营运资金

第六章营运资金管理一.营运资金的含义与特点二.现金管理三.应收帐款管理四.存货管理第一节营运资金的含义与特点•一.营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中快速周转的资金。营运资金有广义和狭义之分。广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是流动资产减流动负债后的余额。•营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。（一）、流动资产的特点1、流动资产：指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现和运用的资产。2、内容：现金、短期投资、应收帐款、存货等.3、特点：占用时间短;周转快;易变现等.（二）流动负债1、概念：流动负债是指在1年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。•2、内容：短期借款、应付帐款、应付票据、应付工资、应交税金等.•3、特点：筹资速度快，筹资富有弹性，筹资成本低等特点。二．营运资金的特点1、周转的短期性：2、实物形态的易变现性：3、数量的波动性：4、来源的灵活性：二．营运资金的管理原则1、认真分析生产经营情况，合理确定营运资金的需要数量。2、在保证生产经营需要的情况下，节约使用资金。3、加速营运资金周转，提高资金的利用效率。4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。•前已述及,营运资金既包括流动资产管理,以包括流动负债管理,有关流动负债的内容已在前面述及,故本章重点介绍流动资产的管理.第二节现金管理一、现金的特点及其内容1、现金：指可以立即投入流通的交换媒介2、特点：普遍地可接受性流动性最强3、内容：库存现金银行存款二、现金管理的目的与内容(一)企业持有现金的动机1、交易性动机：企业日常的支付需要2、预防性动机：应付意外事件的现金需求3、投机性动机：寻求把握投机机会的现金需求(二)现金管理的目的在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期收益，在保证经营活动所需现金的同时，尽量减少现金的闲置，提高现金收益率。(三)现金管理的内容1、编制现金收支计划（1)现金收入（2)现金支出（3)净现金流量（4)现金溢缺＝期末现金余额－最佳现金余额＝期初现金余额±净现金流量－最佳现金余额2、用特定的方法确定科学合理的现金持有量,为公司获取长远的最大利益.3、对日常的现金收支进行控制,力求加速收款,延缓付款.三.现金预算的编制•1、现金预算的含义•是对企业预算期内现金收支情况的估计和规划，是企业进行现金日常管理的指南和依据，是财务预算的重要组成部分。•2、现金预算的编制方法•现金预算要求按现金的收付实现制原则进行编制.•一般采用现金收支法进行预算.•预算内容主要是由现金收入、现金支出、现金余缺及处理等项目构成。四、最佳现金持有量的确定•基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。•限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、存货模式.(一)现金周转期模式现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。这个过程经历三个周转期：•①存货周转期。将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；•②应收账款周转期。指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间；•③应付账款周转期。从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。现金周转期的计算公式：•现金周转期=存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期•最佳现金持有量=（公司年现金需求总额/360）×现金周转期•例：凯旋股份有限公司预计计划年度存货周转期为120天，应收账款周转期为80天，应付账款周转期为70天，预计全年需要现金1400万元，求最佳现金持有量是多少？•现金周转期=120＋80－70=130（天）•=（1400/360）×130≈505.56（万元）•但是该方法能够成立，是基于以下几点假设：①假设现金流出的时间发生在应付款支付的时间。事实上，原材料的购买发生在生产与销售过程中，因此，这上假设的结果是过高估计最低现金持有量。•②假设现金流入等于现金流出，即不存在着利润。•③假设公司的购买-生产-销售过程在一年中持续稳定地进行。•④假设公司的现金需求不存在着不确定因素，这种不确定因素将影响公司现金的最低持有量。如果上述假设条件不存在，则求得的最佳现金余额将发生偏差。（二）存货模式•确定现金最佳余额的存货模式来源于存货的经济批量模型（economic-orderquantitymodel）。这一模式最早由美国学者W.J.Baumol于1952年提出，故又称Baumol模型。•1。存货模式的假设在存货模式中，假设收入是每隔一段时间发生的，而支出则是在一定时期内均匀发生的。在此期间企业可以通过销售有价证券获得现金，于是就发生两个方面的成本：•一是持有现金的机会成本，通常为有价证券的利息率，它与现金持有量成正比例的变化。•二是现金与有价证券转移的固定成本，如经纪人费用等交易成本，这种成本只与交易次数有关，而与持有现金的余额无关。如果现金余额大，则持有现金的机会成本高，但转换成本可减少。如果现金余额小，则持有现金的机会成本低，但转换成本要上升。两种成本合计最低条件下的现金余额即为最佳现金余额。2、最佳现金持有量的计算•假设：T---一个周期内现金总需要量；F---每次转换有价证券的固定成本；Q---最佳现金持有量K---有价证券的利息率；TC---现金管理总成本；则FQTKQTC2•当持有现金的机会成本与有价证券的交易成本相等时，现金管理总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，•最佳现金管理总成本为KTFQ2TFKTC2•有价证券最佳交易次数N=[例]某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为6%，则：最佳现金持有量==80000（元）最低现金持有成本==400（元）一个月内最佳变现次数=320000/80000=4（次）*CT12%650320000212%6503200002四、现金收支的日常管理•公司提高现金收支日常管理效率的方法主要有三：•1.加速现金回收。在分析公司收款、发票寄送、支票邮寄、业务处理、款项到账等流程的前提下，采用银行存款箱制度和集中银行制等现金回收方法，尽可能缩短收款浮账时间。所谓收账浮账时间是指收账被支票邮寄流程、业务处理流程和款项到账流程所占用的收账时间的总称。•2.严格控制现金的支出。在不影响公司商业信誉的前提下，尽可能地推迟应付款项的支付期，充分利用供货方所提供的信用优惠，积极采用集中应付账款、利用现金浮游账量等手段。所谓现金浮游账量是指企业从银行存款账户上开出的支票总额超过其银行存款账户的余额。•3.力争现金流入与现金流出同步。公司要在合理安排供货和其他现金支出，有效地组织销售和其他现金流入，使现金流入与现金流出的波动基本一致。第三节应收帐款的管理一、应收帐款的功能与成本1.含义：企业对外销售产品、提供劳务应收而尚未收到的各种款项。2.功能•⑴增加公司的销售量。•⑵减少公司的存货。3.应收帐款的成本1.机会成本2.坏帐成本3.管理成本二、应收帐款的信用政策信用政策，即应收账款的管理政策，包括信用标准、信用条件和收账政策。(一)信用标准：企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率来表示。企业在制定或选择信用标准时，应考虑三个基本因素：•1.同行业竞争对手的情况。•2.企业承担违约风险的能力。•3.客户的资信程度。企业在制定信用标准时，必须对客户的资信程度进行调查、分析，然后在此基础上，判断客户的信用等级并决定是否给予客户信用优惠。客户的资信程度的高低通常决定于五个方面,简称“5C”系统。•即客户的信用品质（Character)（首要因素）•偿付能力(Capacity)•资本(Capital)•抵押品(Collateral)•经济状况(Conditions)(二)信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括：信用期限，折扣期限，现金折扣。信用条件的基本表现方式如“2/10，n/30”意思是：若客户能够在发票开出后的10天内付款，可以享受2%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在30天内付清。在此，30天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣（率）。•公司给予客户提供优惠的信用条件，能够增加销售量。但也会带来额外的负担，使应收账款数额增大，增加应收账款的机会成本、坏账成本和现金折扣成本.•公司要综合考虑成本与收益的比率关系，来确定合理的信用条件。•信用条件的变化方案的比较见P364(三)收帐政策•（1）含义•收账政策也称收账方针，是指客户违反信用条件，拖欠或拒付账款时所采取的收账策略与措施，以及准备为此付出的代价。•（2）收账政策对企业的影响：•一般认为，收账的支出越大，收账的措施越有力，可收回的账款就越多，坏账损失就越小。但收账支出达到一定水平后，坏账损失的金额变动不大。•（3）制定收账政策的目标：•要在收账费用和减少的坏账损失之间做出权衡，以达到二者的最佳结合。•（4）收账政策的具体内容：•①对逾期较短的顾客，不予过多地打扰，以免将来失去这一市场•②对逾期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催款•③对逾期较长的顾客，可频繁地信件催款并电话催询•④对逾期很长的顾客，可在催款时措辞严厉，必要时提请有关部门仲裁或提请诉讼等。三、应收帐款的日常管理1、应收账款追踪分析2、应收账款账龄分析可以通过编制“账龄分析表”进行。第四节存货管理一.存货的功能与成本（一）存货的含义•存货是企业生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。包括：原材料，在产品，产成品等。（二）存货功能保持企业正常生产经营进行的需要；储备必要的产成品,有利于销售.便于组织均衡生产,降低产品成本.可以防止意外事件造成的损失.（三）存货成本1、采购成本；2、订货成本；3、储存成本；4、缺货成本。•二、存货管理目标•在满足正常需要量的条件下，使与存货有关的总成本最小。三、存货控制的基本方法确定最佳的存货水平，并对之实施有效地控制，是存货管理的关键。存货控制的基本方法主要有经济批量控制法和ABC控制法等(一)经济批量（EconomicOrderQuantity)指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。企业能够及时补充存货；集中到货；不允许缺货；需求量确定；存货单价不变，不考虑现金折扣；存货采购供应充足1、经济订货量基本模型需要设立的假设条件：2、基本模型T：总成本A：全年需求量Q：批量F：每批订货成本C：单位储存成本FQACQT2CAFQ2*总成本储存成本订货成本批量成本Q*（二）存货ABC分类管理•⑴ABC分类控制存货的含义。•所谓ABC控制法，也叫ABC分类管理法，就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理、控制的方法。•⑵ABC分类管理的目的。•ABC分类管理的目的在于使企业分清主次，突出重点，以提高存货资金管理的整体效果。•⑶存货ABC分类的标准。•分类标准主要有两个：第一、金额标准；第二是品种数量标准。第一个标准是最基本的，而第二个标准仅作参考。•⑷存货按ABC分类的基本特点。•属于A类存货，金额巨大，但品种数量较少，一般来说，其品种数占全部存货总品种数的10%左右，而价值最高可达70%左右；•属于C类的存货是品种繁多，但金额却很小的项目，通常，这类存货的品种数占70%，而价值却只占10%左右；•而B类存货则介于二者之间，品种数与价值都在20%左右。三类存货在品种数与价值量上的特点，可以从下图看出。•⑸存货按ABC分类的管理方法。•A类存货占用企业绝大多数的资金，只要能够控制好该存货，一般不会出现什么大问题。•但由于A类存货品种数量少，企业完全有能力按品种进行管理。因此，A类存货应按品种重点管理和控制，实行最为严格的内部控制制度