互联网金融的前世、今生和未来

1互联网金融的前世、今生和未来罗毅原创|2015-05-1115:29互联网与金融关系的本质是利益的重新划分与创造，存量利益中，合作中掺杂着颠覆，增量利益中，颠覆里带着融合。回头看永远合理，往后看才见真谛，这一章，关于互联网金融的前世、今生和未来。前世：虚拟渠道垂直降维余额宝是个老故事，但却是整个逻辑的起点。互联网金融始于渠道革命。相对于传统金融机构，互联网企业的最直接，也是最大的优势在于边际成本几乎为零的渠道，在银行、保险、基金等高昂的销售成本面前，互联网是天然的革命者。一边是支付宝沉淀下的巨量资金，一边是能提供远高于活期存款利息的货币基金，他们之间只有一架桥的距离，余额宝就充当了这个渠道，让一个存在了40余年的金融品类焕发出革命者的荣光，余额宝成为互联网金融的“科普先生”，成为大众认知互联网金融的起点。利益结合点简单、直接、有效！传统互联网与金融结合的逻辑基础简洁而有效，金融企业需要解决高渠道成本问题，互联网企业则具备成本优势，同时具有强烈的切入金融领域的意愿。简洁有效的结合逻辑使两者结合体现出惊人的爆发力，唤起市场对2互联网金融强烈的看好预期。互联网企业在利益结合中获得更好的金融应用场景，金融企业则实现了短期大量客户与产品的对接，区别在于互联网的金融布局是战略性的，意在一盘更大的棋。痛点如弹簧，越被压制，越有空间。国内金融领域是长期被高度监管、抑制的行业，利益大、痛点多，但越是被过分压抑的市场，越是蕴藏了巨大的革新空间。从之前的案例也可以看到，互联网所到之处，均蕴藏了之前亟需解决的痛点。金融领域的痛点可归纳如下：银行领域：长期被压抑的巨量闲散资金的理财需求；证券领域：高昂的客户成本以及两融爆发后“洛阳纸贵”的客户资源；保险和基金领域：居高不下的产品销售成本。所以，这些痛点促成了一下互联网企业和金融机构的竞合关系。从最容易的标准化产品入手。虚拟渠道极度拓宽后，最佳战略即是标准化产品的铺量，目前做的最好的领域，货币基金销售、网络开户的爆棚都验证了这个逻辑，如2014年券商交易额增幅的前五位分别为国金证券、华泰证券、国盛证券、中山证券和湘财证券，除了国盛证券外都具有明确的互联网战略。如果从互联网对金融产品影响次序的图谱上看，也是一个从简单标准化产品到复杂个性化产品的影响过程。BAT是这个阶段不可撼动的主角，铁人三项最齐全。互联网企业切入金融领域应当具备铁人三项：一是支付账户；二是贴近金融业务的消费场景；三是足够大的平台效应。不同禀赋的互联网3企业切入金融的效果自然不同，在强调虚拟渠道的阶段，平台效应成为是最为基础的条件，支付账户与金融场景成为添色加分项。BAT三项优势最为突出，按禀赋排序依次为：阿里、腾讯和百度。竞合阶段是简单比拼禀赋的时代，是属于BAT的时代，后面包括垂直互联网企业、传统金融机构甚至实体企业加入后，这个行业变的更加绚丽多彩。今生：生态公司、垂直龙头攻坚牌照牌照问题如此敏感，因为谁都知道那将揭幕一个时代。从渠道到功能的延伸。互联网企业的渠道逻辑简洁有效，但也难以进行业务上的深化，我们也看到蚂蚁金服控股天弘基金绝不是为了销售余额宝，腾讯与国金证券战略合作也绝不是仅为了帮其导流，生态链上金融场景的完善才是其最重要的目的。加载金融功能后，才能脱离仅仅依靠渠道降维所创造的价值，真正迈入金融领域。生态型公司、垂直龙头各有攻防。对于生态型公司来说，支付业务是战略要地，客户数量具备天然优势，一个账户入口带来的是综合性的功能和服务，支付业务是其打开金融服务的大门；对于垂直龙头，客户数量不具备绝对优势，但专业性是其立足的法宝，一个账户入口所带来的是专一的金融服务，区别于生态建设，极致才是其追求目标。4平台型公司要的永远是大生态，垂直龙头则靠专业性进行差异化定位和竞争，所以，对于互联网券商，股票交易才是根本；对于P2P，风险定价才是关键，对于第三方支付，安全简洁才是核心。牌照是大金融格局重构的阀门。国内金融牌照管理体系下，若想在金融领域施展拳脚，牌照总是个绕不开的问题。国内金融改革的风口，让牌照问题在现时点变得非常敏感，资本市场对此已是分吹草动。短时间窗口看，牌照问题是政策问题，目前的政策方向正沿着这个方向行进。牌照的放开意味着整个金融领域的重构，传统金融、互联网金融之间错综复杂的颠覆与被颠覆、利益蚕食与被蚕食关系。互联网生存法则-唯快不破！商业银行本身的发展阶段及目前格局，使其先于证券行业对互联网企业开放，目前腾讯和阿里巴巴分别参股的前海微众银行、浙江网商银行预计马上上线。券商牌照放开是大势所趋，但互联网企业风格向来只争朝夕，去年下半年以来的牛市更加凸显了券商牌照价值，证券垂直互联网企业纷纷亮剑，大智慧收购湘财、东方财富收购同信。未来：上升为云和大数据，下沉为O2O如果说前两个阶段是存量利益的重构，未来阶段则是价值的创新，是市场对互联网金融的真正期待。5互联网的优势在于大数据、云计算。金融牌照的放开意味着严格意义上进入门槛的消失，加功能完毕后互联网真正的优势才会真正显现。庞大的互联网用户所积淀的大数据红利是这个行业最为得天独厚的优势，甚至是中国经济未来的巨大红利。下一个风口，在云端、在征信、亦在精准销售。互联网平台所积累的成员巨量数据包含了关于成员的、精准到个人的用户习惯、资信水平，大数据红利下，通过云计算的模型分析，在征信、精准销售方面大有可为，这个阶段中征信系统至于互联网金融平台相当于起步阶段交易功能之于互联网的重要性。中国超6亿网民所积淀的大数据红利，是继WTO红利、人口红利后下一个重磅动力，其对于金融系统的革新也最为明显。产业链金融的崛起。供应链金融的崛起是互联网金融在产业链上的延伸，从而实现物流、商流、资金流、信息流的多流合一。模式上从过去围绕核心大企业的“1+N”模式，变化延伸为以多个产品供应链+1个第三方互联网平台+N个上下游中小企业的“1+N+1”平台模式，所聚集资源较之以前获得极大拓展。这个阶段，是互联网与金融真正的融合，区隔两者已经不再重要。互联网重塑传统金融格局互联网金融的快速发展，对传统金融产生重大冲击，行业格局也可能因此重塑。6证券：新模式、新格局券商传统业务受到冲击因证券公司不同业务的门槛和监管不同，在互联网金融下，其影响的程度和时间也不同。同质化，低利润率，低技术含量的零售业务是率先受到冲击的，而技术、资本和风控要求高的业务在后期才会受到影响。互联网金融降倒逼券商盈利模式转型，新业务和综合业务将是重要方向。零售业务首当其冲，资本中介业务优势降低。互联网证券下势必对经纪业务带来冲击，若经纪牌照放开，纯通道业务竞争将更激烈，佣金率将大幅下降。倒逼经纪业务从纯通道向提供投资咨询增值服务转型。在互联网金融下，未来资本中介的格局也将发生变化，面临来自互联网平台下的低资金成本冲击，原有高利差盈利模式将难以为继，中介业务优势不再。2014年经纪和两融业务贡献比57%，在互联网金融下，两融业务的贡献将有所收窄。证券互联网化路径：从导流到超级账户管理互联网证券1.0：入口导流—流量变现。互联网为券商带来的首要看点是导流，互联网平台拥有大容量、低成本客户和渠道资源，将大大提升证券行业销售能力。同时，互联网渠道成本远低于物理网点，券商物理网点的不足反而成为其受益于网络渠道的有利优势。目前各券商都积极与互联网企业合作，其首要目的是7客户导流。（国金、中山与腾讯合作、广发与新浪等合作）。导流之后变是变现，通过提供多样化的服务和产品将导流的客户变为有效客户实现流量变现。互联网证券2.0：价值挖掘—账户管理。互联网证券第一步是流量导入和变现，但这仅仅是开始，互联网证券的关键在于客户价值挖掘，通过互联网平台实现客户导入、客户沉淀，进而实现价值挖掘。实现利用互联网平台完成客户消费、理财、交易、投资和融资的账户管理功能，通过整合场内和场外两层级的产品交易能力，以证券账户为核心，打造为客户提供一站式、多元化的金融解决方案。互联网证券3.0：超级账户管理。随着互联网金融深化，账户功能将进一步升级，未来证券账户不是局限于体系内的金融投资理财、交易功能，而是具有打通体系内和体系外的全功能，是集综合业务、产品、服务于一体的超级大平台，具有证券账户、资管账户、期货账户、信用账户、场外市场账户、港股簿记账户、非金融服务账户的全功能账户。未来可实现客户名下资产全景展示、多账户交易、全产品在线购买、转账支付、生活服务等综合服务需求。国泰君安推出的“君弘一户通账户”是未来超级账户的雏形，可以统一管理客户在国泰君安旗下的证券账户、资管账户、期货账户、信用账户、场外市场账户等各类实体账户，是行业发展的方向。8未来商业模式：走向商业互联网化互联网趋势下，证券公司商业模式将迎来业务创新、模式创新、价值创新。互联网金融以产品为媒介提供资金和支持匹配的平台，完成资金融通，账户衍生出各类货币，实现支付、交易、消费等多功能，体现移动金融，将加速券商服务理念及业务模式创新，促使其由“行商”向“网商”转变。倒逼传统券商从“以我为主”，“以业务供给为导向”的商业模式向“用户体验”为主，以客户需求为导向的商业模式。自助化、碎片化。随着互联网技术持续发展，金融服务对物理场所和时间的依赖度将越来越低，逐渐向互联网、移动互联网迁移，用户更倾向于通过终端设备，随时随地地、自助式地获取资讯，完成交易和服务。证券业“互联网属性”将持续加强，同时证券业务营销手段和服务途径也更网络化，金融服务走向自助化和碎片化。产品化、标准化。随着社会财富的不断增长，对投融资的需求也将不断被激活和释放，对金融服务的需求也快速膨胀，提供给社会资金的选择方式也将走向产品化和标准化。互联网金融平台将是标准化金融产品的重要载体，行业将涌现一批平台式的“金融超市”。商务化、账户化。未来证券互联网将在“客户导流”和“证券交易电子化”的基础上进行延伸和扩展，升级为“证券商业网9络化”，最终实现通过互联网和移动互联网建立的完整线上业务流程和商业模式，实现客户开发和维护、营销、交易、清算结算等所有商业活动的完全在线化，从“技术革命”演进到真正的“模式革命”。同时，未来互联网金融将围绕证券公司五大基础功能提供综合金融服务，打造综合账户、支付通路、移动客户端等在内的完整“账户生态系统”，实现业务创新和产品创新，并通过账户和客户端应用实现价值。全新生态格局：谁主沉浮？在券商“触网”和互联网“金融化”的趋势下，证券业不仅迎来原有竞争格局的变化，还面临外来进入者的格局重塑。BAT企业、垂直领域服务商已在陆续进军证券业，互联网金融的渗透最直接的是长尾客户互联网化，加速线上线下新老客户、零售客户、高净值客户、机构客户分层，同时也将引发行业商业模式的新变革。互联网下证券业将重新洗牌，未来有望形成大型券商的综合服务型、中小券商的特色服务型、大型平台服务商、垂直领域服务商平台型多业态模式。大型券商综合服务型。大型券商综合平台强，存量客户资源多，在互联网金融趋势下，易受到佣金战流失客户的威胁。他们更多采取构建互联网业务平台，建立综合账户体系，提供全产业链，多元化金融服务的方式应对挑战。大型券商将定位于全功能、10多服务的发展模式。国泰君安、广发、海通都建立互联网金融部、发展互联网业务平台迎接互联网。中小型券商特色服务型。中小型券商资本规模、网点数量偏少。在市场化竞争加剧和互联网金融渗透下，中小券商面临解决客户积累和盈利模式转型问题，他们会采取积极拥抱互联网，与互联网巨头或掌握巨量客户数据的平台公司结成战略同盟，聚焦核心业务发展。通过在线理财、线下咨询、联合品牌推广等合作形式，以低成本的价格优势快速导入网站或平台客户流量，通过低价策略与互联网渠道相结合，迅速聚集客户资产，结合自身资源禀赋打造特色化服务模式。如：国金证与腾讯达成战略合作推出“佣金宝”，中山与腾讯合作自选股平台，齐鲁与阿里合作在互联网上建立网上商城，华创引入第三方支付公司证通电子公司，建立华创证券网上商城。方正与阿里合作建立网上商城—天猫“泉友会旗舰店”，长城与腾讯合作建网上商城—“长城证券拍拍商城”，东吴与同花顺进行战略合作。垂直服务商平台服务型。垂直领域金融服务商通