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第1页财务人员财务管理知识第2页引导案例33*37=56*54=68*62=95*95=第3页刘姝威与蓝田股份2003年初,刘姝威被评为中央电视台“2002年经济年度人物”和“感动中国------2002年度人物”。CCTV的颁奖辞称：她是那个在童话里说‘皇帝没穿衣服’的孩子,一句真话险些给她惹来杀身之祸。她对社会的关爱与坚持真理的风骨,体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。她用自己的大智大勇向一个虚假的神话提出质疑，面对一个强大的集团，面对一张深不可测的网，面对死亡的威胁，她以自己个人的力量坚持着这场强弱悬殊的战争，坚守着正义和良心的壁垒。正是这种中国知识分子的风骨，完美地证明了中国还有一双揉不进沙子的眼睛，推动了中国股市早日走上正轨，推动了中国经济的发展。第4页１.会计目标与财务目标投资者债权人供货单位和客户政府部门企业内部经营管理评价投资风险与报酬评价信贷风险评价经营风险和商业信用制定政策、经济监督、税收征管经营决策、日常管理、防范风险预警为决策提供会计信息的目的第5页公司股东最期望什么？产值最大化销售最大化利润最大化公司价值最大化股票价格上升产权交易价提高现金净流量增加第6页会计与财务的联系对象是资金运动会计是基础财务是目标理论的交叉（财务会计）尴尬的现状（财务会计系）第7页会计与财务的区别会计财务1.本质信息系统—公共控制系统2.对象资金运动的数量描述资金运动的质的研究3.职能确认、计量、报告－反映和监督预测决策计划控制考核分析4.要求合法、标准、规范－科学合理高效—倾向艺术5.依据公允的准则、制度内部管理制度6.工作性质专业性、技术性群众性全员参与7.知识结构专业会计会计财务管理金融战略法律8.责任主体法定代表人总会计师总经理各预算单位9.责任对象国家投资者债权人等投资者10.工作时点事后为主事前事中事后第8页资产负债所有者权益收入费用利润会计要素资产=负债+所有者权益负债=资产-所有者权益所有者权益=资产-负债会计利润=收入-费用会计等式会计基础—会计要素和会计等式经济利润=期末-期初第9页资产负债表（简表）资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数流动资产91136109985流动负债7500170564长期投资2642935430长期负债4048919111固定资产157961147795负债合计11549089675无形及长期待摊费用3181624799所有者权益实收资本8632186321资本公积8352383523留存收益2200958490所有者权益合计191853228334资产总计307342318009负债及所有者权益总计307342318009编制单位：JMC2010年12月31日单位：万元第10页利润表（简表）项目上年数本年数一、营业收入237301286505减：营业成本175372206245营业税金及附加48186657减：销售费用8705742管理费用3097831670财务费用53542011资产减值损失加：投资收益876313563公允价值变动损益二、营业利润2757147741减：营业外净支出552735三、利润总额2801834592减：所得税6581717四、净利润2736045114编制单位：JMC2010年度单位：万元第11页现金流量表（简表）项目本年数一、经营活动产生的现金流量现金流入小计356370现金流出小计289544经营活动产生的现金流量净额66826二、投资活动产生的现金流量现金流入小计5821现金流出小计15203投资活动产生的现金流量净额9382三、筹资活动产生的现金流量现金流入小计40000现金流出小计86281筹资活动产生的现金流量净额46281四、汇率变动对现金的影响11五、现金净增加额11175编制单位：JMC2010年度单位：万元第12页三种活动导致现金流的状况分析序号营业净流量投资净流量筹资净流量参考说明1+++经营业务自给自足，投资良好，同时继续融资，可能造成资金浪费2++-经营和投资良性循环，并进行部分还贷3+-+经营业务良好，通过融资进行投资，应关注新项目的盈利能力4+--经营业务良好，但一方面还贷，另一方面继续投资，要关注流量，防范财务风险5-++靠借债维持运营，关注投资是因为变卖收回，还是有些收入6-+-经营不好，还贷压力加大，靠收回投资维持运转7--+依靠借债维持运营和投资，如是投入期，尚可；如是稳定期和成长期，则险！8---经营难以为继，投资仍未结束，还贷已经到期，企业危急第13页一、上市公司的四大财务政策（一）四大财务政策的主要问题1、资本结构政策——高负债或低负债？2、股利分配政策——是否分配利润、如何分配、是否稳定？3、营运资本政策——如何减少营运资本占有量？4、投资政策——战略性投资和技术性投资？（二）四大财务政策与企业价值——CEO的财务分析框架1、CEO面临的问题：（1）如何通过分析财务报表了解和掌握企业的财务状况？（2）如何通过财务政策设计和管理来提高企业的价值？第14页财务报表资本结构政策股利政策经济分析—适度负债—股东利益至上增加值如何发挥负债效益？是否发放股利？如何控制负债风险？如何发放股利？损益表资产负债表企业价值现金流量表营运资本政策投资政策分析—提高资产流动性—提高投资效益财务报表如何减少应收款？寻求什么投资机会？可持续如何降低库存？投资项目效益如何？增长第15页2、财务报表分析的主要问题——分析什么？（1）公司的盈利能力（Profitability）有多大？净资产收益率（ROE）=？投入资本收益率（ROIC）*=？销售利润率=？经营费用比例（经营费用/销售收入）=？*注意：ROIC是EBIT与投入资本之比，其中：投入资本=（现金+WCR+固定资产净值），有时也用（附息债务金额+权益资本）。此外，如果计算税后ROIC，分子则用EBIT（1-T）。（2）公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？经营现金流量0？现金偿债倍数=现金/到期长债=？流动比率=？速动比率=？（3）公司面临的风险（Risk）有多大？财务风险（财务杠杆）=？经营风险（经营杠杆）=？负债/权益=？总负债/权益=？第16页（4）公司资产的使用效率（EfficiencyofUtilisingAssets）如何？总资产周转率=？存货周转率（年销售或销售货物成本/平均存货）=？应收账款周转率（年销售/平均应收账款）=？（5）上市公司财务盈利和市场表现（FinancialEarning&MarketPerformance）如何？每股净利润（EPS）=？每股股利（DPS）=？市盈率（P/E）=？每股净资产（BVEPS）=？（6）公司创造价值（ValueAdded）了吗？EVA（经济增加值）=？MVA（市场增加值）=？（7）公司的增长能力自我可持续增长能力=？基本成长性=？第17页3、财务报表的分析方法（1）财务比率分析—盈利能力指标—资产使用效率指标—流动性指标—债务支付能力指标—股东收益指标—其价值创造指标（2）比较分析—历史比较分析—横向比较分析（3）结构分析—收入结构分析—成本结构分析—利润结构分析（4）因素分解—盈利能力的分解—风险的分解—自我可持续增长能力的分解—成长性的分解第18页案例1:荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其他应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产合计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其他应交款117058.540.008减：累计折旧126512134.818.368其他应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债合计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产合计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35所有者权益合计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.26100第19页荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可是货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：单位：万元20012002200320042005收入4796145085440944328631144净利6478584756595016863第20页荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5000万元到6000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？单位：万元20012002200320042005关联交易销售金额765019133222551831413107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%第21页资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款项只有1796万元，而到2005年年报增加到28980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。2000.12.312005.12.31增长资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%第22页案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8000万元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4000万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财