阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析

文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.1阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析3动因分析3．1阿里巴巴并购情况3．1．1阿里巴巴企业性质要分析阿里巴巴的并购，首先来分析一下阿里巴巴的企业性质。阿里巴巴成立之后，主营业务即电子商务，拥有与生俱来的购物属性，是一个拥有庞大品牌商和消费者数量的网购平台，因此，从性质上来讲，它是一家电子商务企业。阿里巴巴近些年来通过不断的内生和外生增长，也逐渐发展企业规模，丰富企业经营形式，它依托自身丰富的用户和流量资源，正逐渐发展自己的广告营销，将自23万方数据阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析身资源高效转化为广告营销业务，从而促进流量变现，丰富自身的互联网业务，促进企业盈利能力的提升。在阿里巴巴上市的招股书中，阿里巴巴将其中国零售业务收入按照在线营销服务、佣金和其他收入三个维度进行了分解。在线营销服务对应的是阿里巴巴的广告收入，佣金对应的就是天猫的会员费以及从天猫的交易流水中收取的交易手续费等等。阿里巴巴2014年取得525亿元的收入，其零售业务收入占比最多，达到了83．4％，该部分的业务包括淘宝、天猫、聚划算和速卖通等几项业务。剩下的收入主要来自于阿里巴巴的批发业务，其次是云计算和其他业务阿里巴巴在中国市场95％的收入仍然是其零售业务取得，该零售收入的主要形式是凭借阿里巴巴平台的广告收入和交易的佣金。阿里巴巴的盈利中最主要的部分就是其广告营销收入，占比达到56．6％。其次是交易佣金，占比24．7％，阿里巴巴的会员费收入达到11．8％。131]阿里巴巴的发展主要依靠的是电子商务影响力的逐渐扩大，从而保证自身广告营销收入的增加，保证资源和流量的变现，使得企业获得良好的经营收益。3．I．2阿里巴巴的大规模并购2014年9月，阿里巴巴在美国上市，上市首日并创造了史上最大的IPO案。在上市美好景象的背后，是阿里巴巴大规模的并购狂潮，从2005年阿里巴巴收购雅虎中国开始，阿里巴巴最近几年已经创造了诸多重大的并购，根据投中研究院数据显示，2014上半年阿里己披露交易额的主要并购交易总额达268亿元人民币。[32】本文将阿里巴巴的并购类别分为五种情况，分别是对移动相关的并购、020相关并购、数字媒体相关投资、品类拓展相关并购以及对物流公司的并购，以下是阿里巴巴2014上市前的重大并购信息(见表3．1)。文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.2阿里巴巴上市之前披露的招股文件中显示，阿里巴巴在发展的过程中通过打通线上和线下的商业形成一个供应链的闭环，而其投资和并购也是围绕提升其核心业务展开来的。阿里巴巴在并购的过程中致力于获取更多的用户资源，吸引其关注和消费，同时通过并购完善企业的供应链和产品服务质量，从而有效地提升消费者的消费体验。阿里巴巴并购新浪微博，凭借新浪微博庞大的用户资源和强有力的用户粘性，扩大了自己的用户规模。阿里巴巴并购菜鸟物流，打通物流环节，提升电商供应的速度和效率，从而提升服务效率，改善消费者的体验。阿里2S万方数据阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析巴巴并购恒大足球俱乐部，扩大了企业的规模，吸引了社会的关注，争取到更多的用户资源，这些并购都是阿里巴巴并购战略的一种体现。阿里巴巴的2014年首季移动交易额比率比去年同期提升了17．4％，总收入上升了约10亿元人民币，阿里巴巴的并购为企业的发展和财务绩效带来了一定的积极作用。3．1．3阿里巴巴的并购战略分析阿里巴巴作为电子商务行业的典型公司，其并购的战略有其规律可循，从并购的战略角度分析，阿里巴巴的并购类型分为以下两种：文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.3一是以电子商务为核心整合全行业。阿里巴巴作为一家以电子商务为主要业务内容的企业，近年来获得了大规模的发展。为满足其上市的需求，阿里巴巴进行的众多并购是以电子商务为核心，继而进行的全行业的整合，形成行业的垂直发展优势，更好地为其立足产业发展巨头地位服务。【33】近年来，阿里巴巴并购目标涉及电子商务、物流、支付等各方面，主要是围绕核心电子商务产业进行并购，整合电子商务上下游行业。二是并购数据资源。此类并购主要是通过并购相关的数据资源平台，掌握更多的数据、流量和用户信息，为其电子商务发展提供商业用户的数据，在虚拟数据资源方面掌握核心的优势。通过阿里巴巴今年以来的并购，我们可以看到，其并购涉及大量的数据资源。以并购新浪微博为例，作为拥有众多注册用户的新浪微博为阿里巴巴提供了良好的客户资源信息，新浪微博的用户通过与阿里巴巴的整合，丰富了阿里巴巴的客户资源。而阿里巴巴并购UC浏览器，又为其提供了良好的数据查询入口。[34】通过诸如此类的并购，阿里巴巴在普通用户的社交、生活、学习、音乐等方面构建了了综合性的数据收集和汇总的商业生态体系，同时阿里巴巴自身拥有了良好的数据流量和客户信息，巩固了其电子商务的龙头地位。个别来看，在社交网络和社交媒体方面，阿里巴巴抓住互联网的社交趋势，争取更多的客户资源，先后投资了微博、陌陌、丁丁；为了完成020布局，拓展自身的电子商务业务，阿里巴巴投资了菜鸟网络、高德地图，入股海尔、银泰，万方数据阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析从垂直产业链角度巩固了自身的核心产业，形成了垂直的产业优势；为提高互联网金融优势，阿里巴巴收购恒生电子和天弘基金，发展互联网金融，提高自身的金融和支付竞争力；而阿里巴巴诸多看似分散的诸多文化并购，比如投资并购恒大足球、虾米音乐、文化中国、华数传媒等，实际上都是关注互联网文化发展，通过泛文化互联网生态圈建设提升企业知名度，扩张企业规模的重要表现。3．1．4围绕核心业务展开的阿里巴巴并购规律阿里巴巴是一家以电子商务为核心产业的集团公司，但是其发展并不局限于电子商务，阿里巴巴以B2C业务开始发展，通过淘宝和支付宝业务稳定了企业的经济和经营，随即开展互联网数据平台的建设，建设上下游物流、数据、金融方面的供应链。阿里巴巴在发展的过程中就践行这样的发展理念，从阿里巴巴的一系列并购看，都在遵循着这一逻辑。阿里巴巴在发展的过程中，其淘宝业务和天猫业务可以达到日均2亿的业绩，这样的业绩意味着阿里巴巴拥有良好的广告平台和用户规模。而在企业发展的过程中，阿里巴巴通过并购客户数据以及流量信息，将这些资源进行变现。【35】因此，争取更过的客户以及获取良好的品牌商资源是阿里巴巴扩大产业规模的重要因素。阿里巴巴在各个领域的并购和发展都能够清楚体现出这一规律和发展战略，从表3．2中我们可以看出，阿里巴巴围绕着巩固广告交易平台的市场战略，并购也有一定的规律：首先是抢占用户资源，阿里巴巴通过并购UC优视、新浪微博和恒大俱乐部等资源，将其己拥有良好粘性的用户资源内化，从而以较高的效率拓宽了用户渠道，增加了用户数量。其次是维护企业的优势，通过并购丰富自身的服务和产品，增强用户体验，从而能够很好维护其广告位资源的优势，巩固自身的电商优势。阿里巴巴并购菜鸟物流和银泰实业，主要是加强了企业的物流效率，打通线上和线下的商业链条，从而提高服务和交易效率，提升用户的体验。最后，阿里巴巴通过并购文化中国和华数传媒等，是其发展泛文化互联网生态圈，文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.4扩充自身的文化产业，拓展广告主资源，扩充产品和服务的重要战略。阿里巴巴的具体并购领域可分为以下几种(见表3．2)。文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.5通过此番对比，我们可以看出阿里巴巴用较少的投资成本，获得了企业价值增值，引发了市场对其的认可度和关注度，从而在上市之前可以筹集大量的资金。综上分析，可以得出，阿里巴巴通过企业并购的外生增长，增加了企业的价值估值，提升了市场的信心，大规模的并购能够为其带来良好的融资效果。信息和信号理论认为，在企业并购的过程中，市场能够从其并购中接收到某种信息和信号，这种信息和信号使得市场的参与者重新审视和评估企业的市场价值，分析其并购是否能创造价值，从而影响其投资策略。对于企业经营管理者来讲，这种信息和信号能够促进其在经营发展中提高效率，从而增强管理和经营能文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.6力。阿里巴巴的成长和发展过程中，其并购能够向投资者传递出一种信号，即企业的发展是稳健的和具有成长性的，投资者将会从阿里巴巴不断的成长扩张中获取某种收益。阿里巴巴从成立以来，共进行了六轮大型融资活动，前三轮融资中，阿里巴巴通过自身的内生增长获取了市场的信心，其经营发展得到不断地扩展。在第四轮融资中，阿里巴巴面对日益发展的淘宝和支付宝业务，阿里巴巴需要不断补充发展业务需要的资金。自雅虎中国入土中国以来，其经营发展存在着管理不善和经营不佳的问题。2005年，阿里巴巴争取与雅虎中国的紧密合作，从而获取雅虎的流量资源与技术人才。阿里巴巴自身良好的经营发展使得投资者对其有良好的经营信心，雅虎对阿里巴巴投资了10亿美元，以期通过其自身强势的经营资源带动雅虎中国的经营发展，同时这10亿美元也将被投入到阿里巴巴的经营中，满足其继续扩张所需要的资金问题，为其发展提供了动力。在阿里巴巴最新一期的融资中，阿里巴巴为争取在美国证券市场的上市要求，需要满足自身的融资要求，阿里巴巴从香港退市之后需要再一次通过发行股票进行融资。阿里巴巴在上市之前连续多年进行了投资并购，并购的范围广阔，形式多样，阿里巴巴经营规模不断扩大，投资者对其经营信心有所增加。美国时间2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽交所上市，同时在上市时创造了史上最大规模的IPO，通过并购和经营阿里巴巴争取到了投资者的信心。万方数据阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析3．2．2通过并购争取市场信心并购动因的信息和信号理论认为，在企业并购的过程中，市场能够从其并购中接收到某种信息和信号，这种信息和信号使得市场的参与者重新审视和评估企业的市场价值，分析其并购是否能创造价值，从而影响其投资策略。对于企业经营管理者来讲，这种信息和信号能够促进其在经营发展中提高效率，从而增强管理和经营能力。阿里巴巴的并购活动正是较为明显地体现这一理论，2014年9月19日阿里巴巴在美国纽约开市，上市融资规模达到217．7亿美元，创造了美股史上最大规模IPO。而阿里巴巴如此庞大的融资规模和企业估值，除了因为市场看好其核心业务之外，更多的是因为投资者被阿里巴巴频繁的企业并购所吸引。企业并购的过程中，被并购企业的市场盈利状况往往明显低于并购企业，在并购之后，市场对其经营信息增强，使得股票价格上涨，从而引起企业的市场收益上升。因此在并购之后，并购双方企业能够给市场传递出这样的信号，即并购企业的规模将得到扩大，企业内部经营效率将得到有效的提升，客户资源和数据信息将得到较大的丰富。同时，企业并购可以降低内部的交易费用，提升经营效率，从而能够有效地提升企业抵抗风险的能力。同时，并购带来的财务协同效应能够使得企业的获利能力得到提升，促进企业的市场价值增加。阿里巴巴上市前夕的市场估值情况见下表3．3：文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.7里巴巴扩大企业规模，不断提升企业的价值。从上市之前的投资活动现金流量表可以看出，阿里巴巴仅2014年第三个季度就已经在投资活动中产生了42695百万元的支出，这在此之前是从来不曾发生的。在阿里巴巴2014年5月首次披露的招股书中显示，阿里巴巴估值高达1680亿美元。频繁的并购为阿里巴巴提升了企业估值，增强了市场对其的信心。但是值得注意的是，阿里巴巴投资并购的过程中很大一部分都仅是入股，因此，在以后经营发展时，阿里巴巴不能够对被并购企业进行更加深入的业务整合，容易导致投资失败的发生和企业投资风险的增加。所以阿里巴巴的系列并购，主要为其上市进行战略储备，通过并购增加企业的价值估值，提升社会对其的投资信息，从而带来良好的融资情况。3．2．3降低数据和流量成本交易成本理论认为，企业在发展经营中，需要与市场资源进行相互交换和沟通，企业为了获取生产和经营所需要的资源，就需要付出一定的成本，即交易费用。企业并购能够将所需要的市场资源进