我国私募股权投资基金发展研究

西南财经大学硕士学位论文我国私募股权投资基金发展研究姓名：门磊申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：翟立宏20081101我国私募股权投资基金发展研究作者：门磊学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文李纯清H公司私募股权退出方式研究2008私募股权如何从投资项目中顺利退出是我国私募股权市场监管层、私募基金管理者以及被投资对象最为关注的问题。作为政府主管部门，为私募股权投资尤其是退出机制设计一套各方都能接受的游戏规则是其职责所在，从当前的形势来看，解决这个问题迫在眉睫；从私募基金管理者来看，只有政府制定出明确的法律法规，退出问题不存在障碍和风险，投资人的权益得到保证，他们也才有动力进行投资；从被投资对象来看，导致私募基金管理人在投资决策犹豫不决的主要问题正是私募股权在将来能否顺利退出，实现投资收益。私募股权市场三方面力量都在期待形成一个便捷、高效的私募股权退出机制。本文以H公司为研究对象深入探讨这个问题，在研究H公司赢利模式的基础上，通过对投资于H公司的风险资金、私募股权基金投资行为的研究，结合国内外资本市场监管制度及经济环境分析，借鉴国内成功的PE案例，为私募股权投资设计出一条实现投资收益最大化的退出之路。首先，本文对私募股权投资发展历史、发展意义进行了系统的回顾，结合我国私募股权市场的发展历史和现状，提出我国大力发展私募股权市场的重要意义；其次结合现有状况讨论困扰私募股权市场发展的主要问题即私募股权从投资项目中如何退出；然后具体从H公司出发，重点分析风险资金、私募基金投资行为；随后重点讨论私募股权退出H公司各种方式可行性；最后对各种退出方式进行比较，选择一条最适合H公司私募股权的退出之路。2.期刊论文黄开智.万芸.江艳工商部门对私募股权投资基金管理的探索与思考-中国工商管理研究2009(4)改革开放三十年来,私募股权投资基金从无到有,迅猛发展,但因缺乏相应的法律支撑和有效的监管体系,面临高度的法律风险和市场风险.工商部门作为市场主体登记和市场秩序监管的行政部门,对私募股权投资基金凭什么管、管什么、怎么管等问题进行了积极探索.并对私募股权投资基金监管的方式途径提出了建议.3.学位论文寇宇我国私募股权投资基金管理方式研究2009私募股权投资是新经济形势下的一项金融创新，对促进储蓄向投资转化、培育多层次资本市场、降低金融风险、促进高新产业发展等，都有重大作用。作为私募股权投资载体的私募股权投资基金是构架在投资方和融资方之间融通资本的桥梁，是企业获得低成本融资和引进先进管理方法的最佳方式。私募股权投资在我国仍处于起步阶段，发展缓慢，而私募股权投资基金在自身管理中存在诸多问题，尚不能完全发挥其优势，造成私募股权投资不能更好的服务于我国资本市场，与我国多年来持续快速增长的经济不相称。@@私募股权投资基金的管理，关系着私募股权投资的整体成效与运行效率，是私募股权投资运行中主要关注的内容之一。本文首先根据私募股权投资基金的特点及运行规律，归结出私募股权投资基金的定义，即通过非公开方式向有一定投资实力的机构或企业，募集货币资金，以基金方式运作对具有融资意向的企业的非公开交易的股权资本进行投资并参与企业管理，在交易实施过程中附带将来的退出形式设定，最终出售持股获利的集合投资制度。进而给出私募股权投资基金的管理方式范围，主要分为基金的筹资管理形式、组织形式管理、运行管理方法、退出管理形式等四个方面。本文旨在通过对私募股权投资基金管理方式的研究，发展和规范我国私募股权投资基金的运行及其管理机构，为金融市场多层次发展、企业实际操作应用、私募股权投资基金健康成长等方面提供策略。@@本文主要从界定出的私募股权投资基金管理方式的四个方面，分别对国际与我国的发展现状进行介绍，分析得出国际启示及我国私募股权投资基金管理发展存在的问题，结合我国实际，分别对管理方式中的各个方面进行分析研究，得出一些重要结论。并在本文最后分别从募股权投资基金支持体系和具体管理方式提出策略建议。关健词私募股权投资基金；管理方式；企业融资4.学位论文魏炜私募股权投资基金监管法律制度研究2009本文主要从监管的视角对私募股权投资基金加以分析。私募股权投资基金通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行权益类投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购、管理层收购等方式，出售持股获利。本文在对私募股权投资基金自身特征分析的基础上，对其内部控制制度进行探讨，比较分析私募股权投资基金发展较为成熟的英美两国私募股权投资行业协会的自律监管和政府机构的监管制度，对我国私募股权投资基金的法律监管提出一些建议，认为应从有限合伙制度、行业自律监管、投资人数量和资格限制等方面完善我国对私募股权投资基金的监管制度，从而使其有法可依，在保护投资者，维护我国资本市场稳定的同时，促进我国私募股权投资行业的发展。全文共分为四章：第一章从私募股权投资基金的概念和特征着笔，进而介绍了私募股权投资基金的组织形式，并对其商业模式的运作加以介绍。第二章从有限合伙制度的组织形式、基金管理人的薪酬设计及基金与被投资企业之间的合同安排来阐述私募股权投资基金自身的内部控制制度。第三章以英美两国为例，从政府机构和行业协会两个方面对私募股权投资基金的外部监管法律制度进行分析。第四章介绍了我国私募股权投资基金的发展现状，分析了我国私募股权投资基金监管制度存在的问题，并试图对我国监管制度的完善提出一些建议，以期促进我国私募股权投资基金监管制度的发展。5.期刊论文何玲私募股权投资基金的业绩评价指标体系-商业经济2009(6)目前,国内关于私募股权投资基金的研究还处于刚刚起步阶段,主要集中在私募股权投资基金的运作机制、组织结构以及发展环境上,这与我国目前私募股权投资基金的发展情况是相关联的.私募股权投资基金的业绩评价体系主要包括对基金历史业绩以及其业绩持续性两个方面的评价,而对于基金历史业绩的评价一般包括三个方面:即收益水平、风险水平、风险调整后的收益水平.在对私募股权投资基金业绩进行评价时需要注意的问题,主要体现在数据的选取、评价期的选择、对基金经理和基金管理公司的评价、关于基金持续性的分析等方面.6.学位论文孙毅我国商业银行涉足投行业务的操作风险问题研究2009投资银行业务是我国商业银行近年来大力发展的业务增长点，在目前的监管条件下，并购业务、财务顾问、私募股权投资、资产证券化、证券承销和经纪、基金管理和资金托管等业务将得到长足的发展。面对投资银行业务的复杂性和操作风险事件频发的现状，在次贷危机席卷全球的背景下，正确认识银行操作风险的基本要求和重要价值，对商业银行继续健康开展投行业务至关重要。@@本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段我国投资银行业务的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结我国商业银行在投资银行业务开展过程中存在的问题，进行操作分险细分，并提出了相应的可行性建议。@@关键词：投资银行业务，操作风险，混业经营7.学位论文黄丽证券公司参与运作产业投资基金的研究2009中国的产业投资基金已经历了20年的发展，其间政府先后由国务院发布《关于发展资本市场的九条意见》、《关于投资体制改革的决定》、《产业投资基金管理暂行办法》等，对产业投资基金的政策日益放宽，其主旨均为鼓励产业投资基金的发展。到2006年底国务院直接特批渤海产业投资基金的设立，中央对产业投资基金的重视可谓前所未有，并一直由国务院直接主导；《合伙企业法》的出台，对产业投资基金在操作法律方面的障碍已经基本消除。令人遗憾的是，国内产业投资基金虽然已具备了如此良好的政策、法规等基础，但近年来其发展不尽如人意。@@究其原因，最主要的有三点：一是国内优秀的金融机构还没有大规模的介入股权投资领域。绝大多数的券商、银行等金融机构尚未获准开展股权投资业务，主流机构的缺位严重影响和制约了国内股权投资领域的人才、资金和资源投入，从而制约了其发展。二是主要机构投资者尚未深度参与。从国际股权投资的发展现状来看，其重要资金提供者通常是银行、证券、保险、社保、养老金和大型企业等，但国内上述机构还不能完全自主的决定对私募股权投资，因而制约了国内股权投资的发展规模。三是国内的股权投资缺乏有效的激励机制。国内股权投资资金多数来自地方政府主导的创办机构，市场化募集的资金有限，因此在管理人和投资者之间难以形成海外GP和LP之间的合伙文化，缺乏激励机制。@@本文笔者从证券公司参与产业投资基金运作这一角度出发，试图把产业投资基金发展创新和证券公司盈利模式创新相结合进行研究，旨在通过这一运作方式达到两个目的：一是证券公司大规模介入我国产业投资基金领域将推动我国产业投资基会的发展，进而促进产业结构调整和产业升级；二是证券公司参与运作产业投资基金，能搭建起股权投资平台，创新证券公司的盈利模式，进而提升中国资本市场的竞争能力。@@全文共分为6章。第一章绪论部分介绍了本文的研究背景、意义和主要研究的方法和思路。第二章主要对产业投资基金的概念进行界定，对其特点和运作模式进行分析，通过研究国际私募股权基金(“peivateequityfund”，简称PE基金)发展历程和趋势，重点分析了我国获批试点的产业投资基金发起设立和运营状况，阐述了我国大力发展产业投资基金的重大意义。第三章通过对国内证券公司盈利模式和美国证券公司盈利模式的进行比较分析，指出国内证券公司盈利模式存在的问题和对策，进一步分析证券公司的业务创新。第四章对证券公司参与运作产业投资基金的可行性展开实证研究，以期获得证券公司通过参与运作产业投资基金来达到搭建股权投资业务平台的目的，是本文研究的重点。第五章对证券公司参与产业投资基金开展实证研究，通过国内某上市公司拟发起设立产业投资基金，从产业政策、投资价值和投资策略展开分析，得出证券公司参与运作产业投资基金的可行方案。第六章是研究证券公司参与产业投资基金的风险控制。本章先指出证券公司在产业投资基金运作中可能面临的风险，进而从项目评估到退出环节的风险点提出一系列风控措施，使风险得以有效防范和控制。通过上述实证和理论的研究，最后得出国内证券公司参与运作产业投资基金最佳策略的结论。@@关键词：产业投资基金；证券公司；盈利模式；风险控制；股权投资；8.期刊论文项海容.刘星.XIANGHai-rong.LIUXing私募股权投资基金薪酬合约的激励机制研究-经济经纬2009(1)利用合约经济学的分析方法研究私募股权投资基金的薪酬合约,我们发现:在不对称信息下创业投资家的道德风险会造成显著的代理成本.并且私募基金管理的代理成本与创业投资家的能力、风险厌恶程度以及私募股权投资基金投资组合的风险正相关;同时我们发现在私募股权投资基金的薪酬合约中引入创业板市场的景气状况作为投资组合收益的基准可显著提高创业投资家的努力激励,并显著降低私募股权投资基金管理的代理成本.9.学位论文彭玉荣我国私募股权投资基金合法化研究2008所谓私募股权投资基金(PEF)，是指通过非公开方式，向特定对象募集资金而设立投资基金，形成基金资产，交由基金管理人管理，基金管理人以“专家理财”的方式，对非上市企业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险，在交易过程中附带考虑了将来的退出机制。私募股权投资基金运转灵活且适应性强，在解决企业融资难问题的同时，能够改善公司治理结构。从经济发展的宏观背景看，发展本土私募股权投资基金不仅符合我国居民财富增长，寻找财富增值途径的迫切愿望；而且能够防止大量国外私募股权投资基金涌入我国可能危及国家经济安全风险。但是，由于政策法律环境的不完善，国外的私募股权投资基金大量涌入中国，本土的私募股权投资基金成长缓慢，基金的运作过程更是法律风险重重。法律环境不完善表现为两个方面：一是缺少法律法规的保障，二是现有的法律法规的制约。法律缺陷使私募股权投资基金在法律地位、投资协议、进入方式、项目管理和退出机制等方面都存在风险。可以说，目前的私募股权投资基金在合法与非法的夹缝中艰难的寻找生长