益低风险特征,左下部分产品具有低风险低收益特征。第4页请阅读最后一页重要免责申明三、2008年8月非公募证券理财产品投资管理人评级结果截至2008年8月5日,参加一年期、半年期评级的积极型资产管理人分别有21家、44家,评级结果如下:本月星石、涌金获积极型产品管理人一年期五星级评价;中国龙、民森、景林、天马获积极型产品管理人一年期四星级评价;星石、上海博颐、涌金、朱雀获积极型产品管理人半年期五星级评价;中国龙、海通证券、平安证券、天马、华泰证券获积极型产品管理人半年期四星级评价。表4:2008年8月非公募证券理财产品积极型投资管理人一年期星级评定管理人/投资顾问总得分(最近一年)最近一年评级管理满一年该类产品个数星石36.75★★★★★2涌金34.00★★★★★1中国龙32.07★★★★7民森29.50★★★★2景林28.00★★★★1天马26.00★★★★1表5:2008年8月非公募证券理财产品积极型投资管理人半年期星级评定管理人总得分(最近半年)最近半年评级管理满半年该类产品数星石82.13★★★★★4上海博颐78.50★★★★★1涌金77.50★★★★★1朱雀67.50★★★★★1中国龙64.19★★★★16海通证券63.00★★★★1平安证券62.00★★★★1天马61.50★★★★1华泰证券61.50★★★★2第5页请阅读最后一页重要免责申明附录:天相非公募证券理财产品评价系统介绍样本选择目前国内市场非公募性质的证券类集合理财产品依托的平台主要有证券公司、信托公司、银行三大类,它们投资范围多种多样,有的以上市交易的股票、债券、货币市场工具、新股申购、基金为主要投资对象、有的投资前述几种资产的组合,而银行的产品在证券市场投资方向主要是新股申购,我们的报告重点在于评估管理人通过在二级市场权益类投资为投资者创造价值的能力,因此银行类的理财产品不在我们本报告范围。本报告选取样本为运作满半年,非限定积极型非公募证券理财产品,进行产品与管理人的半年期、一年期评级。要求产品至少每月披露一次净值。样本分类我们根据产品对权益类资产的投资限制比例来为样本分类,将非限定型产品划分为积极型非公募证券理财产品,对于非货币类的限定型产品划分为为稳健型非公募证券理财产品。使用的数据在非公募证券理财产品评级过程中我们使用的数据说明如下:产品收益率:采用月净值增长率,产品分红时对收益率进行调整;净值增长率=(本期分红或扩募前单位基金资产净值÷期初单位基金资产净值)×(本期第二次分红或扩募前单位基金资产净值÷本期第一次分红或扩募后单位基金资产净值)×……×(期末单位基金资产净值÷本期最后一次分红或扩募后单位基金资产净值)-1;评估数据期限:中期(最近一年)。产品评级方法目前我们对成立满半年和成立满一年,且至少每个月都公布收益率数据的产品进行评级。对产品进行综合评估,得到一个总分,按总分从高到底排列,前10%为五星级,前11%-30%为四星级,前31%-50%为三星级,次25%为二星级,后25%为一星级。总分=业绩得分+风险指标得分;业绩得分=评估期内收益率在同类中的倒序排名;风险指标得分=评估期内风险指标在同类中的倒序排名;风险指标=评估期内收益率—imin(0,R),其中iR为评估期内每个月度的收益率。投资管理人评级的方法管理人综合得分=管理人管理产品的产品最终得分的简单平均;管理人评级体系共设五个星级,所有参加评级的基金按照最终得分值从大到小排列,前10%为五星级,前11%-30%为四星级,前31%-50%为三星级,次25%为二星级,后25%为一星级。第6页请阅读最后一页重要免责申明附表:积极型非公募证券理财产品最近月度净值增长率本期附表除列出参加半年期评级的84只产品最近月度收益率外,还增列出成立但未满半年的29只产品最近月度收益率;不同产品每月净值披露日不同,因此最近一个月的月度收益比较时需要特别注意。产品名称公司管理人成立时间披露日披露日向前一个月收益排名尚诚深国投尚诚2007-03-282008-07-2010.931鑫地1期深国投鑫鹏2008-01-152008-08-058.452睿信4期深国投上海睿信2007-07-032008-07-257.783国信价值增长国信证券国信证券2007-01-25月末周五7.194睿信3期深国投睿信2007-06-162008-07-256.505中信股债双赢中信证券中信证券2007-04-06每日5.616亿龙中国深国投涌金2006-04-182008-08-055.477明达1期深国投明达2005-11-282008-07-315.278睿信2期深国投睿信2007-06-152008-07-255.219华泰紫金3号华泰证券华泰证券2007-03-06每日4.9110中国龙进取云南信托中国龙2004-06-152008-07-314.7211高特佳添富深国投高特佳2008-04-092008-08-014.3312银信宝深国投银信宝2008-01-042008-08-014.3113君丰1期深国投君丰2007-12-202008-07-153.9614景良能量1期深国投景良2008-03-042008-07-153.8415广发3号广发证券广发证券2006-01-18每日3.6216鑫鹏1期深国投鑫鹏2007-12-202008-07-183.4517中信理财2号中信证券中信证券2006-03-22每日3.2118林园1期深国投林园2007-02-282008-07-183.1919证大稳健增长华宝证大2008-06-062008-08-012.7820博颐精选深国投上海博颐2008-02-052008-08-052.2521中国龙增长云南信托中国龙2007-04-302008-07-312.2022明达3期深国投明达2007-04-022008-07-182.1823广发基金优选广发证券广发证券2007-02-09每日2.10