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13.1第十三章国际货币制度第一节国际货币制度及其演变第二节欧洲货币体系与欧元13.2简介形成频繁的经济交往产生各种复杂货币关系不同历史时期，不同的国际货币支付规则和安排，以及各种机构和制度内容国际货币的确定汇率制度与外汇管制国际收支平衡的调节机制13.3第一节国际货币制度及其演变一、国际金本位二、布雷顿森林体系三、牙买加协议13.4一、国际金本位制度1、国际金本位制度的基本特征特征黄金充当了国际货币，是国际货币制度的基础货币以黄金表示其价值，货币当局规定货币的法定含金量金币自由流通，黄金可自由输出输入货币发行数量受黄金储备数量限制，金币与银行券之间可无限制自由兑换金币为无限法偿各国货币之间的汇率由他们各自的含金量比决定，黄金输送点为汇率波动上下限有自动调节国际收支的机制—Hume,1752,“价格-铸币流动机制”13.52、对国际金本位制度的评价从理论上说，国际金本位制度是完美的。缺陷黄金供应和储备的有限性限制了货币供应，难以适应经济增长和科学技术革命的需要牺牲国内经济，国内矛盾上升金本位制实行的条件会因国内国际的政治经济困难和不平衡而被放弃。金本位时期的价格波动与世界黄金产量波动直接相关13.63、国际金本位制度的崩溃1914一战爆发黄金禁运，纸币停止兑换黄金严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止1915～1922，世界黄金生产下降了1/3战后初期1922年，经济与金融会议金块本位制与金汇兑本位制1929年世界经济危机；1931年国际金融危机抵御危机袭击1931年，英国放弃金本位制英镑集团、美元集团、法郎集团13.7二、布雷顿森林体系1944年7月44国会议BrettonWood13.81、布雷顿森林体系的主要特征建立一个永久性的国际金融机构，即IMF，旨在促进国际货币合作规定了以美元作为主要的国际储备货币，实行美元－黄金本位制，美元直接与黄金挂钩，其他国家与美元挂钩IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通以协助其解决国际收支困难逐步废除外汇管制制定了稀缺货币条款13.92、布雷顿森林体系的简要历程IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开始运行；从1948—至1952年，美国开始了著名的马歇尔援助计划；1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来管理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合作与发展组织”（OECD）；1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始实现与美元的自由兑换。13.10在整个60年代，美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱；黄金总库解散黄金的“双重价格制度”美国的新经济政策73年普遍浮动汇率制实行1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废除了布雷顿森林协定；1973年3月，布雷顿森林体系彻底崩溃。13.113、布雷顿森林体系崩溃的内在原因“特里芬难题”（TriffenDilemma）如果美国满足美元储备需求的增长，制度不可避免地要崩溃，如果拒绝满足美元储备需求的增长，世界经济将陷入通货紧缩。“劣币驱逐良币”定律13.124、对布雷顿森林体系的评价布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增长创造了有利的条件。另外，布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利。在国际清偿力的提供方面，它本身存在着特里芬难题所描述的固有的不稳定性。在实际运行过程中，由于运行规则得不到遵守，所以国际间始终没有形成正常的国际收支调节和资本流动的秩序。13.13三、牙买加协议牙买加协议－1976.1浮动汇率合法化：可自由选择汇率安排黄金非货币化未来应以SDRs作为主要储备资产扩大对发展中国家的资金融通增加会员国的基金份额13.14二、牙买加协议后国际货币制度的运行特征1、多元化的国际储备体系o美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。o欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手oSDR的作用不断增强o黄金的国际储备地位13.152、多种形式的汇率制度安排独立浮动，46国无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，32国爬行浮动幅度，6国爬行钉住，5国水平幅度内的钉住，7国其他惯例的固定钉住，44国货币管理局安排，8国无单独法律货币的汇率安排，38国13.163、多样化的国际收支调节方式o总需求调节o汇率机制调节o对商品贸易和资本流动实施控制4、对当前国际货币制度的评价13.17第二节欧洲货币体系与欧元区域性的货币一体化是指在一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域中实行协调与结合，形成一个统一体，组成货币联盟。13.18发展历程：自由贸易区无贸易壁垒关税同盟统一关税，形成商品市场一体化共同市场商品市场、要素市场、资本市场一体化经济货币同盟单一货币、单一中央银行13.19特征：--汇率的统一：成员国之间实行固定的汇率制度--货币的统一：发行单一货币；--货币管理机构和货币政策的统一：建立一个中央货币机关，由这个机关保存各成员国的国际储备，发行共同货币以及决定货币联盟的政策等区域性货币一体化是国际货币体系改革的重要内容和组成部分。13.20一、欧洲货币体系1、欧洲货币体系的建立o1950年欧洲支付同盟成立o1957年3月，法国、西德、意大利、荷兰、比利时和卢森堡六国在意大利首都罗马签订了“罗马条约”o1969年12月在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟o1978年12月5日欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施（EuropeanMonetarySystem,简称EMS）13.212、欧洲货币体系的主要内容o创设欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit，简称ECU）o稳定汇率机制（ExchangeRateMechanism，简称ERM）o两两货币之间钉住：平价网体系o各国货币与ECU之间制定中心汇率，以明确干预汇率的责任：中心汇率体系o建立欧洲货币基金（EuropeanMonetaryFund,简称EMF）o干预外汇市场，对会员国的国际收支赤字提供支持13.22二、欧洲货币联盟与欧元1、《马斯特里赫特条约》（MaastrichtTreaty）•1991年12月9月和10月，欧共体12国首脑签署了《欧洲联盟条约》，包括《经济与货币联盟条约》和《政治联盟条约》，统称《马斯特里赫特条约》。•标志着欧洲货币一体化的加速发展，是欧洲货币经济一体化的新里程碑。13.232、欧元的诞生o1998年5月，确定加入单一货币区的国家指标：通胀率、财政赤字占gdp比例、利率、政府债务占gdp比例、汇率等。o1999年1月1日至2001年12月31日，为欧元区内各国货币向欧元转换的过渡期13.24o2002年1月1日至2002年6月30日，欧元纸币和硬币将作为法定货币，进入流通领域，同尚存的各国货币一并流通o从2002年7月1日起，欧元区市场只流通单一货币欧元，欧洲统一货币正式形成。13.25欧元区地图13.26欧盟成员国国家加入日期人口奥地利1999年1月1日8,316,487比利时1999年1月1日10,584,534塞浦路斯2008年1月1日766,400芬兰1999年1月1日5,289,128法国1999年1月1日63,392,140德国1999年1月1日82,314,906希腊2001年1月1日11,125,179爱尔兰1999年1月1日4,239,848意大利1999年1月1日59,131,287卢森堡1999年1月1日476,200马耳他2008年1月1日404,962荷兰1999年1月1日16,372,715葡萄牙1999年1月1日10,599,095斯洛文尼亚2007年1月1日2,013,597西班牙1999年1月1日45,116,894斯洛伐克2009年1月1日504万（2005年数据）总人口：320,143,37213.273、欧元启动的影响o欧元将给欧洲国家带来巨大利益，对欧盟政治，经济稳定带来有利影响。o欧元将成为重要的国际货币，在国际货币体系中的作用将日益突出。o欧元对世界金融市场也将产生重大而深远的影响。13.28*国际资本流动长期资本流动直接投资证券投资国际贷款短期资本流动短期证券投资或贷款保值性资本流动投机性资本流动贸易资金融通13.2929避险基金：亦可称为「对冲基金」，以积极方式投资，持有证券组合的多头、空头，降低证券价格波动对基金报酬率的影响，以追求基金的高获利性(绝对值)。◎索罗斯(Soros)操作的「量子基金」即为著名的「对冲基金」，其在1997年因卖空东南亚国家货币而备受批评。◎美国「避险基金」多为合伙事业