物流行业研究报告：国金证券-物流发展进入快车道-110220

-1-敬请参阅最后一页特别声明物流行业专题分析报告行业公司专题报告2011年02月20日物流发展进入快车道基本结论三因素共振，拉动物流需求在未来持续保持高增长：国内网上零售“爆发式”增长，拉动商贸物流快速发展。国内网上零售市场交易规模连续三年超过100%增长，至2010年达5131亿元，约占全年社会商品零售总额的3%；预计，在未来两年内我国网上零售市场交易规模有望突破1万亿大关，约占全年社会商品零售总额5%以上。城镇化带动消费升级，拉动城市配送物流需求快速增长。截至2009年底，我国城镇化率提高到46.6%，城市人口的增加与人均消费的提升使我国城镇居民总消费大幅提高，从2000年的2.3万亿元每年大幅提高到2009年的7.6万亿元，受此影响我国城市配送物流市场大幅增加。制造业物流环节外包需求增长。在国内各个行业中，行业集中度都逐渐提升，领先企业的规模越来越大供应链各环节的复杂程度大幅增加，企业的效率出现降低；同时，由于近年原材料成本以及人力成本的上升，极大的压缩了企业的利润，越来越多的企业寻求第三方物流，挖掘“企业第三利润源”。基础设施不足的约束已经不再。2010年我国高速公路里程突破7万公里，国内港口吞吐量从2000年的15亿吨左右大幅增长到2010年超过50亿吨，铁路以及物流园区的大规模建设投资，为物流行业在“十二五”期间继续高速发展提供了坚实的基础。政策扶持为物流行业发展保驾护航。“十一五”期间物流行业已经被列入《十大产业振兴规划》，目前《2011—2020年物流业发展中长期规划》正在制定之中，预期未来在《物流业调整和振兴规划》基础之上的各项细则将逐步落实。在物流需求快速增长的过程中，我们认为以下子行业最具投资机会：快递：网购市场“爆发式”增长，倒逼快递产业升级冷链物流：农产品涨价冷链物流利润弹性大供应链管理：企业的“第三利润源”物流公共信息平台：现代化物流的必然选择综合对物流细分子行业和公司的判断，我们推荐关注：快递和综合物流商：外运发展、中储股份物流公共信息平台：长江投资供应链管理：怡亚通、建发股份冷链物流及相关设备：铁龙物流、烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机物流信息化设备：新大陆、远望谷本报告的主要看点：1.分析了未来拉动物流业需求快速增长的因素。2.对物流业内部受益子行业及相关上市公司予以整理。黄金香分析师SAC执业编号：S1130210070001(8621)[e-mail]赵乾明分析师SAC执业编号：S1130210010309(8621)[e-mail]证券研究报告此文档仅供国信证券股份有限公司使用-2-敬请参阅最后一页特别声明物流行业专题分析报告内容目录上市公司列表...................................................................................4物流－国民经济的血管.....................................................................4行业概述......................................................................................................4物流行业的产业阶段分析.............................................................................5物流对国民经济的重要性日益提高...............................................................5物流业成长的土壤在变好.................................................................6基础设施不足的约束已经不在......................................................................6国家政策大力支持现代物流业发展.............................................................10三因素共振，拉动物流需求...........................................................12因素一：网络零售市场“爆炸式”增长，拉动商贸物流快速发展...................12因素二：城镇化进程带动城市配送物流需求迅速提高................................15因素三：制造业物流环节外包需求增长......................................................17看好四个子行业在物流蛋糕做大中的发展......................................18快递&零担运输行业....................................................................................18冷链物流行业.............................................................................................21合同物流/供应链管理.................................................................................22物流公共信息平台......................................................................................25看好三类企业的发展......................................................................27附录：物流节点介绍......................................................................30图表目录图表1：相关子行业受惠公司..........................................................................4图表2：物流产业链分解.................................................................................4图表3：物流行业当前的发展状态...................................................................5图表4：2004-3Q2010年社会物流总额..........................................................6图表5：2000-2010年物流增加值占比GDP比例..........................................6图表6：我国社会物流总额需求系数...............................................................6图表7：物流行业固定资产投资，单位:亿.....................................................7图表8：公路里程，单位:万公里...................................................................7图表9：高速公路里程，单位:万公里............................................................7图表10：港口吞吐量连创新高........................................................................8图表11：铁路营业里程，单位:万公里..........................................................8图表12：高铁建设进度...................................................................................8图表13：中国高铁规划...................................................................................9图表14：2006-2008年间物流园区建设状态数量图单位：个........................9-3-敬请参阅最后一页特别声明物流行业专题分析报告图表15：全国物流园区投资规模，单位:亿...................................................10图表16：全国物流园区占地规模，单位:平方公里........................................10图表17：近年物流行业相关政策..................................................................11图表18：其他五大物流专项规划..................................................................11图表19：中国网上零售市场持续快速增长（季度值）..................................13图表20：邮政统计的快递也快速增长...........................................................13图表21：中国网购用户最常使用的支付方式.................................................14图表22：中国网上银行发展历程..................................................................14图表23：2009世界主要国家网购普及率......................................................15图表24：中国互联网网民数量和渗透率单位：亿.......................................15图表25：电子商务相关法律法规..................................................................15图表26：中国城镇化率.................................................................................16图表27：我国城镇居民年度消费支出情况....................................................16图表28：我国城镇居民消费增长情况...........................................................17图表29：按照流程划分供应链外包比例....................................................