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中国企业的海外投资与海外并购附件19中国企业的海外投资途径走出去海阔天空——海外直接投资——进行跨国并购——建立战略联盟世界银行的报告认为，1/3的中国企业对外投资存在亏损。China'sOverseasDirectinvestment(2002-2007,$Billion)29.9233.244.851.773.3117.9020406080100120140200220032004200520062007China'sOverseasInvestmentin2007($Billion)non-financialsector,24.84,93.70%financialsector,1.67,6.30%China'sOverseasInvestment(2002-2007)($Billion)non-financialsector,101.19,86%financialsector,16.72,14%China'sFDIComparedwithDevelopedCountries($billion,2004)77.168.7335.52069307.81128.6207.5238.9622.5117.144.805001000150020002500DanmarkFinlandJapanUSCanadaUKSpainItalyGermanyAustrailiaChinaChina'sFDIComparedwithDevelopingCountries($billion,2004)13.844.851.890.929.734.554.621.3020406080100MexicoChinaRussiaSingaporeMalaysiaSouthKoreaBrazilArgentinaRankingofSomeCountries'(orRegions')OverseasInvestmentFlowin2006($hundredMillion)1194.541156.681010.99457.81456.34428.58396.71387.72340.83325.6259.38229.25211.60200400600800100012001400NetherlandFranceUKJapanGermanySwitzerlandItalySpainCanadaHongKongSwedenBelgiumChinaMining32%Manufacturing14%Agriculture,Forest&Fishing5%Other5%Transportation15%Service14%Wholesale&Retail15%IndustryDistributionofChina’sFDI(2004)IndustryDistributionofChina'sOverseasInvestment(2006)Agriculture1%Mining28%Finance24%Restaurant0%Wholesale&retail20%Information2%Electricity1%Transportation11%Manufacture11%Construction2%Top10countries&RegionsofChina'sFDI(2004,$million)2629128638614712512077624846050010001500200025003000HongkongCaymanIslandsVirginIslandsSudanAustrailiaUSRussiaIndonisiaSingaporeNigeriaTop10CountriesandRegionsofChina'sOverseasInvestment(2006)($hundredMillion)78.369.35.384.521.981.321.170.990.880.870102030405060708090CaymanIslandsHongkongVirginIslandsRussiaUSSingaporeSaudiArabiaAlgeriaAustrailiaMongoliaCapitalFormationofChina'sFDI(2004)ReinvestmentofRetainedEarnings,52%EquityInvestment,31%Other,17%RegionDistributionofChina'sFDIasof2004Asia,74.60%LatinAmerica,18.50%Africa,2%Europe,1.70%NorthAmerica,2.40%Oceania,1.10%RegionDistributionofChina'sFDI(2004)Asia,55%LatinAmerica,32%NorthAmerica,2%Oceania,2%Africa,6%Europe,3%2006年中国对外直接投资流量在全球的排位(流量:亿美元)1194.541156.681010.99457.81456.34428.58396.71387.72340.83325.6259.38229.25211.60200400600800100012001400荷兰法国英国日本德国瑞士意大利西班牙加拿大中国香港瑞典比利时中国中国对外投资进入快速发展阶段从2001年到2005年，中国对外直接投资每年的增长率为26%、25%、110%、78%、80%预计2007年中国对外直接投资增速将超过20%预计到2015年，中国GDP将为4万亿美元，人均GDP超过3000美元，中国将成为对外投资大国。工商银行收购印尼Halim银行2006年12月31日，工商银行正式宣布收购印尼Halim银行根据协议，工行将拥有Halim银行90%的股份截至2005年12月31日，Halim银行总资产约$5000万(4885亿印尼盾），拥有12家网点。从2000年开始，该银行连续7年被印尼权威杂志Infobank评为印尼业绩优异银行。建设银行收购美国银行（亚洲）正式完成交割2006年12月29日，建行收购美银（亚洲）正式完成交割根据协议，建行收购美银（亚洲）的全部已发行股份，总价为97.1亿港元，相当于(美银）亚洲2005年底账面净资产的1.32倍中国银行收购新加坡飞机租赁有限公司2006年12月14日，中行通过一家全资附属子公司，以$9.65亿现金收购新加坡飞机租赁有限责任公司的100%已发行股本中国与发展中国家对外直接投资存量比较(单位:亿美元)13844851890929734554621302004006008001000墨西哥中国俄罗斯联邦新加坡马来西亚韩国巴西阿根廷中国与发达国家对外直接投资存量比较(单位:亿美元)77168733552069030781128620752389622511714480500010000150002000025000丹麦芬兰日本美国加拿大英国西班牙意大利德国澳大利亚中国2004年中国对外直接投资额构成比例股本投资31%利润再投资52%其他投资17%2004年中国对外直接投资净额流向前10位国家(地区)(单位:亿美元)26.2912.863.861.471.251.20.770.620.480.46051015202530香港开曼群岛维尔京群岛苏丹澳大利亚美国俄罗斯联邦印度尼西亚新加坡尼日利亚中国大陆2004年对外直接投资的行业分布农、林牧、渔业5.6%商务服务业14.3%制造业14.5%批发和零售业15.3%交通运输、仓储业15.9%采矿业34.4%资料来源：《2004年度中国对外直接投资统计公报（非金融部分》截至2004年中国对外直接投资的地区分布亚洲,74.60%拉丁美洲,18.50%北美洲,2.40%欧洲,1.70%非洲,2%大洋洲,1.10%一国对外投资总量-美国著名经济学家唯农研究结果：一个国家利用外国直接投资与对外直接投资的平均比例-发达国家：1:1.2—1:1.4-发展中国家：1：0.2—1：0.43-2005年利用外资$605亿，对外直接投资近70亿，没有达到国际上公认的发展中国家的平均水平-按该比例测算，我国对外直接投资应该在$400亿以上。中国对外直接投资的行业特点建筑、运输、石油和钢铁等劳动密集型行业多为加工贸易型企业，生产低端产品。对于金融、电信等服务性行业，一方面国际市场准入壁垒高，另一方面国内机构的抗风险能力还不具备。中国企业海外经营四个阶段间接出口直接出口技术出口直接投资2002年12月放宽了企业购汇限制允许符合条件的无自有外汇企业通过人民币购汇向境外投资企业境外投资不再需要交纳现汇投资额5%的汇回利润保证金如果利用利润进行增资或境外再投资，只需事后备案即可。无论是民营还是外资企业均可进行境外投资。外汇管理部门根据企业的具体情况及计划书，对企业需要的外汇额度进行审核（以防止企业将长期投资的资金用于短期投资，从而防止资本套利）。上述措施的背景中国的外汇需求增长慢于外汇供应的增长如果不及时开放资本的流出，而只是一味鼓励资本流入，有可能加剧国内资产泡沫。一旦泡沫破灭，就会酿成严重的经济和社会问题。扩大资本流出，有助于改善国际收支平衡。中国大陆海外企业的赢利状况赢利的企业占55%，其中多为非生产性企业收支平衡的占28%，亏损企业占17%，其中以生产性企业居多。资本的双向流动跨国公司下乡演“地方戏”-如：可口可乐、柯达、宝洁等中国企业出海唱“国际歌”-如：非常可乐、娃哈哈、华为等-海尔、康佳、科龙、新飞、春兰、海信、长虹和TCL等已开始了海外争夺。中国家电企业的国际化海尔集团CEO张瑞敏：“人们只说海尔在美国设厂有风险，而没有说不到美国设厂风险是不是更大”。长虹、康佳、海信等企业在美国宣布对中国彩电实行倾销制裁后把生产基地搬到了东南亚、东欧和南美，使自己的产品可以绕开惩罚性关税而继续在美国市场销售。TCL与法国汤姆逊实行跨国并购（TTE中汤姆逊股份33%，TCL国际67%）TCL-阿尔卡特联盟，西门子-波导联盟等等商务部发布的对外投资国别产业导向目录-国别（2004年7月）67个国家-亚洲：23个国家-非洲：13个国家-欧洲：15个国家-美洲：11个国家-大洋州：5个国家。中国企业面临的更大考验自身品牌不强文化融合力较弱——如何进行文化整合？资本实力较为有限融资支持有时不足如何评估海外市场中国企业国际化应树立的理念不做“MadeinChina”做“BrandinChina”、“CreatedinChina”中国品牌和中国创新体现的原创力才是国际化的核心产品国际化、研发国际化、经营国际化、专业服务国际化、人才国际化、管理国际化和资本国际化必须起头并进。上海有没有世界名牌？世界500强中，已有一半落户上海，但上海本身却没有真正意义上的世界名牌。2004年333项中国名牌中，上海只有21家企业的24项名牌产品榜上有名（恒源祥、白猫等），落后于广东、浙江、山东而位居第四。虽然民用名牌少了，但支柱产业的名牌发展迅猛——汽车、钢铁、通讯、电子、机电设备和生物医药产业的名牌异军突起。中国对外直接投资的负面影响海外运营总成本高于国内经营资本合法流出导致国内投资不足-沿海发达地区资本外流损害中西部发展机遇加剧资本外逃-从每年$100亿到$500亿不等。-贪官4000人，把近$500亿转移到国外全球化不等于“走出去”全球化-打破国家限制，利用本国以外的全球化资源，帮助企业成长百度美国上市阿里巴巴并购雅虎中国中海油购买海外能源公司的股权海尔当初引进德国技术小天鹅引进美国技术“走出去”不光并购一条路海外并购-最重要的是速度，要迅速掌握关键资源-缺点：-风险很高，而且买得到名牌，但买不到经营品牌的组织能力。“走出去”不光并购一条路内部成长-好处；-可以按部就班地学习，确保文化体系的一致性；-缺点：-需要很长的时间，难免交