金融工程化

金融工程化金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定P/L性的新的金融产品。而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。金融工程化的原因：①、现代金融学所要求的艰巨的分析过程和严峻的技术竞争，对由传统文科教学训练出来的金融学者和银行金融业从业人员来说，形成了巨大的挑战。对于实务层面的②、操作技术来说，工程化的要求是不可避免的③、科学的金融创新活动，通过在金融系统转移收益或风险和增强流动性，将使金融市场变得更为完全、更加有效率和降低交易成本，从而创造出新的社会经济价值和提高配置资本资源的效率。金融工程化的表现：金融工程的实际运用，有宽窄两种口径，也就衍生出不同的范围。窄口径仅仅是金融衍生工具及其组合运用为主的金融业务。宽口径是窄口径之外加上传统的投资银行业务经创造性思维进行工程化处理后的现代形式。在这一类金融工程中，进行收益风险管理，突出的是风险管理，收益则蕴于风险管理之中。进行风险管理时的金融工程有两个选择：一是用确定性来代替风险；二是仅替换掉于己不利的风险，而将对己有利的风险留下。有以下几个例子。1．附息债转换零息债全球最大的投资银行美国美林公司（MerrillLynch）于1982年推出名为“TIGR”（TreasuryInvestmentGrowthReceipts）的金融产品，用来替代付息国债，就属于这种金融工程的首创。零息债券是金融工程中一种基础性的创新，对于发行人来说，在到期日之前无需支付利息，能获得最大的现金流好处；同时，还能得到转换套利的目的，因为将固定的较长期的付息债券拆开重组为不同期限的债券，可以获得可观的收入。对投资者来说，在到期日有一笔利息可观的连本带息的现金收入，节约了再投资成本并避免了再投资风险；正因为到期日才收到现金利息，因而能得到税收延迟和减免的好处。2.流动收益期权票据1985年，美国的美林公司为威斯特公司设计发行流动收益期权票据（LiquidYieldOptionNote，LYON），流动收益期权债券使金融工程成功的典型，体现了金融工程的创新本质，运用工程技术对基础金融工具原有的收益-风险进行分解和重组，通过组合创造出全新的风险-收益关系，尽最大可能地满足了投融资双方的需要。金融工程化的影响，积极：金融工程创造了大量新型金融商品和服务手段，强化现代金融管理，帮助发现金融商品均衡价格，提高了金融投资者抗风险能力，从而也直接促进了金融效率的提高。消极：金融工程是市场经济条件下追求更高效率的产物，在促进金融效率全面提高的同时，也降低了金融体系的稳定性。金融自由化及金融市场全球一体化，各种信任形式得到充分运用，金融市场价格呈高度易变性，金融业面临的风险相应增加。金融工程化同时还增强了金融交易的投机性，削弱了金融监管的有效性，模糊各种金融机构间传统的业务界限。