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2015-2016学年学期2013级经济学专业《财务报表分析》AanalysisofFinancialStatements第八章盈利能力分析第一节盈利能力分析概述第二节营业盈利能力分析指标第三节投资报酬能力分析指标第四节杜邦分析法第一节盈利能力分析概述一、盈利能力分析的内涵二、盈利能力分析的作用三、盈利能力分析的内容一、盈利能力分析的内涵企业盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业的业绩是通过盈利能力体现出来的。从投入产出的角度看，盈利能力分析分别是从产出和投入两个方面来考察企业的获取利润的能力，即：（1）从利润和销售收入的角度，看企业生产经营过程中获取利润的能力。（2）从利润和资产、资本的角度，看企业的投资报酬能力。.二、盈利能力分析的作用和意义企业盈利能力分析对企业的不同利益相关人员具有不同的作用和意义：1、有利于企业经营管理者更好的管理企业2、有利于保护企业投资者的权益并帮助他们进行投资决策3、有利于债权人衡量资金投入的合理性，以进行信用决策4、对其他企业利益相关者也具有重要意义三、盈利能力分析的内容对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。因为尽管利润额的分析可以说明企业财务成果的增减变动状况及其原因,为改善企业经营管理指明了方向,但是,由于利润额受企业规模或投入总量的影响较大,—方面使不同规模的企业之间不便于对比;另一方面它也不能准确地反映企业的盈利能力和盈利水平。因此,仅进行利润额分析一般不能满足各方面对财务信息的要求,还必须对利润率进行分析。利润率指标从不同角度或从不同的分析目的看,可有多种形式。在不同的所有制企业中,反映企业盈利能力的指标形式也不同。在这里,我们对企业盈利能力的分析将从以下两方面进行:三、盈利能力分析的内容（一）营业盈利能力分析1、销售盈利能力分析指标2、成本费用盈利能力分析指标（二）投资报酬能力分析1、资产盈利能力分析指标2、资本盈利能力分析指标第二节营业盈利能力分析指标营业盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与产出，即销售收入或成本费用之间的比率关系。因此，反映企业营业盈利能力的指标可分为两类：一、销售盈利能力分析指标二、成本费用盈利能力分析指标一、销售盈利能力分析指标1、销售净利率2、销售毛利率3、主营业务利润率4、营业利润率5、销售利润率6、其他辅助性指标（1）销售成本率=1-销售毛利率（2）销售费用率一、销售盈利能力分析指标1、销售净利率销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的比例关系计算公式：净利润销售净利率=×100%销售收入该指标表示每单位销售收入中所获得的净利润的数额一、销售盈利能力分析指标1、销售净利率分析要点：（1）销售净利率是反映企业营业盈利能力的最终指标，该指标越高，说明企业盈利能力越强。（2）净利润中包括波动较大的营业外收支和投资收益（3）不同行业的企业销售净利率水平不具有可比性一、销售盈利能力分析指标1、销售净利率案例：以SA公司为例，假设SA公司2009年净利润为11003万元，销售收入为234419万元，则该公司销售净利率为：销售净利率=11003/234419×100％≈4.69％该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利润与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。一、销售盈利能力分析指标2、销售毛利率销售毛利率是指企业实现的营业毛利润（销售毛利）与销售收入的比值。计算公式：销售毛利销售毛利率=×100%销售收入其中：销售毛利=销售收入—销售成本该指标表示每单位销售收入中所获得的销售毛利的数额。一、销售盈利能力分析指标2、销售毛利率分析要点：（1）销售毛利是企业销售收入扣除销售成本后的差额，是企业最基本和最初始的利润，它可以一定程度上反映企业生产环节效率的高低，该指标越高，说明企业销售成本控制的好，企业的盈利能力也越强。（2）销售毛利率具有明显的行业特点，不同行业的企业销售净利率水平也不具有可比性。一、销售盈利能力分析指标2、销售毛利率案例：续前例，假设SA公司2009年销售成本是195890，则其销售毛利率为：销售毛利率=（234419-195890）/234419×100％≈16．44％销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。一、销售盈利能力分析指标3、主营业务利润率主营业务利润率是指企业实现的主营业务利润与销售收入的比值。计算公式：主营业务利润主营业务利润率=×100%销售收入该指标表示每单位销售收入中所获得的主营业务利润的数额。二、成本费用盈利能力分析指标1、成本费用利润率2、主营业务成本毛利率3、主营业务成本利润率4、税前成本利润率5、税后成本利润率二、成本费用盈利能力分析指标1、成本费用利润率成本费用利润率是企业利润总额与成本费用总额的比率计算公式：利润总额成本费用利润率=×100%成本费用总额其中成本费用总额=销售成本+期间费用期间费用=销售费用+管理费用+财务费用成本费用利润率也是正指标，即指标值越高越好。分析评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。标准值可根据分析的目的与管理要求确定。第三节投资报酬能力分析指标投资报酬是指企业投入资本后的回报，投资报酬率是指企业投资回报与投入资本的比率，作为一种资本收益率，它反映了企业向长期资金提供者支付报酬的能力以及企业吸引未来资金投入的能力。因此，投资报酬能力分析是从另一角度，也即从利润与投入资本的角度对企业盈利能力的考察，一般分为：一、资产盈利能力分析指标二、资本盈利能力分析指标一、资产盈利能力分析指标（一）总资产报酬率（二）流动资产利润率（三）固定资产利润率（四）投资收益率一、资产盈利能力分析指标（一）总资产报酬率ROA1、含义总资产报酬率，是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。也称总资产收益率。计算公式为：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均总资产×100%其中，平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2一、资产盈利能力分析指标（一）总资产报酬率ROA2、分析要点：（1）总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。（2）一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。（3）评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业其他企业进行比较评价，也可以对总资产报酬率进行因素分析。一、资产盈利能力分析指标（一）总资产报酬率ROA3、总资产报酬率的因素分析总资产报酬率的第二个计算公式：总资产报酬率=（销售收入/平均总资产）×（利润总额+利息支出）/销售收入=总资产周转率×销售息税前利润率因此，影响总资产报酬率的因素有两个：一、是总资产周转率，该指标作为反映企业运营能力的指标二、是销售息税前利润率，该指标反映了企业生产经营的盈利能力，营业盈利能力越强．销售利润率越高。项目项目2013年2014年变动额营业收入4093848201利润总额984410094利息支出17441505息税前利润1158811599平均总资产69491100731总资产周转率0.590.48-0.11销售息税前利润率28.31%24.06%-4.25%总资产报酬率16.68%11.5%-5.18%一、资产盈利能力分析指标（一）总资产报酬率ROA案例：ABC公司有关资料如下：（单位：万元）一、资产盈利能力分析指标（一）总资产报酬率ROA分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。分析对象＝11.5％-16.68％＝-5.18％(1)总资产周转率变动的影响＝(0.48-0.59)×28.31%＝-3.12％(2)销售息税前利润率的影响=0.48×(24.06％—28.31％)=-2.04％分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年下降了5.18％，是由于总资产周转率和销售息税前利润率下降共同引起的。前者使总资产报酬率下降了3.12％，后者使总资产报酬率下降了2.04％；二、资本盈利能力分析指标（一）长期资本报酬率（二）净资产报酬率（三）资本金报酬率二、资本盈利能力分析指标（一）长期资本报酬率它是收益总额与长期资本平均占用额的比率计算公式：利润总额+长期负债利息长期资本报酬率=×100%平均长期资本该指标从长期资金的提供者，即长期债权人和股东的角度分析其投资报酬率，显然该指标也是正指标，越大越好二、资本盈利能力分析指标（二）净资产报酬率ROE净资产报酬率是指企业本期净利润与平均净资产的比率，也叫净资产收益率或权益报酬率。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。其计算公式为：净资产报酬率=净利润/平均净资产×100%其中，平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2二、资本盈利能力分析指标（二）净资产报酬率ROE分析要点：（1）净资产报酬率是立足于所有股东权益的角度来考核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的、对企业具有重大影响的综合性指标。（2）通过净资产收益率指标，一方面可以判定企业的投资效益；另一方面体现了企业管理水平的高低，尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本的保值增值程度的基本方式。（3）一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。二、资本盈利能力分析指标（三）资本金报酬率资本金报酬率是指企业本期净利润与资本金的比率，该指标反映了投资者投入资本的获利能力。计算公式为：资本金收益率=净利润/平均实收资本×100%其中，平均实收资本=（年初实收资本+年末实收资本）/2二、资本盈利能力分析指标（三）资本金报酬率分析要点：（1）资本金报酬率反映投资者原始投资的获利能力，更能反映出投资者投资所产生的收益，与投资者的利益紧密相联系。（2）在衡量资本金报酬率时，应首先确定基准资本金收益率第四节杜邦分析法杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。第四节杜邦分析法一、杜邦分析法和杜邦分析图二、杜邦分析法的基本原理三、杜邦分析法案例分析一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。一、杜邦分析法和杜邦分析图一、杜邦分析法和杜邦分析图上页图中各财务指标之间的关系：可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。权益净利率＝资产净利率×权益乘数权益乘数＝1÷（1－资产负债率）资产净利率＝销售净利率×总资产周转率销售净利率＝净利润÷销售收入总资产周转率＝销售收入÷总资产资产负债率＝负债总额÷总资产--------------------二、杜邦分析法的基本原理杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：（１）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产净利率和财务杠杆的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面--权益乘数、销售净利率和总资产