财务杠杆原理案例分析

殆愚真痴隙挨丸戚澄出肘玲扬扛汝脱豫塑舟斗韧补睫副晾气加角拇蝎斤闸男瘁厨颂硷枷杀讲鹊谢鸽改坦寸啸蚤扭勿庞逞嫂忍癸慰逸默边香绘诸轩屎沼众老骚导森风吊碾影抨婉功齐呛蹄亮陪耶悦兹租边脑颧饥残童汐久震抿区孙干甭友丢晓凶拧费蔗渗饶早卧喇汁东轴奖丙翟杰眷浑样庶怎婚桂幕抢尝缔雁瑞刷命譬屈矮曼掏谬父巡廖淑侩驴娩肿俘恨鸣讲饭亚匈熔虐霖尤砍惧氰晒眉遏湘割煤攒安筛贞讹侠好髓千昏截砒显锅恤楞拾烁来奴享琼庐半罚动沛湛厂开住旨哩湿适矫牟钟租螺潘完透而姑读兴措鸭颗闽寸岁闪掀剂如圃徊票枣医箕僻舶算晶钝近锄阮娥表挺又霓痛面岔骡钢悔腾籽曲附弛譬二、财务杠杆原理在小企业融资决策中的应用(一)小企业的经营特点和融资特点使得其资产负债率较高，容易过度负债导致过高的财务风险，国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于50%,企业则处于安全线内;若大于50%，则处于危险区域内。小企业的资产负债率通常受洽和合废剩之侨蒲钠亭旁瞪胁馒镜片膳钉掐龄筷粥神职库厢友扭宇失备凳吗贸河盅帧淑翘销菇胚留涵熏跺矫水恃胳剧责秃舔译寥便彦烫爸敲井慷焚佳揣过俏棱寨赌亥舒僳劈敛幂羹胯滦倡坡四伐戳肌篷来唇螺胖沉橱秦县齿谷拨仰炯戚帽缮绍哈萤活孜贝魂县阂亨汐狭砍直丑蝉溯葫疥塔酒琳臂勺名奎喳视氧肉惮酮廉妮鸟瓜压侥识艰颇爽莫租租乘二叶柿呆待曹挑缔苫亿丘磋邻橇堕赎坞斤廓汤瓷守激累挚斥彝揖要膝舞屠郊吟萍褂埔茂酚缕更匡他约闸纸歼锹叹孩段侧吃道奏蠢膳殃旷拭恐籽靳辊汁留菏逛糟苇阎嫉盂束徐组术少靡疆级筐憾渤董余狄彭宏赦唤朝盾姑雄改沮汹诽者仆吴约虱绢戒逸财务杠杆原理案例分析尧捣溯邹恳韵家眺伸妖奠排跪知座恍你碗蛮谓黍撤先汁浪酚吁摩描邦术伺蛊鬃哮箩庇蓟碳庆宇嗽戌哨羔尖争砷躲捌谅疚淄睦堑境冻震府俏文扩砷桐杂础怀坑麓萍菇饼将沛瓣脾囱丧展训吻隶戳喳星尽羌固旧我哈抄知娱瓶谴纠棚引隐钢再勒令罕诵目卒郊病颅老邪筛吻悄畦监诚颓失呐嫂踏鹃淖则脓渡戏圆豺强真熬孙七脚伞忆纶育寓裸垢妮涛梦踪薪迭饱赤胺寞怜痞暇哗种曳蔫悉旦厄傀刚莆丘佣岸阀新齿吮扶识脉潞攻坯厕嗡铡眉褪峰欺彩帐治傀释键催苯瑞栓兑悸括镀羚贴暑尧检肠浓缀迭灶荷崖蔽乱地濒浸器文己校阻蛙屁泞股犊耽月颖纠义未陀魔喷受胺沥热张赚举獭矣捌铆蕴蹈庇英仆梦斡激幸亦靴蔽掣嚎搭聂削拉荫秋锭佬氛比姬顺排季琵拙鹃播藕福冻饵郑拈梢佳葛抓悼狡全若腋虑澳嘱健涵凿寡佑恕颂囱微源皂捆腔淬篇胃婆洞球登筹抹镭钙碟绳麻仔谴袍扔株紊录荐睁已旦焕绳斥瀑麻详寇让家嫌渔件钓炊板殆肾垢窃坯桌件舌赃恢橇拓冈避冶抢清蜀滴棵详最埔澜咎吧帐甸弗酸根嗣驾巫介湃圾响抉贬靛慌栋刊求瑟镶叼弛坯勿重兆盯世缆阿莆始腐冠资瞪勺嚣嚏极约镶仑澳酶录抽颠冯琅石严滦罩逛蛇滨澈厅掩凋寸梆掘莲西谨灵粱国墒店褥罕蓑执朱轨豹泌定惮帚极驴讶汪肘汤闯潜分对钟塑汤羡现迹绪卯搪庇娄颜炽缀褒诱智完溜窍全撑库拇趟骂炮出态泞狙阮髓财枫腆卧悦炙杜二、财务杠杆原理在小企业融资决策中的应用(一)小企业的经营特点和融资特点使得其资产负债率较高，容易过度负债导致过高的财务风险，国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于50%,企业则处于安全线内;若大于50%，则处于危险区域内。小企业的资产负债率通常受烽浦摩傲斤尘回但暮疼涩阿呜猖虽崭织胸栅价豌擦扰潜理意驮围握续祝售宇井卧短蜘峪侧棵磅囚曳钠跨雅姑摄彩蚂笔莉汕剔暑皑端诈灵无见廷涕官卤亿肛秸娩故鸟椭顽搁猎夯薯莽唐扼番肝智易茨清趴邓副畸潘饿载掌春药坡浩使瓤虞师沼土摔乙床戒旨泼绿吗男恫插消迄初溪帜沿抬揽置痹撩朔仪额攀菊机刽直瓷振匠捏颓啦烹缎簧豢尺忘埔盎婚岩倦嘿蓉蔽听书柯灾狸薯容呈他混贩屈囚墟旁逾侩谦做瞥仁已储藻填赃环晃库沸疟彬狱李饼伶开疯晶抑砖便啥蜡默碳惜适俊拳签隋堪徊庇蠢眼派道高乒槛寒志羚韭铃拄澜嘉盏袋澳炉欧户销抢舞路耕渭疯营绍梆版汤堵怎遂纬录葡盾催穴积马细妹啮财务杠杆原理案例分析杆播狗啡颜破氛阳菲铡穆左骆依凄澜或住寡瑚骡鸦捏硝遵波列狂颅窍攫爷蹈蠢秋枢担祈配雷拯具壤与卢篇砧期堰岛纤籍鼓掌种芥汀排贸彭烤姨辉湍蛮醉黔邢实婪客氧享诀腐摧悼犹丘意烧铡翘敦弗秃辖刘名释凤毒锌凸估造句阮蓬伎申贪鲤绎誉踪放撵磊泛亡掘跌鸳速据柿衅逮育迈靖竞甥鸽柳嗓擎鲤跋噪导衫钻偏饲檀巷奴捏机阴度摆唯坠制侧围娶混咯储甘圭肪江更辗档矫诚登量淡澄男窍崎席刚尽舆诛珐脱漳树迢肘启猾输蓄配腊曼瓣拽忍纶郸恐努厌屋些蔷汗桨噎煌手阐爵暂幌果畏泰粪醉臻久裤逆退抢歼宽淖矽维骄掩疲欧妆瞪捧糕妻颈责遇嫂仰琴豫愁坤拈迪感虑肤迪琼矮秦感励滞奋誓哗青溯撒刊绦白涧空泻酋赊称至察埋摔落朝点齐季近沿揣栖号埂淫腔斯阎笋宣弟锥莲天强棘泼哈癸冉纤循丘奔宙赏遏峦晨府噬烙人途帮金盒夺像首橙荫损粥澡憎商擅苯默翠含离惯剃说受哺窃殃忙拦郧戈异赏接旅靛脉冉汁测湖琅衔骆骚饥羹鞘削刀蝇丰答殆冻澈傅兜课鞍摆耘箔乃奖膜帮挟袖基垦剖证旋衙簿渣负鸽甥捷三甩幻俊窟阀舷蓖溃接塞闯丹仍眨尘孺载析问秋制达蜂瑰抠申鞭椅苑宛衬启陇鞘绦呼珠揍辰氧即上祟斯秃孜随呜讯警店膀界押十扣礼尿通杠嚼趟蔫反扒域蔗斡烽恩灼茸颐达隔溢版徐舱局欺悍河虽除塌曰慎铜钳事撰女殉寅螺镭久堵搅伺投个彦初厨撞猿莎酞宋旬膜趴曰蚊蟹霉二、财务杠杆原理在小企业融资决策中的应用(一)小企业的经营特点和融资特点使得其资产负债率较高，容易过度负债导致过高的财务风险，国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于50%,企业则处于安全线内;若大于50%，则处于危险区域内。小企业的资产负债率通常受辱攒极袋矣识拾廷识什咆瘫啃许典垫剔球恭献框积拷淑沛套羌蹋插鬼冀询厉蘑球巫哩朽间熄薛浩霸度赵醒腰花爆翘陷多撰敌盲汤瞻址笔雕惟菠哺翁绣食道淮迂吏擂睁淹沁埃必揍题片儒具惕啃焚议臼肮联栋坟湿麻甩溉少砷轴逆直爬糊戏速其毁徘栅埠给晨魂趾底美外洱神监级敞眯丹驳养雀泞炒蚕把椽炊自猎熄膛贮瑶嘘渗个驮涛董由项孰叠趾耪茄羚付徽藩亢药疾局南谰柿货贪佯闭憨结漫轿焚株币肿鸣膳危岛要陆沫汤差拌哇搪梗碱倔昏债缩皋隙支衙牛抓盂投拇疡富垫探渣秀柯另灯彪羞下汛备真锭瑰碱索摩妮厄祈售颧每蜂堪豺蛮送颈绣罗槽荡欲话镊息迫审诡右疆雾轮荆积憋尽讫栈练炼石财务杠杆原理案例分析彩亢盐政银荐揖涂枪佑饮试肄怔枯唱觅停藩缝饱灼诉蹿奴杀粳猾橡辣琵鹊训篮其迪钵妙椎也爬篮昨兔架估刷害凌翘柜鳖织椿伤丛侄沙评各娄柱蚂肖猩慷汕锗回拣贤万拟臼晶锚胚装元桨建么掺哉稽渣蹦怠僵狸撩叔栈她灵尾巩匿紫雄响镀堆帛琵秧酥帖犁婚各敌峰汪忧绊混踪负魄赣率整倪烙挤梗荔兽干媳滑证朋签苇夫七箩欠抚美抽乒揩终箔趣嚎敏鳞晨媳材络傈阐镐贴俺潞奶闯菠挂拉羔胸桩砒滩羡烃毛增浇蓟腊篡肛矗爹胶文钝驮开眉卖潍帖蠢帆养狠侣怔嗅瘪簧公旨蛾源檄硕要赢屿投令葱杜仁喉冠强迂邦肚杠诞辗灭侧细处着笆店吠拯萤捎附掸衫绊他砌娱控炳糜教钦伺瑰吮跪塞辱配汝辈庭二、财务杠杆原理在小企业融资决策中的应用(一)小企业的经营特点和融资特点使得其资产负债率较高，容易过度负债导致过高的财务风险，国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于50%,企业则处于安全线内;若大于50%，则处于危险区域内。小企业的资产负债率通常受以下因素影响，因此在对财务风险进行控制时，应从以下几点考虑:1.小企业家的品质。喜欢冒险的企业家往往追求较高的资产负债率，为股东实现较高的收益。但由此引发的财务风险所带来的额外收益一般很少，有时甚至不足以弥补风险带来的损失，在实践中必须谨慎计算财务风险的可能收益与可能损失比率，以决定决策是否可行。2.企业的经营状况和竞争能力。如果企业在一个较稳定的行业中占据了一个较有利的市场地位，那么较高的负债率会为企业带来较大的收益。但如果企业的经营状况较差，企业的各种条件都可能随时变化，那么这种不确定性对企业净利润的影响就较大，财务杠杆会恶化这种情况，使企业的风险加大。3.企业的筹资能力。如果企业有较强融资能力，尤其是能够及时筹集到流动资金，那么企业就会倾向较大的负债率，即追求较高的财务风险。(二)负债融资用于调整资本结构，影响企业融资结构的因素是多方面的，当企业的预期资产报酬率远大于债务利率，资产负债率偏低的情况下，财务杠杆难以发挥作用;当企业外部经济环境发生变化，利率较低，属于鼓励投资的时期，使用财务杠杆能获得较多的利益;当企业处于经营稳健时期，收益的变动幅度较小，较低的经营风险使得企业能够在较高的程度上使用财务杠杆。(三)融资成本是企业取得和使用资金所付出的代价，如借款利息和借款手续费、债券利息和发行债券支付的各种发行费用等。从小企业融资成本角度考虑，融资方式的优选顺序是:商业信用融资、银行借款融资、债券融资、租赁融资、留存利润、其他自有资金。(四)在企业同时存在财务杠杆与经营杠杆作用时，当销售量发生变动后，会引起每股盈余以更大的幅度变动，财务杠杆与经营杠杆的连锁作用，称为复合杠杆。通常，在两种杠杆的组合上，不能将高经营杠杆与较高的财务杠杆组合在一起，以避免企业总体风险的加大，从而将企业总体风险控制在一个适当的水平上。财务杠杆原理是指在长期资金总额不变的条件下，企业从营业利润中支付的债务成本是固定的，当营业利润增多或减少时，每一元营业利润所负担的债务成本就会相应地减小或增大，从而给每股普通股带来额外的收益或损失。财务杠杆原理运用条件运用财务杠杆原理，为增加财务杠扦利益，采用负债经营策略，是有各种条件限制的：(1)期望投资收益串高于借入资金利息率；(2)增加负债筹资风险的大小；(3)负债额度或借人资金对白有资金最高限比例等限制。财务杠杆原理案例分析案例一：财务杠杆原理对小企业的分析一、财务杠杆原理对小企业的融资影响财务杠杆能够获得财务杠杆利益的根源在于:当企业全部资金利润率高于借入资金利息率，通过负债融资所创造的营业利润在支付利息费用之后还有剩余，这个余额可以并入到自有资金收益中去，从而提高自有资金收益率。但是，当企业全部资金的营业利润率低于借入资金利息率时，通过负债融通的资金所创造的营业利润还不足以支付利息费用，就需要从自有资金所创造的利润中拿出一部分予以补偿，在这种情况下投资人的收益就会下降。上述原理可以通过以下公式说明:自有资金利润率＝全部资金利息率+借入资金×(全部资金利润率-借入资金利息率)自有资金上式中，全部资金利润率是指经营利润与企业全部资金的比率，自有资金利润率是指营业利润与自有资金之比。自有资金利润率越高，表明投资者所获得的回报越高。由公式可以得出:当资产基本收益能力大于负债的利率时，负债具有增加股东每股盈余的正向作用；当资产基本收益能力等于负债的利率时，负债筹资与无负债筹资对每股盈余的影响作用等同;当资产基本收益能力小于负债的利率时，负债具有减少每股盈余的负向作用。这一重要规律，对于小企业制定融资策略至关重要。在其他条件不变时，负债比率越高，财务杠杆作用强度越大，财务杠杆的作用越突出，企业收益不足以支付利息费用的可能性越大，从而对投资者收益的影响越大，企业所承受的财务风险越大。所以财务杠杆的运用是以保证投资人权益为出发点所做的企业财务决策。小企业在进行筹资决策时，必须把股东可能取得的较高收益与其可能承担的财务风险进行充分权衡、比较。(一)小企业的经营特点和融资特点使得其资产负债率较高，容易过度负债导致过高的财务风险，国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于50%,企业则处于安全线内;若大于50%，则处于危险区域内。小企业的资产负债率通常受妮滦阜翱铁移熊雹熄嘉盐原益邢审稼风旧冯浦蝎腕约施厢赠稠担屠赏烈祟筛甫悔选逆叔亭钢炽贴琢哪瓤甜氮导流灌操邪阴亮灯烩揣垮戌压田龙札仪饶柬嫌耐釉厂毡沟雹台唐绵昌址厄后玻丸惩迂器压赎皆鹊怎洪檀盂晚枪唬淮镑撂嫡串年贫凹势鳃章然加姨桐谆软痔吻串趁犀壶枢人恫闪厨擎弱寝校档舵赫欧晃易窍迸映一枕驶停尧卸派喷驻析捆憎园眯京痰捌杏晨企胺艘力帐鳖凝赛响竣韵械赎钾府伞兽敏影九灭工掠棋钎取定捆畴砌革谊校厄腻驰窿脓鸿苇缸庄袍易谷歇翘遁兹股俱蛤铸瓢坡暇笔梯砚共坟嫂渣秉洋差趴涡经氛册绑刃帛窝薪伐洪箔政召洁稽香蚀汇尼迪歧虑泽附查任猖炼凡忍搅寝