第四章-国际直接投资

第4章国际直接投资第4章国际直接投资知识要点：国际直接投资的定义、分类和特点国际直接投资的三大方式比较3一、国际直接投资的定义、分类和特点（一）国际直接投资的定义：国际直接投资是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的在国外直接建立企业或公司的投资活动，其核心是投资者对国外投资企业的控制权。Thefirmhassignificantcontrolandmanagerialdecisionsoftheforeignoperation.表2003-2009年外商直接投资流入量单位：10亿美元国家/地区2003200420052006200720082009发达国家361.3414.2613.1972.81444.11018.3565.9欧盟259.4223.3498.4590.3923.8536.9361.9美国53.1135.8104.8237.1265.9324.6129.9日本6.37.82.8-6.522.524.411.9发展中国家184.0290.4329.3433.8564.9630.0478.3亚洲116.9172.9213.8282.1336.9372.7301.3中国53.560.672.472.783.5108.395.0非洲20.922.138.257.163.172.258.6拉丁美洲和加勒比海45.895.177.193.3163.6183.2116.6东南欧和独联体19.930.330.954.590.9122.669.9世界565.2734.9973.31461.12099.91770.91114.2表2003-2009年外商直接投资流出量单位：10亿美元国家/地区2003200420052006200720082009发达国家507.2795.1742.01157.91923.91571.2820.7欧盟285.0377.3609.7697.21287.3915.8388.5美国129.4294.915.4224.2393.5330.5248.0日本28.831.045.850.373.5128.074.7发展中国家45.5120.4122.7215.3292.1296.3229.1亚洲22.990.384.3144.4225.5204.2176.7中国2.95.512.321.222.552.248.0非洲1.32.12.37.210.69.94.9拉丁美洲和加勒比海21.328.036.063.655.982.047.4东南欧和独联体10.714.114.323.751.560.651.2世界563.4929.6879.01396.92267.51928.81100.96（二）国际直接投资的分类（1）按母公司和子公司的经营方向是否一致分为：横向型投资（水平型投资）纵向型投资（垂直型投资）混合型投资HorizontalDirectInvestment是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程。————一般适用于机器制造业和食品加工业FDIinthesameindustryabroadascompanyoperatesathome.VerticalDirectInvestment某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司间实行专业化协作。--------汽车、电子等专业化分工水平较高的行业Backward-investmentsintoindustrythatprovidesinputsintoafirm’sdomesticproduction(typicallyextractiveindustries).Forward-investmentinanindustrythatutilizestheoutputsfromafirm’sdomesticproduction(typicallysalesanddistribution).混合型投资混合型投资是指某企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同的产品的子公司。------少数的巨型跨国公司采用这种形式如：美国的埃克森石油公司不仅投资于石油开采、精炼和销售，而且还投资于石油化学工业、机器制造业、商业和旅游业等。专栏4—1宝马公司的混合型投资，P951999年，跨国并购的70%左右是水平并购，而10年前只有59%。垂直并购自90年代中期以来一直在增长，但仍然低于10%。混合并购在80年代末期的并购中很普遍，但现在已越来越降低，从1991年的42%到1999年的27%。（2）按投资者是否创办新企业分为绿地投资（新建投资）跨国并购（二）国际直接投资的分类WhatisFDI?即在东道国新创办企业，是指国际投资主体（例如：跨国公司、跨国银行）在东道国境内依照东道国法律建立部分资产或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。Afirmcreatinga‘Greenfield’operationinadifferentcountry------GreenfieldInvestmentGreenfieldInvestment绿地投资有两种：一是建立国际独资企业，其形式有国外分公司、国外子公司和国外避税港公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。FDI并购（86.6%)绿地投资合并（3%）收购少数股权收购多数股权收购完全收购发展中国家1/3；发达国家1/5占跨国收购的2/32000年，FDI总量为历史最高记录1.27万亿美元，比1999年的1.08万亿美元增长18%，在全球GDP中的比重由1996年的1%升到3.4%；2000年全球跨国并购规模则创记录达到1.1万亿美元，占FDI总量的86.6%。表2004-2010年各国/地区的绿地投资数量单位：个国家/地区2004200520062007200820092010（1-4月）发达国家87669048102551031813219112503378欧盟4282458354005873706563591800美国258727053033277835302923961日本10447748056981116809246发展中国家130913211785170226292235647亚洲109811661566141122151835510中国9814013120225630357非洲4970876419717155拉丁美洲和加勒比海16718220819029924279东南欧和独联体1628513022721422682世界1024210551122481221016147137274104跨国并购跨国并购是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某个现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行为。Acompanybuyingafirminadifferentcountry.------EquityInvestment(M&A)阅读资料：美国企业发展历史上的五次并购浪潮1893~1904的横向兼并，1898~1903达到高潮，基本特点是同一行业的小企业合并为一个或几个大企业，形成了比较合理的经济结构，并购案件约2864起，涉及金额63亿美元。1915~1929纵向并购兴起，1928年达到高潮，并购形式多样化，除工业部门外，其他产业也发生并购行为，有至少2750家公用事业单位、1060家银行和10520家零售商进行并购，汽车制造业、石油工业、冶金以及食品工业完成集中。美国企业发展历史上的五次并购浪潮1954~1969，60年代后期形成高潮，把不同性质产品的企业联合起来的混合并购案例激增，产生了诸多巨型和超巨型的跨行业公司。在1960~1970年间，并购2500起，被并购企业2万多家。1975~1991，到1985年达到高潮，特点是大量公开上市公司被并购，还出现了负债兼并方式和重组并购方式。在高潮期间，兼并事件达3000多起，并购涉及金额3358亿元。兼并范围广泛。1994~现在，其背景是世界经济全球一体化大趋势迫使公司扩大规模和联合行动，以增强国际竞争力；美国政府对兼并和垄断的限制有所松动；资本市场上融资的方法、渠道多样化，为并购融资提供支持。并购是对企业发展中外部交易战略的具体运用，是企业资本运营的重要体现，并购的范围已经超过传统国界的限制，跨国并购成为主流。美国企业发展历史上的五次并购浪潮典型案例——德国汉高公司的并购扩张汉高公司是世界著名的应用化学公司。它成立于1876年9月26日，是由一位名叫弗里茨.汉高（1840-1930）的德国黑森州商人在亚琛创立的。当时的厂名叫Hankel&Cie洗涤剂工厂（汉高公司）。时至今日，汉高已成为应用化学领域中的一家全球化专业集团。典型案例——德国汉高公司的并购扩张汉高公司最初的产品是生产漂白碳酸钠，汉高公司在科技先行的主导思想下，积极进行改组及从事各种形式的扩张。1922年，汉高公司将生产和销售一分为二，即分为专门从事生产的Hankel&Cie有限公司和专门负责销售的Hankel&Cie股份公司。前者在1975年更名为汉高两合公司（HankelKGaA），后者也在同年改名叫汉高有限公司（Hankel&Cie）。汉高公司的发展始终与购并和从事跨国经营活动分不开，从1913年在其境外设立子公司以来，汉高公司不断成长壮大，其中很多子公司都是通过收购当地企业设立的。1917年，汉高收购了一家生产碳酸钠的Matthes&Weber工厂，从而开始生产碳酸钠。典型案例——德国汉高公司的并购扩张此后又分别于1932年和1935年收购了两家刚刚开始生产合成洗涤剂的厂家，从而成为世界上最早生产合成洗涤剂的厂家之一。汉高的跨国购并先从欧洲的邻国开始，然后扩散到美国、日本、墨西哥、巴西、中国等。1980年和1987年，汉高公司收购和兼并了美国化学品公司（AmchemProducts）和美国帕卡化学公司（ParkerChemicaCo.）。上述两家公司与汉高公司中的一个部门共同组成了汉高公司的金属化学部，汉高集团从而一跃成为世界上最大的从事金属表面处理产品研究、开发、生产和服务的企业。1991年，汉高集团收购了德国泰罗松（Teroson）有限公司，开始生产粘合剂、密封剂和抗腐蚀剂，汉高公司又成为世界最大的粘合剂类产品制造商。此外，汉高公司还在20世纪90年代中期，通过收购莱茵硅酸钠厂开始生产化工原料，从此汉高公司内部各企业生产所需的化工原料均由该企业提供。典型案例——德国汉高公司的并购扩张进入90年代，汉高公司开始进入中国，1990年汉高公司分别在上海和广州与中方合作设立了合资企业，即上海汉高化学品有限公司和汉高广州化学品有限公司，其中上海汉高化学品有限公司被称为汉高公司在亚洲最优秀的工厂。此后汉高公司继续扩大在中国的投资业务，1993年与天津合成洗涤剂厂共同建立了天津汉高洗涤剂有限公司，生产和销售家用洗涤剂和清洁剂。典型案例——德国汉高公司的并购扩张仅1994年一年，汉高公司在华投资建立了生产民用粘合剂和建筑化学品的上海汉高泰罗松粘合剂涂料有限公司，生产民用粘合剂和建筑化学品的汕头汉高粘合剂建筑化学品有限公司，生产家用洗涤剂和清洁剂的四平汉高洗涤剂和清洁产品有限公司，生产护肤和美发用品的广东省肇庆汉高化妆品有限公司等4家合资企业。此后汉高公司还分别在中国的其他地方建立了生产家用洗涤剂和清洁剂的桂林汉高洗涤剂有限公司；生产洗涤剂和化妆品工业原料（油脂化学产品）的上海汉高油脂化学品有限公司；生产洁厕和化妆产品的汉高可蒙化妆品有限公司等合资企业。迄今为止，汉高公司在中国共建立了19家三资企业，投资总额约3.5亿美金，员工总数超过5000人。典型案例——德国汉高公司的并购扩张到2005年，汉高公司在全世界60多个国家拥有各种形式的跨国公司达300多家。其分布在全世界各公司的雇员为5.8万人，其中近3.5万人为其境外员工。通过