财务管理-营运资金

‹#›广东工程职业技术学院项目七营运资金管理《财务管理》‹#›广东工程职业技术学院[基本要求］•（一）掌握现金的持有动机与成本，掌握最佳现金持有量的计算（二）掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政策的构成与决策（三）掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制方法（四）熟悉营运资金的含义与特点（五）熟悉现金和应收账款管理的主要内容‹#›广东工程职业技术学院任务一（1）营运资金的概念•一、营运资金的含义营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，狭义的营运资金通常指流动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为：营运资金总额＝流动资产总额-流动负债总额‹#›广东工程职业技术学院•【例·单选题】已知某企业营运资金600万元，流动比率为2，则该企业的流动资产为（）万元。A.200B.300C.600D.1200•【答案】D‹#›广东工程职业技术学院二、营运资金的特点•营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上。•（1）来源灵活多样性；（2）数量具有波动性；（3）周转具有短期性。‹#›广东工程职业技术学院•【例·多选题】关于营运资金的说法不正确的是（）A.营运资金是指流动资产与流动负债的差额B.流动资产占用资金的数量具有波动性C.流动负债期限短，风险低于长期负债D.企业营运资金越大，说明企业风险越小，收益率越高•【答案】CD‹#›广东工程职业技术学院营运资金的管理战略•1、企业运营需要多少营运资金•为提高营运资金周转效率，企业的营运资金应维持在既没有过度资本化又没有过量交易的水平上。•2、如何筹集营运资金‹#›广东工程职业技术学院任务一（2）现金的管理•一、现金管理的意义现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。•企业持有一定数量的现金主要是基于交易动机、预防动机和投机动机。‹#›广东工程职业技术学院动机含义说明交易性需求为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。企业日常现金支出与现金收入在数额上不相等及时间上不匹配使企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。预防性需求企业需要持有充足现金，以应付突发事件。持有现金额的多少取决于：（1）它愿意冒缺少现金风险的程度；（2）企业对现金收支预测的可靠程度；（3）企业临时融资的能力。投机性需求为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。‹#›广东工程职业技术学院二、现金的成本•企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：（一）持有成本现金的持有成本，是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。管理费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成本。机会成本与现金持有量是正比例关系。‹#›广东工程职业技术学院•（二）转换成本现金的转换成本，是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本.‹#›广东工程职业技术学院•（三）短缺成本现金的短缺成本，是指由于现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。短缺成本与现金持有量之间成反方向变动关系。‹#›广东工程职业技术学院三、最佳现金持有量的确定•确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式、随机模型(米勒-奥尔模型)。‹#›广东工程职业技术学院（一）成本分析模式涉及的成本含义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。负相关最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）‹#›广东工程职业技术学院（一）成本分析模式‹#›广东工程职业技术学院（二）存货模式1.假设：假设不存在现金短缺。相关成本只有机会成本和固定性转换成本。‹#›广东工程职业技术学院2.基本公式•其中Q表示最佳现金持有量，T表示一个周期内现金总需求量，F表示每次转换有价证券的固定成本，K表示有价证券利息率（机会成本），TC表示最低现金管理相关总成本。‹#›广东工程职业技术学院•【例】已知：某公司现金收支比较稳定，预计全年（按360天计算）现金需要量为25万元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。‹#›广东工程职业技术学院•（1）最佳现金持有量（2）全年现金管理总成本全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）‹#›广东工程职业技术学院(三)随机模型(米勒-奥尔模型)•在实际工作中，企业现金流量往往具有很大的不确定性。米勒(M.Miller)和奥尔(D.Orr)设计了一个在现金流入、流出不稳定情况下确定现金最优持有量的模型。他们假定每日现金净流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。‹#›广东工程职业技术学院(三)随机模型(米勒-奥尔模型)‹#›广东工程职业技术学院（四）现金的周转期•1.含义现金的周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。‹#›广东工程职业技术学院2.现金周转期构成•现金的周转过程主要包括如下三个方面：•（1）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；•（2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；•（3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。‹#›广东工程职业技术学院‹#›广东工程职业技术学院•现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期•存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的销货成本•减少现金周转期的措施：（1）减少存货周转期（2）减少应收账款周转期（3）延长应付账款周转期‹#›广东工程职业技术学院•【例·单选题】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期•【答案】B‹#›广东工程职业技术学院•【多选题】下列措施中，能够降低营运资金需要量的是（）。A.延长应付账款周转期B.缩短应付账款周转期C.延长应收账款周转期D.缩短应收账款周转期•【答案】AD‹#›广东工程职业技术学院•【例·】某企业2009年的有关资料如下（单位：万元）：项目期初金额期末金额存货65005500应收账款35002500应付账款22001800销货收入21600销货成本18000（1）根据以上资料计算：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和现金周转期。‹#›广东工程职业技术学院•（1）存货周转期＝6000/（18000/360）＝120（天）应收账款周转期＝3000/（21600/360）＝50（天）应付账款周转期＝2000/（18000/360）＝40（天）现金周转期＝120＋50－40＝130（天）•（2）如果2019年现金周转期需要控制在120天，存货周转期、应付账款周转期和平均应收账款维持在上年水平，则2019年的销货收入为多少？•（2）2019年应收账款周转期＝120＋40－120＝40（天）假设2019年销货收入为x，则有：解之得：x＝27000（万元）‹#›广东工程职业技术学院四、现金的日常管理•现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。•现金的支出管理。企业应建立采购与付款业务控制制度，并且根据风险与收益权衡原则选用适当方法延期支付账款。‹#›广东工程职业技术学院收款管理•收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有以下三种类型：处理浮动期邮寄浮动期结算浮动期企业采取的措施主要包括缩短邮寄浮动期、处理浮动期等，此外还可以采用电子支付方式。‹#›广东工程职业技术学院付款管理任务尽可能延缓现金的支出时间（合理合法延缓）措施1.使用现金浮游量。现金浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额2.推迟应付款的支付3.汇票代替支票。4.改进员工工资支付模式5.透支企业开出支票的金额大于活期存款余额。它实际上是银行向企业提供的信用。6.争取现金流出与现金流入同步‹#›广东工程职业技术学院•【例】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差•【答案】C‹#›广东工程职业技术学院任务二存货的管理•一、存货的概念与功能•存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等.‹#›广东工程职业技术学院一、存货的概念与功能•存货的功能1.保证生产正常进行2.有利于销售3.便于维持均衡生产，降低产品成本（季节性产品或需求波动较大的产品）。4.降低存货取得成本5.防止意外事件发生‹#›广东工程职业技术学院•（二）存货的功能企业持有存货的主要功能是：（1）防止停工待料；（2）适应市场变化；（3）降低进货成本；（4）维持均衡生产。‹#›广东工程职业技术学院二、存货的控制方法•（一）ABC控制系统类别特点管理方法A类品种数量约占全部库存的10%—15%，但价值约占全部库存的50%-70%重点控制、严格管理B类品种数量约占全部库存的20%—25%，但价值约占全部库存的15%-20%一般管理（比C类管理严格）C类品种数量约占全部库存的60%—70%，但价值约占全部库存的10%-35%一般管理‹#›广东工程职业技术学院•【总结】（1）分类标准：一是金额标准；另一个是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。（2）参考比例：三类存货的金额比重大致为A：B：C＝0.7：0.2：0.1；品种数量比例大致为A：B：C＝0.1：0.2：0.7。（3）管理方法：A——分品种重点管理；B——分类别一般控制；C——按总额管理‹#›广东工程职业技术学院•【例】采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。A.数量较多的存货B.占用资金较多的存货C.品种较多的存货D.库存时间较长的存货•【答案】B‹#›广东工程职业技术学院•【例】存货ABC分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为（）。A.金额标准B.品种数量标准C.重量标准D.金额与数量标准•【答案】A‹#›广东工程职业技术学院（二）适时制库存控制系统（JIT)‹#›广东工程职业技术学院（二）适时制库存控制系统（JIT)基本做法制造企业事先和供应商协调好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料和零件送来，而每当产品生产出来就被客户拉走。特点库存持有水平可以大大降低。适用情况稳定而标准的生产程序以及供应商的诚信。否则任何一个环节出现差错将导致整个生产线的停止。‹#›广东工程职业技术学院三、存货的成本•研究存货成本，是为存货决策奠定基础的。这里所谓的存货决策，就是确定最佳的进货批量，即经济订货量。‹#›广东工程职业技术学院•存货成本主要包括以下内容：•（一）取得成本取得成本主要由存货的进价和进货费用构成。其中，进价又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积。进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。‹#›广东工程职业技术学院•（二）储存成本储存成本，即企业为持有存货而发生的费用。储存成本可以按照与储存数额的关系分为变动性储