雪球访谈：财税专家马靖昊聊如何识别财务顽疾

雪球访谈财税专家马靖昊聊如何识别财务顽疾11月13日免责声明本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和内容的准确性、完整性作保证,也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系，雪球对此并不承担核实义务。本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决策与雪球和相关雪球用户无关。股市有风险，入市需谨慎。版权声明除非另有声明，本报告采用知识共享“署名3.0未本地化版本”许可协议进行许可（访问查看该许可协议）。1聪明的投资者都在这里访谈嘉宾马靖昊说会计访谈简介一年一度的年报是上市公司在一定的时段内经营情况的重要总结，也是公司财务状况对外披露的途径,可以说,财务报表是投资者了解企业的一个窗口，而基本情况会透露出企业的未来价值。因此，会计信息提供的充分和准确与否，将会直接影响会计信息使用者的投资判断。近年来，企业会计信息失真现象引起了立法机关、政府、投资者、社会公众以及会计界人士的强烈关注，基于认识问题的角度不同、利益差别、信息不完全和不对称，不同的人对会计信息失真的看法殊异。那么对于投资者而言，什么是会计信息失真？哪些财务顽疾隐藏在报表之中？我们应该如何识别？企业有哪些常用的财务处理方式？有没有哪些思路可供投资者参考？雪球邀请了著名财税专家马靖昊先生做客雪球访谈，聊聊如何识别财务顽疾，欢迎围观提问。嘉宾介绍：马靖昊著名财税专家中央财经大学研究生客座导师，京华智库研究员，《董事会》杂志专栏作家。最新作品：玩的就是会计之重拳出击财务顽疾这本《玩的就是会计(第2弹重拳出击财务顽疾)》，确实是重磅弹药！本书副标题——重拳出击财务顽疾，就道破这本书的主题——扎实学好会计知识、严格上手实务，猛打财务造假，斩掉上市公司金手指，强烈呼吁减税。这是我作为一个2聪明的投资者都在这里会计人想说的也敢说的，希望会计人看后对会计行业、对国计民生，都有个全新的认识。图书链接：访谈活动：参与本访谈提问雪球用户，有机会获得一本《玩的就是会计(第2弹重拳出击财务顽疾)》（共5本，随机抽取）访谈时间：11月13日15:00-16:00（进入雪球查看访谈）3聪明的投资者都在这里以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧![问]吕乐文：对@马靖昊说会计说：马老师,请问你如何分析上市公司财报的?企业有没有钱花主要看什么指标?望复,谢谢![答]马靖昊说会计：我分析财报，就回答一个问题：“企业有没有钱花”。从财报上看，如果它没有钱花，它赚再多的利润也是没啥子用的。如果有钱花，又主要来自利润中，就是好企业。如果来自于融资，如果持续的时间长，就可能存在问题，再就是看看经营活动现金流量与利润的背离程度，当然，还要具体分析经营活动现金流量有没有造假，经营活动的现金流量造假较难，但也是可以是人为的。[问]奶粉小郁：对@马靖昊说会计说：马老师，中国会计准则和美国会计准则中关于研发费用的处理很不同，美国基本上不允许资本化，而国内在满足一定条件的前提下是允许资本化的，您认为哪一个更合理？另外，国内的会计准则是基于什么样的目的允许研发费用资本化的，是因为纯粹和国际会计准则接轨还是有一定的鼓励企业研发创新的目的？谢谢[答]马靖昊说会计：关于研发费用资本化的问题是一个老问题了，主要是其资本化的过程中存在会计上的人为判断因素。实际上，费用化处理更合适一些，本质上其实就是当期处理还是可以滞后处理，中国允许符合条件的研发费用可以资本化，也就是开了一个口子，可以资本化处理。也就是按照会计上的划分收益性支出与资本性支出的原则，现金支出时，如果受益期超过一年，将其列入资产，如果不超过一年，则直接列入当期的成本费用。对于研发费用，有些公司会将其投入计入资产，而另一些公司则列入费用。在进行利润分析时，要分析这些公司的研发支出资本化程度，否则就容易误解其盈利能力。[问]又长又湿的坡：对@马靖昊说会计说：是否有系统化的软件，能够快速识别企业财务报表造假可能性？4聪明的投资者都在这里[答]马靖昊说会计：我一直在思考这个软件，实际上是可以通过很多指标间的横向、纵向历史对比，基本上可以识别的，当然，软件只是一个辅助工具，一定要结合自己对行业、对该企业的实际情况进行判断。软件永远是工具，判断永远是要靠我们自己去完成。[问]TheKingBack：对@马靖昊说会计说：马老师，能否总结一些表里不一的财务现象，从中可以看出企业在做假，或者企业管理存在问题！如经营性现金流入明显与收入情况不一致等。[答]马靖昊说会计：可以的，比如当经营活动现金净流量出现负数，而利润表上的利润很好看时，就可以判断出利润含有“水分”了，它过多地依靠应收账款，这些就是所谓的“白条利润”。一般来讲，如果上市公司应收款账增长率达到30%，且应收账款/总资产达到50%，则表明该公司含有大量的“水分”，严重潜亏着。再则，可以通过下面的现金流的分析，去发现一些问题。1．经营现金净流量对销售收入的比率经营现金净流量对销售收入的比率=经营现金流量净额／主营业务收入，这一指标反应了在收付实现制下，当期主营业务收入资金回笼情况。2．经营活动现金净流量与营业利润比率经营活动现金净流量与营业利润比率=经营现金净流量／营业利润，这一指标反映经营活动现金净流量与实现的账面营业利润的关系，该指标越大，表明企业实现的账面利润中流入的现金利润越多，企业营业利润的质量越高。只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润，而非“虚拟”的账面利润。3．经营活动净现金流量与净利润比率净利润现金比率=经营现金净流量/净利润。这一比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比例关系。在一般情况下，该比例越大，表明企业盈利质量越高，利润的实现程度越高。4．资产的经营现金流量回报率资产的经营现金流量回报率=经营现金净流量／资产总额。这一比率反映每一元资产通过流动所能形成的现金净流入，反映企业资金的经营收现水平。一般来说，该指标越高，表明企业资产综合管理水平越高。当然，财务分析是一个系统工程，是要方方面面进行仔细比对，与同行5聪明的投资者都在这里业比、与历史比，去发现各种可疑现象，然后去分析。其实，发现不发现财务造假，主要就两个问题，一是资产是不是实在的资产，利润是不是实实在在的利润。[问]待到天晴云散时：对@马靖昊说会计说：经营活动现金流量有没有造假,该如何判断呢？[答]马靖昊说会计：可以看一下下面的回答。[问]财商王杰：对@马靖昊说会计说：一般的分析上市公司财报的流程是什么？[答]马靖昊说会计：分析财报的切入点实际上就三个：资产质量分析、利润质量分析以及现金流分析。通过资产质量，分析企业健康与否，能不能活下去，资产中有没有“水分”，值多少钱；通过利润质量，分析利润中真实的含金量有多大，也就是赚到了多少现金利润；通过现金流分析企业活得潇洒还是日子过得紧巴巴，甚至借债度日。[问]买进中国：对@马靖昊说会计说：上市公司财报造假主要涉及哪些会计科目？通常的造假手段有哪些？投资者如何甄别？[答]马靖昊说会计：这个问题有点大，但上市公司造假主要涉及的是资产类，至于负债，因为有第三方验证，但资产就不一样，我的地盘我作主。利润的造假最终主要是要通过资产造假来实现的。[问]方山仙人：对@马靖昊说会计说：晕，才买了一本啊，居然还送。。想问下马老师，你分析一个公司发现财务问题，是会刻意去用一个框架去分析他是不是有问题，还是说读报表过程中，不小心就发现问题？我的意思就是，发现财务有问题，是不是一个刻意为之的财报分析必须做的事？感谢。6聪明的投资者都在这里[答]马靖昊说会计：不好意思，我一般不对上市公司进行刻意分析，而是就主要造假的方法进行研究，对于出了事的上市公司，我会认真去研究，比如，我对万福生科的研究。你可以到我的微博上去查查这一文章，应该有所启发。[问]Joestime：对@马靖昊说会计说：马老师，一般公司公布的资产负债表及现金流量表，哪些科目中是企业多财务造假的？[答]马靖昊说会计：存在会计判断因素很重的科目，多关造假容易。公说公有理，婆说婆有理。[问]小本儿经营：对@马靖昊说会计说：马老师，请教一下如何利用杜邦分析指标看上市公司财报？[答]马靖昊说会计：杜邦分析法是以净资产收益率作为分析的起点。该指标的高低反映了投资者净资产获利能力的大小，一般持续达到15%就不错。净资产收益率是由主营业务利润率，总资产周转率和权益乘数决定。即：净资产收益率=主营业务利润率(净利润/总收入)×总资产周转率（总收入/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)。我建议你到我的微博上去，以关键词“杜邦分析”去查一查，可以找到更多的东西，参考一下。本想贴一图片，但这里没这个功能。[问]吕乐文：对@马靖昊说会计说：马老师,请问为什么上市公司每个季度每股收益都有盈利,但每股净资产却少了?如华夏银行和中联重科的三季报.谢谢![答]马靖昊说会计：每股收益为:每股收益=利润/总股数；每股净资产=股东权益/总股数。两者没有直接的关系，前者就是一年赚了多少钱，后者是总共拥有多少钱。7聪明的投资者都在这里[问]君之雅：对@马靖昊说会计说：请问马老师，对于应收账款大幅增长造成的业绩大幅增长，你如何看？如何鉴别其是否做业绩？[答]马靖昊说会计：这种增加看看与现金流关系大不大，看看是不是存在关联交易非关联化。根本以往的应收账款历史数据，以及行业赊销实际情况，以及产供销之间的关系，基本上是可以作出判断的。[问]不繁：对@马靖昊说会计说：请问如何从年报中看出公司未来的成长？比如说拿到腾讯2004到2006年的年报从哪些地方看出公司有很大的发展潜力？[答]马靖昊说会计：如果企业呈现：1.主营业务收入持续增长；2.利润增长率超过主营业务收入增长率；3.经营活动现金流与利润数额相差在20%之间；4.经营活动现金流与投资活动现金流之和为正，并持续增长；5.财务费用比率持续下降。就可以基本上判断这家企业非常好，有很大的发展潜力！[问]不繁：对@马靖昊说会计说：从报表中怎样判断两家公司那家更优秀一些？比如说五粮液与洋河股份？谢谢！[答]马靖昊说会计：同你的上一问题的回答！[问]不繁：对@马靖昊说会计说：请问合并报表与母公司报表的区别？2五粮液在合并报表中有现金245.7亿，这些现金是不是都属于上市公司股东，如果不是怎样才能看出归上市公司的应该有多少？谢谢![答]马靖昊说会计：合并报表包括了需要合并的子公司，当然与母公司的报表是有区别，范围不同。合并报表中的现金属于企业集团的，它是以母公司和子公司的现金流量表为基础，在抵消8聪明的投资者都在这里母公司与子公司、子公司相互之间发生的内部交易对合并现金流量表的影响后，由母公司合并编制。从编制的合并数据中可以分析出归属上市公司的数额。[问]jerrymouse：对@马靖昊说会计说：以白酒或消费品企业为例，此类企业如何藏利润[答]马靖昊说会计：看看预收账款，其他应付款等科目，在八项规定之前，白酒类企业会根据平滑利润的需要，释放预收账款，来调节利润。[问]luallby：对@马靖昊说会计说：是否就A股上市公司进行过财务造假方面的统计分析？多大比例的公司有造假行为？主要的动机是什么？[答]马靖昊说会计：多大比例，我不敢说，引用一个商务部的一家研究机构的数据，好像超过80%了，当然，是包括大大小小的造假。主要是动机有：1.通过财务造假，可以让一些不符合上市标准的企业获得上市“圈钱”资格；2.通过财务造假，可以让一些获得了上市资格的公司能够以更高的发行价格来发行新股；3.通过财务造假，可以让上市公司顺利地取得再