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第一节偿债能力分析的目的与内容第二节企业短期偿债能力分析第三节企业长期偿债能力分析一、偿债能力分析的内容企业偿债能力是企业财务状况和经营能力的重要标志，企业偿债能力低，说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业周转资金不灵，难以偿还到期债务，甚至濒临破产。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力，反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力。第一节偿债能力分析的内容与目的利息净收入第一节偿债能力分析的目的（1）了解企业的财务状况。（2）揭示企业所承担的财务风险程度。（3）预测企业筹资前景。企业偿债能力强时，说明企业财务状况较好，信誉较高，债权人就愿意将资金借给企业。（4）为企业进行各种理财活动提供重要参考。如果企业偿债能力不强，特别是近期内有需要偿付的债务时，企业就必须及早的筹措资金，以便在债务到期时能够偿付，使企业信誉得以维护。·什么是短期偿债能力？短期偿债能力(Short-termLiquidity)是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用营运资本、流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。·影响短期偿债能力的因素企业内部因素是指企业自身的经营业绩，资金结构，资产结构，融资能力等因素，主要有：第二节企业短期偿债能力分析（一）企业内部因素1.企业资产结构，特别是流动资产结构◆在企业资产结构中，变现能力强的资产所占比重比较大，则短期偿债能力强。2.流动负债结构◆需要用现金偿付的流动负债对资产的流动性要求更高，企业只要拥有足够的现金才能保证其偿债能力，如果在流动负债中预收货款的比重较大，则企业只要拥有充足的存货就可以保证其清偿能力第二节企业短期偿债能力分析3.企业融资能力◆企业融资能力强，则企业短期偿债能力强。4.企业的经营现金流量水平◆企业经营现金流量大，则企业短期偿债能力强。（二）企业外部因素1.宏观经济形势◆当国家经济持续稳定增长时，企业产品畅销，则企业短期偿债能力强。2.证券市场的发育与完善程度◆当证券市场发达和比较完善时，企业有价证券转让顺畅，则企业短期偿债能力强。3.银行的信贷政策◆当银行的信贷政策比较宽松时，企业取得借款容易，则企业短期偿债能力强。（一）短期偿债能力的静态分析1.营运资本（企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力。但过多的营运资金又会使企业的收益率降低）营运资本=流动资产-流动负债营运资本=长期筹资（长期资本）-长期资产二.短期偿债能力指标计算与分析（一）短期偿债能力的静态分析2.流动比率（是指流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证）的计算与分析：流动比率=流动资产/流动负债一般认为，该指标应达到2:1以上。该指标越高，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动风险越小，债权人安全程度越高。二.短期偿债能力指标计算与分析3.速动比率（是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力，是不包括存货的流动资产）速动比率=速动资产/流动负债二.短期偿债能力指标计算与分析该指标反映了“每1元流动负债有多少元速动资产作为支付保障”、“速动资产是流动负债的几倍、几分之几”。一般来讲，速动资产应该弥补上流动负债，即速动比率大于100%时，说明企业短期偿债能力强。如同流动比率一样，不同行业的速动比率有很大差别。如果速动比率低于1:1，一般认为偿债能力较差。一个企业的流动比率和速动比率较高，虽然能够说明企业有较强的偿债能力，反映企业财务状况良好，但过高的流动比率和速动比率会影响企业的盈利能力4.现金比率的计算与分析（1）现金类资产仅指货币资金，公式为：现金比率=（货币资金÷流动负债）*100%（2）现金类资产除包括货币资金外，还包括货币资金的等价物，即企业持有的期限短，流动性强，易于转换为已知金额的现金，价值变动风险很小的投资。按这种理解，现金比率的公式又可以是：现金比率=(货币资金+现金等价物)÷流动负债*100%现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。如果过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用，一般认为这一比率应在20%左右。4.流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析货币资产现金类资产速动资产流动资产交易性金融资产应收账款、应收票据、应收利息、应收股利、其他应收款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产存货流动负债现金比率现金比率速动比率流动比率以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。（二）短期长期债能力的动态分析经营现金流量比率是指经营活动现金净流量与流动负债的比率。该指标用来衡量企业流动负债用经营活动所产生的现金支付的程度，表明每1元流动负债有多少元的经营现金净流入来保障。当该指标等于或大于1时，表示企业有足够的能力已生产经营活动产生的现金来偿还短期债务（注意此情况下的不必动用任何资产），如果该指标小于1时，表明一年内企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。经营现金流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债江铃汽车2008年至2010年数据（单位：元）会计年度营运资金流动资产流动负债20081,519,691,661.003,152,642,512.001,632,950,851.0020092,188,457,687.005,335,513,438.003,147,055,751.0020103,313,206,615.008,075,029,406.004,761,822,791.002010年，江铃汽车的营运资金充裕，企业对于支付义务的准备充足，短期偿债能力很好。与2008年和2009年相比，江铃汽车2010年的资金有所增加。江铃汽车2008年至2011年数据（单位：元）会计年度流动比率流动资产流动负债2008？3,152,642,512.001,632,950,851.002009？5,335,513,438.003,147,055,751.002010？8,075,029,406.004,761,822,791.002011？7,986,830,000,004,193,490,000.00（1）流动比率分析江铃汽车2008年至2011年数据（单位：元）会计年度流动比率流动资产流动负债20081.933,152,642,512.001,632,950,851.0020091.705,335,513,438.003,147,055,751.0020101.708,075,029,406.004,761,822,791.0020111.907,986,830,000,004,193,490,000.00从上表可以看出，该公司流动比率实际值高于上年实际值，说明该公司的短期偿债能力比上年提高了。（1）流动比率分析江铃汽车2008年至2011年数据（单位：元）会计年度速动比率流动资产存货流动负债2008？3,152,642,512.001,057,872,696.001,632,950,851.002009？5,335,513,438.001,059,798,200.003,147,055,751.002010？8,075,029,406.001,436,493,510.004,761,822,791.002011？7,986,830,000,001,140,250,000,004,193,490,000.00（2）速动比率分析江铃汽车2008年至2011年数据（单位：元）会计年度速动比率流动资产存货流动负债20081.283,152,642,512.001,057,872,696.001,632,950,851.0020091.365,335,513,438.001,059,798,200.003,147,055,751.0020101.398,075,029,406.001,436,493,510.004,761,822,791.0020111.637,986,830,000,001,140,250,000,004,193,490,000.00（2）速动比率分析2011年，江铃汽车的速动比率高于前两年，企业资金流动性好，短期偿债能力很好。江铃汽车2008年至2010年数据（单位：元）会计年度现金比率货币资金现金等价物流动负债20080.931,511,608,446.0001,632,950,851.0020091.243,913,822,790.0003,147,055,751.0020101.225,813,161,613.0004,761,822,791.00江铃汽车当前偿债能力强，但现金比率过高，意味着企业流动资产未能得到合理的运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。（3）现金比率分析第三节企业长期偿债能力分析什么是长期偿债能力？长期偿债能力(long-termLiquidity)是企业偿还非流动负债的能力，或者说企业偿还非流动负债的保障程度。企业的非流动负债包括长期借款、应付账款、长期应付款、专项应付款、递延所得税负债及其他非流动负债。．．影响长期偿债能力的因素（一）企业的盈利能力（二）投资效果（三）权益资金的增长和稳定程度（四）权益资金的时间价值（五）企业经营现金流量长期偿债能力的因素分析（一）资产规模1.资产负债率资产负债率=负债总额/总资产该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之，说明企业的债务负担越轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强如果这一比率超过100%，则表明企业也资不抵债，视为达到破产的警戒线。2.股东权益比率股东权益比率=股东权益/总资产=1-资产负债率该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证越大。权益乘数=总资产/股东权益产权比率=负债总额/权益总额3.利息保障倍数利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用该指标反映了企业偿付债务利息的保证程度指标，该指标越高，说明企业支付利息的能力越强（二）长期偿债能力的行业分析1.资产负债率江铃汽车2008年至2010年数据（单位：元）会计年度资产负债率负债总额资产总额2008？1,812,688,363.005,963,778,178.002009？3,347,493,186.008,294,346,208.002010？4,995,120,155.0011,237,715,143.002011？4,392,730,000,0011,819,900,000.00（二）长期偿债能力的行业分析1.资产负债率江铃汽车2008年至2010年数据（单位：元）会计年度资产负债率负债总额资产总额20080.301,812,688,363.005,963,778,178.0020090.403,347,493,186.008,294,346,208.0020100.444,995,120,155.0011,237,715,143.0020110.374,392,730,000,0011,819,900,000.00（二）长期偿债能力的行业分析1.资产负债率江铃汽车2008年至2010年数据（单位：元）会计年度产权比率负债总额资产总额2008？1,812,688,363.005,963,778,178.002009？3,347,493,186.008,294,346,208.002010？4,995,120,155.0011,237