企业财务战略

第四章企业财务战略●了解财务战略的定义和特征●掌握财务战略的内容和类型●了解财务战略环境及分析●了解投资、融资战略管理(案例)一、财务战略的定义和特征（一）财务战略的定义英国学者凯斯.沃德在《公司财务战略》一书中定义财务战略：为适应公司总体的竞争战略而筹集必要地的资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略。国内的定义：为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。（二）财务战略的特征从属性风险性系统性长期性导向性特征重大性二、财务战略的内容与类型（一）财务战略的内容资金投放战略筹集战略分配战略（二）财务战略的类型类型快速扩张型稳健发展型防御收缩型战略环境分析企业具体战略财务战略制定三、企业财务战略管理的程序财务战略实施与控制（一）财务战略环境及分析●政治法律环境因素经济环境因素●●●●社会文化环境因素技术环境因素自然物质环境因素◆一般环境因素：◆直接环境因素：●产业环境因素●竞争环境因素●金融环境因素四、财务战略：四川长虹的战略之痛●背景：2004年，四川长虹电器股份有限公司(简称四川长虹，600839)将高悬账上的近40亿元应收账款一次性计提坏账，不仅导致了上市十年的首次巨亏，同时也将四川长虹神话彻底击碎。多年来，四川长虹在苦苦支撑的同时也一直探寻自己的未来：低成本战略、多元化经营、差异化战略、进军海外市场……每一次战略调整都给四川长虹带来无限的憧憬和期待，而随后的现实却总是或多或少的无赖。●长虹神话◆我国第一个五年计划期间的165项工程之一。◆1988年6月7日有国营长虹机器厂独家发起并控股成立股份制试点企业---四川长虹电器股份有限公司。◆1992年公司彩电产销量全国首位。◆1994年3月11日在上海证券交易所挂牌交易。◆1993-1997年，净利润分别为4.3亿、7.1亿、11.5亿、16.7亿、26.1亿元。◆1997年5月创下66元的历史天价。“深市看发展，沪市看长虹”。●艰难前行◆自1998年起四川长虹的业绩直线下滑，1998-2004年净利润分别是20亿、5.3亿、2.7亿、0.8亿、1.8亿、2.1亿、-36.8亿元。◆彩电价格战。◆多元化经营。◆背投彩电之战。●国际化之痛。◆遭遇APEX陷阱。◆求解APEX之劫。●重整旗鼓●案例特点◆四川长虹曾是上海股市的龙头绩优蓝筹股，长虹彩电称霸全国走向世界，然而2004年却惊暴36.8亿元的巨额亏损。兴衰之变，反差之大，值得深思。◆近十年来，为了应对市场环境的变化，四川长虹一直在寻求战略转型，或许是因为技术创新的不足和战略调整的匆忙，公司的发展始终缺乏商业动力。●案例启示◆价格战绝对不是低成本战略。◆同行绝对不是死敌。◆多元化绝对不是专业化的归宿。◆国际化绝对不是规避风险的港湾。＊思考题：①如何从交易费用经济学的角度分析四川长虹的“囤积彩管”之痛？②“规模战略”和“技术战略”，哪个更适合四川长虹？③导致四川长虹国际化之痛的直接原因是什么？深层次原因是什么？应该如何防范？